Вироблено｜OKG Research
Автор｜Хеді Бі
Цього вівторка, зворотний тренд «Трампівської угоди» вплинув на ринок біткоїнів. Ціна біткоїна на короткий час сягнула приблизно 99 000 доларів, а потім швидко знизилася до нижче 93 000 доларів, максимальне падіння перевищило 6%. Причиною цього стали чутки про можливість укладення угоди про припинення вогню між Ізраїлем та Ліваном, що викликало тривогу на ринку. Не тільки біткоїн, але й ціни на золото та нафту також різко впали.
Біткоїн, завдяки своїй зростаючій динаміці за останній місяць (40%+), також посилив чутливість своїх інвесторів до ризику, чи є ці 40% прибутку початком чи завершенням? Автор вважає, що це короткостроковий вплив одиничної події, а зовнішні макроумови залишаються незмінними, ліквідність, можливо, не дозволить цьому циклу раптово зупинитися.
Ліквідність є «причиною» ризикових активів
З макроперспективи, 18 вересня 2024 року, Федеральна резервна система вперше з 2020 року знизила процентну ставку на 50 базисних пунктів до 4,75%-5,00%, завершивши цикл підвищення ставок на 525 базисних пунктів. Як сказав (мільярдер) Боббі Аксельрод: «Влада не є всім, але без влади ти нічого не вартий». Вплив Федеральної резервної системи на біткоїн змушує його шукати баланс між надлишком ліквідності та попитом на хеджування інфляції. Біткоїн, як інструмент, що поєднує в собі підсилювач для американських акцій та хеджування інфляції, зниження ставок звільняє ліквідність, що надає ризиковим активам більший простір. А потенційні економічні коливання та політична невизначеність роблять криптоактиви, такі як біткоїн, вибором для «хеджування ризиків реального світу».
Джерело: Christopher T. Saunders, SHOWTIME
З поверненням Трампа до влади та формуванням нової команди, шляхом впровадження низки фінансових стимулів для забезпечення «Америка на першому місці», збільшення витрат уряду ще більше стимулюватиме ліквідність на ринку. Більше того, Трамп під час виборів запропонував план створення національного біткоїн-резерву, використовуючи криптовалюту для послаблення конкурентів долара. З огляду на те, що Трамп та його команда розглядають призначення регуляторів, дружніх до криптовалют, це також стимулює створення міжнародної регуляторної рамки для криптовалют під керівництвом США.
Проте також є голоси, які ставлять під сумнів зниження ставок і кричать, що «фінансова криза наближається». За даними індексу рецесії MacroMicro (ймовірність), у листопаді 2024 року ймовірність рецесії в США становить 24,9%. «Рибалка на човні» в порівнянні з попередньою рецесією, спричиненою фінансовою кризою, якщо ця рецесія дійсно настане, то вона може досягти піку протягом 6 місяців. У боротьбі між ліквідністю та хеджуванням інфляції, біткоїн в цьому циклі економічної корекції більше відображає його чутливість до змін ліквідності.
Джерело: MacroMicro
Установи: перевищили 5% ключового порогу
В таких макроекономічних умовах біткоїн також отримав прихильність з боку ліквідності установ. З моменту відкриття каналу біткоїн-ETF у січні 2024 року, згідно зі статистикою, наданою дослідницьким інститутом OKG 21 листопада, глобальний біткоїн-ETF вже займає 5,63% від загальної кількості біткоїнів. Частка володіння 5% у фінансовій індустрії зазвичай є ключовим порогом, наприклад, відповідно до регуляцій Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), акціонери, які володіють більше 5%, зобов'язані звітувати про це в SEC.
Розподіл володіння біткоїнами｜Джерело: OKG Research, bitcointreasuries, публічні новини
Окрім біткоїн-ETF, публічні компанії також активно діють у таких політичних умовах. Згідно з неповною статистикою дослідницького інституту OKG, з 6 листопада 17 публічних компаній США та Японії вже оголосили про володіння або затвердили в правлінні біткоїн як резервний актив. Серед них найвидатнішою є компанія MicroStrategy, яка придбала 55 500 біткоїнів за 5,4 мільярда доларів в період з 18 по 24 листопада. Наразі лише 0,01% публічних компаній володіє біткоїном, що означає, що це лише верхівка айсберга потужності великих установ, ринок все ще перебуває на стадії «експерименту еліт».
Дослідницький інститут OKG за консервативними оцінками підраховує, що протягом наступного року обсяг коштів, які можуть увійти в біткоїн, становитиме приблизно 2,28 трильйона доларів (Примітка 1), ці активи можуть підвищити ціну біткоїна до приблизно 200 тисяч доларів, що узгоджується з прогнозами Bernstein, BCA Research та фінансових установ Standard Chartered.
Оцінка обсягу коштів, які плануються для інвестицій｜Джерело: OKG Research(Примітка 1)
Бульбашка попереду, як захиститися від зростання цін на молоко?
Ліквідність, яка сприятливо впливає на ринок, ставить під сумнів, чи не є вона надмірною, через події, що відбуваються, перетворюючись з «Трампівської угоди» на «Трампівську бульбашку». Автор (Велике Застій) Тайлер Коуен вважає, що бульбашки сприяють концентрації капіталу в нових галузях і інноваційних проєктах, що підвищує прийнятність ринку до високих ризиків ранніх проєктів, спонукаючи підприємців та інвесторів сміливо ризикувати та інновувати. Як і «інтернет-бульбашка» 1990-х років, після краху якої в 2000 році залишилася інфраструктура — волоконно-оптичні мережі та будівництво дата-центрів, що заклало фундамент для епохи Інтернету+. Після чіткої лінії витрат уряду Трампа, якщо урядські витрати будуть агресивними, ринок ліквідності може бути запідозрений у «бульбашці», крипторинок також буде під впливом «накачування» ліквідності, що змусить «вартість наздоганяти ціну».
Більш важливо звернути увагу на те, що автор у визначенні активів біткоїна раніше зазначав, що біткоїн — це як підсилювач для американських акцій, так і виконує функцію хеджування ризиків реального світу, що змушує біткоїн коливатися між ліквідністю та хеджуванням інфляції. Щодо цін, які найбільше відчуваються населенням, з 2019 по 2024 рік середня ціна молока в США зросла з приблизно 2,58 доларів/галон до 3,86 доларів/галон, що становить близько 49,22%. За цей період біткоїн зріс приблизно на 1025%, золото на 73%, трохи більше, ніж індекс ризикованих активів S&P 500 (приблизно 40%).
Навіть деякі країни обирають інвестувати в біткоїн, щоб захистити свої багатства від інфляційного впливу. Наприклад, Сальвадор, Центральноафриканська Республіка використовують біткоїн як законний засіб платежу, а Бутан видобуває біткоїн, намагаючись використовувати його дефіцитність та децентралізовані характеристики для боротьби з ризиками інфляції.
У нинішньому макроекономічному середовищі, незалежно від короткострокових коливань, фіксована кількість біткоїнів у 21 мільйон завжди залишається незмінною, його дефіцитність, децентралізація та глобальна ліквідність. А його шлях до ролі зберігання вартості прискорюється через те, що установи та публічні компанії прагнуть до інвестицій. Цей фінансовий експеримент, що розпочався з крипто-панків, врешті-решт знайде своє місце у реальному світі.
Примітка 1: Спосіб розрахунку обсягу коштів:
a. Державні фонди та пенсійні фонди обирають країни та регіони, де наразі дозволено інвестування в біткоїн, та вибирають 2% як інвестиційний коефіцієнт, а також різні CAGR для кожної країни та регіону як темп зростання на наступний рік, наприклад, для США це 8,9%, для Великобританії — 4,22%, для скандинавських країн в середньому — 3%.
b. Стратегічні резерви акцій публічних компаній підраховуються за грошовими активами основних світових фондових ринків (США, Німеччина, Японія, Великобританія, Південна Корея, Гонконг, Сінгапур, Індія, Бразилія, Австралія, Канада, Тайвань) (капіталізація ринку помножена на 5%, для Microsoft цей показник становить 9,5%) і множаться на коефіцієнт зростання (за підрахунками, за останні десять років CAGR світових фондових ринків становить 9,68%) та множаться на інвестиційний коефіцієнт 10%.
c. Приватні компанії розраховуються за вже розкритою часткою в 90% від публічних компаній. d. У сфері управління багатством, згідно з звітами Morgan Stanley, Capgemini, Accenture та ін., 71% осіб з високим рівнем доходу вже інвестували в біткоїн, вибираючи залишковий обсяг багатства осіб з високим рівнем доходу, що ще не інвестували, множачи на коефіцієнт зростання 4,5% та інвестиційний коефіцієнт 5%.
*Вміст цієї статті є лише спостереженнями за ринком та наданням аналізу трендів, і не повинен розглядатися як конкретна інвестиційна порада.
