Джерело: Ланцюг новин
Інвестор-геній Баффет (Warren Buffett) минулого тижня оприлюднив інформацію про свої акції в Berkshire Hathaway Inc., де готівкові резерви досягли нових висот. Але нещодавно на ринок хлинув великий капітал у важкі активи, чи призведе цей сплеск до ірраціонального підйому? Які сигнали дає нам рівень готівки Баффета?
Індекс Баффета довгий час залишався на високому рівні, а рівень готівки знову досягнув нових висот
94-річний Баффет все ще обережно інвестує. На щорічних зборах акціонерів Berkshire у травні він висловив готовність до інвестицій, але також підкреслив, що знайти привабливі інвестиційні можливості не так просто.
Інвестор-геній Баффет у грудні 2001 року під час інтерв'ю з Forbes зазначив, що співвідношення загальної капіталізації ринку акцій до ВВП може слугувати індикатором того, чи є загальний ринок акцій завищеним або заниженим, тому його загально називають індексом Баффета. Цей індикатор може вимірювати, наскільки фінансовий ринок адекватно відображає основні показники, теоретичний індекс Баффета вказує, що 75% до 90% є розумним діапазоном, а понад 120% вказує на те, що ринок акцій переоцінений. А відповідно до графіка фінансового M квадрату, з 2016 року індекс Баффета довгий час перебуває на високому рівні, наразі його значення становить 205%.
Джерело: Ланцюг новин
Готівкові резерви Berkshire в третьому кварталі досягли 325,2 мільярда доларів, і вперше з другого кварталу 2018 року компанія не проводила викуп акцій. Цей готівковий резерв майже вдвічі перевищує залишок готівки компанії на кінець року і є найбільшим у історії Баффета.
Джерело: Ланцюг новин
Зв'язок між рівнем готівки Berkshire та ринком
Згідно з повідомленням Bloomberg, протягом багатьох років частка готівки Berkshire в активах компанії суттєво змінювалася, від 1% у 1994 році до майже 28% сьогодні, а також існують різні проміжні показники. Записи свідчать про те, що в періоди процвітання, коли оцінки акцій зростали, Баффет постійно збільшував частку готівки в Berkshire — очікувана дохідність через це знижувалася — і зменшував готівку, коли з'являлися можливості.
Наприклад, наприкінці 1990-х років під час бульбашки доткомів Баффет збільшив частку готівки в активі з 1% чотири роки тому до 13% у 1998 році в міру зростання оцінок. Але в 1999 році (приблизно за рік до краху бульбашки) він зменшив частку готівки до 3%, ймовірно, тому що знайшов привабливу ціль. Оглядаючись назад, коли дешеві активи стали доступними, йому, можливо, слід було б утримати ці гроші ще на рік, але навіть великий Баффет не міг передбачити, що зміни наближаються. Проте він вчинив розумно, використавши майже всі готівкові кошти Berkshire в період економічного спаду.
Потім, перед фінансовою кризою 2008 року, він знову змінив свій підхід. Після відновлення ринку в 2002 році Баффет почав суттєво збільшувати частку готівки, врешті-решт досягнувши 25% активів у 2005 році. Але коли наближаюча криза призвела до різкого падіння цін на акції з кінця 2007 року, Баффет використав свої готівкові кошти, знизивши частку готівки в активах до 7% у 2010 році, частково завдяки його мудрій інвестиції в Goldman Sachs Group Inc.
Автор колонки Bloomberg Nir Kaissar вважає, що Баффет ставить на простий принцип: оцінка та майбутня дохідність перебувають у зворотному відношенні. Інакше кажучи, коли активи дорогі, майбутня дохідність, як правило, нижча, і навпаки.
Попередній коефіцієнт P/E індексу S&P 500 наближається до історичного максимуму
Найбільші компанії з управління фондами, такі як BlackRock, Vanguard, Goldman Sachs і JPMorgan, прогнозують, що в майбутньому американський ринок акцій буде значно нижчим, ніж історична дохідність 9% на рік протягом останніх 150 років.
Наразі попередній коефіцієнт P/E індексу S&P 500 становить 25 разів, що наближається до історичного максимуму, тоді як середній коефіцієнт P/E з 1990 року становить 18 разів.
Джерело: Ланцюг новин
Експерти оцінюють очікувану дохідність індексу S&P 500 на наступні 10 років приблизно в 4%, що майже не відрізняється від прибутковості безризикових тримісячних державних облігацій у 4,4%. А зростання готівкових резервів Berkshire (в основному короткострокові державні облігації) підкріплює його підготовку до непередбачених обставин, що не є надто дивним.
Величезні кошти хлинуть у важкі активи
З іншого боку, на межі спекуляцій на Уолл-стріт, захоплення ризиком зростає з кожним днем. Включаючи компанію MicroStrategy, яка позиціонує себе як розробник біткоїна, та пов'язані з нею важкі ризикові ETF, обсяги торгів цього тижня досягли 86 мільярдів доларів, що є історичним максимумом. Акції MicroStrategy зросли на 24% за тиждень, а два фонди на основі цієї компанії отримали 420 мільйонів доларів.
Генеральний директор Tuttle Capital Management, який управляє одним із фондів, Метт Таттл, сказав, що цього тижня він купив ряд акцій MicroStrategy через ETF з важкими активами. Його маркетмейкери повинні були купити більше акцій, щоб хеджувати позицію. "Подивіться на всіх роздрібних інвесторів, які купують опціони на MicroStrategy — постійно, безперервно, безперервно, це може стати дуже божевільним."
Джерело: Ланцюг новин
Керівник з опціонів Piper Sandler Даніель Кірш зазначив, що щоденне перерозподіл готівки в ETF з важкими активами, незалежно від того, підвищують вони дохідність ETF чи окремих акцій, може істотно підвищити волатильність базових активів, особливо коли щоденна волатильність велика.
Звичайно, важкі активи та загальний FOMO інвесторів можуть вдарити по бичачому ринку, так само як це нещодавно допомогло їм переслідувати ризикові активи. На даний момент немає ознак того, що інвестори готові зменшити ризик активів.
Але чи призведе цей сплеск до ірраціонального підйому? Які сигнали дає нам рівень готівки Баффета? Це варто уважно спостерігати та роздумувати читачеві.
【Відмова від відповідальності】Ринок має ризики, інвестиції слід робити обережно. Ця стаття не є інвестиційною порадою, користувачі повинні розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їх специфічним обставинам. Інвестуючи на основі цього, відповідальність покладається на вас.
Ця стаття публікується за дозволом: (Ланцюг новин)
‘Компанія Баффета переповнена готівкою! Капітал хлине в важкі активи, ірраціональні підйоми вже тут?’ Ця стаття була вперше опублікована в ‘Крипто Місті’