Оскільки біткоїн зріс на 45% минулого місяця, багато учасників ринку почали обговорювати, чи досяг біткоїн "локального піку" або продовжить зростання до кінця року. Хоча ніхто не може точно передбачити майбутній напрямок ринку, поєднання інтуїції, досвіду та аналізу даних може дійсно допомогти нам краще оцінити, на якому етапі перебуває поточний цикл.
1. Довгострокові власники та короткострокові власники
（1）Довгострокові власники
Наразі приблизно 69% постачання біткоїна контролюється довгостроковими власниками. Довгострокові власники - це інвестори, які тримають свої активи понад рік або навіть кілька років. Історичні дані показують, що коли кількість біткоїнів у довгострокових власників перевищує 60%, ринок зазвичай наближається до верхньої межі. Наприклад, під час піку ціни біткоїна у 2021 році довгострокові власники контролювали приблизно 58% обігового постачання. Тому, зі збільшенням бичачого ринку, довгострокові власники можуть почати продаж, і для подальшого зростання ціни потрібно, щоб нові кошти заходили на ринок.
（2）Короткострокові власники
Короткострокові власники - це нові інвестори на ринку, які зазвичай переслідують ринок на початкових етапах зростання цін. Коли ціна біткоїна зростає, частка короткострокових власників зазвичай зростає, особливо на етапах підвищеного ринкового ентузіазму. Наразі приблизно 16,6% постачання біткоїна контролюється короткостроковими власниками. Історично частка короткострокових власників у 2017 та 2021 роках перевищувала 25%.
2. Ліквідність біржі
（1）Баланс біржі
Наразі баланс біткоїна на біржах зменшується. Як правило, коли ринкова ціна зростає, більше біткоїнів повинно надходити на біржі. Проте поточна тенденція навпаки: біткоїни покидають біржі, що свідчить про те, що інвестори більше схильні переводити їх у власні гаманці. Подібно до ситуації на початку 2021 року, баланс на біржах зменшується, а попит на біткоїн на позабіржовому (OTC) ринку також зростає.
（2）Коефіцієнт фінансування
Коефіцієнт фінансування на ринку ф'ючерсів відображає ринкові настрої обох сторін. Поточний коефіцієнт фінансування досить низький, приблизно 0,012%. Коли ціна біткоїна наближалася до 100 тисяч доларів, коефіцієнт фінансування досягав 0,025%. Історичні дані показують, що коли коефіцієнт фінансування високий, ринок зазвичай перебуває в стані надмірного кредитування, що пов'язане з високими ризиками, тоді як нинішній низький коефіцієнт фінансування вказує на відносно здорову структуру ринку.
3. Співвідношення ринкової вартості до реалізованої вартості (MVRV)
MVRV Z-Score відображає відношення поточної ринкової вартості біткоїна до його реалізованої вартості (базова вартість мережі). Поточний MVRV становить 3,17, що означає, що нереалізований прибуток власників біткоїна становить 217%. На піку циклу 2021 року MVRV становив 7,5, що означає, що середня прибутковість біткоїна становила 650%. Наразі MVRV як у довгострокових, так і в короткострокових власників перебуває на відносно здоровому рівні, і, можливо, продовжить зростати наприкінці циклу.
4. Індикатор піку циклу Pi (Pi-Cycle Top Indicator)
Індикатор піку циклу Pi передбачає ринковий пік через перетин короткострокових і довгострокових ковзних середніх. Коли короткострокова середня перевищує довгострокову середню, це зазвичай означає, що ринок перегрітий і наближається до піку. Наразі індикатор циклу Pi не показує сильної висхідної тенденції, тому ринок все ще може зазнати різкого зростання або падіння.
5. Ринкові настрої
З точки зору ринкових настроїв, ми перейшли в стадію "надмірної жадоби". Це ознака бичачого ринку, але також потрібно бути обережними з ризиками бульбашки. Історично, коли ринок досягає справжнього піку, це часто супроводжується міфом про "нову норму", багато людей вважають, що ціни будуть продовжувати зростати. Хоча на ринку є деякі ознаки бульбашки, такі як повернення мем-криптовалют і AI-агентів, крайня жадоба ще не повністю проявилася, тому ми можемо стати свідками ще сильнішого зростання.
6. Динаміка SPX6900
SPX6900 - це мем-криптовалюта, яка в останні роки привернула увагу багатьох нових інвесторів. Популярність мем-криптовалют свідчить про зростаючий інтерес роздрібних інвесторів до ринку, і ці активи зазвичай мають високу волатильність. Зростання SPX6900 відображає спекулятивні настрої на ринку та тенденцію до високих ризикових інвестицій, що є важливим сигналом для поточного циклу.
7. Локальний пік чи повний спурт?
Наразі ціна біткоїна має потенціал для подальшого зростання в короткостроковій перспективі, навіть до 120 тисяч доларів перед Різдвом. Проте це не означає, що бичачий ринок залишиться незмінним. У 2025 році, під впливом більш широких макроекономічних факторів, ціна біткоїна все ще може зрости. Слід звертати увагу на глобальні умови ліквідності, індекс долара, дані CPI та динаміку політики Федеральної резервної системи.
