Оригінальний автор: засновник Pantera Capital Дан Морхед
Переклад: Odaily Planet Daily Azuma
Тисячократний прибуток
Біткоїн-фонд Pantera нещодавно досяг божевільного рубежу — тисячократного прибутку.
Після того, як BTC зріс на майже 30% після перемоги Трампа, загальна доходність фонду з моменту його заснування склала 131165%, враховуючи витрати та витрати.
Я хочу поділитися з усіма нашою початковою логікою, оскільки ця логіка досі залишається для мене переконливою.
Odaily примітка: у листі від 5 липня 2013 року Дан закликав Pantera купити BTC за ринковою ціною 65 доларів, стверджуючи, що особисто вирішив купити 30 тисяч монет, а інші можуть вирішити, чи купувати фонд сам по собі. Два дні потому, 7 липня, Pantera Bitcoin Fund був офіційно заснований.
День, коли ми вирішили запустити Pantera Bitcoin Fund, став найнижчою точкою BTC за останні одинадцять років.
Перший інвестиційний меморандум досі вражає.
З 2013 по 2015 рік ми купили 2% біткоїнів у світі.
Навіть через одинадцять років біткоїн все ще "продовжує тиснути, як кавуновий насіння, щоб піднятися".
Чесно кажучи, я все ще не можу вгамувати свої мрії про те, що в наступні роки ми все ще зможемо отримати значні прибутки через BTC.
Золото 1000 року до нашої ери
Приблизно через місяць після цього я записав свої основні думки щодо BTC.
Вчора я обговорював біткоїн з інвестором, який зневажливо сказав, що це як купувати золото… велика помилка! Це так, ніби ви купуєте золото в 1000 році до нашої ери! 99% фінансового багатства ще не торкнулося біткоїна, і коли вони почнуть це робити, вартість біткоїна або буде нульовою, або зросте на кілька порядків (десять, сто, тисячу, тисячі…).
Як нова галузь, ми вже досягли деяких успіхів. Тепер можна сказати, що "лише" 95% фінансового багатства ще не інвестовано повністю в біткоїн.
З 5% у 2024 році до вищих цифр, сьогодні вже є кілька чітких каталізаторів: покращення регуляторної політики в США; великі установи, такі як BlackRock, Fidelity, тепер надають доступ до ринку за низькою вартістю та з високою ефективністю для всіх, у кого є економічні рахунки. Ця зручність в кінцевому підсумку дозволить десяткам мільйонів інвесторів отримати доступ до цієї важливої нової категорії активів.
Ми вважаємо, що вся галузь значно виграє, коли на посаді буде перший президент США, який чітко підтримує блокчейн. Ми вважаємо, що успіх блокчейну відповідає найкращим інтересам країни, і ми віримо, що всі в Конгресі в кінцевому підсумку займатимуть нейтральну або підтримуючу позицію щодо блокчейну. Це відбувається, і за 15 років регуляторний вітер змінюється на користь блокчейну.
Odaily примітка: у листі від 21 серпня 2013 року Дан знову прогнозує зростання BTC і передбачає, що виникне "плавне зростання".
Я все ще вірю в те, що я написав 11 років тому.
"Я вважаю, що ймовірність, що світ прийме єдину глобальну валюту/платіжну систему, перевищує 50%, в якій вільні криптографічні технології замінять банки, VISA, MasterCard, Western Union, PayPal тощо. Біткоїн може замінити готівку, електронні фіатні валюти, золото, анонімні облігації тощо. Він може зробити все це. Це перша глобальна валюта з часів золота, а також перша в історії безкордонна платіжна система."
Це все ще моє точне відчуття. Ми все ще на ранній стадії. 95% фінансового багатства ще не торкнулося блокчейну, і вони тільки починають цю масштабну трансформацію. Коли вони це зроблять, вартість біткоїна може бути 740000 доларів.
Odaily примітка: у листі від 6 листопада 2013 року Дан розкрив, що Pantera Bitcoin Fund за один день купив BTC на 1 мільйон доларів.
BTC дійсно пережив "плавне зростання"; менш ніж через місяць після цього листа ціна BTC перевищила 1000 доларів — а теперішня ціна вища за ту на три порядки.
11 років середньорічного зростання: 88%
Я знаю, що багато інвесторів, розглядаючи можливість покупки біткоїна, думають: "Біткоїн цього року вже подвоївся, я, напевно, вже пропустив"… і потім відмовляються від інвестицій.
Ні, це неправильна ментальність. В середньому BTC майже кожного року подвоюється. Протягом одинадцяти років існування Pantera Bitcoin Fund наш річний складний темп зростання становив 88%.
Зростання на порядки
Протягом багатьох років BTC вже завершив зростання на кілька порядків, і ще більше зростання виглядає цілком розумним. Якщо BTC досягне 740000 доларів, ринкова капіталізація становитиме 15 трильйонів доларів, що не є неможливою цифрою в порівнянні з загальною ринковою капіталізацією фінансових активів у 500 трильйонів доларів.
Хоча минуле не завжди може передбачити майбутнє, але якщо тенденція продовжиться, біткоїн досягне 740000 доларів у квітні 2028 року.
Я вважаю, що це може зайняти більше часу, можливо ще кілька років, але я дійсно вважаю, що у BTC є велика ймовірність досягти цієї мети.
Ось така у мене ментальність. Я не ставлю своє життя на цю ставку, і я не на 100% впевнений, що активи на блокчейні продовжать зростати, але коли ви множите ймовірність зростання на величину потенційного зростання галузі, ви виявите, що потенціал зростання BTC значно вищий, ніж у інших активів, в які можна інвестувати.
Протягом майже сорока років у своїй кар'єрі це найбільш вартості, яку я очікую від угоди.
Устояти нелегко
Хоча зараз це виглядає так, ніби легко купити BTC за низькою ціною і зберегти їх до теперішнього часу, насправді це дуже важко.
З грудня 2013 року BTC пережив 87% падіння і з тих пір зник з поля зору. Більше трьох років ринок все ще падав. У 2016 році майже всі відмовились від BTC, інвестори не проявляли жодного інтересу.
У тому році я облетів світ на 170 зустрічах з інвесторами, але в результаті зібрав лише 1 мільйон доларів.
У тому році наші управлінські витрати становили 17241 доларів, середня вартість однієї зустрічі — 100 доларів…
Ми могли б купити той готель!
Я вроджений командний гравець. Я завжди сподівався, що спільнота біткоїна в кінцевому підсумку переможе. Протягом багатьох років ми намагалися допомогти спільноті різними способами.
Тож, коли Expedia в 2014 році оголосила, що вони будуть приймати BTC, всі наші подорожі оплачувалися лише через Expedia за допомогою BTC.
У 2015 році наша команда провела 59 ночей у дорозі — в середньому по 1.5 BTC за ніч — всього 88 BTC.
За сьогоднішніми цінами це 8,683,100 доларів, ми б могли купити два готелі!
Вражаючий розвиток галузі
У 2013 році, коли ми готувалися запустити Pantera Bitcoin Fund, я відкрив рахунки в кількох біржах і почав переказувати гроші для попередньої підготовки. Коли я вперше зайшов у Wells Fargo на вулиці Market у Сан-Франциско, щоб переказати гроші в Любляну, Словенія, я навіть не знав, як правильно написати "Любляна", до того, як менеджер банку довго питав мене, що я роблю.
PS: Тепер я знаю, що Словенія — дуже гарна країна, прямо праворуч від Венеції, під Австрією…
Але тоді я сумнівався, чи не з’їхав я з глузду. Я ще надіслав гроші іншій невідомій маленькій стартап-компанії, яка також звучала ненадійно.
Тоді ціна BTC становила приблизно 130 доларів. У наступні кілька днів я спостерігав, як ціна BTC впала з 130 доларів до 100 доларів. Тепер, згадуючи, це дійсно цікаво, адже те, що говорили скептики під час останніх кількох ведмежих ринків, FUD (страх, невизначеність, сумнів), по суті, не відрізняється від того, що було тоді. Коли BTC впав до 65 доларів, незважаючи на всі проблеми, я вирішив дати все від себе — запустити Pantera Bitcoin Fund. Тридцятирічна інтуїція трейдера підказувала мені, що це той день, коли потрібно діяти!
Я надіслав цей лист невеликій спільноті любителів біткоїна, тоді їх було близько двадцяти, і всі вони мали інтерес до участі. Зараз ця спільнота налічує десятки тисяч людей, а ці листи були прочитані 2.7 мільйона разів.
Я увійшов у стартап під назвою Coinbase, намагаючись купити 30000 BTC, але платформа торгівлі показала спливаюче вікно про добовий ліміт торгівлі лише 50 доларів (баксів) — не так, як у жаргоні Уолл-стріт, де бакси іноді також означають мільйони доларів, вони мають на увазі 50 доларів… Я майже отримав сердечний напад.
Оскільки вони ще стартап, у них не було адреси чи номера телефону. В паніці я надіслав електронний лист на їхню адресу підтримки клієнтів — тема була незвично написана великими літерами — "Я хочу купити біткоїн на два мільйони доларів". Чотири дні по тому єдиний їхній співробітник — хлопець на ім'я Олаф — відповів: "Добре, ваш ліміт зараз 300 доларів."
Це означає, що навіть після розширення ліміту, мені потрібно 6667 днів, щоб завершити цю угоду. Минуло одинадцять років, і мені ще потрібно купити 2522 дні…
На щастя, я нарешті зміг купити ці BTC на Bitstamp. На сьогоднішній день галузь досягла стрімкого зростання, і сьогодні обсяги торгів на ринку криптовалют становлять 130 мільярдів доларів. Шлях, пройдений цією галуззю, дійсно вражає.
Шлях "класу активів" блокчейну
Іноді я відчуваю себе великим горилою в лісі, помічаючи блискучий об'єкт на землі… підбираю його… обертаю… дивуюсь, що це таке…
Вау, це біткоїн!
Я звичайно не розумію тонкощі між цими неймовірними технічними проектами в галузі, але я відчуваю, що раніше вже бачив ці сцени.
Я був першим трейдером цінних паперів з підтримкою активів у Goldman Sachs, тепер кожен вважає ABS класом активів; я був там, коли вони робили GSCI, тепер кожен вважає товари класом активів; у 90-х я інвестував у ринки, що розвиваються, тепер кожен вважає ринки, що розвиваються, класом активів.
Блокчейн також буде таким. Я вірю, що в найближчому майбутньому кожна інвестиційна компанія матиме команду з блокчейну, і буде масштабна, постійно діюча блокчейн-інвестиція.
Асиметрична угода
Мій глобальний макрофон став причиною, чому я спочатку увійшов у сферу блокчейну. Асиметрія цієї угоди — працювати на найбільших ринках світу — робить цю можливість набагато більшою, ніж угоди, які ми зазвичай переслідуємо по всьому світу. Я вважаю, що це одна з найменш асиметричних угод, які я коли-небудь бачив.
У 2014 році на другій панелі Pantera Blockchain Summit порівняння ілюструє цю тему. Натаніель Поппер зафіксував цей момент у своїй книзі "Цифрове золото" у 2015 році.
На вечері кілька годин перед покерною грою в глибокій ночі Морхед жартував, що тоді вся вартість біткоїнів у світі була приблизно рівна ринковій капіталізації Urban Outfitters, постачальника джинсів і декору для гуртожитків, з ринковою капіталізацією близько 5 мільярдів доларів. Морхед сказав: "Це ж божевілля, правда? Я думаю, що коли через кілька століть люди подивляться на наше сучасне суспільство (як у фільмі Планета мавп), вплив біткоїна на світ буде більшим, ніж Urban Outfitters."
Коли я оновлював ці дані в листопаді 2020 року, ринкова капіталізація біткоїна вже досягла рівня, подібного до L'Oréal. Звісно, водостійка туш для вій також є неймовірним винаходом, але я все ще вважаю, що тут є асиметрія.
Давайте дослідимо далі… "У L'Oréal наша місія полягає в… демократизації найкращих косметичних продуктів у сфері догляду за шкірою, макіяжу, догляду за волоссям та фарбування волосся".
Це звучить фантастично, і місія біткоїна "фінансова демократія" звучить дивовижно схоже — але я вважаю, що кінцевий масштаб фінансів явно буде більшим, ніж косметика.
Ринкова капіталізація біткоїна нещодавно перевищила Meta (колишній Facebook). Дійсно, дуже круто ділитися фотографіями в Інтернеті, але я вважаю, що можливість забезпечити фінансову інклюзію для всіх, хто має смартфон на Землі, буде ще більш значущою.
Зараз перед біткоїном залишилось лише п’ять об'єктів, що перевершують (NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon, Google)…
