Біткоїн продовжує рухатися до ста тисяч доларів, але компанія розробки біткоїнів мікростратегія (MSTR) вчора впала на 16%, оскільки відома інвестиційна досліджувальна компанія Citron Research випустила звіт про коротку позицію, а біржа BitMEX вважає, що в даний момент надмірна премія мікростратегії до її біткоїнів досягла 256%, що є дуже нерозумним.
BitMEX розраховує гігантську математику мікростратегії
Біржа BitMEX випустила звіт про мікростратегію (MSTR), вважаючи, що її ринкова капіталізація перевищує один трильйон доларів, і її ціна торгівлі має величезну надмірну премію в порівнянні з вартістю біткоїнів, які вона тримає, приблизно 256% на основі повного розведення. Ця премія є божевільною, частково через те, що деякі фінансові регулятори забороняють людям купувати біткоїн ETF. Ці люди дуже прагнуть отримати доступ до біткоїна, тому, незважаючи на премію, вони все ще купують MSTR.
Проте, навіть якщо ціна біткоїна залишиться незмінною, надмірна премія активів має певні підстави. Мікростратегія раніше пропонувала KPI «дохідність біткоїна», і завдяки премії MSTR компанія може випустити нові акції та купити більше біткоїнів, що підвищить вартість кожної акції біткоїна. Якщо премія продовжиться, компанія може продовжити випуск нових акцій, поки вартість кожної акції біткоїна не досягне поточної ціни акції.
Мікростратегія має надмірну премію до біткоїна в 256%
Кількість біткоїнів: 331,200 монет
Ціна біткоїна: 97,600 доларів
Вартість біткоїнів: 32,325,120,000 доларів
Повністю розведена кількість акцій: 242,758,000
Поточна ціна акцій: 474 доларів
Ринкова капіталізація: 115,026,023,140 доларів
Премія: 256%
Розрахунок «гігантської математики» ітеративним методом
BitMEX за допомогою ітеративного методу розраховує, скільки нових акцій потрібно випустити мікростратегії та за якою ціною, щоб вартість кожної акції біткоїна дорівнювала поточним 474 доларам.
Припустимо:
Ціна біткоїна залишається на рівні 97,600 доларів
Після повного розведення надмірна премія MSTR стосовно чистої вартості активів залишиться на рівні 256%
MSTR залучила всі кошти через випуск акцій, збираючи кошти по 1 мільйон акцій за раз
Результат:
MSTR потрібно випустити 157 мільйонів акцій
MSTR потрібно залучити 157 мільярдів доларів
Ціна акцій становитиме 1,685 доларів
Ринкова капіталізація становитиме 674 мільярди доларів
MSTR буде тримати 1.9 мільйона біткоїнів
BitMEX ставить під сумнів такі цифри, вважаючи їх занадто нерозумними, і цей розрахунок базується на припущенні про надмірну премію мікростратегії в 256%!
Citron починає коротку позицію на мікростратегію
Відома інвестиційна досліджувальна компанія Citron Research також висловила свою думку про мікростратегію, яку заснував Ендрю Лефт, і компанія відома своїм глибоким аналізом фондового ринку та публічними короткими звітами.
Citron чотири роки тому сказав читачам, що мікростратегія є остаточним способом інвестування в біткоїн і встановив ціль на рівні 700 доларів. Сьогодні MSTR вже зросла до понад 5,000 доларів (після спліту акцій), і це все завдяки пророчому біткоїн-стратегії засновника Майкла Сейлора.
Проте, з розвитком інвестицій у біткоїн, таких як інвестиції в біткоїн ETF, COIN (біржа Coinbase) і HOOD (біржа Robinhood), обсяги торгівлі мікростратегією повністю відірвалися від основ біткоїна. Хоча Citron все ще оптимістично налаштований на біткоїн, він вже скористався короткою позицією в MSTR для хеджування.
Примітка: тут мається на увазі довга позиція на біткоїн, одночасно коротка позиція на MSTR для хеджування (або арбітражної стратегії).
Проте Citron заявив, що все ще дуже поважає Майкла Сейлора, але навіть Сейлор повинен знати, що MSTR перегрітий!
MSTR вчора впав на 16%
Хоча біткоїн вчора продовжував рухатися до ста тисяч доларів, акції мікростратегії впали на 16% після новини про коротку позицію Citron, закрившись на 397,28 доларів. Проте з початку року вони все ще зросли на 473%, що перевершує 134% біткоїна.
Ця стаття про те, що мікростратегія має надмірну премію до біткоїна в 256%, зіткнулася з падінням на 16% після короткої позиції Citron, вперше з'явилася в Chain News ABMedia.
