У дослідницькій записці, нещодавно опублікованій Гаутамом Чхугані, старшим аналітиком AB Bernstein, остання недостатня продуктивність Ethereum подається як можливість, а не як невдача. Комплексний аналіз Чхугані досліджує механізми постачання Ethereum, інституційну прийнятність та динаміку стейкінгу, представляючи випадок для сприятливого співвідношення ризику та винагороди.
1. Дефляційне постачання Ethereum та доходи від стейкінгу
Чхугані підкреслює перехід Ethereum на proof of stake (PoS) та механізм спалювання як ключові для підтримання загального постачання на рівні приблизно 120 мільйонів ETH. Він каже, що ця структура генерує стабільний дохід від стейкінгу приблизно 3% на рік в термінах Ethereum, що додає до його привабливості. Він також вказує на те, що значна частина постачання Ethereum — близько 28% — заблокована в контрактах на стейкінг, а ще 10% пов'язано з механізмами депозитів/позик або перекинуто до рішень Layer 2. Ця концентрована пропозиція, на думку Чхугані, створює сприятливу динаміку попиту та пропозиції для інвесторів Ethereum.
2. Ethereum ETF набирають обертів
Запуск ETF Ethereum, хоч спочатку й був незначним, за словами Чхугані, набрав значну популярність. Він повідомляє, що активи Ethereum ETF зросли до 11 мільярдів доларів, із вливаннями 574 мільйони доларів минулого тижня, що стало першим випадком, коли ці вливання компенсували виведення з Grayscale Ethereum Trust. Чхугані зазначає, що ETF від Blackrock є основним драйвером цього зсуву, а активи Ethereum під управлінням (за винятком Grayscale) зросли на 36% місяць до місяця у листопаді. Він вважає, що ця динаміка сигналізує про зростаючу довіру інституційних інвесторів і зміцнює довгострокові перспективи Ethereum.
3. Потенціал доходів від стейкінгу в ETF
Чхугані зазначає, що наразі Ethereum ETF не можуть пропонувати доходи від стейкінгу через регуляторні обмеження. Проте він пропонує, що зміна регуляторної політики США під управлінням адміністрації, дружньої до криптовалют, може прокласти шлях для цієї функції. З доходом 3% на сучасному ринку, Чхугані стверджує, що включення доходів від стейкінгу в ETF може підштовхнути доходи до 4-5%, особливо в більш активному середовищі блокчейну. Цей розвиток, на його думку, приверне більший інтерес з боку інституційних інвесторів і зміцнить позицію Ethereum як цифрового активу.
4. Домінування мережі Ethereum
Ethereum залишається домінуючим блокчейном за загальною вартістю заблокованих активів (TVL), займаючи 63% ринку, згідно з даними Чхугані. Він підкреслює, що довіра до Ethereum серед роздрібних та інституційних користувачів є неперевершеною, навіть коли конкуренти, такі як Solana, досягають успіхів у роздрібному використанні. Чхугані вказує на мережі Layer 2 Ethereum, які обробляють понад 15 мільйонів транзакцій на день — значно більше, ніж базовий рівень Ethereum (приблизно 1 мільйон транзакцій на день) — як доказ масштабованості екосистеми та її тривалої актуальності.
Вибране зображення via Pixabay
