Автори: @BMANLead, @Wuhuoqiu, @Loki_Zeng, @Kristian_cy, ABCDE
2024 рік - великий рік для крипти, коли ціна біткойна безмежно наближається до позначки 100 тисяч доларів. Зменшення біткойнів та проходження ETF, Трамп незабаром зробить біткойн стратегічним резервом, внаслідок чого біткойн стає все більш інтегрованим у традиційні фінансові води, що змушує нас переосмислити питання:
Що таке фінанси?
Суть фінансів полягає в перерозподілі активів у просторі та часі.
Типове перерозподілення в просторі: кредитування, платежі, торгівля
Типове перерозподілення у часі: стейкінг, відсотки, опціони
А раніше біткойн зберігався лише в гаманцях, перебуваючи в стані спокою в часі та просторі. Понад 65% біткойнів не рухалися більше року, «BTC має бути збережений тільки в гаманцях», як фраза з гасла.
Тому BTCFi протягом тривалого часу не користувалося популярністю.
Хоча вихідною метою біткойна було хеджування традиційної фінансової системи, і ще в 2010 році Satoshi Nakamoto вказав на форумі, що біткойн підтримає різні можливі сценарії, які він розробив багато років тому, включаючи різні сценарії DeFi, але з поступовим наближенням біткойна до позиції цифрового золота, дослідження DeFi або фінансових сценаріїв біткойна також поступово зупинилися.
А на іншій часовій лінії, Рун Кристенсен у березні 2013 року оголосив про бачення MakerDAO, а потім у 2016 році запустив перший DEX на ETH - Oasis DEX. У 2017 році, ще будучи студентом, Стани Кулечов заснував AAVE у Швейцарії, а у серпні 2018 року всі знайомі Bancor і Uniswap запустилися, відкриваючи еру DeFi Summer. Це також оголосило про можливості DeFi на той момент, які, ймовірно, були передані ETH.
Але коли часовий графік біткойна просувається до 2024 року, біткойн знову стає в центрі крипто-світу, коли його ціна досягає 99759 доларів, безмежно наближаючись до позначки 100 тисяч доларів, ринкова капіталізація перевищує 2 трильйони, BTCFi вже стало планом на 2 трильйони доларів, і обговорення інновацій BTCFi знову виникає...
По-перше, біткойнова змова на 2 трильйони доларів: BTCFi
Хоча саме Ethereum відкрило велику еру DeFi, для біткойна, хоча BTCFi запізниться, ніколи не буде відсутнє. Ethereum як експериментальний полігон DeFi надає біткойну безліч ідей, сьогоднішній біткойн подібний до Європи XV століття, перебуваючи на зорі нового континенту.
1.1 Перетворення BTC з пасивного активу на активний
Постійне зростання Fomo та активна мотивація управління серед власників біткойнів сприятим перетворенню біткойна з пасивного активу на активний, створюючи ґрунт для розвитку BTCFi.
Кількість активів, що належать інституціям, постійно зростає. За даними feixiaohao, наразі 47 компаній володіють $1413,42 мільярдів BTC, що складає 7,7% від загальної кількості BTC. Після впровадження BTC ETF ця тенденція продовжує прискорюватися, з початку року BTC на спот-ринку вже приніс близько 17 тисяч BTC чистого припливу, на відміну від ранніх майнерів та утримувачів, інституції більш чутливі до ефективності використання капіталу та дохідності, не лише маючи вищу схильність до участі, але й ймовірно стануть активними двигунами BTCfi.
Виникнення інскрипцій та екосистеми BTC зробило структуру BTC спільноти більш складною. Традиційні власники BTC більше зосереджуються на безпеці, ставлячи її на вищий щабель пріоритету, нові учасники мають більше інтересу до нових наративів та нових активів.
ETH DeFi поступово виходить на свій шлях сталого розвитку. Як Uniswap/Curve/AAVE/MakerDAO/Ethena вже знайшли способи реалізації економічного циклу завдяки внутрішнім або зовнішнім доходам без залежності від токенних стимулів.
Під впливом багатьох факторів інтерес біткойн-спільноти до масштабованості та BTCFi значно зріс, обговорення на форумах стало активнішим, минулого року пропозиція [заборонити інскрипції], запропонована основним розробником біткойна Люком Даширом, також не отримала підтримки та була офіційно закрита в січні цього року.
1.2 Покращення інфраструктури об'єктивно проклало шлях
Технічні обмеження також є причиною того, що біткойн довгий час розглядався лише як інструмент зберігання вартості, що поступово змінюється. Конфлікт, що тривав з 2010 по 2017 рік, закінчився розгалуженням BTC на BTC і BCH, але підвищення масштабованості не зупинилося, дві оновлення SegWit і Taproot проклали шлях до випуску активів, після чого інскрипції почали з'являтися у бізнесі людей. Широке створення активів принесло об'єктивний попит на торгівлю та фінансові послуги, з появою Ordinal, Side-chain, L2, OP_CAT, BitVM тощо, створення сцен BTC Fi стало дійсно можливим.
1.3 Великий попит на розвиток
Що стосується обсягу угод, диверсифікація активів вже сприяла збільшенню частоти угод. Дані The Block показують, що за минулий рік середня щоденна передача BTC перевищила 500 тис. доларів на день, з яких RUNES та BRC-20 вже займають домінуючу позицію. Наступні вимоги до угод, кредитування, похідного кредитування та отримання доходу також стали успішно реалізовуватися, BTC Fi може перетворити біткойн на продуктивний актив, що дозволяє BTC отримувати дохід від активів, якими він володіє.
Джерело: The Block
Що стосується TVL, BTC, як криптовалюта з абсолютно домінуючою ринковою капіталізацією, має величезний потенціал. Наразі загальна заблокована вартість BTC мережі (TVL) становить приблизно 1,6 мільярда доларів (включаючи L2 та сайдчейни), що складає лише 0,14% від загальної ринкової капіталізації біткойна. У порівнянні, TVL інших основних публічних ланцюгів у відношенні до ринкової капіталізації значно вищі, ETH становить 15,7%, Solana та BNBChain відповідно 5,6% та 6,8%, за середнім показником трьох, BTCFi все ще має потенціал для зростання в 65 разів.
TVL основних публічних ланцюгів з можливістю смарт-контрактів значно вищий: Ethereum - 14%, Solana - 6%, Ton - приблизно 3%. Навіть при 1% рівні BTCFi має потенціал для десятикратного зростання.
Джерело: Defillama, Coinmarketcap
2. Рік BTCFi
Отже, в 2024 році, коли BTC досягне 2 трильйонів, також розпочнеться рік BTC Fi.
Біткойн плюс «фінанси» миттєво відкрили 2 трильйони можливостей, розширивши межі біткойна в часі та просторі.
Як ми вже зазначали: суть фінансів полягає в перерозподілі активів у просторі та часі.
Отже, фінанси біткойна BTCFi є перерозподілом біткойна в часі та просторі.
Перерозподіл у часі: покращення прибутковості біткойна, наприклад, стейкінг, блокування часу, відсотки, опціони тощо, наприклад:
· Відкриття часової вимірності біткойна @ babylonlabs_io
· Вхід для отримання доходу біткойна @ SolvProtocol
· «Півцентралізований, можливо, найкраще рішення» @ Lombard_Finance
· «З вбудованими Pendle» @ LorenzoProtocol
· Ланцюг, створений для BTCFi @ use_corn
Перерозподіл у просторі: підвищення ліквідності біткойна, наприклад, кредитування, зберігання, синтетичні активи тощо, наприклад:
· Платформи зберігання @ Antalpha Global, @ Cobo_Global, @ SinohopeGroup
· Зірка кредитування @ avalonfinance_
· Pioneer CeDeFi @ bounce_bit
· Різноманітність Wrapped BTC
· Зірка стабільних монет @ yalaorg
Фінансові програми не лише повернулися до справи учасників екосистеми BTC, але й народили абсолютно нові можливості, інноваційні проекти BTC Fi почали з'являтися, формуючи фінансову карту біткойнів:
Джерело: ABCDE Capital
Незалежно від того, чи надає «цифровому золоту» прибуткові властивості, чи робить його більш ліквідним, ці дві основні функції BTC Fi надзвичайно відповідають сучасному наративу BTC. Незалежно від того, чи ринок зростає, чи спадає, поки BTC залишається незмінним, поки BTC залишатиметься найвідомішим цифровим золотом у цій сфері, сектор BTC Fi навряд чи підлягатиме спростуванню або «не потребуватиме» спростування.
Візьмемо, наприклад, золото: зазвичай його вартість підтримується трьома основними факторами:
1. Ювелірні та промислові застосування
2. Інвестиції
3. Потреба центральних банків у стратегічних резервів
З точки зору інвестиційного попиту, запуск ETF на золото 20 років тому спровокував стрімке зростання його ціни на 7 разів, оскільки до запуску ETF єдиними каналами для інвестування в золото були фізичні запаси, пов'язані з вищими вимогами до страхування, транспортування та зберігання, які були занадто високими для багатьох. Золото ETF, яке не потребує зберігання, але може торгуватися як акція, безумовно, є революційним явищем, що значно підвищило ліквідність золота та зручність інвестування.
Якщо подивитися на BTC, BTC ETF явно не є такою ж революційною річчю, як ETF на золото, адже первісно бар'єр для торгівлі цією «цифровою золотою» не високий, ETF лише надає додаткові переваги в комплаєнсі, регулюванні та ідеології. Тому ймовірно, що вплив BTC ETF на ціну BTC буде менш значним, ніж у випадку з золотим ETF. Але BTC Fi, наділяючи біткойн фінансовими властивостями часу + простору, робить BTC більш «корисним», що більше нагадує ювелірні та промислові застосування золота. Тому в порівнянні з біткойн ETF, BTC FIi, можливо, в довгостроковій перспективі більше допоможе в підвищенні вартості та ціни BTC.
2.1. Час: підвищення прибуткових властивостей біткойна 2.1. Час: підвищення прибуткових властивостей біткойна
2.1.1. Відкриття часової вимірності біткойна через Babylon
Концепція BTC FI безумовно пов'язана з Babylon, адже лише завдяки Babylon виникає справжнє розуміння концепції «BTC на ланцюгу».
Відомо, що BTC використовує POW, у якому немає концепції інфляції/прибутковості, тому він не може надавати щорічну відносну визначеність (згідно з кривою стейкінгу) на рівні 3-4%, як у ETH на POS. Однак з появою Eigenlayer, який приніс концепцію повторного стейкінгу в цю сферу, люди раптом зрозуміли, що якщо повторний стейкінг для ETH є додатковою вигодою, то для BTC це безумовно є рятівним кроком.
Звичайно, ви не можете просто кинути BTC в Eigenlayer, це абсолютно різні ланцюги. Повне копіювання Eigenlayer на ланцюзі BTC з технічної точки зору також неможливе, адже BTC навіть не має повноцінних смарт-контрактів. Тож чи можливо перенести найосновнішу частину Restaking for POS Security на BTC? Це саме те, що робить Babylon.
Простими словами, Babylon використовує існуючі біткойн-скрипти та передову криптографію для симуляції функцій стейкінгу та штрафування на основі біткойна, і весь процес не зачіпає мости або треті сторони, що є звичним у екосистемі EVM, які можуть загрожувати безпеці або децентралізації. Оскільки скрипти біткойна дозволяють концепцію «блокування часу», яка дозволяє користувачам налаштовувати період блокування, протягом якого цей біткойн (UTXO) не може бути переміщений, то за своєю функцією це дуже схоже на стейкінг на POS-ланцюгах. Babylon використовує цю функцію, щоб стейковані BTC не покидали ланцюг BTC, а просто блокувалися за допомогою технології блокування часу на «стейкінговій адресі» біткойна.
Джерело: Babylon
BTC заблоковано за допомогою скриптів, тож якщо виникнуть проблеми, і потрібен механізм штрафування, як Babylon це здійснить без контрактів?
Це стосується передових криптографічних технологій, які використовує Babylon - EOTS (Extractable One-Time Signatures), коли підписувач одночасно підписує дві інформації одним і тим же приватним ключем, приватний ключ буде автоматично розкритий. Це еквівалентно найпоширенішій гіпотезі порушення безпеки на POS ланцюгах - «на одному й тому ж блоці висоти, валідатор підписує два різних блоки». Через злочинні дії приватний ключ буде розкрито, Babylon таким чином реалізує механізм «автоматичного штрафування».
За допомогою технології «Restaking» Babylon переважно покращує безпеку POS ланцюгів. Проте, якщо хочеться реалізувати повний стек технологій Eigenlayer (наприклад, функції, подібні до EigenDA) або складніші механізми штрафування (Slashing), це ще потрібно співпрацювати з іншими проектами в екосистемі Babylon.
Babylon запровадило інноваційний підхід: шляхом самостійного блокування біткойна, поєднуючи стейкінг та механізми штрафування, вперше пропонує власникам BTC бездоказовий (Trustless) спосіб отримання доходу. Раніше, щоб заробити на біткойні, власники зазвичай залежали від централізованих бірж (CEX) або фінансових платформ, або конвертували BTC у WBTC для участі в екосистемі DeFi на Ethereum. Ці способи завжди покладаються на довірливі припущення щодо безпеки централізованих платформ.
Тому, незважаючи на те, що Babylon має на увазі технології повторного стейкінгу Ethereum, оскільки BTC природно не має механізму стейкінгу, ми більше схиляємося до того, щоб розглядати Babylon як важливу частину побудови екосистеми стейкінгу BTC.
2.1.2 Вхід для отримання доходу біткойна Solv Protocol
Говорячи про екосистему стейкінгу, не можна не згадати ще один проект - Solv Protocol. Solv не є безпосереднім конкурентом Babylon, а через впровадження технологічної архітектури абстракції стейкінгу може створювати різноманітні продукти LST (ліківідні стейкінгові токени). Джерела доходу цих LST можуть бути дуже різноманітними, наприклад:
· Доходи від протоколів стейкінгу (наприклад, Babylon);
· Доходи від вузлів мережі POS (наприклад, CoreDAO, Stacks);
· Або доходи від торгових стратегій (наприклад, Ethena).
На даний момент Solv вже випустила кілька успішних продуктів LST, включаючи Solv BTC. BBN (Babylon LST), Solv BTC. ENA (Ethena LST) та Solv BTC. CORE (CoreDAO LST), які всі демонструють відмінні результати. Згідно з даними DeFiLlama, наразі TVL (загальна заблокована вартість) Solv BTC на основній мережі біткойн вже перевищила Lightning Network, займаючи перше місце.
Джерело: Solv
Методи отримання доходу включають, але не обмежуються:
SolvBTC - може карбуватися на 6 ланцюгах, повноцінно обігуватися на 10 ланцюгах, підключаючи понад 20 DeFi протоколів для отримання доходу
· Solv BTC. BBN - BTC можна заробити через Solv в Babylon
· Solv BTC. ENA - BTC можна заробити через Solv в Ethena
· Solv BTC. CORE - BTC можна заробити через Solv в Core
· SolvBTC. JUPITER та інші активи з ростом чистої вартості, що приносять дохід
Джерело: Solv
Отже, замість того, щоб вважати Solv протоколом стейкінгу BTC, ми більше схиляємося до того, щоб описати його як «BTC Balance Treasure». Solv пропонує різноманітні джерела доходу, будь то доходи від стейкінгу, доходи від вузлів чи прибуток від торгових стратегій, що дозволяє власникам BTC мати більш гнучкі способи отримання доходу.
Отже, замість того, щоб вважати Solv протоколом стейкінгу BTC, ми більше схиляємося до того, щоб описати його як «BTC Balance Treasure». Solv пропонує різноманітні джерела доходу, будь то доходи від стейкінгу, доходи від вузлів чи прибуток від торгових стратегій, що дозволяє власникам BTC мати більш гнучкі способи отримання доходу.
Що ще більш важливо, Solv наразі демонструє найяскравіші показники серед усіх BTCFI протоколів:
1. Широкий охоплення: Solv наразі реалізує обіг у 10 блокчейнах і підключено до 20 DeFi протоколів.
2. Інноваційна співпраця: наприклад, співпраця Solv з Pendle надає користувачам біткойна фіксований дохід APY близько 10%, а прибуток від LP може сягати 40%.
3. Широке визнання: кількість власників SolvBTC перевищила 200 тисяч, загальна ринкова капіталізація перевищила 1 мільярд доларів.
4. Міцні резерви: обсяги біткойна SolvBTC перевищують 20 000 одиниць.
На базі цих досягнень Solv Protocol досягла етапу лідируючої позиції у галузі BTC FI, продовжуючи ітерувати продукти. Наступний акцент буде зроблений на запуску нових типів LST продуктів. Повідомляється, що Solv планує спільно з Jupiter випустити новий продукт під назвою Solv BTC. JUP, що залучить прибуток від маркет-мейкінгу Perp DEX до продуктів BTC LST, ще більше розширивши межі стейкінгу BTC.
Водночас Babylon надає бездоказовий механізм, що дозволяє власникам BTC отримувати дохід, подібний до стейкінгу. Це також прокладає шлях для проектів, щоб конкурувати за екологічну нішу, подібну до Lido, тобто створення ліквідних активів, подібних до stETH. Хоча Babylon забезпечує безпечне блокування біткойнів та надає базовий дохід, для подальшого розблокування ліквідності BTC та підвищення доходу, BTC, заблоковані в Babylon, можуть брати участь у застосуваннях DeFi EVM та не-EVM у формі токенів-прав. Повне використання унікальних характеристик комбінованості блокчейну стане ключовим для створення екосистеми LST, Solv BTC.BBN є успішним прикладом.
Окрім Solv, на ринку є й інші важливі проекти, які також змагаються за місце в екосистемі LST, такі як Lombard та Lorenzo. Ці LST проекти в основному однакові в технічних напрямках, що стосуються звільнення ліквідності BTC та участі в доходах DeFi.
Основна перевага Solv полягає в тому, що він може надавати користувачам біткойнів більш різноманітні види доходу, включаючи доходи від повторного стейкінгу, доходи від перевіряючих вузлів та доходи від торгових стратегій. Завдяки цій різноманітності доходів Solv надає користувачам біткойнів більш гнучкі та різноманітні варіанти.
2.1.3 BTCHub Move екосистеми: протокол Echo
Echo є центром BTC Fi Move екосистеми, надаючи одноразові фінансові рішення для біткойна в Move екосистемі, що дозволяє BTC безшовно взаємодіяти з Move екосистемою.
Echo вперше вводить ліквідний стейкінг BTC, повторний стейкінг та інфраструктуру доходів в екосистему Move, вводячи нову категорію ліквідних активів. Співпрацюючи з екосистемою біткойнів, Echo безшовно інтегрує всі рідні BTC 2 рівневі рішення, включаючи Babylon, і підтримує різноманітні ліквідні стейкінг-токени BTC, що робить Echo ключовим входом для залучення нового капіталу в екосистему Move DeFi.
Флагманський продукт Echo a BTC є токеном біткойна на крос-ланцюговій ліквідності, що підтримується BTC у співвідношенні 1:1. Ця інновація сприяє взаємодії біткойна в DeFi, дозволяючи користувачам отримувати реальний дохід в екосистемах, таких як Aptos, і a BTC буде повністю підтримуватися в мережі Aptos DeFi.
Echo вперше вводить повторний стейкінг в екосистему Move через інноваційний продукт eAPT. Це дозволить повторному стейкінгу захищати ланцюг Move VM або будь-які проекти, які розробляють свій власний блокчейн, що дозволяє їм покладатися на Aptos для безпеки та верифікації.
Отже, Echo стане BTChub екосистеми Move, пропонуючи 4 продукти, пов'язані з біткойном:
· Міст: можна мости активи BTC L2 до Echo, щоб забезпечити взаємодію Move екосистеми з BTC L2;
· Ліквідний стейкінг: стейкуйте BTC на Echo для отримання балів Echo;
· Повторна стейкінг: синтезувати LRT токени aBTC Move екосистеми, що дозволяє біткойну взаємодіяти в Move екосистемі та отримувати багаторазові доходи;
· Кредитування: вкладіть APT, uBTC та aBTC, надаючи послуги кредитування під стейкінг, прибуток від кредитування розподіляється між користувачами, що отримують до 10% прибутку APT.
2.1.4 «Півцентралізований, можливо, найкраще рішення» Lombard
Основна характеристика Lombard полягає в балансуванні між безпекою та гнучкістю активу L BTC. Як правило, абсолютна децентралізація, хоча й забезпечує більшу безпеку, зазвичай жертвує гнучкістю. Наприклад, величезна різниця в ринковій капіталізації між Ren BTC і T BTC порівняно з W BTC є типовим прикладом такого балансу. А повністю централізоване управління, хоча й може надати максимальну гнучкість, через необхідність базуватися на довірливих припущеннях та потенційних загрозах безпеки має обмежений потенціал розвитку. Це також одна з причин, чому частка ринкової капіталізації W BTC завжди залишається низькою в загальному обсязі ринку BTC.
Lombard майстерно знаходить баланс між безпекою та гнучкістю. Зберігаючи відносну безпеку, максимально розкриває гнучкість L BTC, відкриваючи нові можливості для ліквідних активів BTC.
Джерело: Lombard
У порівнянні з традиційною моделлю мульти-підпису Mint/Burn, Lombard ввів концепцію більш безпечного «Консорціумного Альянсу Безпеки». Ця концепція вперше з'явилася в ранніх альянсних ланцюгах, на відміну від багатьох сучасних проектів DeFi, особливо проектів мостів, контрольованих проектом, мульти-підписні вузли Lombard складаються з високонадійних вузлів, включаючи учасників проекту, відомі установи, маркет-мейкери, інвестори та біржі, які досягають консенсусу за допомогою алгоритму Raft.
Цей механізм хоча і не можна назвати «100% децентралізованим», але його безпека значно перевищує традиційні моделі мульти-підпису, при цьому зберігаючи повну ланцюгову циркуляцію, гнучке карбування та викуп. Крім того, повна децентралізація не завжди означає абсолютну безпеку. Наприклад, незалежно від того, чи це POW, чи POS, витрати на атаку та моделі безпеки можуть бути розраховані залежно від механічного дизайну та ринкової капіталізації. Окрім BTC, ETH та Solana, більшість децентралізованих проектів у аспекті безпеки можуть бути навіть гіршими за «модель безпеки альянсу» Lombard. Завдяки цьому дизайну Lombard досягає балансу між безпекою та гнучкістю, надаючи користувачам надійне та ефективне рішення для ліквідності BTC.
Окрім дизайну безпечного альянсу, Lombard також використовує CubeSigner, апаратну платформу для управління ключами без зберігання. У всіх аспектах, що стосуються запобігання крадіжці ключів, зменшення порушень, хакерських атак та внутрішніх загроз, а також запобігання зловживанням ключами, існують суворі стратегічні обмеження, що накладають додатковий захист на безпеку LBTC.
Фінансування у розмірі 16 мільйонів доларів, яке очолив Polychain, безумовно, підтверджує багатство ресурсів Lombard у цій сфері, що має величезне значення для репутації вузлів його консорціуму, а також для подальшого інтегрування DeFi та інших проектів публічних ланцюгів. LBTC неодмінно стане одним з найпотужніших конкурентів WBTC.
Джерело: Lombard
2.1.5 «З вбудованими Pendle» Lorenzo
У порівнянні з унікальними перевагами Lombard у безпеці активів, Lorenzo, як вхід у Babylon LST, інвестований Binance, також демонструє вкрай привабливі характеристики.
У поточній хвилі інновацій DeFi традиційні DEX та кредитні протоколи здебільшого продовжують інерцію DeFi Summer або «живуть на старих лаврах». У секторі стабільних монет після краху Terra, крім Ethena, важко знайти інші інновації. Єдина галузь, на яку варто звернути увагу, це LST (ліківідні стейкінгові токени) та LRT (ліківідні повторні стейкінгові токени), що стали можливими завдяки переходу Ethereum на POS, а також ефекту важелів, активованого повторним стейкінгом Eigenlayer.
У цій сфері найбільшим переможцем безумовно є Pendle. Можна з упевненістю стверджувати, що більшість активів, що приносять дохід у екосистемі Ethereum, врешті-решт потрапляють до Pendle. Дизайн розподілу основної суми та відсотків приносить DeFi нові можливості: користувачі, які хочуть контролювати ризики, можуть отримати вдосконалену механіку хеджування через Pendle, а агресивні гравці, що прагнуть високих прибутків, можуть використати механізм важелів для підвищення доходів.
Lorenzo явно прагне зібрати все в одному у цій сфері. Після запуску функції стейкінгу у Babylon, його LST продукти мають можливість операцій з розподілом основної суми та відсотків, подібно до стETH, Renzo, EtherFI та інших LRT активів. Продукти LST Lorenzo можуть бути розділені на два токени: ліквідний основний токен LPT (st BTC) та токен накопичення доходу YAT. Обидва токени можуть вільно передаватися та торгуватися, а їхні власники можуть відповідно отримувати дохід або виводити стейковані BTC. Цей дизайн не лише підвищує ліквідність активів, але й надає користувачам більше можливостей для інвестування.
Джерело: Lorenzo
Завдяки цьому дизайну Lorenzo розблокував більше можливостей для участі в DeFi на основі стейкінгу BTC через Babylon. Наприклад, LPT та YAT можуть створювати торгові пари з ETH, BNB та USD стабільною монетою, надаючи різним типам інвесторів можливості арбітражу та інвестування. Крім того, Lorenzo також може підтримувати угоди з позик навколо LPT та YAT, а також структуровані продукти доходу біткойнів (наприклад, фіксовані інвестиційні продукти з біткойнами). Іншими словами, більшість інноваційних ігор, що наразі існують на Pendle, Lorenzo може перейняти та реалізувати.
Як одне з небагатьох проектів біткойна, за які особисто зробив ставку Binance, і єдиний проект LST у поточному BTC FI сектора, що має атрибут «Pendle», Lorenzo безумовно заслуговує на особливу увагу ринку. Цей проект не лише розширює межі ліквідності BTC, але й вводить у екосистему DeFi більш гнучке управління доходами та інвестиційні способи, надаючи інвесторам більше різноманітних варіантів.
2.1.6 Ланцюг, створений для BTCFi, Corn
Corn є першим L2 рішенням Ethereum, яке використовує біткойн як газ, мета якого - надати користувачам різноманітні фінансові послуги, включаючи кредитування, ліквідне видобуток та управління активами. Цей ланцюг повністю розвивається навколо фінансових потреб біткойна, його унікальність полягає в тому, що біткойн (BTC) картографується в рідний токен газу BTCN, що дозволяє біткойну більш широко використовуватися в екосистемі Ethereum.
Основні характеристики:
Токен BTCN:
Corn ввів токен BTCN, як газову плату для транзакцій у мережі Corn. BTCN може розглядатися як біткойн, закодований у форматі ERC-20, подібно до wBTC, але з технічними відмінностями. Використання BTCN як газу має переваги, зокрема зниження витрат на транзакції, підвищення ефективності використання біткойна та створення нових можливостей для захоплення вартості біткойна.
Екосистема «Crop Circle»:
Corn запропонував концепцію екосистеми під назвою «Crop Circle», мета якої полягає у багаторазовому використанні вартості біткойна для отримання додаткового доходу. Користувачі можуть ставити BTCN для отримання прибутку в мережі, брати участь у ліквідному видобутку, кредитуванні, розробляти ринок деривативів на основі BTCN тощо.
Токеноміка:
Введення $ CORN та $pop CORN. $ CORN як основний токен, який можна отримати шляхом стейкінгу BTCN або участі у пропозиціях ліквідності; $pop CORN - це токен управління, отриманий шляхом блокування $ CORN, що надає користувачам право участі в управлінні та отримання додаткових винагород. Ця модель заохочує користувачів довгостроково тримати токени та посилює відчуття участі в спільноті через динамічну вагу та механізм блокування.
Corn пропонує інноваційне L2 рішення, яке вводить біткойн в екосистему Ethereum, з метою створення більше можливостей для отримання доходу для власників біткойнів.
2.2. Простір: підвищення ліквідності біткойна
2.2.1 Платформи зберігання: Antalpha, Cobo, Sinohope
Хоча децентралізація є абсолютним «політичним правильним» у цій сфері, якщо виключити чорний лебідь у вигляді катастрофи FTX, провідні централізовані біржі/сервіси/фінансові платформи насправді демонструють кращі результати на рівні безпеки, ніж більшість децентралізованих платформ, щороку збитки від ненадійних гаманців/протоколів DeFi перевищують втрати централізованих платформ на порядок.
Таким чином, провідні платформи зберігання біткойнів та фінансових послуг також відіграють важливу роль у розвільненні ліквідності біткойнів та наданні можливостей для перерозподілу біткойнів у часі або просторі.
Візьмемо на приклад три нижчевказаних:
Antalpha - з найбільшим співтовариством біткойнів у цій сфері, стратегічним партнером Bitmain, екосистемний продукт Antalpha Prime розвивається навколо екосистеми BTC, надаючи установам фінансування енергетичного обладнання для виробництва BTC, такого як фінансування майнінгових машин, фінансування електроенергії, рішення для зберігання BTC MPC тощо.
Cobo - ім'я божественної риби, напевно, відоме кожному у цій сфері, Cobo - це гаманці, засновані в співпраці з доктором Цзян Чанхао, на сьогоднішній день у Cobo вже є понад 100 мільйонів адрес + 200 мільярдів доларів обсягу переказів, а зараз Cobo має MPC, гаманці зі смарт-контрактами та інші рішення, є надійним постачальником рішень для багатьох установ та користувачів.
Sinohope - ліцензована компанія, що зареєстрована в Гонконгу, окрім рішень для гаманців, також пропонує повноцінні рішення для блокчейну, включаючи браузери L1/L2, крани, базові Dex, кредитування, NFT Marketplace та інші комплексні послуги.
Кілька платформ мають велику кількість реальних B-користувачів, а рівень безпеки завжди на висоті, тому багато Dei протоколів співпрацюють з вищезгаданими платформами, у цьому контексті децентралізованість і централізованість не є такими чіткими, все залежить від безпеки та довіри, намагаючись знайти відносно стабільний баланс у технологіях та комерціалізації.
2.2.2 Зірка кредитування Avalon
Avalon - це децентралізована кредитна платформа, яка фокусується на наданні ліквідності власникам біткойнів. Користувачі можуть використовувати біткойн як заставу для кредитування, Avalon автоматизує процес кредитування за допомогою смарт-контрактів. Фіксовані ставки кредитування, що пропонуються Avalon, починаються з 8% та роблять його привабливим у конкурентному середовищі DeFi.
Зосередженість на біткойні: Avalon вже запустила BTC layer2, включаючи Bitlayer, Merlin, Core, BoB, зосереджуючи увагу на наданні кредитування власникам біткойнів, задовольняючи потреби в ліквідності біткойнів.
Управління заставою: Avalon використовує механізм надмірної застави, користувачі повинні надати більше біткойнів, ніж сума позики, для зниження ризиків платформи.
Дані показують: платформа наразі перевищує 300 мільйонів доларів TVL, активно співпрацюючи з низкою проектів BTCFi, таких як SolvBTC, Lorenzo, SwellBTC, для розширення бази користувачів.
2.2.3 Попередник CeDeFi Bouncebit
BounceBit - це інноваційна блокчейн-платформа, що фокусується на наданні можливостей для біткойн-активів, через об'єднання централізованих фінансів (CeFi) та децентралізованих фінансів (DeFi), а також стратегію повторної стейкінгу (Restaking), перетворюючи біткойн з пасивного активу на активного учасника криптоекосистеми.
Особливості BounceBit:
Повторна стейкінг BTC: BounceBit дозволяє користувачам вносити біткойн у протокол і отримувати додатковий дохід через повторну стейкінг. Це підвищує ліквідність активів та можливості отримання доходу. Користувачі можуть вносити різні типи біткойн-активів в BounceBit, включаючи нативний BTC, WBTC, renBTC тощо.
Двомісний PoS консенсус: BounceBit використовує змішаний PoS механізм BTC + BB (рідний токен BounceBit) для верифікації. Валідаори приймають як BBTC (токен біткойна, випущений BounceBit), так і токен BB як заставу, що підвищує еластичність та безпеку мережі, а також розширює базу учасників.
BounceClub: BounceBit надає інструмент BounceClub, щоб навіть користувачі без програмістських навичок могли створювати свої власні DeFi продукти.
Ліквідне зберігання: BounceBit вводить концепцію ліквідного зберігання, що дозволяє заставленим активам зберігати ліквідність та надавати більше можливостей для отримання доходу.
Це відрізняється від традиційних моделей блокування, надаючи користувачам більше гнучкості.
BounceBit через інноваційну модель повторного стейкінгу та двомісний PoS консенсус надає власникам біткойнів більше можливостей для отримання доходу та сприяє застосуванню біткойнів у екосистемі DeFi. Його ліквідне зберігання та інструмент BounceClub також роблять розробку DeFi більш простою та дружньою.
2.2.4 Зірка стабільних монет Yala
Yala - це стабільна монета та ліквідний протокол на BTC, Yala через самостійно побудовану модульну інфраструктуру дозволяє своїй стабільній монеті $ YU вільно та безпечно переміщатися між різними екосистемами, розкриваючи ліквідність BTC та приносячи величезну фінансову активність усій криптоекосистемі.
Основні продукти включають:
· Надмірна заставна стабільна монета $ YU: ця стабільна монета генерується шляхом надмірної застави біткойна, інфраструктура не лише базується на рідному протоколі біткойна, але й може бути вільно та безпечно впроваджена в EVM та інших екосистемах.
· MetaMint: основна складова $ YU, що дозволяє користувачам зручно використовувати нативний біткойн для карбування $ YU в різних екосистемах, впроваджуючи ліквідність біткойна в ці екосистеми.
· Страхові деривативи: надання комплексних страхових рішень у екосистемі DeFi для створення арбітражних можливостей для користувачів.
Серія інфраструктур та продуктів Yala служить її меті - ввести ліквідність біткойна в різні криптоекосистеми. Завдяки $ YU, власники біткойна можуть отримувати додатковий дохід у різних крос-ланцюгових DeFi протоколах, при цьому зберігаючи безпеку та стабільність основної мережі біткойна; через токен управління $ YALA, Yala реалізує децентралізоване управління для всіх продуктів та екосистем.
2.2.5 Різноманітність Wrapped BTC
WBTC
Wrapped Bitcoin (W BTC) - це токен ERC-20, який з’єднує біткойн (BTC) та Ethereum (ETH) блокчейн. Кожен W BTC підтримується 1 біткойном, що забезпечує його цінність, пов'язану з ціною BTC. Випуск W BTC дозволяє власникам біткойнів використовувати свої активи в екосистемі Ethereum, брати участь у децентралізованих фінансових (DeFi) застосуваннях. Це значно підвищує ліквідність біткойна та можливості його використання в DeFi.
W BTC завжди був лідером Wrapped BTC, але 9 серпня W BTC зберігач BitGo оголосив про плани спільного підприємства з BiT Global, щоб перенести адреси управління BTC W BTC у мульти-підпис, що на перший погляд є звичайним корпоративним партнерством, проте викликало великий резонанс через зв'язок BiT Global з Сунь Юйченем. MakerDAO оперативно ініціював пропозицію зменшити розмір забезпечення W BTC, вимагаючи скорочення забезпечених активів, пов'язаних з WBC, до нуля. Занепокоєння на ринку щодо W BTC також надало нову можливість для нових рішень Wrapped BTC.
BTCB
BTCB - це токен біткойна на Binance Smart Chain, який дозволяє користувачам торгувати та використовувати його на BSC. Дизайн BTCB спрямований на підвищення ліквідності біткойна, одночасно використовуючи низькі комісії за транзакції та швидкий час підтвердження на BSC.
Binance активно розширює функціональність BTCB, плануючи випустити більше децентралізованих фінансових (DeFi) продуктів, пов'язаних з BTCB, на BSC. Ці нові продукти включатимуть кредитування, торгівлю деривативами та інші, що покликані підвищити цінність і ліквідність BTCB. Використання BTCB на BSC вже отримало підтримку кількох DeFi протоколів, включаючи Venus, Radiant, Kinza, Solv, Karak, pStake та Avalon. Ці протоколи дозволяють користувачам використовувати BTCB як заставу для кредитування, видобутку ліквідності та карбування стабільних монет.
Binance сподівається зміцнити ринкову позицію BTCB через ці заходи, сприяючи більш широкому використанню біткойна в екосистемі BSC. Введення BTCB не лише надає нові сценарії використання для власників біткойнів, але й приносить більше ліквідності в екосистему DeFi BSC.
dlcBTC (тепер iBTC) @ibtcnetwork
iBTC - це актив біткойна, заснований на технології дискретних логарифмічних контрактів (DLC), що має на меті надати користувачам безпечний та конфіденційний спосіб створення та виконання складних фінансових контрактів. Основна характеристика полягає в повній децентралізації: користувачі не потребують довіряти третьому боку або механізму мульти-підпису, що забезпечує повний контроль над активами, зменшуючи ризики, пов'язані з централізацією. Крім того, безпека iBTC забезпечується його унікальним механізмом самостійного упаковування, при якому біткойни користувачів завжди залишаються під їх контролем, і лише первинні вкладники можуть виводити кошти, що ефективно запобігає крадіжкам або конфіскаціям активів з боку уряду.
iBTC також використовує технології нульових знань для підвищення конфіденційності та безпеки транзакцій. Користувачі можуть виконувати складні фінансові операції у контракті без розкриття конкретних деталей транзакцій, що захищає особисту інформацію. Завдяки цій інноваційній механіці iBTC дозволяє власникам біткойнів брати участь у децентралізованих фінансових (DeFi) заходах, зберігаючи при цьому право власності та контроль над своїми активами.
iBTC є найбільш децентралізованим рішенням серед усіх Wrapped BTC, яке може вирішити проблеми з централізованим зберіганням та непрозорістю в процесі комерціалізації.
Окрім вищезгаданих рішень Wrapped BTC, існує безліч інших рішень, таких як F BTC, M - BTC, Solv BTC.
Три, висновок:
Від моменту свого народження біткойн існує вже 15 років, і він вже не просто цифрове золото, а фінансова система на 2 трильйони доларів, де одна група будівельників за іншою розширює межі біткойна, перетворюючи його на нову сферу - BTCFi. Ми маємо наступні висновки:
1. Суть фінансів полягає в перерозподілі активів у часі та просторі, типове перерозподілення в просторі: кредитування, платежі, торгівля, типове перерозподілення у часі: стейкінг, відсотки, опціони. Як тільки ринкова капіталізація біткойна досягне 2 трильйонів доларів, з'явиться потреба в міжчасовому та просторовому перерозподілі, формуючи сцену BTCFi.
2. Біткойн незабаром стане національним резервом США, що ще більше підвищить його статус як активу для національних та інституційних інвестицій, сформує величезний інституційний фінансовий попит, пов'язаний з біткойном, наприклад, кредитування, стейкінг тощо, що призведе до створення інституційних проектів BTCFi;
3. Випуск активів біткойна, покращення інфраструктури другого рівня, стейкінг тощо також прокладають шлях для сцен BTCFi;
4. Загальна TVL мережі біткойн становить приблизно 2 мільярди доларів (включаючи L2 та сайдчейни), що складає лише 0,1% від загальної ринкової капіталізації біткойна, тоді як для Ethereum цей показник становить 15,7%, для Solana - 5,6%, ми вважаємо, що BTCFi все ще має потенціал для десятикратного зростання.
5. BTC Fi розвивається в двох основних напрямках: по-перше, покращення прибутковості біткойна, проекти, які представляють це, включають Babylon, Solv, Echo, Lombard, Lorenzo, Corn тощо; по-друге, підвищення ліквідності біткойна, проекти, що це представляють, включають Wrapped BTC, Yala, Avalon тощо;
6. З розвитком BTCFi біткойн перетвориться з пасивного активу на активний; з не приносить дохід активу в прибутковий актив.
7. У порівнянні з історією золота, запуск ETF на золото 20 років тому спровокував зростання цін на золото на 7 разів, адже по суті він перетворив золото з пасивного активу на фінансовий актив, який може бути основою для більшої кількості фінансових послуг. Сьогодні BTCFi також надає біткойну фінансові властивості часу та простору, підвищуючи фінансові сценарії біткойна та захоплення вартості, в довгостроковій перспективі має величезний вплив на вартість та ціну біткойна.
