Автор: goodalexander
Переклад: Шеньчао TechFlow
Чому XRP викликає "коротке замикання"?
У сфері криптовалют XRP спростив багато традиційних наративів, особливо щодо венчурного капіталу (VC) та цінності протоколу.
Початкова точка зору вважала, що "венчурний капітал завжди схильний до продажу, тому вибір Мем-коінів є стратегією протидії венчурному капіталу". Однак ця точка зору поступово спростовується. Виявляється, що протидіяти венчурному капіталу можуть не Мем-коіни, а ті протоколи, які мають стабільний грошовий потік, а також довгострокові угоди на основі США (зазвичай називані "динозавровими коінами" або Dino coins).
По-перше, Hyperliquid демонструє, як стартапи, що керуються грошовими потоками, можуть досягти успіху через розподіл спільноти. Джефф спочатку підтримав цей проект своїми торговими коштами, доводяючи, що не потрібно покладатися на підтримку венчурного капіталу для створення моделі розподілу, орієнтованої на спільноту.
По-друге, XRP ще раз підтверджує, що криптовалютні кити більше зосереджені на надійності протоколу, а ця надійність тісно пов'язана з тривалістю існування протоколу. Кейс XRP кидає виклик основним припущенням венчурного капіталу, зокрема, наступні моменти особливо неприємні для венчурного капіталу:
Відсутність венчурного капіталу: XRP майже не отримав інвестицій від венчурного капіталу, тому венчурний капітал не може з нього отримати прибуток.
Відсутність технології смарт-контрактів: XRP не залежить від смарт-контрактів, що суперечить технологічній логіці більшості інвестицій венчурного капіталу.
Суперечність між кількістю користувачів і вартістю: у XRP лише 20 тисяч активних гаманців для відправлення коштів, але він має ринкову капіталізацію до 180 мільярдів доларів, що повністю суперечить традиційній думці, що "вартість протоколу потребує великої підтримки користувачів".
Зосередження на відправці транзакцій: основна функція XRP - це відправка транзакцій, і ця єдина функція є настільки ефективною, що інші багатофункціональні протоколи виглядають менш вражаючими.
Подія "божевільної свічки" XRP/SOL та попередження регулятора
Подія "божевільної свічки" XRP/SOL (тобто раптовий стрибок ціни) сталася одночасно з трансляцією Pump.fun, де з'явилися випадки людської експлуатації, торгівлі людьми та спроби самогубства. Ці події спонукали людей задуматися: коли протокол має велику кількість користувачів, але відсутні механізми перевірки, це може призвести до вкрай негативних наслідків, включаючи розквіт незаконної діяльності та погіршення соціальних проблем. Ця ситуація в кінцевому підсумку приверне увагу регуляторів чи правоохоронних органів.
Це приводить до ще однієї суперечливої особливості XRP: лінії довіри (Trust Lines). Лінії довіри вимагають, щоб користувачі встановили відносини довіри перед тим, як приймати певні токени. Це означає, що користувачі не можуть випадковим чином надсилати "расистські токени" або інші непопулярні токени на будь-яку адресу. Хоча цей дизайн критикується як "високофрикційний" досвід користувача (UX), він ефективно запобігає використанню низької якості, одночасно задовольняючи потреби високоякісних користувачів (таких як банки). Оскільки ринок поступово усвідомлює проблеми, які можуть виникнути без цих запобіжників, цей механізм все більше приймається.
Біткойн (BTC) майже не має застосування в таких сценаріях, але його результати все ще значно перевищують результати Ethereum (ETH), незважаючи на те, що останній стверджує, що може "просунути Web3". Це початковий етап змін на ринку, але живе подія SOL дійсно дозволила людям зрозуміти, яким є "масове прийняття, окрім купівлі", і усвідомити важливість відповідності.
Ще однією важливою зміною є те, що з моменту обрання Трампа радикальна система правозастосування фактично закінчилася. Це перетворило угоди на основі США з тих, що стикаються з ризиком виживання, на стан, що підлягає "морському" захисту. Будь-яка спроба перевірки дій Ripple Labs може зіткнутися з потужними перешкодами з боку уряду США.
Найбільшим ризиком, з яким зіткнувся XRP, було те, що уряд США може звинуватити його у підозрі в передачі коштів через його єдиний список вузлів (UNL) і накласти штрафи OFAC, одночасно змусивши SEC подати позов проти кожного валідатора, щоб змусити його відповідати. Однак, з зміною регуляторного середовища, ці ризики поступово перетворюються на переваги XRP.
Протоколи з подібними ризиками (такі як Cardano та XLM) також через це вжили більш активних дій. Нині регуляторне середовище США навпаки розглядає їх як важливий інструмент у боротьбі з перевірками.
Крім того, особливе становище США в світовій фінансовій системі також вплинуло на цю тенденцію. США є одним з глобальних центрів анонімних готівкових коштів, оскільки іншим країнам важко примусово виконати вимоги звітності до американських фінансових установ. Tether можна розглядати як онлайнове продовження цієї логіки — резервний пул готівки, розміром до 135 мільярдів доларів, напіввідповідний. Як тільки ці активи оцінюються в доларах, уряд США не звертає уваги на вимоги звітності інших країн. Це також причина, чому Tether закрив свій бізнес в Європі.
США прагнуть зміцнити глобальну домінуючу позицію долара через фінансові інновації в сфері криптовалют. Тому діяльність з розробки XRP перетворилася з "маргіналізації" на частину політики уряду США.
Хоча останні коливання цін на XRP частково пов'язують з активністю роздрібних інвесторів, насправді, особливо для історичних монет, їх володіння сильно концентровано. Більшість китів у мережі не продають за поточною ціною, хоча ринкова ліквідність цілком дозволяє їм це зробити. Це свідчить про те, що вони все ще вірять у майбутнє XRP, а ця впевненість походить з вищезгаданих багатьох факторів.
Логіка ринку ніколи не помиляється, і наше завдання - зрозуміти її якомога краще і навчитися з цього.
