#LUNC? Випадок Крах Terra Luna Classic (LUNC) є одним з найdramatic і найвідоміших подій в історії криптовалют, що стало поворотним моментом у децентралізованих фінансах (DeFi). Екосистема Terra, до складу якої входили LUNA (тепер називається LUNC) та алгоритмічний стейблкоїн UST (TerraUSD), зруйнувалася в травні 2022 року, що призвело до величезних втрат для інвесторів і викликало питання про стабільність алгоритмічних стейблкоїнів.
Ось детальне дослідження випадку краху LUNC:
Передумови Terra та LUNC
• Запуск і зростання: Terra була розроблена компанією Terraform Labs, співзаснованою До Квоном та Даніелем Шином у 2018 році. Вона прагнула створити децентралізовану екосистему платежів, що функціонує на основі рідного алгоритмічного стейблкоїна UST та його токена управління LUNA.
• Алгоритмічний механізм стейблкоїна:
• UST був розроблений для підтримки прив'язки 1:1 до долара США.
• Щоб стабілізувати UST, Terra використовувала механізм карбування та спалювання з LUNA. За кожен карбований UST еквівалентна доларова вартість LUNA спалювалася, і навпаки.
• Арбітражні можливості заохочували користувачів стабілізувати ціну: Якщо UST > $1, користувачі могли карбувати UST, використовуючи LUNA; якщо UST < $1, користувачі могли спалити UST за LUNA.
• Популярність: Екосистема Terra швидко зросла завдяки своїм децентралізованим додаткам (dApps), таким як Anchor Protocol, які обіцяли високі доходи (до 20% APY) на депозитах UST. На початку 2022 року Terra стала однією з найбільших екосистем блокчейнів, з LUNA, яка досягла пікової ринкової капіталізації понад $40 мільярдів.
Хронологія краху
1. Втрата прив'язки UST
• 7 травня 2022: Великі вилучення з Anchor Protocol та суттєві продажі UST на децентралізованих біржах створили тиск на прив'язку UST.
• Початкова втрата прив'язки: UST впав нижче $1 і торгувався по $0.98. Алгоритм почав випускати нову LUNA для стабілізації UST, але це значно збільшило постачання LUNA.
2. Смертельна спіраль
• Експоненціальне зростання постачання LUNA:
• Коли ціна UST впала, система карбувала більше LUNA, щоб підтримати прив'язку. Це призвело до гіперінфляції постачання LUNA.
• Ціна LUNA впала з $80 на початку травня 2022 року до часток цента до середини травня.
• Крах UST: UST повністю втратив свою прив'язку, впавши до $0.10 протягом кількох днів.
• Паніка інвесторів: Широка паніка призвела до масових вилучень та продажів. Як UST, так і LUNA втратили майже всю свою вартість протягом тижня.
3. Наслідки
• Вплив на ринок:
• Більше $40 мільярдів ринкової вартості зникло.
• Інвестори, включаючи малих роздрібних трейдерів та інституційних спонсорів, зазнали величезних втрат.
• Інші криптовалюти також зазнали продажів, що сприяло загальному падінню ринку криптовалют.
• Ребрендинг:
• Terraform Labs запустила новий токен, Terra 2.0, в той час як оригінальний токен LUNA був перейменований на Terra Luna Classic (LUNC).
• UST був перейменований на USTC і перестав функціонувати як стейблкоїн.
Фактори, що сприяли краху
1. Невитривалий дохід: 20% APY Anchor Protocol не був стійким і залежав від субсидій, що робило екосистему крихкою.
2. Алгоритмічні вразливості: Алгоритмічний механізм прив'язки UST та LUNA зробив систему дуже вразливою до маніпуляцій на ринку та раптових продажів.
3. Відсутність забезпечення: На відміну від інших стейблкоїнів, таких як USDT або USDC, UST не мав резервних активів.
4. Ринкові настрої: Втрата довіри серед інвесторів посилила тиск на продаж.
5. Централізовані ризики: Стиль управління До Квона та його суперечлива поведінка на публіці викликали критику, підвищуючи занепокоєння щодо прозорості та підзвітності.
Наслідки
1. Регуляторна перевірка:
• Уряди всього світу почали перевіряти стейблкоїни та проекти DeFi.
• США та Південна Корея розпочали розслідування щодо Terraform Labs та його керівників.
2. Кримінальні звинувачення:
• До Квон зіткнувся з численними позовами та був пізніше заарештований у Чорногорії у 2023 році за підозрою у наданні неправдивої інформації та фінансовому неуправлінні.
3. Вплив на криптоіндустрію:
• Крах Terra завдав шкоди довірі інвесторів до алгоритмічних стейблкоїнів.
• Ефекти розливу сприяли іншим крахам, таким як Three Arrows Capital та Celsius Network.
Висновки
1. Прозорість і забезпеченість: Стейблкоїни повинні мати достатні резерви або прозорі механізми для підтримки стабільності.
2. Управління ризиками: Обіцянки високих доходів у DeFi повинні бути критично оцінені на предмет стійкості.
3. Освіта інвесторів: Роздрібні інвестори потребують кращого розуміння ризиків, пов'язаних з алгоритмічними стейблкоїнами та протоколами DeFi.
Поточний стан LUNC
• LUNC залишається активним токеном з відданою спільнотою, яка намагається відновити його вартість через пропозиції з управління.
• Однак його випадки використання та значення в екосистемі криптовалют залишаються обмеженими, а спадок його краху продовжує затрудняти його майбутні перспективи.
Чи хотіли б ви отримати додаткову інформацію про конкретні аспекти, такі як управління після краху чи його вплив на тенденції DeFi?