Автор: ShenChao TechFlow
Славу потрібно здобувати рано.
Це речення, здається, особливо підходить для криптоіндустрії:
У 2013 році, у віці 19 років, Віталік Бутерін представив білет на Ethereum в Торонто;
У 2017 році, через менше двох років після закінчення університету, Хейден Адамс завершив розробку початкової версії Uniswap.
У 2021 році студент другого курсу з Парижа запустив Morpho і в наступні роки, у 2022 та 2024 роках, отримав два фінансування на загальну суму понад 80 мільйонів доларів. Після трьох років розвитку Morpho також став важливим гравцем у сфері DeFi: згідно з даними DeFi Llama, Morpho TVL перевищила 4,43 мільярда доларів, зайнявши четверте місце в ринку кредитування.
Це саме той герой, з яким ми сьогодні спілкуємося: співзасновник і CEO Morpho Labs Пол Франбот.
Нещодавно активація функції передачі токена управління Morpho MORPHO викликала широке обговорення в спільноті, і нам пощастило провести глибоку бесіду з Полом. Як представник нового покоління в індустрії, Пол виявив зрілість, що не відповідає його віку.
Говорячи про перетворення Morpho цього року з продукту кредитування на фінансову інфраструктуру, Пол зазначив:
DeFi потребує не лише конкретних продуктів, але й гнучкої, масштабованої та високопродуктивної фінансової інфраструктури для кращого задоволення різноманітних потреб користувачів та вимог регуляторів.
Стикаючись з швидким зростанням при переході на Base, спільнота цікавиться наступними планами кросчейнового розгортання, Пол відповідає:
Ми вважаємо, що не повинні і не будемо єдиними приймаючими рішеннями для Morpho. Участь спільноти формує майбутнє кросчейнового розгортання Morpho.
Щодо китайської спільноти, Пол зізнається:
Сила китайської спільноти не може бути недооцінена, Азія є нашим фокусом на майбутнє.
У цьому епізоді давайте підемо за поділом Пола, щоб дізнатися про історію росту Morpho як пілота кредитування та новий етап розвитку проекту після завершення трансформації у фінансову інфраструктуру.
Оновлення наративу Morpho: від продукту кредитування до фінансової інфраструктури
TechFlow: Радий мати можливість провести з вами глибоке спілкування. Спершу, будь ласка, представтеся (можете поділитися деякими попередніми освітніми досягненнями, досвідом роботи/підприємництва в Crypto та як ви потрапили до Morpho).
Пол:
Привіт усім, я Пол Франбот, співзасновник і CEO Morpho Labs. Я радий мати можливість поспілкуватися з вами.
Три роки тому я заснував Morpho разом з іншими, навчаючись в Парижі на факультеті розподілених обчислень і консенсусу. З самого початку я зосередився на двох речах: підприємництві та блокчейні, оскільки вважаю, що обидві сфери мають величезний потенціал для трансформації індустрії.
Протягом кількох років я займався проектами стартапів, пробуючи різні ідеї та бізнес-моделі. Хоча ці ранні спроби не призвели до негайних успіхів, вони надали мені цінний досвід, який допоміг мені краще зрозуміти, як створювати впливові продукти. Одночасно я з 15 років повністю присвятив себе блокчейн-технологіям і до 19 років отримав глибше розуміння цієї революційної сфери. Поєднуючи свою пристрасть до галузі, я поступово усвідомив величезні можливості в сфері DeFi, особливо у кредитуванні.
Я вважаю, що різниця між процентними ставками з кредитування є основною проблемою низької ефективності, яку ми можемо вирішити. Ця думка спонукала мене співпрацювати з дослідниками для проектування алгоритму, який може закрити цю різницю.
З того часу я почав формувати команду, наймати співзасновників і залучати фінансування, разом ми перетворили це бачення в реальність. Три роки по тому Morpho займає провідні позиції у вирішенні деяких найактуальніших викликів DeFi.
TechFlow: Тема, про яку спільнота часто обговорює: Morpho цього року оголосив про завершення переходу від продукту кредитування до фінансової інфраструктури. Багато людей цікавляться: які міркування стоять за цим оновленням наративу? Які конкретні зміни це принесло Morpho?
Пол:
Перші версії Morpho були продуктом під назвою Morpho Optimizer, який був побудований на Aave з метою покращення процентних ставок Aave. Для нас Morpho Optimizer був більше ніж просто перший крок на ринку, це було керівництво, яке надихало нас створити потужніший протокол Morpho, щоб забезпечити кращі рішення, ніж існуючі.
У процесі розробки два важливі усвідомлення поступово стали зрозумілішими:
По-перше, наше зростання обмежене, оскільки ми будуємо на Aave. Хоча Morpho Optimizer управляє 2 мільярдами доларів, ми зрештою покладаємося на зростання Aave, а зростання Aave пов'язане з більш широкою ринковою капіталізацією криптовалют. Це обмежує наш потенціал.
По-друге, ми стикаємося з викликами безпеки та гнучкості. Будучи побудованими на Aave, ми повинні мати справу з частими оновленнями смарт-контрактів, які можуть порушити інтеграцію та зробити систему нестабільною. Наприклад, нещодавнє оновлення (v3.2) порушило багато інтеграцій, що базуються на Aave, і їм довелося скасувати деякі зміни.
Ці питання спонукали нас до змін, ми усвідомили, що DeFi потребує не лише конкретних продуктів, але й фінансової інфраструктури з гнучкістю, масштабованістю та високою продуктивністю для задоволення різних потреб користувачів та вимог регуляторів.
Створення такої платформи, яка дозволяє іншим створювати персоналізовані фінансові рішення, не лише допоможе вирішити наші поточні проблеми, але також закладе основу для наступної хвилі інновацій у DeFi.
TechFlow: Згідно з даними DefiLlama, Morpho TVL за минулий місяць швидко зросла з 2 мільярдів до 3,1 мільярда доларів. Чи можете ви поділитися, що відбулося за цей місяць? Які, на вашу думку, основні фактори, які призвели до цього зростання?
Пол:
Мої дані TVL зараз навіть вищі (на момент публікації Morpho TVL досягла 4,43 мільярда доларів, дані з DeFi Llama).
Зростання Morpho в минулому році було вражаючим завдяки трьом ключовим факторам:
По-перше, будівельники в нашій екосистемі є надзвичайними, вони отримали нові партнерства, залучили капітал і просувають ширше прийняття швидше, ніж усі очікували. Їхня робота є потужним свідченням величезного потенціалу Morpho як основи DeFi.
По-друге, запуск токенів Morpho став важливим поворотним моментом, який зробив Morpho центром уваги, підвищивши впізнаваність нашого бренду серед користувачів у всьому світі. Крім того, біржі з мільйонами підписників також поділилися нашою історією. Можна стверджувати, що наш запуск токенів став важливим каталізатором підвищення впізнаваності Morpho в усьому криптоекосистемі.
По-друге, загальна ринкова ситуація покращується, ми бачимо величезний приплив капіталу та більше захоплюючих новин і інновацій, що, зрозуміло, приносить вигоди Morpho, що знаходиться в цій галузі.
Солідні основи кредитування, найбільша привабливість Morpho для користувачів.
TechFlow: Багато людей вважають, що кредитування в DeFi – це явище, де домінують великі гравці. Як ви дивитеся на цю думку? Як проект, який займає п'яте місце на DefiLlama, що ви вважаєте своїми перевагами, які допомогли Morpho пробитися на ринку кредитування?
Пол:
Старі гравці в DeFi протягом тривалого часу займали домінуючу позицію, і на те є вагомі причини. Ефект Лінді (Lindy effect, що вказує на те, що деякі речі не зникнуть природним шляхом, як технології або ідеї, чия очікувана тривалість життя пропорційна часу, протягом якого вони вже існують) відіграє важливу роль: старі гравці можуть викликати довіру, оскільки витримали випробування часом.
Ще один важливий фактор – статичний капітал, яким володіють старі DeFi проекти, наприклад, MakerDAO, що виграє з десятків мільярдів DAI, які залишаються незмінними, що дає їм можливість створювати нові фінансові можливості.
У порівнянні, унікальне бачення Morpho робить нас особливими: ми не просто ще один хостинг-продукт; ми будуємо інфраструктуру, яка не вимагає дозволу, децентралізована та створена для масштабованості. Ця стратегія дуже схожа на Uniswap, що дозволяє нам стати основою для інших будівельників. Завдяки зосередженню на досягненні потужної гнучкості, масштабованості та продуктивності, ми не лише конкуруємо з гігантами DeFi, але й прагнемо принести більше можливостей у DeFi.
TechFlow: Ліквідність є ключовим фактором розвитку DeFi, а фрагментація ліквідності, ймовірно, є найгострішою проблемою для багатьох кредитних протоколів. Які ідеї Morpho для подолання цієї проблеми?
Пол:
Щоб зрозуміти, як Morpho вирішує проблему фрагментації ліквідності, спочатку потрібно визначити, що таке ліквідність. У кредитуванні ліквідність означає, скільки грошей користувач може зняти або позичити в будь-який даний момент.
На перший погляд, ринок Morpho здається дуже фрагментованим, активи, такі як USDC, розподілені по різних ринках забезпечення. Але ми ввели два механізми для вирішення цієї проблеми:
Morpho Vaults: прагне агрегувати ліквідність для кредиторів на різних ринках. Наприклад, шляхом внесення USDC у Vaults, такі як Gauntlet або Steakhouse, користувачі можуть скористатися комбінованою ліквідністю всіх відповідних ринків кредитування.
Функція Allocator: цей механізм має велике значення для позичальників, оскільки він намагається в реальному часі перерозподілити ліквідність, щоб позичальники могли отримати велику кількість коштів, коли це необхідно.
Ці механізми зменшують фрагментацію та забезпечують більш ефективний рух капіталу, що є основною конкурентною перевагою Morpho в порівнянні з іншими протоколами.
TechFlow: Відсутність дозволу – це видатна перевага Morpho, в чому це проявляється? Які наслідки це має для розвитку кредитування?
Пол:
Зробити Morpho без ліцензії є стратегічним рішенням, яке вже приносить значні переваги. Потужна характеристика без ліцензії дозволяє нам зовнішньо управляти ризиками, розширювати наші ресурси та дозволяти третім сторонам будувати на цьому протоколі.
Хоча ми ще не бачили багато нових випадків використання, ми віримо, що характеристика без ліцензії має величезний потенціал для надання Morpho можливостей для процвітання. Відсутність ліцензії закладає основу для процвітання інновацій, і з часом ми очікуємо бачити нові фінансові продукти, всі з яких базуються на інфраструктурі Morpho.
TechFlow: Після зниження бар'єрів для участі користувачів, наступним великим питанням є, як залучити клієнтів. Яка, на вашу думку, найбільша привабливість участі в Morpho для звичайних користувачів? Як вони можуть ефективніше взяти участь у цьому?
Пол:
Morpho використовує багаторівневу архітектуру для задоволення різних потреб користувачів. Наприклад, якщо ви користувач, який не знає, як управляти ризиками, ви можете використовувати Morpho Vaults, який є шаром управління ризиками; якщо ви хочете обробляти транзакції оптом, у нас є пакувальники смарт-контрактів, які роблять процес більш ефективним.
Ця механіка шарування забезпечить Morpho більш гнучкі послуги для користувачів, дозволяючи їм брати участь у кредитуванні та отримувати доходи відповідно до їхніх реальних потреб і уподобань. Користувачі можуть вибирати забезпечення, визначати ризикові ситуації та зменшувати ризики відповідно до своїх вимог.
Однією з основних переваг Morpho є здатність поєднувати ефективність капіталу та безпеку. Ми розробили протокол, який може забезпечити більш високі доходи, менші ризики смарт-контрактів і більшу гнучкість, і все це без витрат на операційну діяльність, які несуть багато конкурентів.
TechFlow: Для будь-якого DeFi протоколу безпека є дуже важливим питанням. Згідно з даними сторінки Morpho Analytics, загальні депозити Morpho перевищують 2,8 мільярда доларів. Які конкретні заходи Morpho вживає для захисту коштів користувачів?
Пол:
Безпека завжди була одним із найпотужніших стовпів Morpho. Ми провели близько 30 аудитів, що, можливо, є найбільшою кількістю в сфері DeFi, а також, в порівнянні з іншими проектами, наш підхід до безпеки смарт-контрактів є принципово іншим.
З самого початку ми ставили в пріоритет мінімалізм кодової бази. Кожна функція в основному протоколі Morpho є необхідною, а додаткові функції, такі як захист ліквідацій або абстракція облікових записів, будуються на її основі, що дозволяє зберегти ясність, простоту та безпеку основного протоколу.
Ми також маємо процеси формальної верифікації. Наскільки мені відомо, Morpho є єдиним протоколом DeFi, який має внутрішню команду формальної верифікації. Деякі з наших членів команди мають докторські ступені в цій сфері, використовуючи такі інструменти, як Certora, Halmos і Why3, щоб забезпечити, що наші контракти є перевіряємими та надійними.
Завдяки врахуванню та підтримці формальної верифікації з самого початку, ми досягли безпрецедентної безпеки в DeFi. Наша відданість безпеці та простоті є ключовими для того, щоб Morpho виділявся і став лідером з безпеки в DeFi.
Перехід на Base призвів до різкого зростання даних, наступний напрямок кросчейнового розгортання залежить від спільноти.
TechFlow: Кілька місяців тому Morpho оголосив про вихід на Base. Чи можете ви поділитися, чому Morpho обрав Base?
Пол:
Коли ми вирішили розгорнутися на Base, Base не мав такої популярності, як сьогодні, але кілька ключових факторів спонукали нас до вибору.
По-перше, потужний вплив бренду Coinbase. Як підтримка Base, Coinbase може не тільки забезпечити потужну глобальну видимість на ринку, але й скористатися їх видатними практиками безпеки та якістю команди. Це змусило нас повірити, що ставка на Base є розумним кроком.
По-друге, з самого початку інструменти, побудовані навколо Base, вражають. Їх набори інструментів для розробників і інструменти на ланцюгу є дуже практичними та зручними, що викликає у нас впевненість у їхньому майбутньому розвитку та в нашій інтеграції з ними. Я вірю, що ця інфраструктура стане центральною частиною екосистеми DeFi.
Нарешті, спілкування з командою зіграло важливу роль, спілкуючись з такими людьми, як Джессі, які мають менталітет засновника, я дізнався про їх вражаюче бачення розвитку, що ще більше зміцнило нашу впевненість у тому, що Base буде процвітати як екосистема.
На сьогоднішній день я вважаю, що рішення про вихід на Base було мудрим, це не відволікло нас занадто сильно, але принесло дуже позитивний ефект, і ми дуже задоволені результатами цього рішення.
TechFlow: Зараз Morpho став одним із найбільших кредитних протоколів в екосистемі Base, і з моменту запуску Base Morpho додав більше 53,000 нових гаманців. У світлі цього прикладу вигоди, чи є у Morpho плани щодо розширення на кілька ланцюгів у майбутньому?
Пол:
Дійсно, багато команд висловлюють сильний інтерес до кросчейнового розгортання, і ми прагнемо вести відповідні обговорення на наших соціальних мережах та форумах, щоб теми кросчейнового розгортання стали більш відкритими та співпрацею.
Ми вважаємо, що не повинні і не будемо єдиними, хто вирішує, куди рухатися Morpho далі. Ми плануємо безпосередньо заохочувати зацікавлених осіб висловлювати обговорення та пропозиції на форумах. Таким чином, ширша спільнота зможе брати участь у формуванні майбутнього кросчейнового розгортання Morpho.
За останні кілька місяців запити на нові ланцюги зросли до неймовірних масштабів, що ясно вказує на високі очікування людей щодо розширення Morpho між екосистемами.
TechFlow: Оскільки BTC перевищив 100,000 доларів, все більше людей звертають увагу на BTCFi, адже величезний обсяг капіталу, що базується на біткойні, робить вивільнення ліквідності біткойна дуже привабливим для будь-якого DeFi проекту. Які дії Morpho вживає щодо BTCFi?
Пол:
Хоча Morpho treasury не має біткойнів, оскільки потрібно сплачувати зарплати, операційні витрати та витрати на розвиток мережі Morpho, більшість з яких все ще сплачуються в законних валютах (ми сподіваємося, що все це скоро буде реалізовано в ланцюзі), тому Morpho treasury в основному складається з доларів, євро та готівкових еквівалентів, що дозволяє уникати волатильності активів.
Проте в самому протоколі Morpho ми бачимо зростаючий інтерес до стратегій, пов'язаних із біткойнами. Наприклад, сховища, розроблені Gauntlet та RE7, вже досліджують способи надання cbBTC або wBTC прибутків, ці сховища спрямовані на надання кредитних послуг користувачам, які повторно закладають біткойни (як LBTC та інші форми повторного закладання BTC), що допоможе досягти вищих прибутків, що є захоплюючою зоною зростання для Morpho та DeFi.
TechFlow: RWA також є дуже обговорюваною темою в цьому циклі, що вважається важливою силою для впровадження DeFi у реальний світ. Які ваші погляди на перспективи розвитку RWA? Які стратегії Morpho щодо цього?
Пол:
На мою думку, RWA є найбільшою зоною зростання в DeFi, але вона також приносить виклики. Інтеграція RWA в систему без ліцензії є складною, оскільки ці активи зазвичай вимагають дозволу, наприклад, контрактів і білого списку інтеграцій.
Ми постійно працюємо над вирішенням цих викликів, розробляючи інструменти абстракції облікових записів, які полегшують користувачам упаковку та розпаковку винагородних активів безпосередньо через протокол Morpho. Отже, як тільки вони потраплять до білого списку, цей процес буде безперебійним, без додаткових транзакцій, що покращить загальний досвід для розробників і користувачів.
Morpho Market є яскравим прикладом, він має verUSDC (USDC, який можуть утримувати лише гаманці, перевірені Coinbase) та LTF (Anemoy Liquid Treasury Fund) як забезпечення. Інститутський рівень безшовного користувацького досвіду Morpho дозволяє проводити KYC-кредитування на повністю непередавальній інфраструктурі.
З вирішенням цих питань досвіду розробників і стабільністю або зниженням тарифів на криптовалюту ми побачимо значний зріст інтересу до RWA. В даний час високі тарифи на криптовалюту ускладнюють виділення RWA, але я вірю, що з приходом цих позитивних змін у RWA є величезний потенціал розвитку.
Сила китайської спільноти не може бути недооцінена, більш гладкий досвід продукту вже на стадії підготовки.
TechFlow: Як стало відомо, Morpho 21 листопада активував функцію передачі токенів MORPHO. Чому токен MORPHO спочатку був розгорнутий як непередавальний токен? Які міркування стоять за теперішнім статусом 'передавального'? Який процес від 'непередавального' до 'передавального' виглядає?
Пол:
Токени Morpho спочатку були запущені два роки тому, коли вони були непередавальними. Це рішення дозволило нам розподілити токени серед спільноти, зосередившись на створенні кращого протоколу, уникаючи відволікань, пов'язаних з ліквідними токенами.
У процесі переходу від Morpho Optimizer до Morpho Blue, токени залишаються узгодженими з нашою довгостроковою місією. Як тільки протокол досягне зрілості та проект стане більш ясним, ми просунемо ідею передачі токенів. Цей етап важливий не тільки для економіки токенів, але й для того, щоб спільнота отримала власність та могла краще сприяти розвитку Morpho.
TechFlow: Для наступного четвертого кварталу 2024 року неминучою темою є: перемога крипто-дружнього президента Трампа та його майбутнє вступ до посади. Цікаво, що раніше команда Трампа також оголосила про запуск кредитного проекту WorldLibertyFinancial (WLF). Що ви думаєте про перспективи регулювання криптовалют у майбутньому? Чи відкриває вступ Трампа нову еру для крипторинку? Як ви оцінюєте WLF?
Пол:
Через обмежену інформацію я не маю сильних поглядів щодо регулювання або проектів, таких як World Liberty Financial. Хоча є оптимістичні погляди на те, що регулювання може бути вигідним для індустрії криптовалют, Morpho продовжує зосереджуватися на побудові інфраструктури, яка може функціонувати в будь-якому регуляторному середовищі.
TechFlow: Китайський ринок є важливою частиною крипторинку, тому чи можете ви поділитися своїм розумінням китайського крипторинку та майбутніми стратегіями розширення Morpho щодо нього?
Пол:
Так, хоча спочатку ми недооцінювали силу китайської спільноти, ми вже почали усвідомлювати масштаб китайської спільноти та цінність, яку вона приносить ринку криптовалют.
Протягом минулого року ми вжили більш глибоких заходів щодо розширення в Азії та китайському ринку, включаючи поїздки до Сінгапуру та Бангкока, а також найм досвідчених фахівців у цьому регіоні.
Для мене сила китайської спільноти є безпрецедентною, і ми також отримали теплий прийом. Я радий продовжувати будувати стосунки з китайським ринком і розширювати наш вплив. Азія – це наш фокус на майбутнє, і я вірю в її величезний потенціал.
TechFlow: Останнє питання, 2024 рік вже на рахунку, в якому Morpho зосереджує свою роботу в наступні кілька місяців?
Пол:
Я не можу поділитися занадто багато, але останнім часом ми зосереджені на повному переробленні програми Morpho з нуля, щоб забезпечити користувачам найкращий досвід. Ми переосмислюємо все, ззаду до переду, щоб зробити платформу більш інтуїтивною та масштабованою.
Паралельно ми подвоюємо зусилля для встановлення партнерських відносин і розвитку мережі. Наша головна мета – залучити все більше людей до використання Morpho, і я сподіваюся, що ми зможемо заохотити китайську спільноту до участі.
