Ось оригінальний текст:
Ось кілька коротких думок про Solana, в основному обговорюючи причини, чому я вважаю, що Solana може показати слабкі результати в грудні (я вважаю, що цей тренд вже розпочався, але продовжиться).
Я відкрив коротку позицію на ~$235-240 і вважаю, що це остання чудова асиметрична можливість цього року. Проте слід зазначити, що я також маю короткі позиції на інших активах (наприклад, біткоїн, оскільки різниця між ціною купівлі Сейлора та ETF продовжує зростати; я також вважаю, що якщо Ethereum впаде, його низхідний тренд може тривати довше).
Підсумовуючи, більшість показників Solana цього року ще не пройшли справжніх випробувань, і її основні рушійні сили вичерпуються (або перебувають у процесі виснаження).
Чому $SOL буде показувати погані результати?
На мій погляд, справжніми факторами, які сприяли тому, що Solana стала найкращим активом року в масштабованих активів, є наступні кілька моментів:
Екосистема, яка є більш активною та різноманітною, ніж у конкурентів, і має швидкісні транзакції;
Найпотужніше середовище «казино», яке приваблює багатьох учасників мемів, які готові використовувати $SOL як одиницю виміру;
Грошові потоки в середині року — я вважаю, що багато компаній з управління фондами та великих учасників ліквідності були витіснені через брак інтересу до Ethereum ETF, і у майбутньому відчують певний рівень «кризи існування» в своїй активній структурі.
Сьогодні я вважаю, що всі три вищезгадані рушійні сили зменшилися і є вразливими до ударів, при цьому залишається багато надмірних бульбашок, які потрібно зменшити. Ось мої конкретні причини:
Як ведучий L1 з акцентом на швидкість і різноманітність, Solana стикається з серйозною загрозою з боку HYPE та Ethereum/Base.
Ці загрози з'явились несподівано і поки що не отримали адекватної відповіді.
На нижньому малюнку наведені дані про потоки Artemis, ви можете вибрати спостерігати за 1 тижнем або 1 місяцем. Це найбільш помітний зсув фінансових потоків Solana до EVM цього року, і це перенесення не лише в потоку. Ми також можемо спостерігати це на прикладах популярних галузей, таких як сектор мемкоінів в індустрії AI — раніше вважалися топовими проектами $GOAT, $FARTCOIN, $ZEREBRO та $AI16Z, які за цей період зменшили свою оцінку вдвічі, тоді як $VIRTUAL та代理生態系 за цей же період розцвіли.
Джерело зображення: Artemis
Крім того, я вважаю, що Solana вже давно не стикається з реальними конкурентами в індустрії L1. Хоча HYPE все ще на ранніх стадіях, його прагнення до демократизації власності та привабливість, продемонстрована командою, не можна ігнорувати в короткостроковій перспективі.
У 2024 році Solana ще не переживала справжніх шоків пропозиції.
На відміну від цього, інші основні активи вже зазнали жорстких випробувань, таких як подія MTGOX для біткоїна та регуляторні проблеми в Німеччині, а також запуск ETF для Ethereum. Solana в цьому аспекті майже не постраждала, лише на короткий час коливалася під час розпродажу Jump цього літа, але швидко була проігнорована, оскільки подальше значне зниження Ethereum відвернуло увагу.
Найкращий період для Solana за останні кілька місяців був, коли вона виступала як актив з високим бета-коефіцієнтом до біткоїна, забираючи більшість грошових потоків у Ethereum (цей тренд поступово зникає), одночасно привертаючи увагу, яка значно перевищує малоефективні, непривабливі маленькі альткоїни.
В індустрії ліквідних фондів у 2024 фіскальному році має бути лише два способи реалізації грошових розподілів GP:
Розподіл за відсотком реалізованого прибутку;
Розподіл за відсотком нереалізованого прибутку, але з необхідністю проводити корекцію на основі попереднього року на високих рівнях.
В будь-якому випадку, враховуючи відмінні результати Solana минулого року, я вважаю, що компанії з управління ліквідними фондами мають схильність продавати $SOL з причин, які можуть включати:
Як найкращий актив року, вже отримав значний приріст;
Вважається, що частини портфеля, які раніше показували слабкі результати, все ще мають невикористаний потенціал для зростання, і їх варто тримати і спостерігати за іншими альткоїнами, які показують сильну трендову активність на H1/H4/1 часових рамках, щоб захопити прибуток.
Крім того, цей тренд також підтримується інтересом до аукціонів Galaxy ($SOL ціновий базис в $80-100). Фонди, які беруть участь в аукціонах, можуть отримати прибуток наступними способами:
Наприклад, продати третину заблокованих постачань, куплених поруч з історичним максимумом, а потім «повернути» ці токени під час першої події розблокування в березні наступного року, отримуючи прибуток в номінальному вираженні.
Ліквідність виходу $SOL ETF зменшилась через підйом старих токенів та потенційний вплив XRP ETF.
Виступ XRP обумовлений двома основними факторами:
Вважається, що це актив, який є найбільш ймовірним для запуску ETF-продукту після Ethereum, тісно пов'язаний з Bitwise;
Чутки про зниження податку на прибуток від криптовалют у США до 0%.
Беручи до уваги досвід XRP (як одного з найраніших криптоактивів) та відставку голови SEC Гері Генслера, навіть якщо ймовірність запуску XRP ETF є на рівні або трохи нижчому, ніж у $SOL, важко заперечити, що це забирає частку ринку, яка раніше повністю належала $SOL.
Самозадоволення
Хоча це почуття важко точно кількісно оцінити, інтуїтивно я вважаю, що самовпевненість Solana досягла свого піку, контрастуючи з ситуацією кілька років тому — коли Ethereum через свою перевагу дозволяв $SOL наздоганяти, а ця перевага була схожа на непробивний вал.
Ось кілька типових прикладів
«Розширення мережі проти L2»; DRIFT в порівнянні з HL демонструє «непомильний» підхід;
Багато людей стверджують, що «ніхто не хоче переходити з Solana на Base», хоча є очевидні винятки;
Деякі користувачі, які колись рішуче підтримували Ethereum, повністю здалися за кілька тижнів до зростання Ethereum на 35%. Ці люди навіть раптово почали прогнозувати, що цільова ціна Ethereum/$SOL знизиться до дуже низьких рівнів (наприклад, 0.027 Ethereum/$SOL).
Резюме
В найближчі 30 днів я вважаю, що маржинальний покупець має найслабшу привабливість для Solana з початку року (ліквідність ETF явно недостатня в порівнянні з Ethereum; увага до альткоїнів більш розсіяна, ніж раніше), в той час як мотивація маржинальних продавців для продажу одночасно є найсильнішою (фіксація прибутків; користувачі, які отримали величезні прибутки через меми або тримання $SOL, вибирають продаж для збереження вартості).
Крім того, оскільки бичачі намагаються підштовхнути ціни вгору, витрати на фінансування залишаються високими, і цей ріст повністю підтримується важелем, що відобразилось у недавньому (але короткочасному) прориві історичного максимуму.
Джерело зображення: Artemis
[Відмова від відповідальності] Ринок має ризики, інвестиції слід здійснювати обережно. Ця стаття не є інвестиційною порадою, користувачі повинні врахувати, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їх конкретним обставинам. Інвестуючи на цій основі, ви несете відповідальність.
Ця стаття опублікована з дозволу: (律動 Blockbeats)
Оригінальний автор: The Giver
«Чи приходить бульбашка Solana? Трейдери розкривають 3 причини: чому варто продавати коротко $SOL» — ця стаття вперше була опублікована в «Крипто Місті».
