Біткойн подолав свій історичний максимум і ось-ось досягне довгоочікуваної позначки в 100 000 доларів США. Рушійною силою цього є не лише сплеск ринкового попиту, але й сукупний ефект припливу капіталу ETF і потужного імпульсу на спотовому ринку. .
Ця стаття зосереджена на нещодавній динаміці цін на біткойн, забезпечуючи поглиблений аналіз ключової ролі ETF у поглинанні тиску продажів з боку довгострокових власників і того, як фонди стейблкойнів підвищують настрої ринку. Крім того, за допомогою аналізу даних у мережі ця стаття розкриває прибутковість інвесторів і поведінку довгострокових власників, показуючи потенціал і ризики подальшого зростання ринку.
Основні підсумки
Біткоїн зріс до 99,000, підкріплений сильним припливом коштів з ETF та спотових ринків. За останні 30 днів ринок залучив понад 62.9 мільярда коштів, біткоїн домінував в припливі попиту.
Не реалізовані прибутки довгострокових тримачів досягли високих значень, що спричинило значну кількість продажів; з 8 жовтня по 13 листопада було продано 128,000 біткоїнів.
Американські спотові ETF відіграють ключову роль, поглинаючи близько 90% тиску продажу від довгострокових тримачів, підкреслюючи важливість ETF для підтримки ринкової ліквідності та стабільності.
Різке зростання грошових потоків
З початку листопада ціна біткоїна демонструє вражаючі результати, протягом місяця неодноразово встановлюючи нові історичні максимуми. Порівнюючи цінові показники поточного циклу з періодами 2015-2018 🔵 та 2018-2022 🟢, можна виявити значну схожість. Незважаючи на різні умови ринку, як за масштабом зростання, так і за тривалістю, результати вражаюче узгоджені.
Ця узгодженість в рамках циклу є захоплюючою, надаючи insights для розуміння загальної економічної цінової поведінки біткоїна та циклічної структури ринку.
Історично, бичачі ринки зазвичай тривають від 4 до 11 місяців, що надає історичну структуру для оцінки тривалості та моменту циклу.
Цього тижня біткоїн встановив новий історичний максимум на рівні 99,299, а квартальна продуктивність досягла вражаючих +61.3%. Для порівняння, квартальне зростання золота та срібла склало лише +5.3% та +8.0%.
Цей очевидний розрив показує, що капітал може переходити від традиційних товарів, що зберігають вартість, до молодого, цифрового біткоїна.
Ринкова капіталізація біткоїна також зросла до вражаючих 17.96 трильйона доларів, ставши сьомим найбільшим активом у світі, перевершивши срібло вартістю 17.63 трильйона доларів і Saudi Aramco вартістю 17.91 трильйона доларів.
Наразі біткоїн відстає від Amazon приблизно на 20%, розглядаючи це як наступний важливий етап.
Після вражаючих 90 днів біткоїна, більш широкий ринок цифрових активів починає залучати великий капітал. За останні 30 днів загальний приплив коштів досяг 62.9 мільярда, з яких біткоїн та ефірна мережа поглинули 53.3 мільярда, тоді як обсяг стабільних монет зріс на 9.6 мільярда.
Ці грошові потоки символізують найвищий рівень з моменту піку в березні 2024 року, відображаючи відновлення довіри після президентських виборів у США та виникнення нового попиту.
Подальший аналіз грошових потоків виявляє, що більшість з 9.7 мільярдів стабільних монет, випущених за останні 30 днів, безпосередньо надійшла до централізованих бірж. Цей приплив тісно відповідає загальному обсягу фінансів стабільних монет за той самий період, підкреслюючи ключову роль стабільних монет у стимулюванні ринкової активності.
Різке зростання залишків стабільних монет на біржах відображає сильний спекулятивний попит, інвестори намагаються скористатись трендом, що додатково підсилює оптимістичний настрій та поствиборчий момент.
Дослідження здатності інвесторів отримувати прибуток
Ми вже обговорили, як підвищення ліквідності ринку підтримує надмірну продуктивність біткоїна. Наступним кроком буде оцінка того, як ця цінова активність впливає на не реалізовані прибутки (балансові прибутки) ринкових інвесторів і використання коефіцієнта MVRV для аналізу.
Порівнюючи поточний коефіцієнт MVRV 🟠 з його річною ковзною середньою 🔵, можна побачити прискорення прибутковості інвесторів. Це явище зазвичай підтримує тривалий ринковий імпульс, але також створює умови, за яких інвестори з більшою ймовірністю почнуть фіксувати прибутки, щоб реалізувати ці не реалізовані прибутки.
Зі збільшенням прибутковості інвесторів на ринку зростає й потенційний тиск продажу. Перехрестивши коефіцієнт MVRV з ±1 стандартним відхиленням, ми можемо побудувати структуру для оцінки умов перегріву та охолодження ринку.
Перегрів (теплі кольори): MVRV перевищує +1 стандартне відхилення
Охолодження (холодні кольори): MVRV нижче -1 стандартного відхилення
Ціна біткоїна нещодавно перевищила рівень +1σ на 89,500, що свідчить про те, що інвестори наразі утримують статистично значні не реалізовані прибутки, що вказує на можливість збільшення фіксації прибутків.
Проте, історично ринок зазвичай залишається в такому стані перегріву протягом тривалого часу, особливо коли є достатній приплив капіталу для поглинання тиску продажу.
Екстремальні витрати довгострокових тримачів
В етапі бурхливого розвитку ринку поведінка довгострокових інвесторів стає надзвичайно важливою. Довгострокові тримачі контролюють значний обсяг постачання, а їх динаміка витрат може мати суттєвий вплив на стабільність ринку, зрештою формуючи локальні або глобальні максимуми.
Ми можемо використовувати індикатор NUPL для оцінки фіксованих прибутків, що утримуються довгостроковими тримачами, наразі цей показник становить 0.72, лише трохи нижчий за поріг віри 🟢 та ейфорії 🔵 на рівні 0.75. Хоча ціни значно зросли, настрій інвесторів залишається обережним у порівнянні з попередніми піками циклу, що свідчить про те, що ще є потенційний простір для зростання.
З моменту, як біткоїн перевищив 75,600, усі 14 мільйонів біткоїнів, які належать довгостроковим тримачам, перейшли в стан прибутку, що сприяло прискоренню витрат. З моменту пробиття історичного максимуму баланс значно знизився на понад 200,000 біткоїнів.
Це класичний і повторюваний шаблон, коли кожного разу, коли цінова активність сильна і попит достатній для поглинання, довгострокові тримачі починають фіксувати прибутки. Оскільки все ще велика кількість біткоїнів контролюється довгостроковими тримачами, багато з них можуть чекати на вищі ціни, перш ніж вивільнити більше монет на ринок.
Ми можемо використовувати двійковий індикатор витрат довгострокових тримачів для оцінки інтенсивності тиску продажу з їхнього боку. Цей інструмент оцінює відсоток днів, протягом яких витрати цієї групи перевищують їхню накопичену суму, що призводить до чистого зниження їхнього портфеля.
З початку вересня, оскільки ціна біткоїна зростала, витрати довгострокових тримачів стабільно збільшувались. Нещодавно, зростання до 99,000, цей показник показує, що протягом останніх 15 днів у 11 з них спостерігалося зниження балансу довгострокових тримачів.
Це підкреслює зростаючий тиск розподілу з боку довгострокових тримачів, але він ще не досяг масштабів, спостережуваних поблизу піків у березні 2021 року та березні 2024 року.
Ідентифікуючи витратну поведінку довгострокових тримачів, ми можемо використовувати наступний інструмент для більш глибокого розуміння їхньої активності на ключових ринкових точках. Взаємодія фіксації прибутків та не реалізованих прибутків підкреслює їхню роль у формуванні циклічних змін.
Ця діаграма візуалізує:
Реалізована ціна довгострокових тримачів (🔵): середня ціна покупки довгострокових тримачів.
Ціна на прибуток/збиток (🔵): вказує на діапазон екстремальних прибутків (+150%, +350%) та збитків (-25%), які зазвичай активізують значну витратну активність.
Фіксація прибутку (🟩): етап, коли довгострокові тримачі мають прибуток понад +350% і збільшують витрати.
Капітуляція (🟥): високий період витрат для довгострокових тримачів, коли вони перебувають у стані збитків понад -25%.
Ціна біткоїна перевищила діапазон прибутків +350% (на рівні 87,000), що спонукало цю групу до значної фіксації прибутків. З відновленням ринку тиск розподілу може зрости, тоді як не реалізовані прибутки відповідно збільшаться. Слід зазначити, що в історії це часто символізує початок найекстремальніших стадій попередніх бичачих ринків, коли не реалізовані прибутки у 2021 році зросли до понад 800%.
Інституційні покупці
Тепер ми звернемо увагу на вплив інституційних покупців на ринок, особливо через американські спотові ETF. Останніми тижнями ETF став основним джерелом попиту, поглинаючи більшість тиску продажу від довгострокових тримачів. Ця динаміка також підкреслює зростаючу важливість інституційного попиту у формуванні сучасної структури ринку біткоїна.
З середини жовтня притоки ETF щотижня зросли до 1-2 мільярдів. Це свідчить про значне зростання інституційного попиту та є одним з найбільш значних періодів притоку до цього часу.
Щоб візуалізувати протидію між тиском продажу з боку довгострокових тримачів та попитом на ETF, ми можемо проаналізувати 30-денні зміни залишків біткоїна у кожної групи.
Нижче показано, що з 8 жовтня по 13 листопада ETF поглинув близько 128,000 біткоїнів, що становить приблизно 93% від чистого тиску продажу довгострокових тримачів у 137,000 біткоїнів.
Це підкреслює важливу роль ETF у стабілізації ринку під час високого тиску продажу. Однак з 13 листопада тиск продажу з боку довгострокових тримачів почав перевищувати чистий приплив ETF, що схоже на модель, спостережувану наприкінці лютого 2024 року, коли дисбаланс попиту та пропозиції призвів до зростання волатильності ринку та періоду консолідації.
Підсумок та висновки
Біткоїн зріс до 99,000, підтриманий сильним припливом коштів; за останні 30 днів приблизно 62.9 мільярда коштів надійшло до сфери цифрових активів. Цей попит очолюють інституційні інвестори з американських спотових ETF, які, можливо, навіть виходять з капіталу з золота та срібла.
ETF відіграють ключову роль, поглинаючи понад 90% тиску продажу від довгострокових тримачів. Однак, з досягненням не реалізованих прибутків на більш екстремальному рівні, ми можемо очікувати більше витратної активності з боку довгострокових тримачів, тоді як у короткостроковій перспективі це вже перевищує рівень притоку ETF.
