Автор: Sovereign Crypto
Переклад: Простою мовою про блокчейн
Сувора реальність свідчить про те, що цей цикл ще раз доводить, що, хоча між ринковими циклами можуть бути певні подібності, вони жодним чином не є повною копією. Інституційне прийняття, яке стимулюється ETF, зміна політичного середовища та труднощі в основній економіці спільно змінили базову структуру крипторинку, змушуючи нас переосмислити багато минулих припущень.
1. Динаміка потоків капіталу
У попередніх циклах потоки капіталу мали досить передбачувану модель:
1) Новий капітал спочатку входить на ринок біткоїна (BTC).
2) Потім капітал переходить до Ethereum (ETH) та основних токенів у пошуках вищих прибутків.
3) Врешті-решт, вхід на ринок токенів з малими та мікро-капіталізаціями, приваблюючи роздрібних інвесторів, які прагнуть «змінити своє життя».
Проте, модель потоків капіталу в цьому циклі значно змінилася. Сьогоднішній крипторинок можна ефективно розділити на дві екосистеми: інституційні токени та роздрібні токени.
2. Інституційна екосистема
Головним чином через спотові ETF отримують доступ до BTC та ETH. На сьогодні капітал в основному спрямований на BTC, що робить його ціну на 40% вищою за попередній історичний максимум (ATH). З наближенням насичення ринку BTC інституційний капітал може шукати вищі прибутки, і ETH ETF стає практично єдиним вибором. У цьому переході значна частина капіталу буде спрямована на ETH ETF, що може призвести до швидкої цінової реакції на ринку ETH з низькою ліквідністю (схожої на ситуацію, коли спотовий ETF ETH спочатку отримав схвалення, і ціна піднялася на 15% в той же день).
3. Ефект ротації ETH
Зростання ціни ETH може ще більше вплинути на ринок основних токенів, оскільки крипто-компанії, які мають реальні позиції ETH, почнуть завчасно готуватися до сезону токенів заміни (Alt-Season). На даний момент, ротація капіталу ETH виглядає досить близькою, але точний час ще потребує спостереження.
Це призвело до другого екосистеми: роздрібний токен.
4. Роздрібний капітал повністю оминає BTC та ETH
Це вперше в історії крипти, коли роздрібні інвестори більше не беруть участі в BTC та ETH, а поступово переносять прибутки на більш ризиковані активи. Вони усвідомлюють, що з точки зору «змінити життя» вони вже пропустили найкращу можливість з BTC та ETH, тому можуть значно підвищити свою ризиковість.
У реальному світі люди боряться: інфляція тисне на людей, високі податки, стагнуючий ринок праці та високі витрати на життя роблять більшість людей нездатними інвестувати або заощаджувати на пенсію. Вони не цікавляться BTC та ETH, а просто оминають ці «монети для багатих» (BTC, ETH та основні токени), завантажують гаманець Phantom і без оглядки поринають у на перший погляд безмежний світ «Memecoin», намагаючись знайти «лотерею», яка змінить їхню долю. Але більшість з них зазнають невдачі і врешті-решт повністю вийдуть з криптосфери.
1) Потоки капіталу в роздрібній екосистемі повністю перевернуті:
Капітал прямує прямо до Memecoin, абсолютно ігноруючи технічні чи практичні аспекти. Прибутки в основному концентруються в руках небагатьох досвідчених «ветеранів», які, як продавці сувенірів на туристичних курортах, чекають на нових роздрібних інвесторів, щоб вичерпати їхні гаманці, спокушаючи їх повірити в мрію про швидке збагачення («подивіться на цей випадок, коли 50 доларів перетворилися на 1 мільйон доларів, ви теж можете це зробити!»).
На даний момент ринок альткоїнів ще не отримав нових потоків капіталу, це просто перерозподіл багатства «гравець до гравця» (PvP), що переходить від роздрібних інвесторів до професійних шахраїв. Memecoin, хоча спочатку з'являлися як «анти-системні» альткоїни з чесним запуском, зараз перетворилися на сильно контрольовані шахрайства: шахраї захоплюють більшість розподілу токенів під час випуску токенів, а потім здійснюють «килимове очищення» (rug pull) або ще гірші дії. Ця гра має часові обмеження, капітал, який можна залучити, обмежений, і як тільки він буде вичерпано, кошти шукатимуть нове місце для інвестування.
2) Очікування та вплив
Я очікую, що поточне «казино з Memecoin» самознищиться. Провідні Memecoin можуть вижити та показати гарні результати, тоді як інші поступово забудуться, зникнувши з капіталом роздрібних інвесторів. Навіть у найкращому випадку це буде лише велика гра «передача естафети», в якій понад 95% учасників зазнають збитків.
Вплив потоків капіталу на основні токени (такі як SOL, AVAX тощо) полягає в тому, що їм знадобляться великі ризикові інвестиції, інституційний капітал та роздрібний капітал, щоб викликати новий сплеск альткоїнів. Це може статися після виходу капіталу з BTC та ETH, коли інституційні та роздрібні китові інвестори почнуть шукати активи з вищим ризиком для розміщення нових прибутків. Нещодавно китові гаманці почали чистий продаж BTC.
5. «Стійкий вірус» GameFi
У ранній стадії цього циклу багато ігрових проектів часто запускали «порожні проекти» (vapourware), які мали низьку якість гри, завищену FDV (повністю розведена вартість), безглузду токеноміку та безліч інших проблем. Ці хаотичні умови призвели до втрати репутації в сфері GameFi.
Сьогодні ті, хто витратив кілька років на серйозне будівництво та підготовку до запуску якісних проектів, стикаються з величезними труднощами, щоб подолати цей негативний стереотип і привернути увагу ринку. Незважаючи на це, у сфері GameFi дійсно існують деякі потенційно чудові проекти, і як тільки з'явиться одна успішна гра, її ефект може викликати масове спекулятивне піднесення всього екосистеми GameFi.
6. Стан платформ запуску
Платформи для запуску (Launchpad) майже зникли, але ті, що вижили, можуть отримати сильне відновлення.
Венчурні фонди (VCs) намагалися витягти максимальну цінність від роздрібних інвесторів, що призвело до руйнування цієї моделі: тривалі терміни розблокування, висока FDV, експлуататорські стратегії виходу на централізовані біржі (CEX) та грабіжницька поведінка маркет-мейкерів створили труднощі для платформ запуску.
Новий підхід, що демонструє значні переваги, з'являється: проекти з низькою FDV, високими ставками розблокування та без виходу на CEX значно перевершують старі VC проекти. Інвестування в топові платформи запуску стане ключовим, оскільки ці можливості стануть більш дефіцитними, а поріг входу вищим.
Можна з упевненістю сказати, що лише кілька проектів з 50-кратним або 100-кратним зростанням змусить роздрібних інвесторів кинутися купувати токени платформ запуску та намагатися зайняти позицію.
7. 95% токенів абсолютно непотрібні та безглузді
Чесно кажучи, основна функція крипто токенів - це спекуляція. Лише 5% токенів дійсно мають практичну цінність, представляючи часткову власність революційних технологій і платформ. Інші токени є чисто спекулятивною грою, що врешті-решт зникнуть. Але водночас, вибір правильного проекту може призвести до величезних прибутків.
8. Розмивання робить ринок переповненим та важким для орієнтування
У 2020 році кількість токенів на крипторинку під час піку становила близько 10 000. Сьогодні щодня створюється така ж кількість токенів. Більшість з цих проектів не мають жодної цінності, але створюють «шум», що затуляє справжні цінні та інноваційні проекти. Безсумнівно, ці революційні проекти дійсно існують, але звичайним інвесторам важко їх знайти, особливо тим, хто знає про криптосферу лише поверхово.
Це також пояснює, чому багато новачків більше схильні інвестувати в мем-токени (Memecoin). Їм не потрібно розуміти складні технології, їм достатньо побачити милого собаку в капелюсі, єдиною «функцією» якого є відсутність функцій — з добавкою відчуття «виграшу в лотерею», цього вже достатньо, щоб привернути увагу.
9. Вартісний вихід KOL значно нижчий за його експлуатовану цінність
Криптоінфлюенсери (influencoor) значно знизилися до дуже небагатьох, хто може надавати цінність та інформацію. Більшість з них перейшла на абсурдні заголовки, безсоромну рекламу та навіть відверте шахрайство.
Поява Memecoin значно зменшила роль цих інфлюенсерів на основі реальних даних, і вони замість цього повністю зосередилися на безпринципній рекламі та «піднятті цін для продажу». Обов'язково ретельно перевіряйте корисну інформацію та не слідуйте сліпо за цими «псевдопастухами».
11. MicroStrategy може стати GBTC цього циклу
Premium MicroStrategy ($MSTR) на його чисту вартість активів (NAV) стрімко зростає, що відображає сильний попит традиційних фінансових ринків на біткоїн. Однак, коли цикл наближається до завершення, цей преміум, ймовірно, буде зворотним і перетвориться на знижку. Зверніть увагу на цей показник, він може стати сигналом про зміну циклу. Хоча на піку бичачого ринку неодмінно з'являться заклики до «суперциклу», за цим обов'язково слідуватиме велике падіння ведмежого ринку.
Для тих, хто може розпізнати ці сигнали, це може стати відмінною можливістю для короткого продажу ринку, але найближчим часом цього не станеться.
12. Сезон альткоїнів «мертвий», Ethereum «мертвий»... остаточний контріндикатор
Ринок переповнений песимістичними настроями щодо «більше не буде руху» для Ethereum та альткоїнів. Однак це ідеально слугує контріндикатором.
Попри те, що Ethereum показав погані результати, я все ще вперто тримаю свою позицію, а також довгострокові позиції в альткоїнах (деякі показують відмінні результати, інші – гірші). Щоразу, коли всі зосереджуються на зростанні ціни біткоїна і відмовляються від позицій в альткоїнах і Ethereum, справжня ситуація на ринку альткоїнів і Ethereum починає проявлятися лише тоді, коли біткоїн досягає локального максимуму.
13. Опціони ETF принесуть величезну волатильність - як вгору, так і вниз
Лише в перший день виходу на IBIT торгувалося близько 2 мільярдів доларів номінальної вартості опціонів, більшість з яких зосереджено на колл-опціонах (поставлення на зростання ціни BTC). Продавці цих колл-опціонів зазвичай хеджують ризики, купуючи базовий ETF, що підвищує ціну. Ця тенденція, ймовірно, триватиме наступні кілька місяців.
14. Ясність регулювання є величезною перевагою, що усуває бар'єри для входу в криптосферу
У попередніх циклах капітал, що входив у криптосферу, стикався з різними перешкодами, такими як труднощі з введенням і виведенням коштів, невизначена регуляція, незавершені судові справи, а також надмірна обережність торгових платформ та криптовалютних компаній. Зараз ця ситуація зазнала радикальних змін. Випуск спотових ETF та ясність регулювання не лише відкрили шлюз для капіталу, що входить у криптосферу, але й надали можливості для інвестицій у криптостартапи.
Усе готово... Ніхто не міг передбачити, що стільки позитивних факторів зійдуться в так ідеальний час. Цей бичачий ринок має найбільш вибуховий потенціал в історії, включаючи альткоїни та Ethereum. Терпіння - це ключ!
Досягнуті позитивні результати включають:
Спотові ETF на біткоїн та Ethereum отримали схвалення
Трамп значно змінив своє ставлення до криптовалют і сприяв позитивному регулюванню
Трамп повністю виграв вибори
Голова SEC Гері Генслер подав у відставку
Суверенні суб'єкти з різних країн купують біткоїн
Китай знову «зняв заборону» з криптовалют
Справи Coinbase та XRP створили позитивний юридичний прецедент
Обсяги випуску стабільних монет досягли історичного максимуму
Баланс торгових платформ на біткоїн та Ethereum досяг історично низького рівня
MicroStrategy планує придбати 42 мільярди доларів біткоїна протягом наступних трьох років
Біткоїн ETF став найбільшим продуктом в історії ETF, в кілька разів перевищуючи золото ETF
15. Поліпшення інфраструктури підсилює потенціал бичачого ринку
Торгові платформи, гаманці, DeFi-протоколи та традиційні фінансові способи отримання доступу значно покращилися. Інтерфейс користувача та досвід користувача стали простішими та зручнішими, і продовжують оптимізуватися в більш дружньому регуляторному середовищі. Ці покращення значно зменшили опір, і залучать більше роздрібного капіталу, як тільки розпочнеться бичачий ринок, обсяги капіталу, що надходить, будуть непередбачуваними.
16. Підсумок
Розвиток цього криптобичачого ринку сповнений непередбачуваних факторів. Однак у кожному циклі є одна річ, яку завжди легко передбачити, а саме неминуча емоційна реакція роздрібних інвесторів: нові переоцінені проекти такі чудові, купуй! Старі недооцінені проекти такі нудні, продавай! Альткоїни охолонули, купуй біткоїн! Ethereum не справляється, продавай!
Ця емоційна реакція завжди порівнянна з «ефектом Крамера» (Cramer-like), ідеально слугуючи контріндикатором. Врешті-решт, 95% роздрібних інвесторів зазнають збитків. Обов'язково станьте частиною тих 5%, зворотне мислення є ключовим. Бажаю удачі!
