Меми стали найбільш ігнорованою та відсутньою можливістю в галузі, вони є носієм культурних ідей, а величина цих ідей визначає максимальну вартість меми. Ця стаття є адаптацією довгого посту Yetta, підготовленого та перекладеного PANews (передісторія: Роздуми) малий хлопець, який заробляє швидкі гроші на мемних монетах, ховає за собою хворобливу кризу цінностей). (Додаткова інформація: Чи є продаж мемної культури новим кодом багатства чи наступною бульбашкою?) Yetta, чи відчуваєте ви тривогу на цьому ринку? Це було серйозне питання, яке мені задали за обідом. Я спочатку здивувався і не зрозумів, чому ми повинні тривожитися: "Тому що багато людей вважають, що меми в моді, а VC монети помирають, ха-ха". На DevCon найбільше обговорювали меми, колеги жартували, що обговорення первинних питань заважає торгівлі мемами, також хтось запитував нас, чи включили ми меми в наше розподіл активів. Чесно кажучи, ми дійсно не відчуваємо великої тривоги, або, скажімо, ми приблизно уявляли цю ситуацію ще на початку року. Primitive – це фонд без зовнішнього фінансування, що дозволяє нам розглядати цю галузь в довгостроковій перспективі. У нас немає тиску з приводу розподілу капіталу, і нам не потрібно пояснювати LP, які не розуміють нашу галузь, причини вкладення в будь-яку з гонок (часто LP є величезним тиском), все, що ми робимо, це слідуємо нашій цікавості, щоб вивчити цінність цієї галузі та рух капіталу. У ринку криптовалют, що проходить первинну та вторинну стадії, визначення VC стає ще ближчим до своєї суті: Ставка на речі з венчурною прибутковістю. Слідування будь-якій ідеології або участь у будь-якій політичній боротьбі не має сенсу, важливо навчитися у ринку. По-перше, я хочу поговорити про наше розуміння структурних змін в галузі. На початку цього року ми провели багато переглядів структурних змін в галузі, написали внутрішній звіт "Цикл попереднього запуску", TLDR: поляризація в нашій галузі стає все серйознішою. З одного боку, обсяги галузі зростають, TradFi через ETF та інші законні засоби інтегрує велику кількість криптоактивів на Уолл-стріт, цю частину ліквідності забирають, і її важко знову перетворити на наші внутрішні кошти; з іншого боку, різка експансія популістського капіталізму, економіка уваги ще більше стискається, весь фінансовий процес стає все простішим і жорсткішим, найкриптоорієнтованіший спосіб перетворюється в пряме торгівлю мемами, це також та сфера, до якої TradFi не може дотягнутися. У такому макроекономічному та соціальному контексті внутрішня ліквідність постійно зменшується. Раніше ми говорили, що стратегія "Barbell" покликана об'єднати обидва кінці, а результат вийшов прямо протилежним: наша поляризація стає все більш жорсткою. Таким чином, середній стан в нашій галузі стає все важче досягти. Хто ці середні стани? Всі інститути, які піднялися завдяки бонусам епохи диких часів. Offshore CEX, торговельні фірми, криптофінансові сервісні компанії та VC, ніхто не може уникнути. Ця структурна зміна викличе тривогу у Offshore CEX, OI CME вже перевищує Binance, якщо основні монети через входження TradFi все більше торгуються на законних торгових майданчиках, а меми також можуть на ланцюгу підняти проекти на 1B і більше, чи не стискається простір Binance? Окрім Offshore CEX, ті, хто раніше залежав від крипти, бачать команди високочастотної торгівлі на Уолл-стріт, які входять з інфраструктурою та капіталом, і що тепер робити? У зв'язку з їхнім занепадом, існування третіх фінансових установ, які їх обслуговують, також стає все більш слабким, не кажучи вже про VC, які не можуть активно торгувати. Ця поляризація та стиснення ліквідності є фундаментальними змінами в нашій галузі. Хто знайде точку виходу, той виграє. По-друге, що сталося з VC токенами? Я дуже розумію емоції ринку щодо VC токенів. Проекти з надзвичайно високою FDV відкриваються, після запуску постійно розблоковуються і скидаються для отримання прибутку, якщо це все казино, чому б не піти в більш відносно справедливе казино, щоб грати в меми PVP, програв – просто звинувачуй себе в повільній швидкості, а не допомагай кільком мільярдам доларів VC токенів. Яка суть цієї проблеми? Це проблема з ланцюгом постачання ліквідності в нашій галузі. Чому Solana може постійно досягати ATH? Тому що у них є справжні продукти, які можуть продовжувати заробляти гроші для Sol, і тому спільнота користувачів перетворюється на торгову спільноту, позитивний цикл між ними стає певним самоздійснюючим пророцтвом, це ключ до формування Buy Pressure. У попередньому циклі DeFi було так само, продукти запускалися з невеликими інноваціями, DEX створювали ліквідність і постійно знаходили цінність, коли консенсус між продуктами спільноти та спільнотою трейдерів формувався, CEX листинг ще більше звільняв ліквідність, проекти, спільноти та CEX досягали трьохстороннього виграшу. Здоровою екосистемою є: на ланцюгу грають ті, хто готовий купити монети, і ті, хто готовий пропагувати, ця ліквідність постачання виходить у позитивний цикл. А що зараз? Проблема VC токенів полягає в розриві між цими двома спільнотами, основна мережа запускається, а TGE, продукти взагалі не реалізуються, спільноти приходять лише за аеродропом, що призводить до продажів; в той час, як у попередньому циклі у нас був Sam/Su, які допомагали нам купувати Alt з кредитом, але в цьому циклі кредит в основному очищено; одночасно в попередньому бумі багато VC зібрали величезні кошти, мавши тиск на розподіл, і щоб показати LP гарний прибуток на рахунках, були змушені підвищувати оцінки проектів. Таким чином, ми отримали теперішню ситуацію з VC токенами: висока оцінка на відкритті, але немає покупок, окрім падіння, що ще можна зробити? Це природно пояснює логіку виникнення мемів, якщо проекти, в які інвестують VC, не реалізуються, чому б не торгувати чимось з нижчою, більш справедливою оцінкою? Меми стали найзначнішою можливістю нашої галузі, яку не можна ігнорувати чи відсутню. У статті, про яку йдеться, аналізуючи поляризацію, меми стали однією з найважливіших гонок нашої галузі. Я завжди вважав, що меми є чисто спекулятивними, але тільки цього разу я зрозумів, що помилявся, вони є носієм культурних ідей, їх цінність не в конкретних функціях та технологіях, а в унікальній здатності нести колективну свідомість, емоції та ідентичність, що не відрізняється від логіки релігії. Під абсурдною поверхнею виражається глибока соціальна психологічна потреба та ціннісні уявлення, що полягає в токенізації продукції та капіталізації ідей та емоцій. Іншими словами, їх продуктом є ідеї та наративи, які вони несуть, а величина цих ідей та наративів визначає максимальну вартість меми. Передові технології, культ поклоніння, емоції IP, субкультурні ідеї, ми аналізуємо їх потенціал так само, як VC аналізує перспективи продукту в гонці.