Фондовий ринок на підйомі, а перемога Дональда Трампа на виборах - це сірник, який його запалив. S&P 500 досяг рекордних висот, коли інвестори кинулися на так звану торгівлю Трампа, сподіваючись на про-бізнес політику президента.
Поки Уолл-стріт святкує, Федеральна резервна система має певні розрахунки. Зростання витрат на управління портфелем, завдяки зростанню ринку, підвищує індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE) - переважний показник ФРС для інфляції.
Ця ланцюгова реакція, як очікується, утримуватиме відсоткові ставки на високому рівні, змушуючи політиків тримати свою позицію. Економісти вже відстежують наслідки. Інфляція послуг, вперта частина індексу PCE, прогнозується на зростання на 0,2% у жовтні порівняно з попереднім місяцем та на 2,3% у порівнянні з минулим роком.
Витрати на управління портфелем спричиняють інфляцію
Ось як виглядають цифри. Витрати на управління портфелем та інвестиційні консультації - підкатегорія індексу PCE - відображають фондовий ринок. Коли акції злітають, зростають і збори, які отримують керуючі активами.
Індекс цін виробників у жовтні показав стрибок на 3,6% у цих витратах, найвищий за шість місяців. Індекс PCE використовує ті ж дані, і результати будуть зрозумілі у звіті в середу.
Введений на початку 2000-х, цей компонент складає лише 1,5% від загального кошика PCE. Проте, він перевищує свою вагу під час ринкових злетів.
Економісти очікують, що це залишиться «постійним джерелом інфляції», спричиненим очікуваними економічними політиками Трампа, згідно з аналітиками Bloomberg Елізою Вінгер та Естель Оу.
ФРС це помітила. Хоча чиновники не поспішають різко знижувати ставки, вони уважно стежать за цими показниками інфляції. Вероніка Кларк, економіст в Citigroup, визнає, що волатильність витрат на управління портфелем робить їх менш тривожними в довгостроковій перспективі.
«Це не обов'язково те, що ви ігноруєте», - сказала вона. «Але сила цього компонента не є тим, що турбує чиновників ФРС».
Політика Трампа формує ринкові очікування
Економічна програма Трампа вже задає тон. Економісти переглядають прогнози інфляції вгору на 2025 рік, при цьому основний індекс PCE тепер очікується на зростання в середньому на 2,3%. Це більше, ніж місячна оцінка в 2,2%.
Витрати на управління портфелем є ключовим фактором, але вони не діють самостійно. Політики, такі як запропоновані тарифи до 20% на імпорт та 60% на китайські товари, очікуються на розпалення інфляції. План Трампа також включає масову депортацію бездокументних мігрантів та податкові знижки, що стимулюють попит.
Кеті Бостянцик, головний економіст Nationwide Mutual Insurance, сказала: «Ми скоригували наш прогноз інфляції з урахуванням 30% зростання тарифів на китайські товари. Будь-які подальші зміни залежатимуть від того, що втілить адміністрація».
Бізнеси намагаються адаптуватися. Опитування Bloomberg 83 економістів підкреслило прагнення запастися імпортом до підвищення тарифів. Це превентивне купівельне рішення може спотворити ранні прогнози зростання на 2025 рік. Компанії готуються до порушень, але деякі також оптимістично налаштовані на зниження податків та зменшення регуляторної невизначеності.
Економічне зростання отримує імпульс
Валовий внутрішній продукт (ВВП) тепер прогнозується на зростання на 2% у 2025 році, вищий за минуломісячний прогноз у 1,8%. Споживчі витрати ведуть наступ, з більш сильними прогнозами, що простягаються до середини 2025 року.
Цей оптимізм очікується підвищить створення робочих місць, хоча й не так, як у попередні роки. Прогнозується, що зростання зарплат у 2025 році в середньому складе 126 000 робочих місць на місяць, що менше, ніж 172 000 цього року.
Тим часом, страхи рецесії зменшуються. Економісти оцінюють ймовірність спаду на 25% протягом наступного року, без змін з минулого місяця і найнижча з березня 2022 року. Навіть з побоюваннями щодо інфляції, політика Трампа надає економіці удар адреналіну.
Очікується, що політики сповільнять темп зниження ставок у 2025 році. Хоча третє підряд зниження, ймовірно, відбудеться наступного місяця, ФРС прогнозується утримувати ставки стабільними у січні. Протягом року федеральна ставка фондів очікується на рівні від 3,25% до 3,5%, що є більш обережною позицією, ніж економісти прогнозували місяць тому.
В той же час, фондовий ринок продовжує ускладнювати рівняння. Зростання витрат на управління портфелем може не стати критичним фактором, але це ще одна змінна в вже складному середовищі.
Покрокова система для запуску вашої кар'єри Web3 та отримання високооплачуваних крипто-робіт за 90 днів.