Перетворення ФРС на період мовчання, також відоме як період тиші або період заборони, відноситься до часу перед засіданням Комітету з відкритих ринків ФРС (FOMC), коли посадові особи ФРС не можуть публічно висловлюватися щодо монетарної політики. Цей період зазвичай покликаний забезпечити незалежність і об'єктивність монетарних рішень, уникнути ненавмисних коливань ринку внаслідок висловлювань посадових осіб. Протягом періоду мовчання посадові особи ФРС не розкривають ніякої інформації про майбутні рішення щодо ставок і не намагаються впливати на очікування ринку.
Саме тому виступи голови ФРС перед початком періоду мовчання, як правило, викликають значну увагу на ринку. Відомо, що зниження ставок Федеральною резервною системою може мати логічний ланцюг: "зниження процентної ставки в доларах → виведення гарячих грошей з США в безпечні активи → вливання гарячих грошей у ринки капіталу, що розвиваються → підвищення ринків капіталу, що розвиваються". Крім того, зниження обмінного тиску через девальвацію долара також може надати більше простору для пом'якшення монетарної політики у країнах, що розвиваються, або ще більше підвищити оцінки ринку акцій.
19 вересня Федеральна резервна система США відновила цикл зниження процентних ставок вперше за 4 роки, після чого були впроваджені комбінації монетарної та фіскальної політики, такі як зниження резервів та процентних ставок, що призвело до значного зростання ризикового апетиту на ринку акцій Китаю та збільшення обсягу торгівлі.
На даний момент ФРС вже знизила ставки на 50 базисних пунктів 19 вересня та на 25 базисних пунктів 7 листопада. 18 грудня ФРС опублікує третє рішення щодо ставок після початку цього циклу зниження, що може суттєво вплинути на формування "перехідного тренду на ринку", на що ринок продовжує звертати увагу.
4 грудня голова ФРС в останній раз висловився перед початком періоду мовчання, зазначивши, що, враховуючи, що економіка США демонструє вищі результати, ніж у вересні, коли почали знижуватися ставки, це може призвести до більшої обережності з боку політиків при подальшому зниженні ставок.
Ця формулювання загалом нейтральна, тому варто звернути увагу на нещодавно опубліковані економічні дані.
(1) Економічні дані: якщо економічні дані США погіршаться, може знадобитися зниження ставок для стимулювання економіки. Дані, опубліковані 4 грудня, показали, що з уповільненням зростання попиту та зайнятості індекс менеджерів з закупівель у сфері послуг США знизився з 56,0 у жовтні до 52,1 у листопаді, що є першим зниженням з червня 2024 року, що свідчить про тиск на економіку США.
(2) Дані щодо зайнятості: зайнятість є важливим «KPI» для Федеральної резервної системи. У листопаді кількість нових робочих місць у приватному секторі США зросла на 146 тисяч, що є нижчим за 184 тисячі у жовтні, що свідчить про поступове охолодження ринку праці в США, або ж це може спонукати ФРС до зниження ставок для стимулювання економіки.
Інструмент спостереження ФРС (FedWatch Tool), повна назва CME FedWatch Tool, є інструментом, розробленим Чиказькою товарною біржею (CME Group), який використовується для аналізу та прогнозування напрямків зміни процентних ставок ФРС на майбутніх засіданнях. Він прогнозує напрямок наступних змін ставок ФРС, аналізуючи дані ринку ф'ючерсів на федеральні фонди за 30 днів. Він надає прогнози від останнього до кількох майбутніх засідань ставок.
Станом на 4 грудня індикатор спостереження ФРС показує, що інвестори очікують, що ймовірність зниження ставок на 25 базисних пунктів у грудні зросла до 75%, що зміцнює очікування на зниження ставок.
У цьому контексті глобальні фінансові потоки можуть бути знову збалансовані, спрямовуючись у ринки капіталу, що розвиваються, в той час як внутрішня монетарна політика наприкінці року має можливість ще більше розширитися. 28 листопада експерти Центральноєвропейської бізнес-школи висловили думку, що наприкінці року ще є простір для зниження резервів на 25-50 базисних пунктів.