Автор: shaofaye123, Foresight News
21 листопада Hindenburg Capital опублікувала твіт, стверджуючи, що грає на пониження акцій мікростратегії, з одного боку легендарний короткий гравець Волл-Стріт, з іншого — найпотужніший акціонер у 2024 році, чи знову Hindenburg програє? Ця стаття розкриває історію двох легендарних компаній.
Гра на пониження з боку гіганта Hindenburg є дивовижним явищем на ринку капіталу, їх присутність помітна в багатьох циклах. У 2012 році вони знизили репутацію Qihoo 360 і Sohu, у 2021 році змусили закрити позиції щодо GameStop, а в 2022 році також грали на пониження Ethereum з капіталізацією 130 мільярдів.
Після того, як Hindenburg Capital оголосила про коротку позицію в MSTR, акції MSTR відразу впали, знизившись на 30% від свого дня максимуму.
Історія коротких позицій Hindenburg Capital
Фірма Hindenburg Capital, одна з найбільш впливових коротких організацій у США, була заснована у 2001 році і протягом 6 років вразила 20 китайських компаній, що призвело до падіння акцій 15 з них більше ніж на 80%, а 7 компаній вийшли з біржі. У той час Hindenburg Capital була дуже впливовою і почала грати на пониження акцій Evergrande. У своєму звіті вони написали: «Кінець Evergrande вже визначений, лише час залишається невизначеним». Врешті-решт, Evergrande зазнала краху, підтвердивши прогноз Hindenburg.
В один момент Hindenburg була на висоті. У 2021 році GameStop потрапила в поле зору багатьох коротких організацій. GameStop, найбільша у світі мережа роздрібної торгівлі ігор, на той момент була вже відкинута ринком, а частка бізнесу була захоплена багатьма компаніями, здається, у цій битві короткі гравці знову здобудуть перемогу. Але «Ревучий кіт», який раптово з'явився, став свідком захоплюючої битви з короткими позиціями на Волл-Стріт. За «Ревучим котом» стояв Кейс Гілл, але тоді ніхто цього не знав, внаслідок емоційного підйому «Ревучого кота» та WSB роздрібні інвестори підняли ціну акцій з 19.95 до 39.91. Hindenburg, спостерігаючи за серйозно переоціненими акціями, не змогла залишитися осторонь. 19 січня вони офіційно розпочали звіт про коротку позицію проти GME і звинуватили роздрібних інвесторів, які купували акції на високих цінах, у безглуздості. Роздрібні інвестори встали на захист, супроводжувані твитом Маска «Gamestonk!», акції піднялися до 483 доларів. У цій битві Hindenburg зазнала 100% збитків, закривши позицію на 90 доларів, а інша компанія Melvin Capital зазнала збитків у 6.8 мільярдів.
Після цього інциденту Hindenburg оголосила, що відмовляється від 20-річного дослідження коротких позицій, більше не буде публікувати звіти про короткі позиції та зосередиться на наданні можливостей для довгих позицій приватним інвесторам, схоже, ера коротких організацій завершилася. Великі капітали зазнали краху, а роздрібні інвестори, здається, отримали остаточну перемогу над Волл-Стріт, але дії Robinhood, які відключили мережу, призвели до швидкого падіння акцій. У ситуації з GME зрештою перемогли лише одиниці.
Після цього Hindenburg не зупинилася, як обіцяла, граючи на пониження Ethereum з капіталізацією 130 мільярдів у 2022 році, а тепер капіталізація Ethereum зросла в 3 рази.
Найсильніша акція на ринку США у 2024 році – мікростратегія
Мікростратегія, компанія, що перевершує Hindenburg Capital, це грандіозний план.
Мікростратегію заснували Майкл Сейлор, Санжу Банзал і Томас Спар у 1989 році. Спочатку мікростратегія була лише консалтинговою компанією, що спеціалізувалася на багатовимірному моделюванні та симуляціях. У молодості Сейлор не вірив у біткойн і в 2013 році навіть висміював віртуальні валюти. Але з 2020 року мікростратегія почала досліджувати альтернативні активи поза готівкою, використовуючи свої фінансові активи для придбання понад 21,000 біткойнів, поступово ставши найбільшим публічним володільцем біткойнів у світі. Мікростратегія систематично здійснює великі інвестиції в біткойн, включаючи взяття боргів для збільшення своїх резервів. На сьогодні найбільша публічна компанія, що володіє біткойнами, за два роки отримала прибуток понад 15 мільярдів доларів, а обсяги торгівлі перевищили показники Nvidia в той же день.
Яка ж стратегія мікростратегії? Як вона може отримати величезні вигоди?
Простими словами, мікростратегія зараз є компанією, що спеціалізується на купівлі BTC. Вона сприяє зростанню біткойна, тим самим підвищуючи свою власну ціну акцій. Вона знову позичає для купівлі біткойна, ціна біткойна знову зростає, ціна акцій підвищується, фінансування знову призводить до купівлі ще більшої кількості біткойнів, акції продовжують зростати, а її чисті активи та прибутки також зростають...
Ця модель «літаючого колеса» нагадує Луну, її крах завжди викликав тривогу. Крім того, мікростратегія наразі має 300% надбавки до біткойна, інвестори MSTR фактично заплатили 250 тисяч доларів за кожен біткойн, тоді як ринкова ціна ще не досягла 100 тисяч доларів. Її акції також мають певну надбавку.
Грати на пониження, вигравати чи програвати?
У цій ситуації Hindenburg Capital знову взялася за справу, 21 листопада в Twitter було опубліковано повідомлення:
«Близько чотирьох років тому Hindenburg була першою, хто повідомив читачам, що MicroStrategy (MSTR) є остаточним способом інвестування в біткойн, встановивши ціль на 700 доларів.
Перейдемо до сьогодні: MSTR вже злетіло вище 5000 доларів (після корекції). Вшануймо далекоглядну стратегію біткойна Майкла Сейлора.
Зараз, коли інвестиції у біткойни стали легшими, ніж будь-коли, обсяги торгівлі MSTR повністю відв'язані від основ біткойна. Хоча Hindenburg все ще оптимістично налаштована на біткойн, ми вже хеджуємо через короткі позиції в MSTR.
Я дуже поважаю Saylor, але навіть він повинен знати, що MSTR перегріта.»
Насправді, Hindenburg не є першою компанією, яка пропонує хеджувати висхідні позиції в біткойні, граючи на пониження MSTR. У березні цього року інша відома організація Kerrisdale Capital Management також запропонувала подібну пораду, стверджуючи, що вони хочуть інвестувати в біткойн, але грати на пониження акцій MSTR.
Короткі гравці знову взялися за справу, акції мікростратегії впали, чи це ще один випадок сім'ї Гантів, чи триватиме зростання? Це передбачення ринку чи знову помилка?
Згідно з даними, обсяг торгівлі MSTZ (обернений 2-кратний короткий MSTR ETF) 21 листопада зріс, досягнувши майже 1.53 мільярди доларів за один день, тоді як до цього середній обсяг становив 84 мільйони доларів. З основних показників, мікростратегія наразі має 300% надбавки до біткойна, супроводжуваної зручністю купівлі BTC після схвалення ETF. В довгостроковій перспективі MSTR може втратити свою «унікальну надбавку».
Проте, все ще є чимало прихильників (джерело: @0x_Todd), які оптимістично налаштовані на MSTR, стверджуючи:
«Мікростратегія не є Луна, її запас міцності значно більший. За останніми статистичними даними, середня вартість біткойна для мікростратегії становить 49,874 доларів, і наразі це близько 100% прибутку. Це надзвичайно великий запас міцності.
Мікростратегія збільшує свої біткойни через облігації та продаж акцій. Мікростратегія позичає на позабіржовому ринку, без механізму ліквідації. Розлючені кредитори можуть, в крайньому випадку, перетворити свої облігації на акції MSTR у визначений час, а потім з гнівом викинути їх на ринок.
Останній термін погашення боргів встановлений на 2027 рік, і до нього залишається більше двох років. Навіть якщо MSTR знизиться до нуля, їй не потрібно буде примусово продавати ці біткойни, оскільки термін погашення першого боргу, який MSTR позичила, закінчується лише у лютому 2027 року.
Наразі єдиною м'якою загрозою є велетні біткойна, які, здається, прагнуть до двосторонньої вигоди.»
Отже, чи є масове продаж біткойнів мікростратегією вищої ліги, що призведе до приросту капіталізації до трильйона, чи це просто танець, що врешті закінчиться? Час покаже.
