Обрання Трампа новим президентом США стало найбільшою політичною та економічною темою листопада. Як і очікувалося, вплив Трампа на ринок величезний; його «Трамп 2.0» економічна політика та сильна підтримка криптовалюти змінили попередню логіку торгівлі. Ліквідність фондового ринку починає переходити до нових секторів, а свято крипторинку також тісно пов'язане з Трампом, все це, здавалося б, свідчить про те, що нова система торгової логіки народжується.
Після виборів у США Трамп знову обраний президентом, ставши 47-м президентом США. З цього моменту вибори завершено, США повертаються до правої політики розвитку, а глобальні трейдери позбавляються побоювань щодо виборчих ризиків.
Як традиційний консерватор, Республіканська партія виступає за зниження податків, відродження виробництва та традиційної енергетичної промисловості, зменшення державного регулювання, вигнання незаконних мігрантів тощо, «Трамп 2.0» ще більше імплементує політичну концепцію «MAGA».
З політичної точки зору, політика Трампа дуже схожа на політику Рейгана 1980-х, а саме — «широкий бюджет + дерегуляція + торговий протекціонізм». Рейган тоді завдяки цій політиці вивів США з економічної кризи після нафтової кризи, сприяв економічному відновленню та зрештою досягнув «рейганівського великого циклу», який продовжував впливати на економічну політику США в подальшому. Чи зможе Трамп повторити «успішний» шлях Рейгана і повернути американську економіку з краю стагнації, стане одним з найбільш помітних моментів його каденції.
Схожість політики Трампа та політики Рейгана може стати основною логікою наступних «трампових угод», на які інвестори можуть продовжувати звертати увагу.
Повертаючись до даних про інфляцію та політику ФРС у листопаді. 26 листопада ФРС оприлюднила протокол засідання Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC), яке відбулося 6-7 листопада. Протокол показав, що в листопаді ставка була знижена на 25 базисних пунктів, що відповідає очікуванням. Одночасно ФРС підкреслила, що «учасники очікують, що якщо дані відповідатимуть очікуванням, а інфляція продовжить знижуватися до 2%, а економіка залишиться близькою до максимального рівня зайнятості, то з часом може бути доцільно поступово перейти до більш нейтральної політичної позиції». Ця «більш нейтральна політична позиція» означає, що ФРС більше не прагне до підвищення або зниження ставок, а проводить щоденне регулювання відповідно до ринкової економічної ситуації, що, безумовно, вказує на те, що ФРС має побоювання щодо виходу американської економіки з рецесії, з оптимістичними очікуваннями відновлення.
У листопаді фондовий ринок США стабільно працював, з невеликими кроками перевищуючи історичні максимуми. У сфері AI, незважаючи на те, що звіт Nvidia (NVDA) за третій квартал перевершив очікування, але оскільки він не був «занадто вражаючим», акції впали на 5% в день публікації звіту. Наразі ставлення ринку до AI, здається, є таким: «лише б не було надто приголомшливим — це вже не відповідає очікуванням».
Відтоді, як Трамп був обраний, біткойн став, як дикий кінь, мчати до 100 тисяч доларів. Ринок FOMO був сильним, лише в останній тиждень листопада він трохи заспокоївся. На фоні закликів Трампа до «стратегічних запасів біткойна» штат Пенсильванія першим ухвалив (закон про права біткойна), ринок, здається, вступає в «трампову еру» криптовалют, криптовалюта стає об'єктом законодавчого захисту традиційного світу, насправді входячи в життя кожного.
Якщо Трамп ставить біткойн на нові висоти, то Маск, безумовно, запалив MEME-сектор. З моментом, коли Маск приєднався до команди «Трамп 2.0», три концептуальні монети Маска стрімко зросли. За цим коротким епізодом стоїть більш тривала наративна лінія: Маск, як лідер технологічних інновацій, може прискорити розвиток криптотехнологій, наприклад, сприяючи інтеграції AI та блокчейну.
Отже, криптовалюта безумовно стала новою фавориткою фондового ринку в листопаді, і люди природно шукали можливості, пов'язані з криптовалютою, на вторинному ринку акцій США. Найбільшим переможцем листопадового біткойн-фестивалю стала MicroStrategy (MSTR) — ціна акцій MicroStrategy в листопаді зросла більш ніж на 140%.
Джерело: StockCharts.com
MicroStrategy спочатку була невеликою програмною компанією, заснованою в 1990-х роках, вона пережила технологічну бульбашку 2000 року і увійшла в період стабільного розвитку, але майже не мала простору для зростання, поки CEO компанії Майкл Сейлор не став віруючим у біткойн наприкінці 2020 року, включивши біткойн як основну стратегію в баланс компанії, і успішно створив власну логіку зростання компанії, що ґрунтується на біткойні: частка біткойна в активах компанії значна, його цінові коливання безпосередньо впливають на вартість компанії, з ростом ціни біткойна акції MicroStrategy зростають через збільшення активів, денний обсяг торгів перевищує Nvidia, з використанням важелів компанія може випускати нові акції для збору грошей і продовжувати купувати біткойни; в листопаді MicroStrategy випустила акції на 4,6 мільярда доларів і повністю реінвестувала в біткойн, що сприяло зростанню ціни біткойна, формуючи цикл купівлі біткойна - зростання ціни акцій - боргове фінансування або випуск акцій для купівлі більше біткойнів, таким чином тісно пов'язуючи інтереси акціонерів із зростанням біткойна. Несподіване зростання акцій MicroStrategy в основному пояснюється тим, що частина інвесторів розглядає їх як непрямий спосіб володіння біткойном і готова платити за це надбавку.
Біткойн зробив MicroStrategy успішною, а MicroStrategy також зробила біткойн успішним; її божевільні боргові зобов'язання та продаж акцій для купівлі біткойнів, а також гучний стиль на ринку сприяли зростанню біткойна з 70 до 90 тисяч, як раніше біткойн ETF сприяв зростанню біткойна з 40 до 70 тисяч. Отже, MicroStrategy вважається найбільшим двигуном зростання біткойна з 70 до 90 тисяч.
Деякі інвестори вважають, що MicroStrategy прозорливо виявила хитрий спосіб використати недоліки фіатної системи, максимально використовуючи неефективність традиційного капітального ринку для отримання кредитних переваг і ідеально поєднуючи їх з передбачуваністю біткойна, надаючи собі значний потенціал зростання. Іншими словами, це означає отримання рідкісних активів з потенціалом підвищення вартості за допомогою дешевого та постійно зростаючого капіталу. Звичайно, ця логіка грунтується на припущенні, що біткойн в довгостроковій перспективі обов'язково досягне успіху. Станом на останні дані, MicroStrategy наразі має 279,420 біткойнів.
Стратегія «цифрового золота» MicroStrategy та модель капітальних операцій надають нам новий експериментальний приклад. Якщо ринкова ситуація продовжить покращуватися, ця модель може стати піонером галузі, ведучи інші компанії до використання подібних стратегій, прискорюючи впровадження біткойна в балансах підприємств і підштовхуючи визнання біткойна як головного хижака активів.
Зростання ринку вже змусило роздрібних інвесторів продавати біткойн у пошуках високих прибутків від так званих мем-валют, наразі біткойн став основним полем битви для великих гравців. Дехто вважає, що найбільший ризик біткойна в даний час походить від продажу великими гравцями. MicroStrategy, як один з найбільших гравців, має найбільший ризик продажу через падіння цін на біткойн, що може призвести до самопідсилення падіння цін на біткойн.
Однак ця точка зору ігнорує структуру боргових зобов'язань MicroStrategy. Облігації, випущені MicroStrategy, є конвертованими, що належить до позабіржового важеля; навіть якщо через три роки MicroStrategy не зможе погасити борг, кредитори можуть лише конвертувати борг в акції, що призведе до падіння на фондовому ринку, але це не вплине на ціну біткойна. Тому, замість того щоб хвилюватися, що MicroStrategy буде змушена ліквідувати активи, краще звернути увагу на тих, хто купує акції MicroStrategy на фондовому ринку.
Інвестор Віктор Дергунов чітко зазначив, що хоча ця компанія MicroStrategy показала передову проактивність, її акції явно знаходяться в стані перевищення попиту, що може вважатися типовим прикладом бульбашки в усій криптоіндустрії; біткойн ще не на піку, однак реальність вже б'є на сполох, нагадуючи нам, що може статися, якщо ринок перегрівається занадто швидко, ринок оцінки MicroStrategy досягне більш чіткої консенсусної точки зору, а ця оцінка, ймовірно, буде значно нижчою за теперішній рівень.
Звичайно, ще одним більш очікуваним майбутнім є те, що ми можемо побачити біткойн на балансах тисяч компаній, і тоді MicroStrategy стане фінансовим піонером, який увійде в історію.
У листопаді, на тлі обрання Трампа президентом США, економіка демонструє багатовимірні зміни. На засіданні FOMC ставка була знижена на 25 базисних пунктів, у грудні, ймовірно, продовжиться пом'якшення, що створює очікування ліквідності для економіки. Економічна команда Трампа формується та просувається, його політичні пропозиції можуть повторити попередній шлях високого економічного зростання. Фондовий ринок продовжує рости до нових висот, крипторинок святкує під впливом Трампа, біткойн наближається до 100 тисяч доларів, а MicroStrategy виростає завдяки своїм активам у біткойнах та новим експериментам з капітальними операціями. У майбутньому слід звертати увагу на силу та ритм реалізації політики Трампа, а також на вплив зниження ставок на економічну структуру. Якщо обіцянки Трампа щодо криптоіндустрії частково реалізуються, 100 тисяч доларів може бути не кінцевою точкою ціни біткойна, а лише етапом у його зростанні. Шлях тернистий, але майбутнє світле.
