Чи можемо ми стати свідками найважливішої віхи в інституційному прийнятті крипто з наявними спотовими опціонами ETF на біткойн? Читайте далі.
Зміст
Віха для крипторинку
Чому опціони Bitcoin ETF важливі?
Декодування впливу спотових опціонів ETF
Чого чекати далі?
Віха для крипторинку
18 листопада ключове оновлення сколихнуло криптовалютний ринок, оскільки Options Clearing Corporation підтвердила, що готується до списку опціонів, прив’язаних до біржових фондів Bitcoin (BTC). Ця подія сталася після того, як Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами надала своє схвалення.
На початку цього року, 20 вересня, Комісія з цінних паперів і бірж США дала дозвіл на перші опціони для iShares Bitcoin Trust BlackRock. Станом на 19 листопада Nasdaq розпочав лістинг і торгівлю цими новаторськими опціонами.
Опціони $IBIT готові до дії на терміналі через OMON<go>. Нова ера починається сьогодні. Чи вони також поб'ють рекорди новонароджених? Я збираюся піти, мабуть, так. pic.twitter.com/ZskJUqBKCg
— Ерік Балчунас (@EricBalchunas) 19 листопада 2024 р
Поява опціонів на спотових біткойн-ETF знаменує собою довгоочікувану віху, особливо для інституційних гравців, яким потрібні більш складні інструменти для керування крипторинком.
Елісон Хеннесі, голова відділу лістингу біржових продуктів Nasdaq, висловила оптимізм щодо цього наступного розділу в криптофінансах, назвавши його «дуже захоплюючим для інвесторів».
Але що все це означає для крипторинку в цілому? Як поява опціонів Bitcoin ETF може вплинути на торгову поведінку, ліквідність ринку та навіть ціну Bitcoin? Давайте зануримося в це.
Чому опціони Bitcoin ETF важливі?
Опції, прив’язані до спотових біткойн-ETF, спочатку можуть здатися складними, але їх легше зрозуміти, ніж ви могли б очікувати. Простіше кажучи, це контракти, які дозволяють вам зафіксувати ціну на купівлю або продаж ETF — наприклад, BlackRock’s iShares Bitcoin Trust — за певною ціною протягом встановленого періоду часу.
Щоб зрозуміти, як це працює, уявіть, що ви оптимістично налаштовані щодо зростання ціни біткойна в найближчому майбутньому, але поки що не хочете купувати його відразу. Ви можете придбати «колл-опціон», який дає вам право (але не зобов’язання) купувати акції біткойн-ETF за заздалегідь визначеною ціною — відомою як «страйк-ціна» — до закінчення терміну дії опціону.
Якщо ціна біткойна зростає, вартість ETF зазвичай слідує цьому прикладу. Це означає, що ви можете купити ETF за нижчою, попередньо узгодженою ціною виконання, і потенційно покласти різницю в кишеню як прибуток.
З іншого боку, якщо ви вважаєте, що ціна біткойна прямує до падіння, ви можете вибрати «пут-опціон». Цей контракт дозволяє вам продавати акції ETF за фіксованою ціною, навіть якщо ринкова вартість падає. По суті, ви захищаєтеся від падіння вартості або позиціонуєте себе, щоб отримати від цього прибуток.
Чому це важливо для інвесторів? Спотові опціони Bitcoin ETF приносять новий рівень складності криптотрейдингу, пропонуючи інструменти для управління ризиками та здійснення стратегічних ставок, які раніше були недоступні.
Наприклад, установа, яка має велику позицію в біткойнах, може купити опціони пут як форму страхування від раптового падіння ціни. Тим часом роздрібні трейдери можуть використовувати опціони, щоб спекулювати на змінах цін без необхідності вкладати великі суми наперед.
Вплив запровадження опціонів на крипто ETF може бути величезним. Коли у 2021 році ProShares запустила перший ф’ючерсний ETF на біткойн, швидко розпочалася торгівля опціонами на цьому ETF.
Трейдери звернулися до цих інструментів, щоб спекулювати на мінливості цін на біткойн, і фонд став одним із фондів, які найшвидше досягли активів під управлінням на 1 мільярд доларів.
Однак ETF на основі ф’ючерсів мають примху під назвою «контанго», коли ф’ючерсні ціни, як правило, перевищують поточні (спотові) ціни. З часом ця невідповідність може знизити віддачу.
Спотові ETF уникають цієї проблеми, оскільки вони безпосередньо відстежують фактичну ціну біткойна, що робить опціони на них більш простим і потенційно надійним інструментом торгівлі.
Тим не менш, торгівля опціонами не без ризиків. Ці інструменти є складними та вимагають хорошого розуміння динаміки ринку. Неправильна оцінка волатильності або часу може призвести до збитків, а для роздрібних інвесторів складність варіантів може призвести до дорогих помилок.
Декодування впливу спотових опціонів ETF
Шлюзи для наступної еволюції біткойнів на фінансових ринках ось-ось відкриються», – заявив Джо Консорті, керівник відділу розвитку компанії з зберігання біткойнів Theya, у відео, опублікованому на X 19 листопада.
Спотові опціони на біткойн ETF починаються завтра на Nasdaq. Ось чому це важливо.[B2YB @TheyaBitcoin] pic.twitter.com/BgDXmXI66M
— Джо Консорті ⚡️ (@JoeConsorti) 19 листопада 2024 р.
Наразі ринок деривативів біткойнів перебуває в зародковому стані, особливо порівняно зі спотовим ринком. Як зазначив Консорті, похідні інструменти складають менше 1% від оцінки біткойна в 1,8 трильйона доларів.
Навпаки, на традиційних ринках, таких як акції та товари, похідні інструменти часто перевищують ринкову капіталізацію своїх базових активів у 10-20 разів.
Цей суттєвий розрив показує, наскільки недостатньо розвиненою є екосистема похідних біткойнів, особливо в США, де такі платформи, як Deribit, процвітають за кордоном, користуючись регуляторними обмеженнями в США.
Протягом багатьох років роздрібні інвестори в США, на частку яких припадає 44% світового ринку зареєстрованих опціонів, були здебільшого відсторонені від торгівлі похідними біткойнами.
Інституційні гравці справи не набагато кращі, часто стикаючись із суворими вимогами до безрецептурних товарів і обмеженим доступом до регульованих продуктів.
Ця відсутність доступності, за словами Консорті, задушила зрілість ринку біткойна та обмежила його привабливість як активу інституційного рівня.
Запровадження опціонів IBIT змінює цей наратив. Ці опціони, схвалені для лістингу SEC, відкривають двері до найбільших і найбільш ліквідних ринків капіталу в світі.
Вони дозволяють як роздрібним, так і інституційним інвесторам торгувати похідними біткойнами в регульованому та ефективному середовищі, усуваючи розрив, який довгий час перешкоджав зростанню ринку.
Однією з особливостей, яка відрізняє опціони IBIT, є їх механізм розрахунків. На відміну від багатьох традиційних деривативів біткойнів, які розраховуються готівкою, опціони IBIT розраховуються фактичними біткойнами.
Як підкреслив у твіті криптоаналітик Марті Парті, цей механізм прямого розрахунку зміцнює зв’язок між похідними біткойнами та спотовими ринками. Результат? Покращене визначення цін і більш плавна інтеграція між двома ринками.
Чому завтрашній список опціонів $IBIT @BlackRock такий великий? Опціони на iShares#BitcoinTrust (IBIT) розраховуватимуться в біткойнах, тобто під час виконання опціонного контракту розрахунок передбачатиме фактичну доставку біткойнів для виконання контракту. Це…
— MartyParty (@martypartymusic) 19 листопада 2024 р
Крім того, структура цих опціонів в американському стилі дозволяє виконувати їх у будь-який час до закінчення терміну дії, пропонуючи інвесторам можливість адаптуватися до мінливих умов ринку.
Consorti також провели паралелі з традиційними ринками, де деривативи історично випереджали їх базові активи за розміром і впливом. Він передбачає аналогічний шлях для біткойна, передбачаючи, що його ринок деривативів може зрости з нинішніх 2% ринкової капіталізації до приголомшливих 10-20 разів.
Таке зростання відкриє трильйони доларів обсягу торгів, додасть ліквідності, залучить основних учасників ринку та зменшить горезвісну волатильність, яка вже давно є характерною рисою торгівлі біткойнами.
19 листопада ці опції знаменують собою початок нової глави для біткойна. Шлюзи, як влучно описав Консорті, справді відкриваються.
Чого чекати далі?
Запуск опціонів Bitcoin ETF сигналізує про початок нового етапу для крипторинків.
Як зазначив Майк Новограц, генеральний директор Galaxy Digital, це знаменує собою «зміну парадигми», і очікується, що роздрібні інвестори швидко перевірять ситуацію. Історично склалося так, що такі запуски спостерігали сплеск торгової активності, оскільки нові учасники досліджували ці інструменти.
Опціони ETF на $BTC сьогодні!! Це велика історія. Буде цікаво спостерігати, як швидко роздрібна торгівля почне розвиватися. Ми перебуваємо в процесі зміни парадигми. Це означає, що миготить багато попереджувальних знаків щодо тривалості існування криптоспільноти. Ставки фінансування дуже високі. Зробить алгоритми…
— Майк Новограц (@novogratz) 19 листопада 2024 р
Однак Новограц також попереджає, що це хвилювання супроводжується ризиками. «Ставки фінансування захмарно високі», — зазначив він, що є потенційним показником того, що ринок може зіткнутися з короткостроковою турбулентністю, оскільки трейдери з кредитним плечем займають агресивні позиції.
Щодо інституційної сторони, Джефф Парк, керівник Alpha Strategies у Bitwise, підкреслив унікальну динаміку, що оточує ці варіанти. Наприклад, IBIT ETF стикається з обмеженням позиції лише в 25 000 контрактів, що значно нижче того, що зазвичай дозволяють аналогічні продукти.
Оскільки ми ведемо відлік до історичного запуску опціонів Bitcoin ETF менш ніж за 12 годин, я хотів би поділитися кількома думками: 1. IBIT було схвалено лише для 25 000 контрактів як обмеження позиції. На цьому рівні реалізований ризик становить менше 0,5% акцій IBIT в обігу.…
— Джефф Парк (@dgt10011) 19 листопада 2024 р
З огляду на це, це обмеження становить менше 0,5% акцій IBIT, що значною мірою обмежує масштаби участі великих гравців.
Пак порівняв це з ф’ючерсними контрактами CME на біткойн, які, за еквівалентними стандартами, дозволяють набагато більший ризик.
Незважаючи на ці обмеження, Парк бачить величезний потенціал у тому, що чекає попереду. Він припустив, що опціони Bitcoin ETF є піонерами в структурі, де кілька контрактів від різних емітентів відстежуватимуть той самий базовий актив — це вперше в торгівлі опціонами.
Така установка може призвести до унікальної динаміки ринку, особливо з вузьким обмеженням позиції на IBIT. За словами Парка, трейдери можуть зіткнутися з незвичними моделями ціноутворення та можливостями для арбітражу, оскільки звичайні покупці та продавці взаємодіють через різні профілі волатильності.
Однак, як зазначив Пак, «біткойн все ще позначений зірочкою», оскільки нормативні обмеження обмежують його повну інтеграцію в глобальні ринки капіталу.
Найближчим часом інвесторам варто очікувати початкового періоду волатильності, оскільки ринок пристосовується до цих нових інструментів. Обмежене обмеження позиції на IBIT може створити осередки неефективності, тоді як запровадження подібних опцій від інших емітентів може призвести до конкурентної динаміки, що принесе користь трейдерам.
Розкриття інформації: ця стаття не є інвестиційною порадою. Вміст і матеріали, розміщені на цій сторінці, призначені лише для освітніх цілей.
