Трамп був обраний новим президентом США, що стало найбільшою політичною та економічною темою листопада. Безсумнівно, вплив Трампа величезний, його відмінна від інших партій «економічна політика Трампа 2.0» та сильна підтримка криптовалюти змінили попередню логіку торгівлі на ринку. Ліквідність фондового ринку почала переходити до інших секторів, а бум на ринку криптовалют також тісно пов'язаний з Трампом, і все це, здається, свідчить про те, що нова система логіки торгівлі народжується.
З завршенням виборів у США Трамп знову був обраний президентом США, ставши 47-м президентом. Таким чином, вибори завершено, США повернуться до правої політики розвитку, і це знімає побоювання світових трейдерів щодо ризиків виборів.
Як традиційні консерватори, республіканці виступають за зниження податків, відновлення промисловості та традиційних енергетичних галузей, зменшення державного регулювання, вигнання нелегальних іммігрантів тощо; «Трамп 2.0» ще більше відповідатиме ідеології політики «MAGA».
З точки зору політики, підходи Трампа дуже схожі на підходи Рейгана, обидва є комбінацією політики «широкого бюджету + дерегуляції + торгового протекціонізму». Рейган, завдяки цьому підходу, вивів США з економічної стагнації після нафтової кризи, сприяв відновленню економіки та зрештою здійснив «Великий цикл Рейгана», що продовжує впливати на економічну політику США в наступні роки. Чи зможе Трамп повторити «успішний» шлях Рейгана, повернувши економіку США від межі стагнації, стане найпомітнішим акцентом його президентства.
Ця схожість між політикою Трампа та політикою Рейгана може стати основною логікою торгівлі «Трамп-трейдинг», на яку інвестори можуть продовжувати звертати увагу.
Повертаючись до даних про інфляцію за листопад і політику ФРС. 26 листопада ФРС опублікувала протокол засідання Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) від 6 до 7 листопада. Протокол показав, що в листопаді відбулося зниження ставки на 25 базисних пунктів, що відповідає очікуванням. Одночасно ФРС наголосила: «Учасники очікують, що якщо дані відповідатимуть очікуванням, інфляція продовжить знижуватись до 2%, а економіка залишиться близькою до максимального рівня зайнятості, то з часом поступовий перехід до більш нейтральної політичної позиції може виявитися доцільним». Ця «більш нейтральна політична позиція» означає, що ФРС більше не намагається навмисно підвищувати або знижувати ставки, а проводить щоденні корекції відповідно до економічної ситуації, що безумовно натякає на те, що ФРС має побоювання щодо виходу США з рецесії і оптимістичні очікування щодо відновлення в майбутньому.
У листопаді фондові ринки США працювали стабільно, поступово підвищуючи історичні максимуми. У сфері AI, незважаючи на те, що звіт Nvidia (NVDA) за третій фінансовий квартал перевищив очікування, відсутність «надмірного перевищення» призвела до падіння на 5% у день публікації звіту. В даний час ринок, здається, має ставлення: «лише б не було надто бурхливо, щоб не бути менш ніж очікувалося».
З моменту обрання Трампа біткоїн став як дикий кінь, мчить до 100 тисяч доларів. Ринковий FOMO відчувається сильно, і лише в останній тиждень листопада він дещо зменшився. На фоні гасла Трампа «стратегічні резерви біткоїна» штат Пенсильванія першим прийняв (закон про права біткоїна), ринок, здається, увійшов у «ера Трампа» для криптовалюти, яка стає об'єктом законодавчого захисту традиційного світу, справді входячи в життя кожного.
Якщо Трамп ставить біткоїн на новий рівень, то Маск, безумовно, запалює MEME-сектор. З приходом Маска в команду уряду «Трамп 2.0» три концептуальні монети Маска різко зросли. За цим маленьким епізодом криється більш тривала історія: Маск, як лідер технологічних інновацій, може прискорити прогрес криптографічних технологій, наприклад, сприяючи інтеграції AI та блокчейну.
Таким чином, криптовалюта безумовно замінить AI, ставши новим фаворитом ринку акцій у листопаді, і люди природно почали шукати можливості, пов'язані з криптовалютою, на вторинному ринку акцій США. У всій цій біткоїн-епопеї в листопаді найбільшим переможцем став MicroStrategy (MSTR) — акції MicroStrategy в листопаді зросли більш ніж на 140%.
Джерело: StockCharts.com
MicroStrategy спочатку була невеликою програмною компанією, заснованою у 1990-х роках, що вижила після технологічної бульбашки 2000 року та ввійшла в період стабільного бізнесу, хоча практично не мала можливостей для значного зростання, поки генеральний директор компанії Майкл Сейлор не став прихильником біткоїна приблизно в 2020 році, включивши біткоїн як основну стратегію в баланс компанії. Він успішно побудував власну «біткоїн-орієнтовану» логіку зростання компанії: біткоїн займає значну частку в активах компанії, і його коливання вартості безпосередньо впливають на вартість компанії. У міру зростання цін на біткоїн, акції MicroStrategy виросли через збільшення активів, а денний обсяг торгів перевищив NVIDIA. Через механізми важелів компанія змогла випустити нові акції, продати їх за гроші та продовжити купувати біткоїн. Протягом листопада MicroStrategy випустила нові акції, отримавши 4,6 мільярда доларів, які всі були реінвестовані в біткоїн, що спонукало зростання цін на біткоїн, створюючи цикл покупок біткоїна - зростання акцій - борги або випуск нових акцій для покупки більшої кількості біткоїна, що тісно пов'язує інтереси акціонерів із зростанням біткоїна. Несподіване зростання акцій MicroStrategy в основному є результатом того, що частина інвесторів розглядає це як непрямий спосіб володіння біткоїном і готова платити за це премію.
Біткоїн зробив MicroStrategy, а MicroStrategy зробила біткоїн: її шалена емісія боргів і продаж акцій для покупки біткоїнів, а також помітний стиль на ринку, сприяли зростанню біткоїна з 70 тисяч до 90 тисяч, як раніше біткоїн ETF сприяв зростанню біткоїна з 40 тисяч до 70 тисяч. Тому MicroStrategy також вважається найбільшим двигуном цього етапу зростання біткоїна з 70 до 90 тисяч.
Деякі інвестори вважають, що MicroStrategy зуміла виявити кмітливу стратегію використання прогалин у системі фіатних грошей, максимально використавши неефективність традиційних капітальних ринків, що дозволяє отримати важіль щодо фіатних грошей та ідеально поєднати це з прогнозованістю біткоїна, надаючи собі значний потенціал для зростання. Простими словами, це означає використання дешевого та постійно зростаючого капіталу для придбання рідкісних активів з потенціалом до зростання. Звісно, ця логіка ґрунтується на припущенні, що біткоїн обов'язково досягне успіху в довгостроковій перспективі. Станом на останні дані, MicroStrategy наразі володіє 279,420 біткоїнами.
Стратегія MicroStrategy «цифрового золота» та модель капітальних операцій забезпечують нам новий експериментальний зразок. Якщо ринкові умови продовжать покращуватись, ця модель може стати піонером галузі, спрямовуючи інші компанії до впровадження подібних стратегій, прискорюючи поширення біткоїна в балансах підприємств та просуваючи біткоїн як актив-лідер.
Зростання ринку вже змусило роздрібних інвесторів продавати біткоїн, прагнучи високих прибутків від так званих мем-коінів, наразі біткоїн став основною ареною для великих китів. Деякі вважають, що найбільший ризик для біткоїна наразі походить від продажів китів. MicroStrategy, як одного з найбільших китів, найбільший ризик продажу полягає в тому, що падіння цін на біткоїн призведе до примусової ліквідації облігацій, що, в свою чергу, спричинить падіння цін на біткоїн у самопідтримуючому циклі.
Однак ця точка зору ігнорує структуру боргу MicroStrategy. Облігації, випущені MicroStrategy, є конвертованими в акції, що відноситься до позабіржових важелів; навіть якщо через три роки MicroStrategy не зможе погасити борг, кредитори можуть лише конвертувати борг у акції, що призводить до падіння на фондовому ринку, і це не вплине на ціну біткоїна. Тому, замість того, щоб хвилюватися про те, що MicroStrategy буде змушена ліквідуватися для погашення боргу, краще зосередитися на покупцях акцій MicroStrategy на ринку США.
Інвестор Віктор Дергунов чітко зазначив, що хоча компанія MicroStrategy проявила попереджувальну перспективу, її акції явно перебувають у зоні перекупленості, що може розглядатися як типовий приклад бульбашки в усій криптовалютній сфері. Біткоїн, хоч і ще не досяг піку, проте реальність вже звучить тривожним дзвіном, нагадуючи нам, що відбувається, коли ринок занадто швидко нагрівається. Оцінка ринку MicroStrategy досягне більш чіткої консенсусу, і ця оцінка, ймовірно, буде значно нижчою за теперішній рівень.
Звісно, більш очікуване майбутнє полягає в тому, що ми можемо побачити біткоїн на балансах тисяч компаній, тоді MicroStrategy стане фінансовим піонером, увійшовши в історію.
У листопаді, на фоні обрання Трампа президентом США, економіка демонструє багатоаспектні зміни. FOMC знижує ставки на 25 базисних пунктів, ймовірно, продовжить політику пом'якшення в грудні, що сприятиме очікуванням ліквідності для економіки. Формування команди економічного управління Трампа, його політичні пропозиції можуть повторити попереднє зростання економіки. Фондовий ринок продовжує зростання і досягає нових максимумів, ринок криптовалют святкує під впливом позитивних новин з боку Трампа, біткоїн наближається до 100 тисяч доларів, а MicroStrategy піднімається через володіння біткоїном та нові експерименти в капітальному управлінні. У майбутньому слід звернути увагу на силу та ритм реалізації політики Трампа, а також на вплив зниження ставок на економічну структуру; якщо обіцянки Трампа щодо криптоіндустрії будуть частково реалізовані, 100 тисяч доларів може не бути кінцевою ціною біткоїна, а лише етапом у процесі його зростання. Шлях може бути тернистим, але майбутнє світле.
