Оригінальний автор: Лоуренс Лі
Перепублікування: Дейзі, Марс Капітал
Після отримання двох раундів фінансування, включаючи 12 мільйонів доларів, інвестованих Polychain, та фінансування від Binance labs, проект Solayer на Solana став одним з небагатьох яскравих моментів у сфері DeFi на ринку за останній час, його TVL також постійно зростає, вже перевищивши Orca, займаючи 12 місце за TVL в ланцюзі Solana.
Рейтинг TVL проектів Solana Джерело: DeFillama
Ставковий ринок як підсегмент криптоіндустрії, а також найбільша криптоіндустрія, представлена токенами LDO, EIGEN, ETHFI, однак у цьому циклі їх результати дуже важкі; окрім їхнього перебування в мережі Ethereum, чи є інші причини?
Як конкуренція між протоколами ставок та повторних ставок, що оточують дії користувачів, виглядає в усій ставочній екосистемі?
Яка різниця між повторною ставкою Solayer та повторною ставкою Eigenlayer?
Чи є повторна ставка Solayer хорошим бізнесом?
Сподіваємось, що ця стаття відповість на кілька вищезазначених питань. Розпочнемо з ставок та повторних ставок в мережі Ethereum.
Конкуренція та розвиток ліквідних ставок, повторних ставок та ліквідних повторних ставок в мережі Ethereum
У цьому розділі ми в основному будемо аналізувати такі проекти:
Провідні ліквідні проекти ставок в мережі Ethereum, провідні проекти повторної ставки Eigenlayer та провідні ліквідні проекти повторної ставки Etherfi.
Комерційна логіка та структура доходів Lido
Щодо комерційної логіки Lido, ми коротко описуємо її наступним чином:
Завдяки наполегливості Ethereum до децентралізації, механізм PoS ETH м'яко обмежує максимальну ставку одного вузла, один вузол може отримати вищу капітальну ефективність лише за умови установки 32 ETH, при цьому ставки мають відносно високі вимоги до апаратного забезпечення, мережі та знань, звичайним користувачам досить важко взяти участь у ставках ETH. На цьому фоні Lido популяризує концепцію LST. Хоча після відкриття зняття коштів під час оновлення Shapella ліквідність LST була зменшена, але переваги LST в капітальній ефективності та комбінованості залишаються міцними, що складає основну комерційну логіку протоколів LST, представлених Lido. А на ринку ліквідних ставок, частка Lido становить близько 90%, що робить його лідером.
Учасники ліквідних ставок та ринкова частка Джерело: Dune
Дохід протоколу Lido в основному складається з двох частин: доходів з консенсусного шару та доходів з виконавчого шару. Так званий дохід з консенсусного шару - це доходи від емісії PoS мережі Ethereum; ця частина витрат є оплатою за підтримку консенсусу мережі, тому вона називається доходом з консенсусного шару, ця частина є відносно стабільною (оранжевий сектор на графіку нижче); тоді як дохід з виконавчого шару включає пріоритетні збори, які сплачуються користувачами, а також MEV (аналітику доходів з виконавчого шару, читачі можуть звернутися до попередніх статей Mint Ventures для отримання додаткової інформації), ця частина доходу не виплачується мережею Ethereum, а сплачується користувачами під час виконання транзакцій (або непрямо), ця частина змінюється в залежності від активності в ланцюзі, з великими коливаннями.
Lido протокол APR Джерело: Dune
Комерційна логіка та структура доходів Eigenlayer
Концепцію повторної ставки запропонувала Eigenlayer минулого року, і вона стала рідкісним новим наративом у сфері DeFi та всьому ринку протягом останнього року, а також з'явилася низка проектів з FDV понад 1 мільярд доларів при запуску (окрім EIGEN, також ETHFI, REZ та PENDLE), а також багато ще не запущених проектів повторної ставки (Babylon, Symbiotic та Solayer, про які ми поговоримо далі), що свідчить про високу популярність (Mint Ventures проводила дослідження Eigenlayer минулого року, зацікавлені читачі можуть ознайомитися з ним).
Restaking Eigenlayer за своєю визначенням означає, що користувачі, які вже ставили ETH, можуть повторно ставити свій вже ставлений ETH в Eigenlayer (щоб отримати додатковий дохід), тому й отримав назву 'Re'Staking. Eigenlayer називає свої послуги AVS (Actively Validated Services, українською 'Активно Валідаційні Послуги'), які можуть надавати послуги різним протоколам, що вимагають безпеки, включаючи бокові ланцюги, DA шари, віртуальні машини, оракули, мости, схеми шифрування з порогами, довірене середовище виконання тощо. EigenDA є типовим представником використання послуг Eigenlayer AVS.
Наразі протоколи, що використовують Eigenlayer AVS Джерело: Офіційний сайт Eigenlayer
Комерційна логіка Eigenlayer також досить проста: з боку пропозиції вони збирають активи від ставочників ETH та виплачують їм винагороду; з боку попиту протоколи з потребою в AVS платять за використання їхніх послуг, а Eigenlayer як 'ринок безпеки протоколів' посередничає та отримує певну винагороду.
Однак, оглядаючи всі проекти повторної ставки, єдиним справжнім доходом залишаються токени (або бали) відповідних протоколів, ми все ще не можемо стверджувати, що повторна ставка вже досягла PMF: з боку пропозиції, всім подобаються додаткові доходи від повторної ставки; але з боку попиту це все ще темрява: чи дійсно є протоколи, які купуватимуть послуги безпеки протоколів? Якщо так, то скільки?
Запитання засновника Multicoin Кайла Самані про комерційну модель повторної ставки Джерело: X
Можна побачити, що цільова аудиторія, на яку вже націлена Eigenlayer, це оракули (LINK, PYTH), мости (AXL, ZRO), DA (TIA, AVAIL). Використання токенів для підтримки безпеки протоколу є основним застосуванням їх токенів, вибір Eigenlayer для придбання послуг безпеки значно зменшить раціональність випуску їх токенів. Навіть сама Eigenlayer, пояснюючи токен EIGEN, висловила дуже абстрактну та незрозумілу думку щодо використання EIGEN для підтримки безпеки протоколу.
Життєздатність ліквідної повторної ставки (Etherfi)
Eigenlayer підтримує два способи участі в повторній ставці: за допомогою LST та нативної повторної ставки. Участь в повторній ставці Eigenlayer за допомогою LST є відносно простою: користувачі вносять ETH у LST протокол, отримують LST, а потім вносять LST в Eigenlayer. Однак LST пул має обмеження терміну, тому користувачі, які хочуть взяти участь у повторній ставці під час обмеження, повинні пройти через нативну повторну ставку.
Користувачам спочатку потрібно самостійно завершити весь процес ставлення в мережі Ethereum, включаючи підготовку коштів, налаштування клієнтів виконавчого та консенсусного рівнів, налаштування документів для зняття тощо.
Користувач створює контрактний рахунок під назвою Eigenpod в Eigenlayer
Користувач налаштовує приватний ключ для зняття коштів з вузла Ethereum на рахунок контракту Eigenpod.
Видно, що Restaking Eigenlayer є відносно стандартним 're'staking, незалежно від того, чи користувачі вносять інші LST в Eigenlayer, чи це нативна повторна ставка, Eigenlayer не 'контактує' безпосередньо з ETH, який ставлять користувачі (Eigenlayer також не випускає жодного LRT). Процес нативної повторної ставки є 'складною версією' нативної ставки ETH, що означає близькі фінансові, апаратні, мережеві й знання пороги.
Отже, проекти як Etherfi швидко запровадили ліквідні токени повторної ставки (LRT), щоб вирішити цю проблему; процес роботи eETH виглядає наступним чином:
Користувачі вносять ETH до Etherfi, Etherfi випускає eETH для користувачів.
Etherfi ставить отримані ETH, щоб отримати базовий дохід від ставки ETH;
Водночас, вони відповідно до нативного процесу повторної ставки Eigenlayer налаштовують приватний ключ для зняття коштів на рахунок контракту Eigenpod, щоб отримати дохід від повторної ставки Eigenlayer (а також $EIGEN, $ETHFI).
Очевидно, що послуги, які надає Etherfi, є оптимальним рішенням для тих, хто має ETH і хоче отримати дохід: з одного боку, робота з eETH є простою та має ліквідність, що практично ідентично досвіду з Lido's stETH; з іншого боку, користувач, вносячи ETH до пулу eETH Etherfi, може отримати: приблизно 3% базового доходу від ставки ETH, потенційний дохід від AVS Eigenlayer, стимулювання токенів Eigenlayer (бали), стимулювання токенів Etherfi (бали).
eETH займає 90% TVL Etherfi, забезпечуючи Etherfi у піковий момент понад 6 мільярдів TVL і максимальний FDV 8 мільярдів, що дозволило Etherfi стати четвертим за величиною ставочним суб'єктом всього за півроку.
Розподіл TVL Etherfi Джерело: Dune
Рейтинг обсягу ставлення Джерело: Dune
Довгострокова комерційна логіка LRT полягає в тому, щоб допомогти користувачам легше брати участь у ставках та повторних ставках, щоб отримати вищі доходи. Оскільки самі вони не генерують жодного доходу (окрім своїх токенів), в цілому комерційна логіка LRT більше нагадує агрегатор специфічних доходів ETH. Якщо ми уважно проаналізуємо, виявимо, що існування їх комерційної логіки базується на двох попередніх умовах:
Lido не може надавати послуги ліквідної повторної ставки. Якщо Lido захоче 'підробити' свій stETH на зразок eETH, Etherfi буде важко зрівнятися з його довгостроковою брендовою перевагою, забезпеченням безпеки та ліквідністю.
Eigenlayer не може надавати послуги ліквідного ставок. Якщо Eigenlayer захоче безпосередньо залучити ETH користувачів для ставок, це також суттєво зменшить ціннісну пропозицію Etherfi.
З точки зору чистої комерційної логіки, Lido, як провідний ліквідний протокол, надає користувачам послуги ліквідної повторної ставки, пропонуючи більш широкий спектр джерел доходу, тоді як Eigenlayer безпосередньо залучає фонди користувачів для простих ставок та повторних ставок. Чому ж Lido не робить ліквідну повторну ставку, а Eigenlayer не займається ліквідною ставкою?
Автор вважає, що це визначено особливостями Ethereum. У травні 2023 року, коли Eigenlayer тільки-но завершила новий раунд фінансування на 50 мільйонів доларів, виникло безліч дискусій у суспільстві, в статті (Don’t overload Ethereum’s consensus) (не перевантажуйте консенсус Ethereum) Віталік детально виклав, як потрібно повторно використовувати консенсус Ethereum (тобто 'як ми повинні повторно ставити').
Щодо Lido, оскільки його частка в ставках Ethereum протягом тривалого часу становить близько 30%, внутрішній тиск з боку Ethereum Foundation на його обмеження постійно зростає, Віталік неодноразово публікував статті, обговорюючи проблему централізації ставок, це змусило Lido визнати 'узгодження з Ethereum' як одну з основ бізнесу, поступово закриваючи всі бізнеси, окрім Ethereum, включно з Solana. Фактичний лідер, Hasu, у травні цього року опублікував статтю, підтвердивши відмову від можливості власної повторної ставки, обмеживши бізнес Lido ставками, а натомість інвестуючи та підтримуючи протокол повторної ставки Symbiotic і створивши альянс Lido для протидії конкурентам на ринку, таким як Eigenlayer та Etherfi.
Підтвердити, що stETH має залишатися LST, а не ставати LRT (підтвердити, що stETH має залишатися LST, а не LRT).
Підтримуйте послуги валідаторів, узгоджених з Ethereum, починаючи з попередніх підтверджень, не наражаючи ставочників на додаткові ризики. (підтримувати послуги валідаторів, узгоджених з Ethereum, через попередні підтвердження, не підвищуючи ризики для ставочників).
Зробіть stETH #1 забезпечення на ринку повторних ставок, дозволяючи ставочникам вибирати різні ризики та винагороди (створити stETH найбільшим забезпеченням у ринку повторних ставок, пропонуючи ставочникам вибір щодо ризикованих та винагородних спектрів).
Позиція Lido щодо питань, пов'язаних із повторними ставками Джерело
А в Eigenlayer, дослідники Ethereum Foundation Джастін Дрейк та Данкрат Фейст були раніше залучені як консультанти Eigenlayer, Данкрат Фейст заявив, що його основною метою було 'узгодити Eigenlayer з Ethereum', що, можливо, є причиною, чому нативний процес повторної ставки Eigenlayer досить суперечить досвіду користувачів.
В певному сенсі, ринковий простір Etherfi був створений недовірою Ethereum Foundation до Lido та Eigenlayer.
Аналіз протоколів ставок в екосистемі Ethereum
Поєднуючи Lido та Eigenlayer, можна побачити, що на нинішніх PoS ланцюгах навколо ставок, крім заохочень токенів, пов'язаних з учасниками, існує три довгострокові джерела доходу:
Основний дохід PoS - це рідний токен, який мережа PoS сплачує для підтримки консенсусу мережі. Ця частина доходу, головним чином, залежить від інфляційного плану мережі, наприклад, інфляційний план Ethereum пов'язаний з часткою ставки: чим вище частка ставки, тим повільніше інфляція.
Дохід від сортування транзакцій - це витрати, які вузли можуть отримати під час упакування транзакцій, включаючи пріоритетні збори, які надаються користувачами, а також доходи MEV, отримані під час упакування транзакцій. Ця частина доходу в основному залежить від активності мережі.
Дохід від оренди заставлених активів - це коли користувачі орендують активи, які вони ставлять, іншим протоколам з потребою, отримуючи оплату від цих протоколів; цей дохід залежить від того, скільки протоколів з потребою в AVS готові платити за отримання безпеки протоколу.
В мережі Ethereum наразі існує три типи протоколів, пов'язаних з діями ставок:
Протоколи ліквідної ставки, представлені Lido та Rocket Pool. Вони можуть отримувати лише перші два види доходу. Звісно, користувачі можуть брати свої LST для участі у повторній ставці, але як протокол вони можуть отримати лише вищезгадані 1 та 2.
Протоколи повторної ставки, представлені Eigenlayer та Symbiotic. Ці протоколи можуть отримувати лише третій вид доходу.
Etherfi та Puffer - протоколи ліквідної повторної ставки. Теоретично вони можуть отримувати всі три види доходу, але вони більше схожі на 'агреговані доходи повторної ставки LST'
Наразі основний дохід ETH PoS становить близько 2.8%, тобто з підвищенням частки ставок ETH він повільно зменшується;
Дохід від сортування транзакцій суттєво зменшився після запуску EIP-4844, останні півроку становить близько 0.5%.
Дохід від оренди заставлених активів поки що занадто малий, щоб його можна було річно оцінити, більше покладаються на стимулювання EIGEN та пов'язаних токенів LRT, щоб цей дохід став помітним.
Для протоколів LST їхній дохід базується на кількості ставок * ставковій рентабельності. Кількість ставок ETH вже наближається до 30%, хоча це число все ще помітно нижче, ніж у інших PoS блокчейнів, але з точки зору децентралізації та економічних можливостей Ethereum Foundation не хоче, щоб занадто багато ETH потрапляло в ставки (див. нещодавній блог Віталіка, Ethereum Foundation колись обговорювала, чи потрібно встановлювати ліміт на ставку ETH на рівні 25% загальної кількості); тоді як ставкова рентабельність продовжує знижуватися, з 6% на кінець 2022 року до 10% на короткий час, знизилася до теперішніх 3%, і немає обґрунтованих причин для підвищення в найближчому майбутньому.
Щодо вищезгаданих токенів протоколів, крім того, що вони підлягають спаду ETH,
Ринковий стеля LST в мережі Ethereum поступово стає очевидною, можливо, це також причина поганого показника цін на токени управління LDO, RPL.
Для EIGEN наразі з'являються все більше протоколів повторної ставки на інших PoS ланцюгах, включаючи BTC, що обмежує діяльність Eigenlayer в межах екосистеми Ethereum і ще більше знижує потенційний верхній ліміт ринку AVS, котрий і так неясний;
А поява LRT протоколу, яка не була очікувана (FDV ETHFI під час піку перевищив 8 мільярдів, перевищивши історичний максимум LDO та EIGEN), ще більше 'розмиває' вартість обох зазначених у ставочній екосистемі;
А для ETHFI та REZ, крім вищезгаданих факторів, надмірно високі первинні оцінки, які виникають під час ринкового буму, є ще більш важливими факторами, що впливають на ціни їх токенів.
Ставка та повторна ставка Solana
Механізм роботи ліквідних протоколів ставки, таких як Jito в мережі Solana, фактично не відрізняється від Ethereum. Однак повторна ставка Solayer відрізняється від повторної ставки Eigenlayer. Щоб зрозуміти повторну ставку Solayer, спочатку потрібно ознайомитися з механізмом swQoS Solana.
Механізм swQoS мережі Solana (ставка зваженої якості обслуговування) почав офіційно діяти після оновлення версії клієнта в квітні цього року. Механізм swQoS був розроблений для підвищення загальної ефективності мережі, оскільки мережа Solana зазнала тривалих затримок під час мемного буму в березні.
Простими словами, після активації swQoS, виробники блоків визначають пріоритетність своїх транзакцій на основі суми ставок, яку зробили ставки, які мають x% частку у всій мережі, можуть подати максимум x% транзакцій (стосовно конкретного механізму swQoS та його глибокого впливу на Solana, читачі можуть ознайомитися зі статтею Helius). Після активації swQoS, успішність транзакцій у мережі Solana швидко зросла.
Успіхи та невдачі мережі Solana TPS Джерело: Blockworks
swQoS 'потопляє' транзакції користувачів з невеликими ставками, щоб у разі обмежених ресурсів мережі пріоритетно забезпечити права користувачів з великими ставками, таким чином, уникаючи нападів зловмисних транзакцій на систему. В певному сенсі, 'чим більше ставка, тим більше мережевих привілеїв' відповідає логіці PoS блокчейнів: чим більша частка рідного токена мережі ставиться, тим більший внесок у стабільність мережі та рідного токена, тим більше привілеїв. Звісно, ця механіка має явну проблему централізації: більші ставочники отримують більше пріоритетних прав на транзакції, тоді як пріоритетні права приносять більше ставочників, що посилює переваги провідних ставочників, ведучи до олігархії або навіть монополії. Це, здається, суперечить децентралізації, яку пропагує блокчейн, але це не є основною темою цієї статті; з історії розвитку Solana ми можемо чітко побачити його прагматичний підхід до децентралізації, де 'продуктивність' є пріоритетом.
В умовах механізму swQoS, цільовою аудиторією повторної ставки Solayer не є оракули або мости, а протоколи, які потребують транзакційної пропускної спроможності/надійності, типовими прикладами є DEX. Тому Solayer називає послуги AVS, які надає Eigenlayer, зовнішніми AVS (Exogenous AVS), оскільки ці системи зазвичай знаходяться поза основним ланцюгом Ethereum. А їхні власні послуги називаються внутрішніми AVS (Endogenous AVS), оскільки їхні клієнти знаходяться на основному ланцюгу Solana.
Різниця між Solayer та Eigenlayer Джерело
Можна побачити, що, незважаючи на те, що обидва протоколи орендують заставлені активи для інших потреб, власні AVS Solayer та зовнішні AVS Eigenlayer надають різні основні послуги. Власні AVS Solayer в основному є 'платформою оренди транзакційної пропускної здатності', а їх клієнти - платформи, які потребують транзакційної пропускної здатності (або їх користувачі), тоді як Eigenlayer є 'платформою оренди безпеки протоколу'. Основною підтримкою зовнішніх AVS є механізм swQoS Solana. Як зазначено в документації Solayer:
Ми не погоджуємося з технічною архітектурою EigenLayer. Тому в певному сенсі ми переархітектуризували, в сенсі, перезапровадили повторну ставку в екосистемі Solana. Повторне використання ставки як способу забезпечення пропускної спроможності мережі для додатків. Наша мета - стати фактичною інфраструктурою для якості обслуговування, що залежить від ставки, і врешті-решт, основним примітивом блокчейну/консенсусу Solana.
Ми в корені не згодні з технічною архітектурою EigenLayer. Тому в певному сенсі ми переархітектуризували повторну ставку в екосистемі Solana. Повторне використання ставки як способу захисту пропускної спроможності мережі для додатків. Наша мета - стати фактичною інфраструктурою swQoS і врешті-решт основним примітивом блокчейну/консенсусу Solana.
Звісно, якщо в ланцюзі Solana є інші протоколи, які потребують активів для ставок, наприклад, потреба в безпеці протоколу, Solayer також може орендувати свої SOL цим протоколам. Насправді, з точки зору визначення, будь-яка оренда/перепродаж заставлених активів може називатися повторною ставкою, а не лише безпекою. Завдяки існуванню механізму swQoS в Solana, сфера бізнесу повторної ставки в Solana ширша, ніж у Ethereum, і з огляду на нещодавну активність в ланцюзі Solana, попит на транзакційну пропускну здатність є більш жорстким, ніж попит на безпеку.
Чи є повторна ставка Solayer хорошим бізнесом?
Процес участі користувачів у повторній ставці Solayer виглядає наступним чином:
Користувачі безпосередньо вносять SOL до Solayer, Solayer випускає sSOL для користувачів
Solayer ставить отримані SOL, щоб отримати базовий дохід від ставки
Водночас користувачі можуть делегувати sSOL протоколам, які потребують високої пропускної здатності транзакцій, що дозволяє отримувати платежі, сплачені цими протоколами.
Наразі джерела AVS Solayer
Можна побачити, що Solayer є не лише платформою для повторної ставки, а й платформою для безпосереднього випуску LST, з точки зору бізнес-процесу, схожою на Lido, що підтримує нативну повторну ставку в мережі Ethereum.
Як згадувалося раніше, навколо дій ставок існує три джерела доходу, а в мережі Solana ситуація з цими трьома доходами виглядає так:
Основний дохід PoS, Solana сплачує SOL для підтримки консенсусу мережі, цей річний дохід становить близько 6.5%, цей дохід відносно стабільний.
Дохід від сортування транзакцій, витрати, які вузли можуть отримати під час упакування транзакцій, включаючи пріоритетні збори, що сплачуються користувачами для прискорення транзакцій, а також чайові, сплачені пошукачами MEV; в цілому річний дохід становить близько 1.5%, хоча змінюється залежно від активності в мережі.
Дохід від оренди заставлених активів, коли користувачі орендують активи, які вони стали, іншим протоколам, які мають попит (транзакційна пропускна здатність, безпека протоколу тощо); наразі ця частина ще не стала масштабною.
Загальні доходи APY ліквідного ставок SOL (на прикладі JitoSOL) та доходи MEV Джерело
Якщо уважно порівняти три види доходу Ethereum та Solana, можна виявити, що, хоча ринкова капіталізація SOL все ще становить лише 1/4 від ETH, ринкова капіталізація ставленого SOL становить лише близько 60% від ринкової капіталізації ставленого ETH, проте протоколи, пов'язані з ставками в Solana, мають фактично більший ринок, а також більший потенційний ринок, оскільки:
1. Щодо основних доходів PoS: SOL готовий платити доходи від збільшення мережі, які з грудня 2023 року вже стали вищими, ніж ETH, і розрив між ними продовжує зростати. Незалежно від того, чи це ETH чи SOL, ставки становлять понад 80% їхньої рентабельності, що визначає базу доходу всіх протоколів, пов'язаних зі ставками.
Нагороди за емісію токенів Ethereum та Solana (тобто основні доходи PoS мережі) Джерело: Blockworks
2. Щодо доходу від сортування транзакцій: Blockworks використовує торгові збори та чайові MEV, щоб відобразити реальну економічну вартість (REV, Реальна Економічна Вартість) ланцюга; цей показник може приблизно відобразити максимальну вартість доходу, яку може отримати ланцюг. Ми можемо побачити, що, незважаючи на великі коливання REV обох ланцюгів, REV Ethereum різко знизився після оновлення Канкун, тоді як REV Solana загалом демонструє зростаючий тренд і нещодавно успішно перевищив Ethereum.
REV Solana та Ethereum Джерело: Blockworks
Щодо доходу від оренди заставлених активів, порівняно з мережею Ethereum, де наразі доступний лише дохід від безпеки, механізм swQoS Solana може забезпечити додатковий попит на оренду транзакційної пропускної здатності.
Крім того, протоколи, пов'язані з ставками Solana, можуть розширювати свій бізнес відповідно до комерційної логіки; будь-який ліквідний протокол може запроваджувати повторну ставку, як ми можемо бачити на прикладі Jito; будь-який протокол повторної ставки також може випускати LST, як Solayer та Fragmetric.
Більш важливо, що ми наразі не бачимо жодних можливостей для зміни цієї тенденції, тобто в майбутньому переваги протоколів ставок Solana над протоколами ставок Ethereum можуть продовжувати зростати.
З цього кута зору, хоча ми все ще не можемо стверджувати, що повторна ставка Solana вже знайшла PMF, але можна впевнено сказати, що ставки та повторні ставки Solana є кращими бізнесами, ніж на Ethereum.
