ФРС залишається ключовою змінною на ринку.

За київським часом 5 грудня вночі голова ФРС Пауелл під час участі в відкритій бесіді заявив, що сильна економіка США означає, що ФРС може проявити певну стриманість у питанні зниження процентних ставок. Це була його остання публічна промова перед періодом мовчання ФРС у грудні, що викликало великий інтерес на ринку.

Відповідаючи на питання про незалежність політики, яке викликало занепокоєння на ринку, Пауелл підкреслив, що незалежність ФРС як центрального банку підтримується Конгресом. Ідеї тарифів від кандидата в президенти Трампа ще не реалізовані, тому ФРС не може розробити відповідну політику. ФРС буде моделювати, оцінювати і спостерігати за питаннями тарифів, але монетарна політика стосується того, що відбувається в даний момент.

Аналітики вважають, що промова Пауелла трохи схиляється до "яструбів", але знаходиться на оптимальному рівні, щоб не підвищити впевненість ринку в зниженні ставок у грудні. Згідно з "ФРС спостереженням" CME, ймовірність того, що ФРС залишить поточну процентну ставку незмінною до грудня становить 22,5%, ймовірність зниження на 25 базисних пунктів становить 77,5%.

На ринку, до закриття фондового ринку США, три основні індекси колективно досягли історичного максимуму: індекс S&P 500 зріс на 0,61%, Nasdaq піднявся на 1,3%, Dow Jones зріс на 0,69% до 45014,04 пунктів, вперше закрившись вище 45000 пунктів; акції технологічних "сімки" у США зросли по всьому спектру.

Остання заява Пауелла

За київським часом 5 грудня вночі голова ФРС Пауелл під час участі в відкритій бесіді заявив, що сильна економіка США означає, що ФРС може проявити певну стриманість у питанні зниження процентних ставок.

Він сказав на конференції DealBook/Summit, організованій The New York Times: "Економічна ситуація в США дуже хороша, немає причин не підтримувати цей імпульс. Хороша новина в тому, що ми можемо бути (в зниженні ставок) трохи обережнішими."

Це була остання публічна промова Пауелла перед періодом мовчання ФРС перед засіданням у грудні. Інвестори намагалися знайти натяки на можливе зниження ставок у цій промові.

Однак Пауелл під час бесіди не прокоментував, чи вже вирішила ФРС продовжити зниження ставок у грудні.

Пауелл вважає, що ризики зниження на ринку праці зменшуються. Коли економіка зростає, а інфляція помірно підвищується, ФРС може бути більш обережною. З часом політична ставка ФРС стане більш нейтральною. ФРС може зберігати терпіння і обережно рухатися до нейтральної ставки.

Пауелл зазначив, що ФРС ще не досягла своєї мети зниження інфляції, але все ще досягає прогресу в цьому напрямку. Згідно з даними зайнятості, ситуація на ринку праці в США є добротною, але низькооплачувані категорії населення стикаються з тиском. Пауелл вважає, що нинішня економічна ситуація краща, ніж під час зниження ставок у вересні. Ця ситуація означає, що ФРС може знижувати ставки повільніше.

Під час бесіди Пауелл ще раз підкреслив, що незалежність ФРС як центрального банку підтримується Конгресом.

Коли модератор зустрічі запитав про ідею "тіньового голови ФРС" від уряду Трампа, Пауелл прямо спростував це, заявивши, що новий уряд не буде прагнути реалізувати цю концепцію: "Я вважаю, що це абсолютно неможливо."

Пауелл також пояснив, чому зараз не можна враховувати "тариф Трампа" в політичних розрахунках. Він зазначив, що ФРС наразі стикається з занадто багатьма невідомими, щоб серйозно розглянути будь-які наслідки високих тарифів, такі як які конкретні товари будуть обкладені тарифами і на який період буде діяти будь-яка нова торговельна політика. Невідомо, яким буде обсяг тарифів Трампа, коли вони будуть введені і як довго вони триватимуть.

Пауелл сказав, що ідеї тарифів Трампа ще не реалізовані, тому ФРС не може розробити відповідну політику.

Пауелл зазначив, що ФРС буде моделювати, оцінювати і спостерігати за питаннями тарифів, але монетарна політика стосується того, що відбувається в даний момент.

Пауелл ще раз підтвердив, що борг США є непостійним. Проте він зазначив, що ФРС ніколи не обговорювала рівень боргу федерального уряду при розробці монетарної політики, і функції фінансування ФРС і Мінфіну чітко розмежовані.

Вийшла коричнева книга ФРС

4 грудня за місцевим часом ФРС у своєму останньому звіті (коричнева книга) заявила, що після кількох місяців практично без змін у листопаді економічна активність у США дещо зросла. Незважаючи на те, що зростання економічної активності в цілому невелике, прогнози зростання в більшості регіонів і галузей помірно зросли. Бізнес проявляє більший оптимізм щодо майбутнього попиту, водночас споживчі витрати в цілому залишаються стабільними. Рівень зайнятості залишився на тому ж рівні або зріс лише незначно.

Остання коричнева книга ФРС малює більш похмуру картину економічного стану США, ніж офіційні статистичні дані, показуючи, що економічне зростання країни стабільне, рівень найму знижується, а ціни зростають незначно. У багатьох випадках це суперечить економічним даним, які показують, що економічна активність у США все ще сильна, споживчі витрати сильні, а рівень безробіття відносно низький.

Региональні звіти ФРС повідомляють, що інфляція зросла лише незначно, оскільки споживачі стають дедалі чутливішими до цін, що обмежує можливості підприємств перекладати зростання витрат на споживачів.

Коричнева книга зазначає, що інфляція загалом помірна, але кілька контактів з регіонів згадали, що через очікуване введення нових тарифів від уряду, обраного президента Трампа, у майбутньому існує ризик підвищення цін.

Коричнева книга показує, що ФРС Філадельфії звітує: "Багато підприємств висловлюють занепокоєння, що тарифи можуть призвести до підвищення цін. У четвертому кварталі 2024 року середнє значення прогнозів інфляції всіх підприємств становить 3,3%, що більше ніж 3,0% у третьому кварталі."

Щодо ринку праці, коричнева книга зазначає, що бізнесмени висловлюють очікування, що зайнятість стабільно або незначно зросте. Опитування показує, що в більшості регіонів зростання заробітної плати сповільнюється до помірного рівня, і очікується, що зростання заробітної плати в наступні кілька місяців також буде таким.

Звіт коричневої книги містить анекдоти та коментарі щодо економічної ситуації від підприємств та інших контактів з 12 округів ФРС. Коричнева книга і ряд економічних даних США допоможуть вплинути на дебати серед розробників політики ФРС на засіданні 17-18 грудня, коли вони вирішать, чи потрібно знижувати ставки втретє.

Цю коричневу книгу підготував ФРС Канзас-Сіті, базуючись на інформації, зібраній до 22 листопада, коли вибори президента США вже відбулися. Загалом, звіт відображає обережний оптимізм щодо економічної активності в США. Незважаючи на помірне економічне зростання і контрольовану інфляцію, чутливість до цін, виклики на ринку праці та регіональні проблеми залишаються тривожними.

Останні результати опитування можуть вплинути на міркування розробників політики ФРС щодо того, наскільки швидко потрібно знижувати ставки і скільки ще потрібно знизити.

Згідно з "ФРС спостереженням" CME: ймовірність того, що ФРС залишить поточну процентну ставку незмінною до грудня становить 22,5%, ймовірність зниження на 25 базисних пунктів становить 77,5%. Ймовірність збереження поточної процентної ставки до січня наступного року становить 17,2%, ймовірність зниження на 25 базисних пунктів становить 64,5%, а ймовірність зниження на 50 базисних пунктів становить 18,2%.