На відміну від традиційних кредитних систем у реальному світі, де близько 10% складають кредити, тобто беззаставні або часткові застави, у блокчейні кредити завжди надмірно забезпечені, наразі практично немає кредитів.

Для звичайних людей більшість з них стикаються з кредитними кредитами, це не лише кредитні картки банків, іпотечні кредити, але й позики від друзів, більшість з яких забезпечені власною кредитоспроможністю (майбутніми грошовими потоками). А блокчейн не має можливості закріпити ваші майбутні грошові потоки, тому всі вони є надмірно забезпеченими, це еквівалентно позичанню готівки під заставу майна, такого як будинок.

Для тих, хто займається кредитуванням у традиційних фінансах, важко зрозуміти кредитні угоди після входу в криптовалютний світ: щоб позичити 700 гривень, потрібно спочатку внести 1000 гривень, то чому ж, якщо я вже маю ці гроші, я повинен позичати?

На це питання просте пояснення: коли ми говоримо про кредитні угоди, ми насправді говоримо про важелі.

Наприклад, такі кредитні угоди, як Aave, Morpho, Kamino та інші, або депозит в YuBiBao, наразі APR стабільно близько 40%, насправді це все забезпечує ліквідність для важелів.

Коли ви вносите USD в Morpho, позичальник може використовувати заставлені активи, такі як ETH, для сплати відсотків і отримання, наприклад, 50% USD, у майбутньому, якщо ETH впаде на 50%, заставлені ETH будуть ліквідовані, і позичальник не повинен буде повертати гроші, це еквівалентно продажу за ціною.

Отже, позичальники кредитних угод насправді ставлять на те, що їхні активи не будуть ліквідовані і вони все ще зможуть заробити на заставлених коштах, найпоширеніший випадок - це купівля більшої кількості ETH або інших монет.

Наприклад, вчора злочинна група zkAs використала 5270 ETH, які вони вкрали, як заставу, щоб позичити 11.59 мільйонів DAI, потім знову купили 3500 ETH, якщо ETH зросте на 10%, прибуток з цих п'яти тисяч ETH злочинних коштів зросте з приблизно 1.5M до приблизно 2.4M.

Схожа ситуація і з YuBiBao, тому, коли відсотки YuBiBao раптово зростають, це означає, що коефіцієнт важелів активів користувача збільшується, а вартість позицій зростає, зазвичай це призводить до досить різких коливань на ринку.

Вірно, MicroStrategy також використовує випуск облігацій для покупки BTC, виконуючи подібну операцію з важелем.

Також, наприклад, інвестування в JLP Jupiter, за минулий місяць комплексний APR 50%, а також HLP Hyperliquid, насправді забезпечує ліквідність для трейдерів з важелем, виступаючи при цьому як контрагент.

JLP сам по собі можна розглядати як ETF-фонд, що складається з 44% SOL + 10% ETH + 11% BTC + решта USD, і цей ETF позичає складові монети.

Коли ніхто не позичає, ціна JLP буде синхронізуватися з компонентами монет, коли монета позичається користувачеві контракту Jupiter, ціна цієї частини монет вже не пов'язана з тримачами JLP.

JLP наразі досягнув обсягу 12 мільярдів доларів (вже досягнуто поточного обмеження), а використання SOL досягло жахливих 94,84%, використання BTC також досягло 85,47%, тому, на жаль, останнім часом більшість доходів тримачів JLP походять з відсотків по кредитах, що в основному не дозволяє скористатися зростанням ринку, звичайно, вплив падіння також відповідно менший.

Наприклад, коли SOL у пулі JLP позичається користувачу PERP для довгих позицій, якщо SOL зростає, трейдер забирає частину прибутку і повинен повернути менше SOL, щоб зберегти вартість долара в пулі незмінною; якщо падає, збитки трейдера по SOL потрапляють у пул, SOL, що належить JLP, збільшується, і вартість долара все ще залишається незмінною.

Навпаки, якщо користувач ставить на падіння SOL, це еквівалентно безпосередній обміні USD у пулі на фіксований SOL, при закритті позиції, якщо SOL зростає, користувач зазнає збитків, при погашенні кількість SOL не змінюється, а вартість долара в пулі зростає, якщо SOL падає, при погашенні кількість SOL не змінюється, а вартість долара падає.

Отже, зрештою ми жахливо виявимо, з чого складається ця індустрія:

BTC є лідером у платежах та зберіганні вартості, ETH – лідером у смарт-контрактах, а смарт-контракти в основному поділяються на кілька великих категорій: DEX (біржі), кредитування (використання важелів), NFT/SFT/памп (випуск активів).

Далі йде SOL, призначений для високочастотної торгівлі в мем-казино; SUI/APT та інші DeFi-ланцюги, які призначені для використання важелів; також модульні рішення та різні другі шари, які виконують все вищеописане.

Правильно, наразі найіронічніше те, що ці так звані інфраструктури в кінцевому підсумку є казино, так чому ці інфраструктури мають зневажати карти на столі?