Загальна ринкова капіталізація та рівень уваги в сфері мем-криптовалют демонструють тенденцію до постійного зростання, без жодних ознак уповільнення. Безумовно, це робить її найшвидшою "конем" на полі бою.
Це явище можна пояснити кількома факторами:
Вірусна природа, підштовхувана соціальними медіа
Надзвичайно низький бар'єр входу
Безперервне виникнення нових наративів, що привертають увагу спекулянтів
Попри це, багато з цих наративів (якщо не більшість) важко підтримувати справжню увагу протягом тривалого часу. Проте учасники ринку вже звикли до цього, часто перемикаючись між трендами з високими короткостроковими прибутками, зберігаючи більше лояльності до обґрунтованих інвестицій з високою вірою, які мають довший термін служби. Хоча деякі люди не хочуть визнати це, у нинішньому середовищі ймовірність того, що мем-криптовалюта, яка вже існує певний час і була достатньо перевірена ринком, зникне до нуля, значно нижча, ніж очікування щодо активів, які керуються виключно популярністю та не мають жодної реальної цінності.
Хоча Solana, можливо, не є єдиним внеском у величезну загальну ринкову капіталізацію цих токенів, більшість активності в сфері мем-криптовалют дійсно відбувається в "окопах" її екосистеми. Отже, ця стаття зосередиться на Solana, щоб дослідити цю сферу з більш макроекономічної точки зору.
Повага до "підйому"
З моменту створення платформи Pump.fun, екосистема мем-криптовалют на Solana суттєво змінила динаміку місцевого ринку. Взаємодія з спекулятивними токенами стала простішою та дешевшою, а також більш безпечною. Завдяки інтуїтивно зрозумілому інтерфейсу платформа реалізувала стандартизоване розгортання токенів у контрольованому середовищі, що дозволило будь-кому створювати нові токени на основі загальних налаштувань, виключаючи ризик, пов'язаний з прихованими уразливостями в смарт-контрактах. Цей процес практично вимагає лише кілька творчих внесків від творців, без необхідності у наявності будь-яких технічних навичок. Вся складність прихована, а увага користувачів природно зосереджується на справді важливих речах — масовій спекулятивній грі.
Коли мем-криптовалюта створюється, вона безпосередньо торгується на внутрішньому ринку платформи. Як тільки її ринкова капіталізація досягає приблизно 69,000 доларів, вона автоматично розгортається в Raydium. Однак більшість токенів не можуть досягти цього порогу і залишаються "в зоні".
Приблизно з кожних ста токенів лише один може випуститися з "академії" Pump.fun. Це явище виникає через високу насиченість ринку та обмежену ліквідність (що виходить за межі цієї статті). Щоб вирізнитися в конкурентному середовищі, учасники повинні представити щось цікаве, вражаюче або унікальне, щоб привернути увагу "окопних воїнів". Проте протокол Pump.fun не витратив багато часу на те, щоб стати фактичним порталом для торгівлі мем-криптовалютами з малим ринком та випуску нових токенів, швидко обігнавши інші платформи в цій сфері.
На сьогоднішній день ця платформа має вражаючу частку ринку в 71,9% щодо розгортання токенів, що демонструє її широку популярність та глибокий вплив. Нещодавні події ще більше вивели її на передній план, наприклад, залучивши велику кількість нових користувачів через TikTok, які мають амбіції стати "мільйонерами за одну ніч", що додало більше енергії всьому ринку.
Усі дороги ведуть до Raydium
Незалежно від того, чи це токени, що випущені анонімно, токени, представлені платформою Pump.fun, чи токени на попередньому продажу, абсолютна більшість мем-криптовалют зосереджена в ліквідних пулах на Raydium. Поява великої кількості мем-криптовалют на ринку значно збільшила частку Raydium на ринку, ставши важливою частиною поточного обсягу торгів на Solana.
У золотій лихоманці найбільше заробляють ті, хто продає лопати. Ця метафора також застосовується до теми, обговорюваної в цій статті. Незалежно від того, як показують себе мем-криптовалюти, платформи, які сприяють торговій активності, отримують значну вигоду від обсягу торгів, що зростає внаслідок спекуляцій. Відповідно до загальної здорової логіки та деяких анекдотичних свідчень, лише кілька токенів можуть вирізнятися, більшість з них приречені залишитися непоміченими. Це твердження може бути перевірене або спростоване шляхом спостереження за розподілом ринкової капіталізації всіх існуючих торгових пар.
Відокремлення мем-криптовалют від немем-криптовалют є певною мірою складним, оскільки постачальники даних не мають ефективного механізму маркування. Після ретельного обмірковування, було вирішено зібрати інформацію про всі ліквідні пули на Raydium станом на 25 листопада 2024 року, відфільтрувавши пули з ненульовою ліквідністю та виключивши офіційні списки токенів і легітимні проекти, перераховані на CoinGecko. Залишилися 493,203 ліквідних пулів, які охоплюють 474,161 унікальний токен, ці дані стануть основою для аналізу цієї частини.
Серед цих токенів більшість, навіть за наявності деяких коливань торгівлі в їх життєвому циклі, зазвичай мають ринкову капіталізацію в діапазоні від 100 до 10,000 доларів, з помітними піками на кілька тисяч доларів. Це вказує на те, що дані демонструють очевидний правий ухил у розподілі, з поступово згладженим хвостом, що представляє собою невелику кількість токенів з високою ринковою капіталізацією. Це не є несподіванкою, оскільки у високозалежному від уваги ринку підтримувати помірну ринкову капіталізацію є викликом.
Хоча наведені вище приклади охоплюють весь набір даних, також важливо більш детально дослідити структурні відмінності в розподілі токенів, згенерованих Pump.fun, і токенів, безпосередньо розгорнутими в Raydium.
Аналізуючи обидва аспекти окремо, можна не лише зрозуміти загальні моделі розподілу, але й зрозуміти їхні індивідуальні показники, а також виявити деякі унікальні характеристики.
Pump.fun
Оскільки токени на платформі Pump.fun повинні досягти певного порогу ринкової капіталізації, щоб отримати підтримку ліквідного пулу, ці токени зазвичай отримують вищу оцінку через велику ліквідність під час запуску, а їх ринкова капіталізація в основному коливається в діапазоні від 5,000 до 15,000 доларів. Однак більшість успішних токенів, які перейшли до Raydium, не можуть підтримувати або перевищувати цю оцінку. Ці токени також більш поширені в середньому та високому діапазоні капіталізації (десятки тисяч до низьких кількох мільйонів доларів), оскільки процес розгортання платформи відфільтровує менш привабливі меми, одночасно дозволяючи спільноті використовувати відомість або популярність, отримані на платформі, як каталізатор для зростання.
Безпосереднє розгортання
У нижньому діапазоні ринкової капіталізації токени, що безпосередньо розгорнуті, значно щільніше, що свідчить про те, що багато меншого розміру та менш популярних токенів важко отримати значну увагу. Це може частково бути спричинено насиченим ринком, часом випуску цих токенів або відсутністю ефективного наративу, оригінальності та можливостей просування в Twitter. Хоча це не так очевидно, у високому діапазоні ринкової капіталізації є більше рідкісних мем-криптовалют, перерахованих на кількох централізованих біржах, які були створені ще до народження платформи Pump.fun.
Тривале скупчення токенів у нижчому діапазоні оцінок підтверджує раніше згадану думку: виснаження тренду та крах спекулятивних бульбашок є величезними перешкодами, з якими загалом стикаються мем-криптовалюти, а невідповідність стимулів значно прискорила миттєвий крах багатьох токенів та їх подальшу загибель.
У сфері мем-криптовалют псевдоанонімні шахраї вводять в оману аудиторію, а "розробники" з недобросовісними намірами практично не несуть відповідальності, що призводить до того, що відверті шахрайства поступово вважаються нормою, що змушує багато обіцяючих концепцій терпіти невдачу ще на етапі запуску. При детальному розгляді можна виявити, що багато токенів були свідомо спроектовані як інструменти для короткострокового витягування максимальних цінностей з спекулянтів, становлячи постійну загрозу для сміливих інвесторів.
Тільки за останні 30 днів близько двох третин токенів були "знищені" протягом 24 годин після запуску, при цьому більше 90% ліквідності випарувалося. На ранніх етапах таких катастрофічних подій токенам майже неможливо відновитися. Проте іноді обурені власники намагаються відродити токен через захоплення спільноти. Вони можуть діяти з упертістю або навіть помстою, створюючи нові облікові записи в соціальних мережах і починаючи спочатку. Хоча результати зазвичай відповідають очікуванням (неуспіх), якщо все зробити правильно, прихильники можуть отримати пристойну можливість для виходу.
Висновок
Екосистема мем-криптовалют на Solana є водночас динамічною та надзвичайно непередбачуваною, демонструючи безмежну креативність, божевільну спекуляцію та ризики, які можуть бути використані в будь-який момент. Такі платформи, як Pump.fun і Raydium, стали центральними в цій процвітаючій екосистемі, пропонуючи учасникам як можливості, так і численні виклики.
Хоча кілька видатних токенів швидко зростають, запалюючи мрії про "мільйони за одну ніч", реальність є гіркою: більшість мем-криптовалют не можуть підтримувати первісний інтерес, залишаючи після себе розбиті надії. З продовженням цієї спекулятивної лихоманки одне ясне: у цьому світі, де популярність часто переважає над сутністю, належна перевірка і обережність є надзвичайно важливими.
Незалежно від того, чи ви допитливий спостерігач, чи активний учасник, щоб закріпитися на цьому нішевому ринку, вам потрібно не лише мати гострий погляд на тренди, але й зберігати непохитний скептицизм щодо обіцянки "легкого збагачення".
