Зростання та падіння біткоїна приховують свої історії та складні механізми.

Біткоїн зростає, лише завдяки історії це не тримається, роздрібні інвестори прагнуть альткоїнів та мемних монет, мріючи про багатство, але часто стають "жертвами".

У попередньому циклі зростання причиною була друкарська машина Федеральної резервної системи, але ліквідність потребує "містка" для введення на ринок. Тоді основними джерелами ліквідності були Three Arrows Capital та Grayscale, ключовим моментом була "премія". Наприклад, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) має премію, тому на первинному ринку випускаються біткоїн-фонди, а на вторинному ринку їх продаж приносить прибуток, що дозволяє знову купувати біткоїн або закладати цінні папери для отримання кредитного плеча, що підвищує премію, розпалює обговорення та привертає більше інституційних коштів. Тоді не було біткоїн ETF, премія була висока, що залучало інвестиції в GBTC, з'єднуючи криптовалютний та фондовий ринки, премія стала своєрідним "каталізатором", що дозволяє цінам зростати разом з GBTC та біткоїном, а "літаюче колесо" інституційного капіталу оберталося швидше. До моменту вибуху подій з Luna, падіння криптосвіту зупинило "літаюче колесо" з поверненням премії до нуля, Three Arrows Capital збанкрутувало, а Grayscale опинився під загрозою.

У цьому циклі історичним героєм став Трамп, який надав ринку політичну "страховку" від чорних лебедів, але основою все ще є ліквідність. "Мікро стратегії" випустили конвертовані облігації для купівлі біткоїнів, їх акції мають високу премію, що підвищує зростання біткоїна. Конвертовані облігації, як корпоративний борг, стали шляхом для традиційних фінансових установ (страхування, пенсійні фонди тощо) для входу на ринок біткоїна, адже багато інституцій обмежені інвестиціями в облігації з фіксованим доходом. Ринок облігацій обсягом трильйони перевищує ринок цінних паперів, а конвертовані облігації MicroStrategy цього року зросли більше, ніж біткоїн, при цьому премія "впливала": інвестори можуть отримати фіксований дохід, а також отримати прибуток від зростання вартості біткоїна, що обертає "літаюче колесо", випуск облігацій для купівлі біткоїнів підвищує премію, зростання біткоїна підштовхує ціну облігацій, залучаючи капітал, ціна продовжує зростати.

Цей механізм більш стабільний, адже облігації можна викупити лише через п’ять років, а у випадку поганого ринку їх можна конвертувати в акції, що знижує ризик, і у той час, ймовірно, настане наступний цикл зменшення біткоїна, і ціна, можливо, зросте до 500 тисяч доларів, а його ринкова капіталізація перевищить трильйон доларів, ставши "гігантом" біткоїна, тісно пов’язаним з двома великими ринками — облігаційним та біткоїн.