————————————————————

Нічого дивного, два роки тому нашу покупку BTC називали біткоїн-ідіотами, а тепер BTC наближається до 100 тисяч, і немає нічого більш переконливого.

📍Ця стаття буде викладена в 4 частинах:

1）Тенденції на ринку капіталу

2）Виклики збору коштів для криптовалютних фондів

3）Сила, з якою стикається криптовалюта зараз

4）Зміни в регулюванні

1）Тенденції на ринку капіталу🔻

Загальна тенденція на ринку капіталу очевидно є припливом коштів, але це потребує часу. Припустимо, що більшість інституційних інвесторів читають (The New York Times), а не звертають увагу на прогнозний ринок Polymarket, і вважають, що ймовірність перемоги Трампа становила близько 50%, і відповідно налаштували свої інвестиційні портфелі, тоді після виборів вони пропустять цю хвилю криптовалют.

Якщо припустити, що люди спочатку раціонально оброблять свої найбільші позиції, то у перерозподілі фіксованого доходу, акцій енергетичних компаній, будь-яких інвестицій, пов'язаних з ESG, ще є багато роботи. Інвестиції, як криптовалюта, або 1-3% експозиції до криптовалюти, не є першим, над чим потрібно замислитися в першому кварталі.

Отже, я дуже оптимістично налаштований щодо ринку, але вважаю, що шлях до зростання буде тернистим, в кінці року або в першому кварталі може відбутися корекція, можливо, також будуть деякі продажі для уникнення податків. Але, як і з вокзалом у національному парку Йєллоустон, у цього процесу лише один напрямок.

2）Виклики збору коштів для криптовалютних фондів🔻

Перед виборами, з огляду на різні підходи обох кандидатів до криптовалют, більшість ринків збору коштів для криптофондів були дуже складними, зі значними викликами:

——Сила венчурного капіталу (переважно через брак розподілу коштів): LP (обмежені партнери, тобто інвестори фондів) повинні отримати прибуток з їх існуючих венчурних інвестицій, щоб продовжити інвестувати в нові проекти венчурного капіталу.

——Вітер проти криптовалют (занепокоєння щодо структури ринку): протягом останніх двох років мало нових обмежених партнерів (LP, зазвичай інституційних інвесторів) почали звертати увагу на криптовалюти.

——Нові яскраві речі (ШІ): Поява штучного інтелекту привернула велику кількість інвестицій, відволікаючи кошти з крипто-ринку. Більшість LP класифікують інвестиції в криптовалюти як венчурний капітал. Щоб інвестувати в нові проекти венчурного капіталу, їм потрібно отримати прибуток з існуючих венчурних інвестицій.

У 21/22 роках це не було проблемою, оскільки велика кількість IPO принесла LP значні прибутки.

Але зараз ліквідність венчурного капіталу безумовно є проблемою, оскільки ринок IPO та злиттів і поглинань показує погані результати, а загальні результати венчурного капіталу також не вражають.

Таким чином, багато LP скорочують нові зобов'язання в венчурному капіталі. Більшість LP почали інвестувати в криптофонди в 2021 році, і ці фонди досі не виплачують дивідендів.

Я особисто вважаю, що це не структурна проблема, з огляду на поточну структуру термінів блокування, це просто рання стадія, але, так чи інакше, багато LP до цього часу отримали нульовий прибуток від інвестицій у криптовалютний венчурний капітал.

Звісно, це не є загальним явищем. Деякі LP не класифікують інвестиції в криптовалюти як венчурний капітал. Є також LP, які обирають інвестувати в ліквідні фонди (я вважаю, що це корисно для крипто-сфери). Але для великої частини інвесторів це є справжніми структурними бар'єрами (влив на 100 тисяч біткоїнів допоміг, але не вирішує цю проблему в корені).

3）Сила, з якою стикається криптовалюта зараз🔻

——Брак загальної наративної лінії: криптовалютам не вистачає чіткої та зрозумілої історії або бачення, яке могло б привернути увагу широкої аудиторії.

——Занепокоєння щодо структури ринку токенів: Люди мають сумніви щодо механізмів випуску токенів, торгівлі тощо.

Варто зазначити, що більшість цих проблем є суб'єктивними думками, а не структурними дефектами.

Якщо ціна біткоїна досягне 100 тисяч доларів, це абсолютно може приховати будь-які побоювання людей щодо сфери криптовалют. Уявіть собі, якщо ви на гольф-полі почуєте, як поруч люди хваляться, скільки вони заробили на своїх криптовалютних портфелях, ви також захочете приєднатися до цього, так?

Але, згідно з моїм досвідом, більшість обмежених партнерів не звертають уваги на криптовалюти.

Хоча емоція «боязні пропустити» (FOMO) є реальною, багато інституційних інвесторів повинні проходити через процеси схвалення комітетів, тому перетворення емоції FOMO в фактичні інвестиційні рішення займає щонайменше 1-2 квартали.

Говорячи про те, що обмежені партнери не звертають уваги на криптовалюти, частково це пов'язано з тим, що штучний інтелект (ШІ) привернув увагу багатьох інституційних інвесторів. Багато хто раніше був скептично налаштований до випадків використання криптовалют, але як тільки вони скористалися ChatGPT, вони зрозуміли, що штучний інтелект змінить все.

Я вважаю, що зараз обговорювати випадки використання криптовалют трохи застаріло. Бульбашка в сфері штучного інтелекту є очевидною, ця бульбашка знищить багато фондів венчурного капіталу. Але все це швидко змінюється, за короткий час ми стали свідками найсприятливішого політичного зміни для криптовалют та наближення до 100 тисяч BTC.

4）Зміни в регулюванні🔻

Протягом останніх десяти років невизначеність регулювання була найпростішою відмовкою для затримки криптоіндустрії, але тепер ця відмовка в майбутньому буде важко підтримувати, це принесе багато вторинних наслідків, а також кращий дизайн токенів, більше інституційного прийняття, більше засновників, що приєднуються.

Як і всі технології, штучний інтелект також пройде через долину розчарувань. Коли ринок венчурного капіталу в сфері штучного інтелекту зазнає коригування, інженери, які мають опціони в ще неприбуткових компаніях штучного інтелекту з оцінкою в 2 мільярди доларів, переоцінять свою ситуацію.

Вони виявлять, що тут дуже комфортно, і у нас кращі меми. Я вже бачив, як ринок збору коштів починає відкривати двері для криптовалют.

Однак, як тільки всі колеги починають обговорювати щось, ти не можеш це ігнорувати. Криптовалютний ринок дуже рефлексивний.

Зростання цін привертає більше уваги, зростання цін призводить до того, що існуючі венчурні капітальні фонди криптовалют виділяють більше коштів, зростання цін стимулює більше засновників увійти в цю сферу. І часто, коли ціни зростають, класичний голос проти інвестицій звучить так: “Ти пропустив можливість”.

Якщо ми не підтримуємо дуже амбітні криптокомпанії та не розповідаємо захопливі історії про ці випадки використання, цей страх стримуватиме деякі потоки капіталу. Я не знаю, коли заповітна криниця відкриється — у другому, третьому чи четвертому кварталі, але в цьому вже не важливо. Макроекономічний фон, нарешті, на місці.

🚀Давайте зробимо це!

🔹Посилання на оригінал: https://x.com/reganbozman/status/1860008356234362922