Ринкова вартість банків
Розрахунок ринкової вартості комерційних банків часто є досить складним, але я знайшов метод, який хоч і не є строгим, але простий і ефективний:
Загальна сума депозитів у 100 мільярдів юанів у комерційного банку теоретично дозволяє йому заробляти 1 мільярд юанів прибутку щорічно. Компанія з стабільним річним доходом в 1 мільярд юанів має оцінку не менше 10 мільярдів юанів. Таким чином, ринкова вартість комерційного банку приблизно становить 10% від загальної суми депозитів його клієнтів.
Наприклад:
Загальна сума депозитів HSBC становить приблизно 16300 мільярдів доларів, ринкова вартість - 1627 мільярдів доларів, а прибуток за останні 12 місяців - 163 мільярди доларів. Я також знайшов кілька банків з обсягом депозитів 30 мільярдів доларів, які в основному мають схожі показники.
Ринкова вартість aave
aave як банківська установа на базі блокчейну, за останній рік, показала вражаючу схожість в логіці оцінки з комерційними банками. Загальна кількість aave становить 16 мільйонів, поточна ціна 200 доларів. Ринкова вартість складає 3.2 мільярди доларів, а загальна сума депозитів aave становить 32.8 мільярда доларів. Цікаво, що 12 місяців тому загальна сума депозитів aave становила лише 8 мільярдів доларів, а його ринкова вартість неодноразово падала до 800 мільйонів доларів (ціна 50 доларів). Протягом останніх 12 місяців aave показав зростання в 4 рази (з 8 мільярдів до 32 мільярдів), а ціна також зросла в 4 рази (з 50 до 200 доларів).
прибутковість aave
Протоколи v1 та v2 не беруть комісій, тому раніше практично не мали прибутковості. У січні 2023 року було запущено aave v3, і лише тоді почали отримувати відсоткову маржу. Наразі щоденний дохід від відсотків становить 400 тисяч доларів. Річний дохід приблизно 146 мільйонів доларів.
Кожного разу, коли на ринку відбувається значне падіння, aave приносить від 200 до 600 мільйонів доларів доходу від ліквідації. Річний дохід становить приблизно 30 мільйонів доларів.
Протягом останніх 3 місяців aave також активував бізнес для B2B. Включаючи надання спеціалізованого ринку для Lido, що стало демонстрацією безкоштовної послуги. Співпраця з ринком mkr та ezETH передбачає отримання частини прибутку. Для проекту «World Liberty Financial» було створено спеціалізований ринок, що отримав 7% від загальної кількості токенів проекту (приблизно 1.05 мільярда доларів) та обіцянку отримати 20% прибутку в майбутньому.
Бізнес стабільної монети GHO швидко зростає, лише за поточними обсягами він щорічно приноситиме 15 мільйонів доларів доходу.
В цілому, прибутковість aave повністю не поступається комерційним банкам аналогічного масштабу.
Перспективи на 2025
Чинний голова SEC США вважає, що всі криптовалюти, окрім BTC, є цінними паперами, підлягають його юрисдикції та є незаконними, в тому числі ETH, яке також неодноразово підлягало розслідуванню. Його регуляторна політика «категорично не надає жодних правил», лише подає позови та приймає гроші за угоди, що ще більше підвищує доходи SEC до небачених рівнів. В результаті, коли люди згадують про криптовалюти та web3, вони думають про Сінгапур, Дубай, Гонконг та Європу, а не про США як глобальний фінансовий центр.
Трамп заявив, що хоче зробити США глобальною «столицею криптовалют», а перший крок - це заміна голови SEC. За офіційною інформацією, чинний голова SEC залишить свою посаду 20 січня. Це дійсно великий успіх! ୧⍢⃝୨
Хоча наразі ще не відомо, хто стане новим головою SEC, ми вже можемо передбачити три важливі зміни, які відбудуться з приходом нового керівництва. Я особисто очікую, що в першому кварталі 2025 року SEC США надасть попередні правила для криптоіндустрії, окресливши правові межі. Водночас, щоб американські криптокомпанії могли конкурувати з криптокомпаніями з усього світу, може бути запущено «регуляторний пісочницю», що дозволить американським компаніям тестувати деякі інноваційні продукти на блокчейні.
Входження американських інституцій матиме значний вплив на всю галузь, в другому та третьому кварталах наступного року ми станемо свідками «процвітання на блокчейні», картини, що нагадує «літо Defi» 2020 року, все ще перед очима, і я вірю, що наступного літа буде ще цікавіше.
У умовах послаблення регуляції державні облігації, нерухомість, цінні папери, товари тощо почнуть активно «переносити в блокчейн» і вивільняти ліквідність у глобальному інтернеті. Технічно це дуже простий процес, адже «регуляція» завжди була найбільшою перешкодою. А регуляторне середовище незабаром зміниться!
Протягом останніх 12 місяців загальна сума депозитів aave зросла на 25 мільярдів доларів, а наступні 12 місяців стануть роком «будівництва крипто-столиці», обсяг депозитів зросте ще більше. Я особисто прогнозую, що до 2025 року загальна сума депозитів aave досягне 60-80 мільярдів доларів, що неодмінно також підвищить його ринкову вартість до 6-8 мільярдів доларів (ціна 400-500 доларів).
преміум
Підвищений коефіцієнт ціни до прибутку банків становить близько 10 разів, оскільки банки зазвичай мають великий масштаб, стабільний прибуток, але слабке зростання. Натомість технологічні компанії з високими темпами зростання мають значний оцінковий преміум. Наприклад, ціни до прибутку Tesla і NVIDIA становлять 90 і 50 разів відповідно. Використовувати метод оцінки комерційного банку для оцінки швидкозростаючого aave, очевидно, є не зовсім обґрунтованим. Хто з комерційних банків має депозитний обсяг, що зростає в 4 рази за рік? Я особисто очікую, що преміум оцінки aave буде в 2-5 разів вищим, ніж у традиційних комерційних банків. Відповідно до цін на криптовалюти наступного року, це буде 2-5 разів по 400 доларів (800-2000 доларів). Варто зазначити, що під час минулого піку бичачого ринку, якщо оцінювати за обсягом депозитів, цей преміум досягав 3.4 рази.
Далі я буду продовжувати стежити за даними про зростання загальної суми депозитів aave та його прибутковістю. Я буду перевіряти та оцінювати, і коли ці два показники відхиляться від очікувань, я звичайно ж переоціню його ринкову вартість.
