Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система знову знизить ставки на засіданні в грудні. Питання в тому, як вона це зробить наступного року.

Останні стійкі дані про інфляцію та докази того, що економіка США стабільно зростає, ставлять під сумнів, чи Федеральна резервна система знизить ставки так швидко, як було раніше підказано. У вересні короткий огляд економічних прогнозів (SEP) Федеральної резервної системи прогнозував чотири зниження ставок наступного року.

Згідно з даними Bloomberg, ринок наразі очікує, що Федеральна резервна система знизить ставки приблизно двічі у 2025 році. Федеральна резервна система опублікує оновлений прогноз 18 грудня.

Інвестори коригують очікування щодо зниження ставок перед останньою політичною зустріччю Федеральної резервної системи у 2024 році.

Незважаючи на розбіжності в конкретних деталях, економісти Уолл-стріт вважають, що швидке зниження ставок Федеральною резервною системою наразі не триватиме.

Старший економіст Wells Fargo Сара Гаус сказала на прес-конференції 21 листопада: «Коли ми увійдемо в 2025 рік, ми, можливо, побачимо уповільнення темпів зниження ставок, і Федеральна резервна система, можливо, знижуватиме ставки один раз на кілька засідань». Її команда прогнозує, що Федеральна резервна система знизить ставки тричі у 2025 році.

На поточному рівні 4.5%-4.75% немає майже ніяких суперечок щодо того, чи є федеральна процентна ставка обмежувальною. Це змусило багатьох економістів вірити, що, оскільки Федеральна резервна система продовжує прагнути до "м’якої посадки", тобто досягнення цілі інфляції на рівні 2%, при цьому економіка не зазнає очевидного спаду, подальша політика пом’якшення може бути в процесі розробки.

Зі стабільним зростанням економіки США, побоювання щодо уповільнення ринку праці тимчасово відкладені. В даний час ринок сперечається про те, наскільки Федеральна резервна система знизить ставки наступного року без значних поліпшень у даних щодо інфляції.

Головний економіст Deutsche Bank Метью Люзетті прогнозує, що Федеральна резервна система знову знизить ставки у грудні, а потім призупинить коригування ставок на весь 2025 рік, чекаючи на подальший прогрес у боротьбі з інфляцією.

«Терміновість зниження ставок значно зменшилася», - сказав Люзетті Yahoo Finance. «Можливо, є сенс сповільнити темп зниження ставок раніше, ніж вони очікували».

Процес боротьби з інфляцією зупинився

Член Ради Федеральної резервної системи Бауман на нещодавній промові зазначила, що за останні кілька місяців процес наближення інфляції до цільового показника 2% Федеральної резервної системи вже "зупинився", тоді вона закликала Федеральну резервну систему "обережно" знижувати ставки.

Останні показники основного індексу інфляції Федеральної резервної системи показують, що зростання цін у жовтні залишилося на тому ж рівні, що й у попередньому місяці. Основний PCE у жовтні зріс на 2.8% порівняно з минулим роком, що значно перевищує цільовий показник Федеральної резервної системи.

Перед цим два інші неприємні дані про інфляцію загострили дискусії про те, на скільки Федеральна резервна система знизить ставки у 2025 році.

Гаус сказав, що якщо процес боротьби з інфляцією сповільниться, "буде все важче доводити доцільність подальшого зниження ставок".

Офіцери Федеральної резервної системи обговорювали подібні результати на засіданні в листопаді.

«Деякі учасники вказали, що якщо інфляція залишиться високою, Комітет може призупинити зниження процентних ставок і підтримувати їх на обмежувальному рівні», - йдеться в протоколах засідання Федеральної резервної системи.

Економісти Morgan Stanley та JPMorgan мають схожий погляд на шлях зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, згідно з яким до кінця 2025 року федеральна процентна ставка залишиться в межах 3.5%-3.75%.

«Враховуючи уповільнення процесу боротьби з інфляцією та зменшення ризиків зайнятості, ми вважаємо, що це означає, що Федеральна резервна система сповільнить темп зниження ставок до одного разу на квартал, поки на вересневій зустрічі FOMC не досягне цільового діапазону 3.5%-3.75% і не призупинить зниження ставок на невизначений термін», - написав головний економіст JPMorgan в США Майкл Феролі у своєму прогнозі економіки на 2025 рік.

Очікування головного глобального економіста Morgan Stanley Сета Карпентера також схожі. Він вважає, що Федеральна резервна система знизить ставки до 3.5%-3.75% до травня наступного року, а потім призупинить зниження ставок до 2026 року на фоні "інфляції та загальної політичної невизначеності".

Головний економіст EY Грег Дако сказав Yahoo Finance, що частково причиною призупинення зниження ставок Федеральною резервною системою є необхідність упевнитися, що вона не знизить ставки до рівня, коли її політика стане "експансивною". Оскільки економіка США наразі вважається стабільною, надмірне зниження ставок може знову викликати побоювання щодо того, що гаряча економіка США призведе до стійкої інфляції.

Дако сказав: "Вони хочуть уникнути ситуації, коли занадто швидке пом’якшення грошово-кредитної політики призведе до ставок нижче нейтрального рівня, а грошово-кредитна політика раптово стане експансивною". Нейтральна ставка – це ставка, яка вважається такою, що не обмежує і не підтримує економічну активність.

Нові виклики

Багато економістів, як і Карпентер, стурбовані "політичною невизначеністю" 2025 року після вступу нової адміністрації Трампа.

Головний економіст Deutsche Bank Люзетті сказав Yahoo Finance, що ця невизначеність відрізняється від змін, пов’язаних з відновленням економіки після пандемії COVID-19, які змінили кожен економічний показник, і, таким чином, кинули виклик загальному економічному прогнозу. Цього разу неясність перспектив тісно пов’язана з деталями політики та термінами її реалізації обраного президента Трампа.

Хоча різниця між словами Трампа до отримання контролю над Білим домом та фактичними реалізованими політиками ще потребує спостереження, консенсус вважає, що всі його версії тарифної політики лише посилять інфляцію. Це може стати викликом для Федеральної резервної системи, оскільки вона вже бореться з настійливою ціновою інфляцією.

Розглянувши різні політики, Deutsche Bank прогнозує, що у 2025 році річний темп зростання економіки США досягне 2.5%, а рівень безробіття на кінець року становитиме 3.9% (нижче від нинішніх 4.1%), тоді як переважний індикатор інфляції Федеральної резервної системи – основний PCE до кінця 2025 року складе 2.6%.

«З точки зору Федеральної резервної системи, економічне зростання є більш сильним, ринок праці є більш міцним, інфляція є високою... Отже, всі ці фактори разом обов'язково матимуть яструбиний вплив на перспективи Федеральної резервної системи», - сказав Люзетті.

Статтю перепостила: Jin10 Data