«Оскільки багато хто вважає, що меми панують, VC токени мертві, ха-ха». Цього разу на Devcon найбільше обговорювали меми, колеги жартували, що розмова про перший рівень заважає спекуляціям на мемах, також хтось запитував, чи включили ми меми в наше розміщення активів.
Чесно кажучи, ми дійсно не відчуваємо великої тривоги, або, скоріше, в січні ми вже здогадувалися про цю ситуацію. Primitive - це фонд без зовнішнього фінансування, який дозволяє нам розглянути індустрію в довгостроковій перспективі. У нас немає тиску з боку фінансування, ми не повинні пояснювати нашим LP, які не розуміють нашу індустрію, чому ми інвестуємо в будь-яку нішу (багато разів LP тиснуть на нас), все, що ми робимо, - це слідуємо своїй цікавості, вивчаючи цінність індустрії та де відбувається рух талантів.
У криптоіндустрії, де первинна та вторинна ліквідність, а вторинна - це бульбашка, визначення VC стає ще ближчим до його суті: ставити на речі з венчурними прибутками. Слідувати будь-якій ідеології чи брати участь у будь-якій політичній боротьбі - це безглуздо, вчитися у ринку - ось ключ.
По-перше, я хочу поговорити про наше розуміння структурних змін в індустрії.
На початку цього року ми провели великий аналіз структурних змін в індустрії, написавши цей внутрішній звіт «Цикл фронтранінгу». Підсумок: поляризація в нашій індустрії стає все більш серйозною. З одного боку, обсяги індустрії зростають, а традиційні фінанси через ETF та інші законні методи інтегрують величезну кількість криптоактивів на Уолл-стріт, ця частина ліквідності була вкрадена і її важко повернути до нашого ринку; з іншого боку, це сильна експансія популістського капіталізму, економіка уваги далі стискається, а весь процес фінансування стає все простішим і грубішим, найбільш криптоорієнтований підхід стає прямою спекуляцією на мемах, в якій традиційні фінанси не можуть брати участь.
В умовах такої макроекономічної та соціальної ситуації ліквідність на ринку постійно скорочується. Раніше ми говорили, що стратегія важеля має на меті злиття обох кінців, але результат виявився зовсім іншим - наша поляризація посилюється. Отже, проміжні стани в нашій індустрії стають все важчими.
Хто входить до цієї проміжної категорії? Всі ті, хто отримав вигоду з епохи хаосу. Офшорні CEX, торгові фірми, крипто фінансові служби та VC, ніхто з них не може уникнути.
Ця структурна зміна змусить офшорні CEX нервувати; ф'ючерсні контракти CME вже перевищили Binance. Якщо основні токени через входження традиційних фінансів все більше торгуються на законних торгових майданчиках, а меми можуть на ланцюзі принесети проекти з капіталізацією понад 1 мільярд, чи не стискається простір для Binance?
Окрім офшорних CEX, як повинні реагувати ті маркетмейкери, які раніше покладалися на крипто, коли команди високочастотної торгівлі з Уолл-стріт входять з інфраструктурою та капіталом? З їхньою відсутністю, служби, які їх обслуговують, стають все менш помітними, не кажучи вже про VC, які не можуть активно торгувати.
Ця поляризація і тиск ліквідності є фундаментальними змінами в нашій індустрії. Тільки той, хто знайде точку прориву, зможе перемогти.
По-друге, в чому ж проблема VC токенів?
Я дуже розумію емоції ринку щодо VC токенів. Проекти з надзвичайно високою FDV відкриваються, а після запуску постійно розблоковують та скидають прибутки, якщо це казино, чому б не піти в більш відносно чесне казино, щоб грати в меми PVP, програв - звинувачуй тільки себе за повільність, а не допомагай VC з мільярдними токенами.
Яка ж суть цього питання? Це проблема з ланцюгом постачання ліквідності в нашій індустрії.
Чому Solana постійно досягає нових рекордів? Тому що у них є справжні продукти, які продовжують заробляти для Sol, тому спільнота користувачів перетворилася на торгову спільноту, а їхній позитивний зворотний зв'язок став певним самоздійснюючим пророцтвом, що є ключем до формування купівельного тиску.
У попередньому циклі DeFi було так само: продукти виходили з невеликими інноваціями, DEX створювали ліквідність для безперервного відкриття цінності, і коли сформувався консенсус між спільнотою продукту та спекулянтами, CEX листинг далі розширював ліквідність, реалізуючи трьохсторонні вигоди для проекту, спільноти та CEX.
Здоровий екосистемний підхід передбачає, що на ланцюзі грають ті, хто готовий купувати токени, і які, більше того, готові їх пропагувати, що і створює позитивний цикл постачання ліквідності.
А тепер що? Проблема VC токенів полягає в розколі між цими двома спільнотами; основна мережа тільки що запустила TGE, продукт насправді не реалізований, спільнота приходить лише для отримання аірдропів, що призводить до продажу; у попередньому циклі у нас були Sam/Su, які допомагали нам купувати Alt з плечем, але в цьому циклі плече практично зникло; при цьому в попередньому бика багато VC зібрали великий капітал, виникла тискова ситуація, і щоб показати LP гарні результати, їм доводилося підвищувати оцінку проектів.
Отже, це призвело до поточної ситуації з VC токенами, коли висока оцінка на старті та відсутність покупок призводять лише до падіння.
Це дозволяє зрозуміти логіку виникнення мемів: якщо проекти, в які інвестують VC, не реалізуються, то чому б не спекулювати на більш справедливих з низькою оцінкою?
Меми стали однією з найбільш незаперечних та відсутніх можливостей у нашій індустрії.
Під поляризацією, про яку йшлося на початку статті, меми стали однією з найважливіших трас, які не можна ігнорувати в нашій індустрії.
Я завжди вважав, що меми - це чисто спекулятивні активи, але тільки цього разу зрозумів, що я помилявся, вони є носіями культурних ідей. Їх цінність не в конкретних функціях та технологіях, а в унікальній здатності відображати колективну свідомість, емоції та ідентичність, що є абсолютно аналогічним релігійній логіці. За абсурдною поверхнею ховається глибока соціальна психологічна потреба та ціннісні концепції; вони роблять те, що перетворює думки та емоції в токенізовані продукти.
Іншими словами, продуктова сутність полягає в ідеях та наративі, які вона несе, і величина цих ідей та наративу визначає потенціал меми. Передові технології, культ особистості, емоції IP, субкультурні ідеї - аналізуючи їхній потенціал, це так само, як VC аналізує перспективи продуктів у своїй ніші.
Для мемів токен є їхнім продуктом, тому те, що потрібно зробити навколо продукту, - це взаємне сприяння між ціною та спільнотою; ціна в певному сенсі є етапом розвитку продукту, формуючи надійний базис спільноти в коливаннях цін, перетворюючи слабкі руки на діамантові руки, спонукаючи їх до поширення, зрештою, виконуючи пророцтво.
У цьому сенсі мем токени мають величезну перевагу над VC токенами. Оскільки токен є продуктом, спільнота продукту та спільнота спекулянтів об'єднуються, утворюючи синергію.
Меми мають надзвичайно низьку капіталізацію, що призводить до низького співвідношення інвестицій і шуму, і їх важко аналізувати з точки зору матеріальних продуктів. Їм потрібен відмінний смак для розуміння ідей та ринкових емоцій; я все ще намагаюся вивчити, чи є структуровані методології для дослідження цієї ніші, щоб вибрати об'єкти з низьким співвідношенням інвестицій і шуму, якщо так, то які об'єкти підходять для нашого втручання і коли.
Але я дуже вірю, що меми стануть можливістю між циклами, оскільки вони є культурним феноменом цифрової ери; поки ідеї залишаються безсмертними, емоції еволюціонують, вони ніколи не виснажаться.
Найголовніше, я завжди вважав, що надання можливостей для збагачення маргіналізованим особам - це те, що надає нашій індустрії життя. Перед цим раундом мемів всі говорили, що вимоги до підприємців у цьому циклі в десять разів вищі, ніж раніше, а інвестиції, здається, були з'їдені VC, емоції спільноти та роздрібних інвесторів були сильно пригнічені. Але меми знову можуть дати молодим людям можливість отримати 100-кратний прибуток через раннє інвестування; антикорупція - це один з найглибших духів криптовалюти, і я вірю, що він завжди залишиться.
Як довго ще меми зможуть існувати в цьому циклі?
Коли всі з ентузіазмом вважають, що можуть віддати себе спільноті, і вважають, що можуть заробляти безкінечно, не забувайте, що прибуткові позиції неодмінно будуть зібрані, це незмінний принцип фінансової індустрії. Згадайте, чи не було так само у NFT спільноті: кожен пишався своїм профілем з мавпенком, допомагаючи їм зв'язатися з брендами, організовуючи події та колаборації, NFT вечірки проходили по всьому світу, і що далі?
Коли з'являється всяка роздута впевненість і нереалістичні очікування, коли здається, що тримати Major не так вигідно, як тримати меми, коли з'являються різні хакери та обманщики, ми повинні почати насторожуватися. Як тільки в нашій індустрії не залишиться великих можливостей ліквідності, BTC почне зіштовхуватися з опором, усі посилені альфи падатимуть ще швидше.
Кажучи це, чи не є DeSci точно такою ж логікою, як у попередньому циклі PeopleDAO та порятунку Асанджі? Під гаслом «справедливості» чи маємо ми можливість розпізнати віру та спекуляцію?
Насправді, величезний поворот мемів стався на Binance з малим Neiro, коли VC токени опинилися в скруті, і можливістю для прориву стало те, що малий Neiro обняв спільноту мемів, що принесло прибуток проекту, спільноті та користувачам CEX, отже, з'явився ACT.
Але тепер сліпа ліквідність мемів на ланцюзі не нагадує ситуацію з високими TVL проектами на Binance, а також конкуренцію після запуску екосистеми Ton з величезною базою користувачів?
CEX, базуючись на ринкових очікуваннях, змінюватиме свою стратегію листингу токенів, щоб направити ринок, в той час як наша індустрія через низькі витрати на випуск активів і ліквідність неодмінно потрапить у гомогенну конкурентну ситуацію, з якою всі в кінцевому підсумку втомляться.
Ось це і є сила циклів.
У малих циклах не варто робити те, що підтримує CEX лише заради того, щоб щось робити; справжні проекти будуть створені для розвитку індустрії.
У великому циклі, коли настає ведмежий ринок, це неодмінно призведе до очищення ринку від бездіяльних надлишків.
Ринок завжди коливається між довгостроковими інтересами та короткостроковими емоціями; це спектр, де Головний герой та Меми стануть двома кінцями важеля, оскільки ринкові емоції змінюються.
Не варто тривожитися, важливо знайти свій ритм.
Інвестування – це така гра, ми робимо ставки, ґрунтуючись на наших переконаннях, отримуємо прибуток, якщо праві, і аналізуємо, якщо помиляємося, завжди залишаючи місце для цікавості та пошани.
[Відмова від відповідальності] Ринок має ризики, інвестування вимагає обережності. Ця стаття не є інвестиційною порадою, користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які висловлені тут думки, погляди або висновки їхнім конкретним обставинам. За наслідками інвестування відповідальність несе інвестор.