Автор: Вейлін, PANews
Чикагська товарна біржа (Cboe) нещодавно подала чотири заявки на Solana ETF. Оскільки день виборів у США закінчився, Трамп прийде до влади, а голова Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) Гері Генслер оголосив, що планує піти у відставку в січні наступного року, регуляторне середовище для криптовалютних ETF має шанси на значні зміни, що створює нові можливості для затвердження Solana ETF.
Аналітики вважають, що SEC повернеться від "регулювання на основі правозастосування" до "регулювання на основі розкриття інформації", і якщо Solana ETF буде затверджено, це викличе величезний попит на ринку крипто-ETF. Solana, як четверта за величиною криптовалюта, незважаючи на відсутність підтримки зрілого ф'ючерсного ринку та можливі перешкоди у вигляді визнання цінним папером, продовжує поступово просуватися в процесі подачі заявки на ETF в очікуванні нового регуляторного середовища.
Чотири установи змагаються за подачу заявки на Solana ETF, раніше "майже без шансів".
22 листопада в документах біржі Cboe BZX зазначалося, що біржа пропонує зареєструвати та торгувати чотирма Solana ETF на своїй платформі. Ці ETF були ініційовані Bitwise, VanEck, 21Shares та Canary Funds, класифіковані як "паї довірчих фондів на основі товарів", подані відповідно до правила 14.11(e)(4). Якщо SEC офіційно прийме їх, кінцевий термін затвердження очікується на початку серпня 2025 року.
Окрім біткойна та ефіру, наступні криптовалюти також чекають на затвердження ETF:
• XRP ETF：Canary Capital, Bitwise та 21Shares подали заявки.
• Solana ETF：Canary Capital, 21Shares, Bitwise та VanEck шукають затвердження.
• Litecoin ETF：Canary Capital подала заявку.
• HBAR ETF：Canary Capital подала заявку.
Президент ETF Store Нейт Джерачі 21 листопада повідомив, що є інформація про те, що принаймні один емітент також спробував подати заявку на ETF ADA (Cardano) або AVAX (Avalanche).
На даний момент деякі експерти вважають, що шанси на затвердження Solana ETF вищі, ніж у інших ETF.
Проте, всього три місяці тому з'явилася публічна інформація про те, що CBOE видалила дві заявки на 19b-4 на потенційні Solana ETF зі своєї сторінки "очікувані зміни правил". Тоді аналітик ETF Bloomberg Ерік Бальчунес прокоментував, що після видалення заявки Solana ETF з сайту Cboe, шанси на затвердження Solana ETF стали практично нульовими. Але зараз нове регуляторне середовище може принести суттєві зміни.
Очікувані зміни в регулюванні: SEC повернеться до регуляторної моделі, заснованої на розкритті інформації.
Після дня виборів у США, обраний президент Трамп та найбільш про-криптовалютний конгрес в історії наближаються до вступу на посаду. А голова SEC Гері Генслер, який критикував криптоіндустрію, залишить свою посаду 20 січня 2025 року, що вселяє більше оптимізму серед прихильників криптовалют.
Президент ETF Store Нейт Джерачі зазначив, що він вірить, що до кінця наступного року Solana ETF має великі шанси на затвердження. "Схоже, SEC веде переговори з емітентами щодо цього продукту, що явно є позитивним сигналом."
Генеральний директор Two Prime Digital Assets Олександр Блюм погодився з цією точкою зору, сказавши, що якщо емітент не впевнений у своєму успіху, то не буде витрачати час і гроші на це.
Раніше керівник цифрових активів VanEck Метью Сігель зазначив: "Саме SEC під керівництвом Гері Генслера порушила довгостроковий традиційний процес, орієнтуючи на правила, шляхом регулювання через правозастосування. Повернення до звичайної системи, заснованої на розкритті інформації, відкриє більше можливостей для інновацій. Я вважаю, що до кінця наступного року ймовірність запуску Solana ETF є дуже високою."
Однак, на відміну від оптимістичного настрою VanEck, керівник цифрових активів BlackRock Роберт Мітчкін, найбільшого в світі постачальника ETF, зазначив, що компанія не зацікавлена в крипто-продуктах, окрім біткойна та ефіру.
Голова SEC Гері Генслер залишить свою посаду 1 січня 2025 року.
20 січня наступного року Генслер залишить посаду голови SEC, що припадає на день інавгурації Трампа. Нещодавно ці новини посилили крипторинок, ціна біткойна продовжує встановлювати історичні рекорди під час спроби подолати позначку 100 тисяч доларів.
Дані свідчать, що SEC встановила історичний рекорд у фінансовому році 2024, подавши 583 позови про правозастосування та отримавши 8,2 мільярда доларів у фінансових компенсаціях, що є найвищою сумою в історії SEC. У порівнянні з 2023 роком, це представляє собою 14% збільшення позовів. Справи, пов'язані з криптовалютами, приватними фондами та іншими фінансовими неправомірними діями з високим ризиком, є пріоритетом для цього агентства. Тепер відставка Генслера може змінити регуляторне середовище для криптовалют.
Вищезазначений Олександр Блюм зазначив: "Через традиційні фінансові канали, такі як банки та біржі, які підлягають регулюванню, інституційні та роздрібні інвестори зможуть отримати доступ до криптовалют через ETF, що відкриє фонди, яких раніше не існувало. Це як замінити (велику) пожежну шланг (маленьким) шлангом для басейну, що означає, що потенційна ринкова динаміка посилиться, а спекулятивна торгівля може мати більший вплив."
Solana демонструє сильний ріст, але з якими потенційними викликами зіткнеться під час подання заявки?
Під впливом мемних трендів, ріст Solana цього року був помітним. Рідний токен Solana SOL 23 листопада перевищив попередній історичний максимум 259,96 долара, досягнувши 263,83 долара, а ринкова капіталізація сягнула 121,1 мільярда доларів, що робить її четвертою за величиною криптовалютою.
Які перешкоди можуть виникнути при подачі заявки на Solana ETF? Ознайомлюючись з попередніми заявками на ефірний ETF, у заяві про затвердження ефірного ETF SEC використовувала аналітичну рамку, відому як "Ark Analysis Test", яку надала компанія Ark та прийняла SEC. Ця рамка наводить кілька ключових причин, чому ефірний ETF зрештою отримав затвердження: по-перше, наявність ф'ючерсної торгівлі: затвердження спот ETF має базуватися на зрілому ринку ф'ючерсної торгівлі, особливо на офіційно визнаних біржах, таких як CME (Чиказька товарна біржа). По-друге, різниця між ціною ф'ючерсного ETF та спотовою ціною не повинна бути занадто великою. Це доводить, що ринок не буде маніпулюватися через спот ETF. Крім того, потрібен певний рівень зрілості ринку. Ф'ючерсні ETF вже працюють деякий час і демонструють стабільні результати, що додатково підтверджує зрілість і стабільність спот-ринку.
Віце-президент CBOE та глобальний керівник лістингу ETF Роб Маррокко зазначив, що єдиний здійсненний спосіб вивести Solana ETF на ринок – це спочатку запустити ф'ючерсний ETF Solana, а потім прокласти шлях для спотового ETF. Він додав, що навіть якщо ф'ючерсний ETF Solana буде запущений, він потребує певного часу торгівлі, щоб створити історію успішності, що може зайняти багато часу.
Хоча біткойн ETF та ефірний ETF вже отримали затвердження, між ними та Solana є велика різниця: біткойн та ефір торгуються на регульованій Чиказькій товарній біржі (CME) через ф'ючерси, що дозволяє SEC здійснювати моніторинг. А Solana була визнана однією з 19 незареєстрованих цінних паперів, коли SEC подала позов проти Binance та Coinbase Global Inc. у 2023 році, що також створює юридичні перешкоди для затвердження Solana ETF.
Проте, раніше керівник досліджень цифрових активів VanEck Метью Сігель зазначив, що VanEck вважає Solana (SOL) товаром, схожим на біткойн (BTC) та ефір (ETH). Ця точка зору базується на змінюваній правовій перспективі, суди та регулятори почали усвідомлювати, що певні криптоактиви можуть поводитися як цінні папери на первинному ринку, але більше нагадують товари на вторинному ринку.
Сігель також зазначив, що за останній рік Solana досягла значного прогресу в децентралізації; наразі перші 100 власників контролюють приблизно 27% постачання, що значно зменшилося в порівнянні з минулим роком. А перші 10 адрес тепер володіють менше 9%. Solana має понад 1500 валідаторів, розподілених у 41 країні, які працюють в більш ніж 300 дата-центрах, і з коефіцієнтом Біткойна 18, що перевищує більшість з контрольованих ними мереж. Невдовзі буде представлений клієнт Firedancer, який ще більше посилить децентралізацію, забезпечуючи, що жодна єдина структура не зможе домінувати над блокчейном. Він вважає, що ці досягнення роблять децентралізовані характеристики Solana ще більш вираженими, більше нагадуючи цифрові товари, такі як Біткойн та Ефір.
Сігель також згадував про ключовий юридичний прецедент – справу 2018 року між Комісією з товарних ф'ючерсів США (CFTC) та My Big Coin. У цій справі захист MBC стверджував, що цей токен не є товаром, оскільки з ним не пов'язані ф'ючерсні контракти. Однак окружний суд США не погодився з цією точкою зору, зазначивши, що відповідно до Закону США про товарну торгівлю (CEA), визначення товару є дуже широким і включає всі товари, предмети та всі послуги, права та інтереси, пов'язані з цими товарами, які можуть мати ф'ючерсні контракти в майбутньому.
Сігель вважає, що цей прецедент може стосуватися Solana, вказуючи на те, що навіть якщо Solana не має ф'ючерсних контрактів, її все ще можна вважати товаром. Ця класифікація є критично важливою для затвердження Solana ETF, оскільки вона надає законні підстави для визнання Solana товаром, що дає можливість Solana потрапити в процес затвердження товарних ETF.
Відтак він стверджує, що затвердження ETF не обов'язково вимагає активного ф'ючерсного ринку. Навіть якщо обсяги торгів на відповідних ф'ючерсних ринках не великі, вже існують ETF на судноплавство, енергетику та уран. "Ми вважаємо, що навіть без ф'ючерсних контрактів CME, він може бути затверджений," зазначив він, вказуючи на можливість обміну даними між біржами через протоколи моніторингу ринку.
Якщо буде затверджено, наступним питанням буде, який обсяг попиту на спот Solana ETF. Grayscale Investments вже управляє Grayscale Solana Trust, активи якого становлять близько 70 мільйонів доларів. Аналітик Bloomberg Джеймс Сейффарт вважає, що оскільки ринкова капіталізація Solana приблизно 6% від біткойна, попит на цей ETF зросте пропорційно, і загальний попит, ймовірно, досягне близько 3 мільярдів доларів.
