Автор: Туо Ло Цзай Цзінь
У світі Сальвадор може бути всього лише маловідомою країною на окраїні, з розмитими враженнями про гарячі вулканічні ландшафти та різноманітні екосистеми. Але в світі криптовалют Сальвадор також є гучним іменем.
Повертаючись до 2021 року, тодішня глобальна валютна обстановка була складною, пандемія призвела до різкого зростання боргових зобов'язань, глобальний борг досяг 275 трильйонів доларів, у світі почалася нова хвиля експериментів з цифровою валютою, біткоїн став популярним, досягнувши 69 тисяч доларів.
У цьому контексті новий президент Сальвадору Найіб Букеле прийняв досить сміливе рішення створити нову фінансову систему з новою валютою, прийнявши біткоїн як суверенну валюту. Парламент несподівано підтримав це, в підсумку ухваливши закон з абсолютною більшістю голосів, офіційно визнавши біткоїн законним платіжним засобом і зробивши Сальвадор першою країною у світі, яка надала криптовалюті законний статус. Букеле також заявив, що виділить землю для будівництва інфраструктури, такої як їжа, житло та інші основи життя, використовуючи біткоїн як валюту для розрахунків, щоб створити повноцінне місто біткоїна, уряд навіть розробив електронний гаманець під назвою Chivo для стимулювання впровадження серед населення.
Це рішення викликало шум у всьому світі, Міжнародний валютний фонд, глобальні центральні банки, працівники криптоіндустрії зосередили свою увагу на цій маленькій країні в Америці з населенням менше 7 мільйонів, де перетинаються протилежні думки: насмішки та підтримка, весь світ сподівається побачити результати соціального експерименту Сальвадору, свідком його можливого падіння або блискавки, візії «міста біткоїна».
На фоні пропаганди та реклами туристи масово приїжджають, приносячи перший свіжий потік для Сальвадору. Але проблеми також не забарилися, висока волатильність криптовалют, безпека електронних гаманців, затримки та повільність переказів швидко викликали незадоволення у людей, через рік лише 20% місцевих жителів продовжували користуватися Chivo. Час йшов до листопада 2022 року, коли криптовалютний світ зазнав серйозного падіння, біткоїн швидко впав до 16 тисяч доларів, а Національне бюро біткоїна Сальвадору (ONBTC) було офіційно створено в тому ж місяці, несвоєчасне невідповідність знову наклала тінь на плани Сальвадору щодо біткоїна. Після цього візія міста біткоїна ставала все більш віддаленою, а Сальвадор поступово виходив зі сцени криптовалют.
Типовим прикладом є колись амбіційний проект уряду Сальвадору, який планував випустити перший у світі суверенний блокчейн-облігаційний «вулканічний облігаційний» проект, дата випуску якого постійно відкладалася з 2022 на 2023, а потім на 2024 рік. Облігація, яка мала зібрати 1 мільярд доларів, досі далека від реалізації.
Але з моменту свого розвитку, з відновленням ринку та ослабленням регуляцій, біткоїн лише в кроці від 100 тисяч доларів, і глобальне ставлення також зазнало помітних змін. Конкурс на резерви біткоїна в країнах офіційно розпочався, багато країн почали проявляти інтерес до включення біткоїна в національні резерви. Окрім США, які висловлюють амбіції, Швейцарія також прийняла законопроект, що включає біткоїн до резервних активів національного банку, а біткоїн в Бутані навіть перевищує 30% від загального ВВП, в Венесуелі, Польщі, Аргентині, Німеччині також є депутати, які запропонували відповідні законопроекти.
Сальвадор, схоже, також перетворився з мрійливого крайнощі на інноватора, ставши першим, хто спробував щось нове. Згідно з даними Bitcoin Office, з 16 березня цього року Сальвадор дотримується принципу купівлі одного біткоїна на день, і на момент написання статті його запаси біткоїна досягли 5940,77 BTC, їх ринкова вартість становить 578,862,354 доларів. Візія міста біткоїна нарешті почала виявляти інвестиційну цінність, місто починає формуватися. У серпні цього року турецька холдингова компанія Yilport інвестує 1,62 мільярда доларів у два порти Сальвадору, один з яких знаходиться в «місті біткоїна». У сфері публічної освіти Сальвадор також докладає зусиль, зосереджуючись на просуванні зарплат у біткоїнах серед держслужбовців, структура зарплат переходить з традиційних валют на біткоїн, навіть запускаючи програму сертифікації біткоїна, надаючи 80 тисячам державних службовців навчання та сертифікацію, пов'язані з біткоїном.
Але консервативне ставлення населення стало ще сильнішим. Згідно з новим дослідженням університету Святого Сальвадора Франсиско Гавідії, лише 7,5% респондентів в Сальвадорі заявили, що вони використовують криптовалюту для торгівлі, в той час як 92% визнали, що не використовують криптовалюту, і лише 1,3% вважають біткоїн основним напрямком розвитку країни в майбутньому.
З точки зору даних, візія Сальвадору щодо біткоїна ще далека. Навіть з сильним підтримкою президента, біткоїн, що належить Сальвадору, становить лише 1,5% від його ВВП, а з 2022 року обсяги переказів криптовалютами в Сальвадорі також постійно зменшуються, з 84,8 мільйона доларів до 57,4 мільйона доларів. За даними Центрального банку Сальвадору, з січня по серпень 2024 року лише 1,1% усіх переказів до країни стосуються криптовалют. У квітні цього року перший токенізований борговий проект, ініційований Bitfinex Securities для підтримки будівництва готелю Hilton в Сальвадорі, навіть зазнав краху через невдачу в залученні мінімальних 500 тисяч доларів для продовження операцій, що відображає невдачу ефекту біткоїна в Сальвадорі. У відповідь президент лише змушений визнати: «Біткоїн ще не отримав широкого визнання, на яке ми сподівалися».
Але, у будь-якому випадку, з оголошенням біткоїна як суверенної валюти, доля Сальвадору стала тісно пов'язана з біткоїном, бренд «місто біткоїна» вже запущено, і шлях Сальвадору до біткоїна все ще триває. Наразі Сальвадор планує створити новий капітальний ринок на основі біткоїна та готує до запуску більше регуляторних підтримуючих політик. Результати вже видно, нещодавно Bitfinex Securities знову здійснив первинне публічне розміщення токенізованих державних облігацій США в рамках юридичної системи Сальвадору.
Відповідаючи на всі ці обставини, голова Національного комітету цифрових активів Сальвадору, Хуан Карлос Рейєс, дав інтерв'ю Coindesk, в якому детально обговорив сучасний стан та майбутнє цифрових активів Сальвадору.
Нижче наведено повний текст інтерв'ю оригінального автора Тома Каррераса, перекладений Туо Ло Цзай Цзінь з деякими змінами та коригуваннями:
У регулюванні криптовалют Сальвадор випереджає більшість інших країн. Як перша країна, яка прийняла біткоїн в якості законного платіжного засобу, вона стала центром для багатьох криптовалютних компаній.
«Макроекономічно, більшість людей не розуміє, що ми робимо в Сальвадорі, вони можуть бачити лише частину загальної картини», — зазначив голова Національного комітету цифрових активів Сальвадору (CNAD) Хуан Карлос Рейєс під час інтерв'ю.
«Навіть ті іноземні компанії, які підлягають місцевому регулюванню, але не мають повноцінних офісів тут, не усвідомлюють розвиненості регулювання в Сальвадорі та швидкості розвитку індустрії», — сказав Рейєс. Ініціатива президента змусила національні інститути намагатися впоратися з новими технологіями та впливами, пов'язаними з цифровими валютами.
Таким чином, Сальвадор уникнув передачі регулювання криптовалют та регуляторних повноважень традиційним фінансовим регуляторам — наприклад, управлінню фінансових систем (SFS), а замість цього створив CNAD з нуля, щоб створити регуляторну структуру, спеціально розроблену для криптовалюти, а не намагатися розширити існуючі правила на цифрові активи.
«Є спосіб індуктивного висновку: коли я бачу птаха, який ходить як качка, плаває як качка, і кричить як качка, я називаю його качкою». Але в контексті активів цифрові активи абсолютно відрізняються від традиційних фінансових інструментів.
Це також причина, чому CNAD, після того як у вересні 2023 року комп'ютерні науки стали важливими, відразу ж застосував технологічний підхід до регулювання криптовалют. Відгуки крипто-компаній, які отримали ліцензію на надання послуг цифрових активів в Сальвадорі (DASP), виявилися дуже позитивними.
Груповий генеральний директор компанії VLRM, Нік Коуен, у своїй інтерв'ю сказав: «Ми абсолютно не очікували, що CNAD не тільки знає багато, працює ретельно, але і розуміє технології».
Партнер компанії Tokenization Expert у Сальвадорі, Віктор Соломон, погоджується з цим. «Ми не хочемо надмірно вихваляти Сальвадор, але те, як швидко вони змогли зосередитися на суті проблеми, щоб перевірити наші заявки, вражає. Нам не потрібно витрачати час на пояснення технологічних основ нашої роботи — вони вже розуміють складність токенізації та відповідні заходи з дотримання регуляцій, Рейєс розуміє реальні виклики, з якими стикаються підприємства, від збору коштів до навігації по регуляціях, що робить його не лише керівником регулятора, а й адвокатом бізнесу, що позитивно впливає на економіку Сальвадору», — додав Соломон.
Рейєс народився в Сальвадорі, в дитинстві переїхав до Канади, щоб уникнути війни, що лютувала в країні. Він називає себе «успішним», має кілька ступенів бакалавра в галузі комп'ютерних наук, математики та фізики, а також ступінь магістра управління з Гарварду. Потім він навчався на докторську в Російському університеті дружби народів, але через пандемію та війну в Україні не завершив навчання.
Його професійний досвід є дуже різноманітним, а досвід роботи також досить широкий. Після 15 років керівництва консалтинговою компанією він розробив бізнес-можливості для племені Missanabie Cree First Nation, а також відкрив бар на другому поверсі свого прибережного котеджу. З 2013 року він є прихильником біткоїна, тому в 2021 році він вирішив повернутися до Сальвадору, щоб взяти участь у процесі націоналізації криптовалюти.
CNAD має 35 повністю незалежних співробітників, і Рейєс надав хлопцям зразкові стандарти: кожен повинен добре знати основні технології криптовалют. Насправді, 20 співробітників наразі навчаються на магістратурі з криптографії в університеті CEMA в Аргентині, щоб підвищити рівень професійних знань.
«У регулюванні криптоактивів у нас є найвища та найповніша команда в світі», — сказав Рейєс. «Якщо хтось не знає, як торгувати біткоїнами, включаючи мого водія, вони, мабуть, не зможуть тут працювати».
Ця видатна команда безсумнівно справила глибоке враження на компанії, які прагнуть отримати ліцензію на ведення бізнесу в Сальвадорі.
«Рейєс є технічним експертом», — сказав Коуен, чия компанія співпрацювала з десятками інших регуляторів по всьому світу. «В інших юрисдикціях регулятори розуміють нормативні вимоги та захист інвесторів, що, безумовно, є важливим, але вони не обов'язково розуміють технології, що іноді може ускладнити вашу роботу».
«Це дуже детальний і складний процес. Ми подали заявку на 700 сторінках, але після подання заявка розглядається набагато швидше, ніж в інших країнах... Процес узгоджується з усіма іншими регуляторними процедурами, через які ми колись проходили, це не новий шлях, просто швидше», — сказав Коуен.
Для Рейєса знання криптографії в цьому органі означає, що він може дотримуватися одного з найважливіших філософських принципів у цій галузі — не довіряй, перевіряй — і перевіряти блокчейн під час кожного контакту з новою компанією, яка подає заявку на отримання ліцензії. Ця команда не покладається на документи, надані співробітниками з дотримання регуляцій, оскільки зазвичай ці документи виявляються ненадійними для регуляторів.
Рейєс любить використовувати аналогію, щоб пояснити, чому криптовалюти потребують спеціалізованого регулятора. «Якщо ви купили електромобіль, він зламався, ви віддаєте його механіку з 20-річним досвідом, але коли він відчиняє капот, він не знаходить двигун, а лише акумулятор, і не знає, як з цим впоратися».
Це також є різницею у відчуттях, які криптовалюти та традиційні фінансові активи викликають у Рейєса. Вони на перший погляд виглядають схоже, але при глибшому розгляді є абсолютно різними. Це також одна з причин, чому юрисдикції світу повільно просуваються в впровадженні рамок регулювання цифрових активів.
Однак Сальвадор є маленькою країною. ВВП становить лише 35 мільярдів доларів, що ставить його на 17 місце серед країн Латинської Америки та на 103 місце у світі. У цієї країни немає власної валюти, сильних фінансових установ, навіть немає існуючої екосистеми розробників. Але саме це в регулюванні криптовалют стало позитивним фактором, оскільки Сальвадор «починає з чистого аркуша».
Повертаючись до аналогії з електромобілем, Сальвадор може відразу зосередитися на ремонті акумулятора та двигуна, не змінюючи свою існуючу інфраструктуру, щоб перетворити її на гараж для ремонту Tesla.
«В інших країнах багато нових технологій створюються раціональними людьми, які намагаються просунути криптоекосистему вперед, але не враховують, як технології можуть бути зловживані і ставати інструментами відмивання грошей», — зазначив Рейєс. «Регуляторам важко зрозуміти, наскільки можна послабити регулювання».
«Ми змогли зробити CNAD єдиною точкою входу для всіх цифрових активів цієї країни, будь-яка особа, яка не отримала дозволу комітету, є незаконною».
Ще один факт полягає в тому, що фінансові установи західних країн є творцями існуючих правил, тому скасування старих регуляцій матиме більш широкі і серйозні наслідки, ніж у латиноамериканських країнах. «Традиційні фінанси мають лобістські організації, які постійно борються з криптовалютою, наприклад, реалізуючи Operation Chokepoint 2.0 (яка стосується обмеження криптовалютних компаній у доступі до банківських послуг з боку регуляторів США). Вони роблять все можливе, щоб ця галузь не процвітала», — Рейєс, який мав заморожений рахунок в канадському банку через свою діяльність у криптовалюті, зауважив: «Але країни, такі як Сальвадор, якщо зможуть швидко діяти і скористатися можливостями, які надає криптовалюта, отримають великий виграш».
Але яким регуляторним середовищем хоче створити Сальвадор?
Рейєс зазначив, що з фінансових інструментів біткоїн «в надлишку», але, крім того, CNAD не знає технологій. Більшість компаній, які регулюються цим органом, працюють на платформі Ethereum. Розмір регульованих компаній різний: є такі глобальні важковаговики, як Tether і Bitfinex Securities, а також невеликі місцеві підприємства в Сальвадорі, які, за словами Рейєса, «починають з 2000 доларів».
Безпека споживачів та фінансова безпека є найважливішими. Наприклад, це означає вимогу до бірж використовувати мультипідписні гаманці, щоб уникнути повторення інциденту FTX, або вимогу, щоб приватні блокчейни компаній відповідали певним стандартам безпеки. Ідентифікація кожного клієнта також є обов'язковою.
«Слід підкреслити, що наша країна роками зазнавала залякування з боку банд. Тому ми дуже серйозно ставимося до фінансової прозорості, відмивання грошей і фінансового тероризму, ці питання були сильно інтегровані в регуляцію». Він вважає, що якщо криптовалютна компанія регулюється в Сальвадорі, то вона може отримати ліцензію в будь-якій точці світу.
Рейєс особливо зацікавлений в одній сфері: реальних світових активів (RWA). На його думку, такі спроби, як VLRM та Tokenization Expert, розширять можливості інвестування для роздрібних інвесторів. «До появи Robinhood більшість молодих американців не могли б купити акції Tesla чи Nvidia. Robinhood узаконив усі ці різні акції, які були доступні лише суперелітам. Саме це є метою токенізації. У наступні роки сальвадорці зможуть отримати доступ до регульованих продуктів, які недоступні в інших юрисдикціях».
Рейєс підкреслює: «Це вперше в сучасній історії, коли країни, що розвиваються, можуть очолити фінансову революцію, а не залишатися позаду, лише збиравши залишки. Ми намагаємося заохотити інші країни звернути увагу на Сальвадор та вивчити, як застосувати нашу модель в інших країнах».
