Конвертовані облігації або ж Мікростратегія наразі є єдиним ризиком ліквідації.
Автор: Willy Woo
Компіляція: Shaofaye123, Foresight News
Щодо ризику конвертованих облігацій Мікростратегії MSTR
Наразі єдиним ризиком ліквідації, який я можу побачити, є його випущені конвертовані облігації:
Якщо покупець конвертованих облігацій не конвертує їх в акції до терміна, MSTR доведеться продавати BTC, щоб погасити боргових кредиторів.
Це станеться, якщо MSTR не перевищить 40% зростання за 5-7 років (залежно від кожної облігації, див. таблицю нижче). По суті, або асоціація MSTR з BTC зазнає невдачі, або BTC зазнає невдачі.
Є ще інші ризики різного ступеня:
Конкурентний ризик, інші компанії копіюють та знижують премію MSTR відносно чистих активів;
Ризик втручання Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) у майбутні покупки, знижуючи премію MSTR відносно чистих активів;
Ризик зберігання з боку Fidelity та Coinbase;
Ризик націоналізації США (конфіскація BTC);
Ризик ключових осіб Saylor;
Операційний ризик MSTR;
Останнє пояснення, будь ласка, зверніть увагу на таблицю конвертованих облігацій, хоча вона в загальному надає певну концепцію, але оскільки я використовую Grok AI, вона не є точною.
Щодо інших питань MSTR
Питання одне: Чому MSTR не має прав на самостійне зберігання?
Willy Woo: Зараз точні умови зберігання ще не розкриті. Наскільки нам відомо, MSTR може мати спільні підписи в багатопідписних угодах. Це розумний підхід.
Питання два: Чи буде MSTU та MSTX ліквідовано та чи постраждає MSTR?
(Примітка перекладача: MSTU: інвестиції в T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF; MSTX: інвестиції в Defiance Daily Target 2X Long. MSTR ETF, ці два накопичили понад 600 мільйонів і 400 мільйонів доларів активів відповідно.)
Willy Woo: MSTU/MSTX = вищий ризик. 2x досягається шляхом паперового ставлення на MSTR, рівень ліквідації близький до миттєвого рівня ліквідації (більше того, немає претензій на реальний BTC).
Зверніть увагу: похідні позиції можуть знецінити BTC.
Крім того, через вплив волатильності довгострокове утримання не досягне 2x (втрати дорожчі за прибутки).
Питання три: Що станеться, якщо через зовнішні події (падіння фондового ринку) велика кількість акціонерів одночасно почне продавати свої акції?
Willy Woo: Це лише короткостроковий вплив; в довгостроковій перспективі ринок завжди означає зростання прибутку, тому це не є справжнім ризиком. Боргові кредитори можуть конвертувати протягом 5-7 років після покупки облігацій. Якщо біткоїн буде вищим на 40% від початкової ціни протягом 1-2 макроциклів, проблем не буде.
Питання чотири: Чи існують ETF з використанням важелів, які отримують ризикову експозицію через опціони, а не свопи?
Willy Woo: Відділ арбітражної торгівлі в традиційних фінансах робить таку роботу з дня на день. 70 мільйонів доларів - це дуже мало, з урахуванням помилок у ціноутворенні волатильності на ринку опціонів, цих коштів достатньо для підтримки обсягу торгів на будь-який день.
