Зараз найбільшим суперником MicroStrategy є лише давні біткоїн-кити.
Автор: 0xTodd
По-перше, ми радіємо, що біткоїн досяг 98,000 доларів!
Без сумнівів, біткоїн ETF стали причинами зростання з 40K до 70K, а MicroStrategy відповідала за зростання з 70K до 100K.
Зараз багато людей порівнюють MicroStrategy з версією BTC Luna, що трохи незручно, оскільки біткоїн є моєю улюбленою криптовалютою, а Luna, навпаки, є найменш улюбленою криптовалютою.
Сподіваюся, цей пост допоможе всім краще зрозуміти стосунки між MicroStrategy та біткоїном.
По-перше, кілька висновків на початку:
MicroStrategy не є Luna, її захисний запас набагато більший.
MicroStrategy збільшує свої активи в біткоїні через облігації та продаж акцій.
Останній термін погашення MicroStrategy в 2027 році, до нас ще залишилося понад 2 роки.
Єдина м'яка загроза для MicroStrategy — це біткоїн-кити.
MicroStrategy не є Luna, у неї набагато більший запас безпеки
Чисті активи MSTR проти ціни біткоїна
MicroStrategy спочатку була програмною компанією, яка мала багато невикористаних активів і не хотіла більше інвестувати у виробництво, тому почала виходити з реального віртуальне, починаючи з 2020 року, витрачаючи власні кошти на купівлю біткоїнів.
Пізніше MicroStrategy витратила всі свої гроші на купівлю, почала використовувати кредитне плече. Вони використовували позабіржове кредитне плече, вирішивши позичити гроші для купівлі біткоїнів через випуск корпоративних облігацій.
Суть відмінності між нею та Luna в тому, що Luna і UST взаємно друкують гроші, UST по суті є беззмістовним непідкріпленим друком, який тримається на 20% фальшивих відсотків.
Однак MicroStrategy фактично робить інвестування на дні + кредитне плече, що є стандартним запозиченням для підвищення ціни, і вони правильно вгадали напрямок.
Популярність біткоїна значно перевищує UST, а вплив MicroStrategy на біткоїн значно менший, ніж вплив Luna на UST. Це проста істина: 2% на день — це Понці, 2% на рік — це банк, кількісні зміни викликають якісні, тому MicroStrategy не є єдиним фактором, що визначає біткоїн, отже, MicroStrategy не є Luna.
MicroStrategy збільшує свої активи в біткоїні через облігації та продаж акцій
Щоб швидко залучити кошти, MicroStrategy випустила кілька позик на загальну суму 5.7 мільярда доларів (для кращого розуміння, це приблизно 1/15 боргу Microsoft).
І ці гроші майже повністю використовуються для постійного збільшення обсягів біткоїнів.
Усі користувалися кредитним плечем на біржі, вам потрібно використовувати біткоїн як заставу, щоб біржа (та інші користувачі) позичили вам гроші. Але позабіржове кредитне плече зовсім інше.
Всі кредитори турбуються лише про одне — про повернення боргів. Без застави, чому всі готові позичити гроші MicroStrategy?
Випуск облігацій MicroStrategy дуже цікавий, за ці роки вони випустили конвертовані облігації.
Ця конвертована облігація дуже цікава, давайте наведемо приклад:
Власники облігацій мають право конвертувати свої облігації в акції MSTR, і це розділяється на два етапи:
1. Початкова стадія:
Якщо торгова ціна облігацій впаде >2%, кредитори можуть реалізувати свої права, конвертувавши облігації в акції MSTR та продаючи їх для повернення коштів;
Якщо торгова ціна облігацій нормальна або навіть зросла, кредитори можуть в будь-який момент перепродати облігації на вторинному ринку для повернення коштів.
2. На пізнішій стадії: коли облігації наближаються до терміну погашення, правило 2% більше не діє, власники облігацій можуть отримати готівку або безпосередньо конвертувати облігації в акції MSTR.
Давайте проаналізуємо, що це, в основному, безризикова угода для кредиторів.
Якщо біткоїн впаде, а MSTR матиме гроші, кредитори зможуть отримати готівку
Якщо біткоїн впаде, а MSTR не матиме грошей, кредитори все ще матимуть резерв, тобто зможуть конвертувати в акції та повернути свої кошти;
Якщо біткоїн зросте, MSTR також зросте, кредитори, відмовившись від готівки, отримають більше акцій як прибуток.
Коротше кажучи, це торгівля з високим нижнім і дуже високим верхнім обмеженням, тому MicroStrategy успішно залучила кошти.
На щастя, ні, слід сказати, що MicroStrategy вірно обрала біткоїн.
Біткоїн не підвів її.
Тенденції акцій MicroStrategy у 2024 році
З ростом біткоїна, біткоїн, накопичений MicroStrategy на початкових етапах, також зростав. Згідно з класичними принципами акцій, чим більше активів у компанії, тим вища її ринкова капіталізація.
Отже, акції MicroStrategy також виросли до небес.
Сьогоднішній щоденний обсяг торгів MicroStrategy перевищує обсяги акцій NVIDIA цього року. Отже, у MicroStrategy тепер більше вибору.
Тепер MicroStrategy не тільки покладається на випуск облігацій, але й може безпосередньо випустити акції для отримання грошей.
На відміну від багатьох розробників мем-коінів або біткоїнів, які не мають прав на випуск монет, традиційні компанії можуть випускати акції після виконання відповідних процедур.
Минулого тижня біткоїн зросла з понад 80K до теперішніх 98K, завдяки підтримці MicroStrategy. Так, MicroStrategy випустила більше акцій, що забезпечило 4.6 мільярда доларів.
PS: Обсяг торгівлі компаніями, які перевищують NVIDIA, звісно ж, має цю ліквідність.
Іноді ви захоплюєтеся компанією, яка отримує величезні прибутки, потрібно поважати її величезну сміливість.
На відміну від багатьох компаній у криптосвіті, що продають активи за готівку, MicroStrategy, як завжди, має більше амбіцій. MicroStrategy витратила всі гроші, отримані від продажу акцій, на повторну інвестицію в біткоїн, що привело до зростання біткоїна до 98K.
На цьому етапі ви вже повинні зрозуміти магію MicroStrategy:
Купівля біткоїнів → зростання акцій → кредитування для купівлі більше біткоїнів → зростання біткоїнів → подальше зростання акцій → більше позик → купівля ще більше біткоїнів → постійне зростання акцій → випуск акцій для продажу та отримання грошей → купівля ще більше біткоїнів → акції продовжують рости…
Представлено великим магом MicroStrategy.
Останній термін погашення MicroStrategy в 2027 році, у нас залишається щонайменше 3 роки
Скільки б магів не було, завжди є момент, коли магію розкривають.
Багато коротких позицій MSTR вважають, що зараз настав стандартний лівий бік, навіть сумніваються, чи досягли вони моменту Luna.
Однак, чи дійсно це так?
Згідно з останніми даними, середня вартість біткоїнів MicroStrategy становить 49,874 доларів, що означає, що тепер вони близькі до прибутку в 100%, це дуже товстий захисний запас.
Припустимо, найгірший сценарій, навіть якщо біткоїн впаде на 75% (майже неможливо), досягнувши 25,000, що з цього?
MicroStrategy використовує позабіржове кредитне плече і не має механізму ліквідації. Розлючені кредитори можуть лише перетворити свої облігації на акції MSTR у визначений час, а потім розлючено скинути їх на ринок.
Навіть якщо MSTR впаде до нуля, їй все ще не потрібно продавати ці біткоїни, адже до дати погашення найперших боргів, які вона позичила, залишився цілий рік — аж до лютого 2027 року.
Ви повинні знати, що це не 2025 рік, і не 2026 рік, а 2027 рік Тома.
Іншими словами, потрібно буде дочекатися лютого 2027 року, і якщо біткоїн обвалиться, якщо ніхто знову не захоче акції MicroStrategy, то MicroStrategy потрібно буде продати частину своїх біткоїнів тільки в лютому.
Залишилося ще більше 2 років, щоб продовжувати грати музику та танцювати.
Ось у чому магія позабіржевого кредитного плеча.
Ви можете запитати, чи може MicroStrategy бути змушена продати біткоїни через відсотки?
Відповідь залишається негативною.
Завдяки конвертованим облігаціям MicroStrategy, кредитори в основному отримують гарантований прибуток, тому їх відсотки є досить низькими. Наприклад, ця позика, яка закінчується в лютому 2027 року, має відсоток 0%.
Кредитори прагнуть отримати акції MSTR.
А відсотки, які вони випустили згодом, становлять 0.625%, 0.825% і лише одна позика з 2.25%, що має незначний вплив, тому не варто переживати про відсотки.
Основні відсотки облігацій MicroStrategy, джерело: bitmex
Єдина м'яка загроза для MicroStrategy — це біткоїн-кити
На сьогоднішній день MicroStrategy вже стала причинно-наслідковою для біткоїна.
Багато компаній готуються почати вчитися — великий маневр Дейва Сейлора в світі біткоїнів.
Наприклад, одна публічна біткоїн-майнінгова компанія MARA також щойно випустила конвертовані облігації на 1 мільярд доларів, спеціально для закупівлі на дні.
Тому я вважаю, що короткі позиції повинні діяти обережно, якщо більше людей почне наслідувати MicroStrategy, біткоїн може злетіти, адже зверху тільки вакуум.
Отже, зараз найбільшим суперником MicroStrategy є лише давні біткоїн-кити.
Як багато людей передбачали раніше, біткоїни, що були в руках дрібних інвесторів, вже були продані, адже можливостей було надто багато, наприклад, тренд мемів, я не вірю, що всі залишилися ні з чим.
Отже, на ринку залишилися лише ці великі кити, і поки вони не діють, цей тренд буде важко зупинити. Якщо пощастить, кити та MicroStrategy можуть утворити певну синергію, достатню для того, щоб біткоїн досяг ще більших висот.
Це також велика різниця між біткоїном і ефіром: Сатоші теоретично володіє майже 1 мільйоном раніше видобутих біткоїнів, але досі безвісті; в той час як фонд ефіру іноді просто хоче продати 100 ETH для перевірки ліквідності.
На момент написання статті MicroStrategy вже має прибуток у 15 мільярдів доларів, що стало можливим завдяки вірності та вірі.
Оскільки вона заробляє, то вона збільшить інвестиції, вона вже не може повернутися назад, і більше людей буде наслідувати. Згідно з нинішнім трендом, 170K є середньостроковою метою для біткоїна (не фінансова порада).
Звісно, ми звикли до теорій змов, що розроблені для мемів, але іноді, бачачи дійсно вдалі стратегії, щиро дивуємося.
