Оригінальний заголовок: (Перспективи затвердження ETF Solana: від «майже безнадійного» до «можливого до кінця 2025 року», які виклики існують на даний момент?)
Оригінальний автор: Вейлін, PANews
Біржа Cboe в Чикаго нещодавно подала заявки на чотири ETF Solana. З закінченням виборів у США та оголошенням голови SEC Гері Генслера про відставку в січні наступного року, регуляторне середовище для криптовалютних ETF може зазнати значних змін, відкриваючи нові можливості для затвердження ETF Solana.
Аналізатори вважають, що SEC повернеться від «правозастосування» до «інформаційного розкриття» в регулюванні. Якщо ETF Solana буде затверджено, це стимулює величезний попит на ринок крипто ETF. Solana, як четверта за ринковою капіталізацією криптовалюта, незважаючи на відсутність підтримки зрілого ф'ючерсного ринку і потенційні перешкоди, пов'язані з визнанням як цінний папір, продовжує впевнено просуватися в процесі подання заявки на ETF в очікуванні нової регуляторної середовища.
Чотири установи подали заявки на ETF Solana, які раніше «майже не мали шансів».
22 листопада документи біржі Cboe BZX показали, що біржа запропонувала зареєструвати та торгувати чотирма ETF Solana на своїй платформі. Ці ETF ініційовані Bitwise, VanEck, 21Shares та Canary Funds і класифіковані як «взаємні фонди на основі товарів», подані відповідно до правила 14.11(e)(4). Якщо SEC офіційно прийме їх, терміни остаточного затвердження, ймовірно, будуть у серпні 2025 року.
Окрім біткойна та ефіру, наступні криптовалюти також чекають на затвердження ETF:
• XRP ETF: Canary Capital, Bitwise і 21Shares подали заявки.
• Solana ETF: Canary Capital, 21Shares, Bitwise та VanEck шукають затвердження.
• Litecoin ETF: Canary Capital подала заявку.
• HBAR ETF: Canary Capital подала заявку.
Президент ETF Store Нейт Джерачі заявив 21 листопада, що є чутки про те, що принаймні один емітент також намагався подати заявку на ETF ADA (Cardano) або AVAX (Avalanche).
На сьогодні деякі експерти вважають, що шанси на затвердження ETF Solana стоять вище, ніж у інших ETF.
Проте, лише три місяці тому були опубліковані повідомлення про те, що CBOE видалила заявки на дві потенційні ETF Solana 19b-4 зі своєї сторінки «Зміни правил». Тоді аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчунас прокоментував, що після видалення заявки Solana ETF 19b-4 з сайту Cboe, шанси на затвердження Solana ETF стали майже нульовими. Але наразі нове регуляторне середовище може призвести до значних змін.
Очікуються зміни в регулюванні: SEC повернеться до моделі регулювання на основі інформаційного розкриття.
Після дня виборів у США обраний президент Трамп та Конгрес, який історично найбільше підтримує криптоіндустрію, незабаром вступлять на посади. А голова SEC Гері Генслер, який критикував криптоіндустрію, піде у відставку 20 січня 2025 року, що викликає велику оптимістичну реакцію серед прихильників криптовалют.
Президент ETF Store Нейт Джерачі заявив, що вважає, що до кінця наступного року ETF Solana дуже ймовірно отримає затвердження. «Схоже, що SEC веде переговори з емітентами щодо цього продукту, це явно позитивний сигнал.»
Генеральний директор Two Prime Digital Assets Александр Блюм погоджується з цією думкою, зазначаючи, що якщо емітент не впевнений у своїй успішності, він не буде витрачати час і кошти на це.
Перша подача заявки на ETF Solana від VanEck, керівника дослідження цифрових активів Метью Сігеля, зазначила: «Саме SEC під керівництвом Гері Генслера зламала традиційний процес, орієнтуючись на правила, контролюючи через правозастосування. Повернення до звичайної системи, заснованої на розкритті інформації, відкриє більше можливостей для інновацій. Я вважаю, що можливість запуску ETF Solana до кінця наступного року дуже висока.»
Проте, на відміну від оптимістичного настрою VanEck, керівник цифрових активів BlackRock Роберт Мітчнік, чий біткойн ETF є найбільшим, зазначив, що компанія не проявляє великого інтересу до інших криптовалютних продуктів, окрім біткойна та ефіру.
Голова SEC Гері Генслер покине свою посаду в січні 2025 року.
20 січня наступного року Генслер покине посаду голови SEC, що також є днем інавгурації Трампа. Нещодавно ця новина спонукала крипто-ринок, а ціна біткойна продовжувала встановлювати історичні рекорди під час досягнення 100 000 доларів.
Дані показують, що SEC у фінансовому році 2024 встановила історичний рекорд, подавши 583 правозастосувальні дії та отримавши 8,2 мільярда доларів у фінансових компенсаціях, що є найвищою сумою в історії SEC. У порівнянні з 2023 роком це означає збільшення правозастосувань на 14%. Справи, що стосуються криптовалют, приватних інвестиційних фондів та інших фінансових зловживань високого ризику, є пріоритетними для цього агентства. Тепер відставка Генслера може змінити регуляторне середовище для криптовалют.
Олександр Блюм, згаданий вище, сказав: «Через традиційні фінансові канали, такі як банки та біржі, регульовані інституційні та роздрібні інвестори можуть отримати доступ до криптовалют через ETF, що відкриває раніше неіснуючі резерви фінансування. Це схоже на заміну (великої) пожежної шланги (маленькою) шлангою для басейну, що означає, що потенційна ринкова динаміка посилюється, спекулятивна торгівля також може мати більший вплив.»
Solana має потужний ріст, але з якими потенційними викликами вона зіткнеться під час подання заявки?
Завдяки зростанню мемів, Solana цього року демонструє значний ріст. Нативний токен Solana SOL 23 листопада перевищив історичну максимальну ціну 259,96 долара, досягнувши 263,83 долара, з ринковою капіталізацією 121,1 мільярда доларів, що робить його четвертою найбільшою криптовалютою.
Які перешкоди можуть виникнути під час подання заявки на ETF Solana? Оглядаючи попередні заявки на ETF ефіру, SEC використовувала аналітичну рамку під назвою «Тест аналізу Ark», яку надала компанія Ark і яку SEC прийняла. Ця рамка наводить кілька ключових причин, через які ETF ефіру врешті-решт було затверджено: по-перше, існування торгівлі ф'ючерсами: затвердження спотового ETF має базуватися на зрілому ринку ф'ючерсних торгів, особливо на офіційно визнаних біржах, таких як CME (Чиказька товарна біржа). По-друге, відхилення цін між ETF на ф'ючерси та спотовими цінами не можуть бути надто великими. Це доводить, що ринок не буде маніпулюватися через спотовий ETF. Крім того, потрібна певна зрілість ринку. ETF на ф'ючерси вже працює деякий час і показує стабільність, що додатково підтримує зрілість і стабільність спотового ринку.
Роб Марокко, віце-президент CBOE і керівник глобального ETF, зазначив, що єдиним можливим шляхом виходу ETF Solana на ринок є спочатку запуск ETF на ф'ючерси Solana, а потім прокладка шляху для спотового ETF. Він додав, що навіть якщо ETF на ф'ючерси Solana буде запущено, потрібно буде деякий час торгувати, щоб створити історію показників, що може зайняти багато часу.
Хоча біткойн ETF і ефірний ETF вже пройшли, між ними та Solana існує велика різниця: біткойн і ефір торгуються на регульованих ф'ючерсних біржах Чикаго (CME), де SEC може здійснювати моніторинг. Натомість Solana була включена до списку з 19 незареєстрованих цінних паперів, коли SEC подала позов проти Binance і Coinbase Global Inc. у 2023 році, що також створило юридичні перешкоди для затвердження SolanaETF.
Проте, раніше Метью Сігель з VanEck зазначив, що VanEck вважає Solana (SOL) товаром, подібним до біткойна (BTC) та ефіру (ETH). Ця точка зору базується на еволюційній правовій перспективі, коли суди та регулятори почали усвідомлювати, що певні криптоактиви можуть поводитися як цінні папери на первинному ринку, але більше нагадують товари на вторинному.
Сігель додав, що протягом минулого року Solana досягла значного прогресу в децентралізації; на сьогоднішній день перші 100 власників контролюють приблизно 27% постачання, що є значним зменшенням у порівнянні з минулим роком. А частка десяти найвищих адрес наразі становить менше 9%. Solana має понад 1500 валідаторів, розподілених у 41 країні, які експлуатують більше 300 дата-центрів, причому коефіцієнт Біткойна становить 18, що перевищує більшість мереж, які вона контролює. Незабаром буде запущено клієнт Firedancer, що ще більше зміцнить децентралізацію, забезпечивши, що жоден єдиний суб'єкт не зможе домінувати на блокчейні. Він вважає, що ці досягнення роблять децентралізовані характеристики Solana ще більш виразними, наближаючи їх до цифрових товарів, таких як біткойн та ефір.
Сігель також згадав про ключовий юридичний прецедент - справу 2018 року Комісії з товарних ф'ючерсів США (CFTC) проти My Big Coin. У цій справі захист MBC стверджував, що токен не є товаром, оскільки немає ф'ючерсного контракту, пов'язаного з ним. Проте американський окружний суд не погодився з цією точкою зору, стверджуючи, що відповідно до Закону про товарну торгівлю США (CEA) визначення товару є дуже широким і включає всі товари, предмети, а також всі послуги, права та інтереси, пов'язані з цими товарами, і що ці товари в майбутньому можуть мати ф'ючерсні контракти.
Сігель вважає, що цей прецедент може бути застосований до Solana, стверджуючи, що навіть якщо у Solana немає ф'ючерсних контрактів, її все ще можна вважати товаром. Це класифікація є критично важливою для затвердження ETF Solana, оскільки вона надає Solana юридичну основу для визнання товаром, що дозволяє Solana увійти в процес затвердження товарних ETF.
Відповідно, він зазначив, що затвердження ETF не обов'язково потребує активного ф'ючерсного ринку. Хоча обсяги торгів у відповідних ф'ючерсних ринках не великі, ETF для вантажоперевезень, енергетики та урану вже існують. «Ми вважаємо, що навіть без ф'ючерсних контрактів CME він може бути затверджений», - сказав він, зазначивши, що біржі можуть замінити це угодами про спостереження за ринком.
Якщо буде затверджено, наступним питанням буде, наскільки великий попит на спотовий ETF Solana. Grayscale Investments вже управляє Grayscale Solana Trust, активи якого становлять приблизно 70 мільйонів доларів. Аналітик Bloomberg Джеймс Сейффарт вважає, що оскільки ринкова капіталізація Solana приблизно становить 6% від біткойна, то попит на цей ETF зросте пропорційно, і загальний попит, ймовірно, досягне приблизно 3 мільярдів доларів.
Посилання на оригінал
