Переклад: Простий блокчейн
Протягом останніх кількох днів у світі криптовалют відбулися бурхливі події, біткоїн різко подорожчав до 93000 доларів після перемоги Трампа на виборах. Згадуючи, як я почав писати про криптовалюту у 2018 році, коли ціна біткоїна становила близько 3000 доларів, тепер я свідок стрімкого розвитку цього ринку.
Я спілкувався з десятком інвесторів у крипто-венчурний капітал, і хоча всі були надзвичайно схвильовані перемогою Трампа та зростанням біткоїна, більшість з них все ще дотримуються своїх планів довгострокових інвестицій. Проте деякі інвестори також коригують свої стратегії, більше фокусуючи увагу на нових тенденціях та змінах політичного та ринкового середовища.
Співзасновник 1kx, Лассе Клаусен, зазначає: "Уся галузь справедлива в своїй захопленості. Не фахівцям важко зрозуміти, як попередній уряд придушував інновації; тепер засновники можуть вільно експериментувати, і з'явиться багато нових, захоплюючих продуктів."
Партнер a16z crypto Аріанна Сімпсон також висловила подібну думку, зазначивши, що "останні кілька років були важкими для крипто-індустрії", але вона очікує, що значні зміни в політиці значно сприятимуть будівельникам і компаніям Web3.
З огляду на те, що уряд Трампа, ймовірно, принесе ясність у регулювання крипто, інвестори очікують, що більше засновників увійдуть у сферу Web3. На початку цього тижня Portal Ventures, заснована колишнім інвестором Insight Partners Еваном Фішером, залучила 75 мільйонів доларів для інвестицій у крипто-стартапи. Фішер вважає, що успішні підприємці, які раніше вагалися через юридичні та регуляторні ризики, тепер будуть більш активно залучені. Він зазначає: "Ми побачимо більше топових засновників, які поступово входять у крипто-індустрію."
Джейк Брукман, засновник і CEO CoinFund, зазначає, що компанія готується до "суперциклу" на крипто-ринку. CoinFund має достатньо коштів для посівних раундів, венчурного капіталу та інвестицій в ліквідність, і в цьому році додав шість нових членів, з яких п'ять приєдналися в останні два-три місяці.
1. Ставка на крипто-ШІ, DeFi та інші сфери
Озираючись у майбутнє, крипто-венчурний капітал звертає увагу на перспективні напрямки, такі як крипто-ШІ, DeFi, токенізація RWA (реальних активів), інфраструктура, стейблкойни та платежі.
Багато інвесторів вважають, що поєднання крипто та ШІ є наступною руйнівною тенденцією. Співзасновник та управляючий партнер Hack VC, Ед Роман, називає крипто-ШІ "найгарячішою категорією в крипто-сфері на сьогодні" і передбачає використання децентралізованих обчислювальних мереж, що забезпечують ефективність витрат у багатошаровій Web3 AI екосистемі. Він вважає: "Цей ринок, обслуговуючи клієнтів Web2, може досягти масштабів у десятки трильйонів доларів. ШІ не є чимось таким, як NFT, що з'являється на короткий час, а створює реальну комерційну вартість, можливо, є найважливішою технологічною інновацією з часів мобільних телефонів та Інтернету."
Однак Роман підкреслює, що здоровий розвиток крипто-ШІ в значній мірі залежить від показників у сфері Web2 AI, особливо NVIDIA. Тому Hack VC розглядає NVIDIA як "вільний індикатор" для крипто-ШІ.
Балдер Боманс, головний інвестиційний директор і управляючий партнер Maven 11 Capital, вважає, що стартапи в сфері крипто-ШІ зростатимуть, особливо в напрямку децентралізованих DePIN-протоколів для надання обчислювальних ресурсів для навчання AI-моделей. Джейк Брукман з CoinFund додає, що більшість роздрібних інвесторів, які хочуть зайнятися AI, можуть реалізувати це за допомогою криптовалют у наступному році. "Токени AI рідкісні та мають високий попит. Літо 2025 року стане літом децентралізованого AI (deAI)", – говорить він.
Ще однією інвестиційною метою є відновлення DeFi у зв'язку зі зростанням впровадження інститутами. Роман з Hack VC зазначає, що через високі процентні ставки американські державні облігації стали більш привабливими, і DeFi нещодавно зазнало удару. Однак очікується, що Трамп знизить процентні ставки, що, ймовірно, надасть DeFi перевагу в конкуренції з традиційними фінансовими інструментами (TradFi), такими як державні облігації. Він розглядає DeFi як "унікальну можливість століття", яка може значно спростити фінансові процеси.
Клаусен з 1kx зазначає, що традиційні фінансові установи можуть реалізувати RWA в блокчейні та широко використовувати інфраструктуру DeFi. "Подумайте, як складно в традиційних фінансах здійснювати угоди, розрахунки та кліринги, а на децентралізованих біржах (DEX) ці операції можуть бути виконані за одну мить, без ризику контрагента, прозорість угод може бути перевірена публічно", – говорить Клаусен. "Це просто, як 'ловити рибу', без особливих зусиль."
Ерік Чжан, управляючий партнер Nomad Capital та колишній керівник Binance, також вважає, що DeFi має потенціал для зростання, особливо на фоні зростання активності альткоїнів та викликів, з якими стикаються централізовані біржі. Звичайні партнери Galaxy Ventures Вілл Нуел і Тома Клоканас також оптимістично налаштовані щодо розширення DeFi, токенізації RWA, стейблкойнів і платіжних рішень.
Нуел зазначає: "Після вступу Трампа на посаду, однією з найбільших перешкод для впровадження стейблкойнів у платежах – банківські відносини з фіатною системою – стало легше. Ми сподіваємося та очікуємо, що банки, які легально обслуговують криптовалюту, більше не переживатимуть про репресії з боку Федеральної корпорації страхування депозитів (FDIC) або інших установ, що допоможе банкам краще інтегруватися з зростаючими випадками використання."
2. Споживчі застосування та категорії інфраструктури також отримують увагу.
Сімпсон з a16z crypto зазначає: "Я особливо схвильований споживчими застосуваннями в крипто-сфері, оскільки ця категорія зазнала серйозного впливу політики попереднього уряду. Ми все ще дуже зацікавлені в продовженні розвитку DePIN та інфраструктурних проектів."
Партнер Borderless Capital Альваро Грація також зазначає, що у міру переходу домінування біткоїна до альткоїнів, DeFi та DePIN мають потенціал для зростання. У його фонді DePIN на 100 мільйонів доларів наразі залишилося близько 70 мільйонів доларів для інвестицій протягом наступних двох-трьох років, Грація особливо оптимістично налаштований щодо таких проектів.
Клаусен з 1kx додає, що компанія зосереджується на інфраструктурі, посередницьких рішеннях та споживчих застосуваннях, особливо тих, що потребують банківської інтеграції, які раніше піддавалися регуляторним обмеженням.
Адам Віннік, генеральний партнер Finality Capital Partners, оптимістично оцінює вертикали інфраструктури, особливо підкреслюючи повторне заставляння та стартапи в області нульових знань. Міко Мацумаура, управляючий партнер Gumi Cryptos Capital, зосереджується на базовій інфраструктурі та проектах розширювальності, прагнучи вирішити "нормальні проблеми звичайних людей", а не лише "проблеми всередині крипто-індустрії".
Тим часом деякі інвестори зменшили свій ентузіазм щодо інфраструктури. Боманс з Maven 11 зазначив, що з ростом сильних монолітних блокчейнів та постійними поліпшеннями модульних технологій, інвестиційний фокус компанії за останній рік змістився на проекти рівня додатків.
Фішер з Portal Ventures зазначає, що команда робить менше інвестицій в інфраструктурні проекти, більше надаючи перевагу комерційним стартапам з чіткими перевагами в розподілі та попитом з боку користувачів.
Чжан з Nomad Capital також зазначив, що вони стали більш обережними щодо інвестицій в інфраструктурні проекти, особливо в мережі рівня 1 та рівня 2. Він вважає: "Більшість інфраструктурних проектів по суті є 'інфраструктурними мемами', їхній успіх часто залежить від здатності команди-засновника ефективно управляти наративом і брендом, але кількість команд з такою унікальною динамікою обмежена."
3. Потенційні ризики уряду Трампа
Хоча обрання Трампа на пост президента принесло новий оптимізм у крипто-сферу, кілька венчурних капіталістів все ще попереджають про деякі потенційні ризики, які можуть вплинути на розвиток галузі.
Клаусен з 1kx висловив занепокоєння щодо імміграційної політики Трампа, вважаючи, що зменшення пропозиції робочої сили може призвести до стійкої інфляції заробітної плати, що може бути негативним фактором для ризикових активів, таких як криптовалюта.
Нуел з Galaxy Ventures зазначає, що якщо Трамп буде "занадто лояльним" до крипто-індустрії, це може призвести до повторення ситуації з FTX. Він вважає, що збалансоване двопартійне законодавство та чіткий статус цифрових активів можуть створити найбільш стабільну довгострокову вартість для ринку.
Захід Nomad Capital, Чжан, зазначив, що, якщо сміливі пропозиції, такі як перетворення біткоїна на стратегічний резерв США, не реалізуються швидко, це може призвести до зниження ентузіазму на ринку та виникнення ситуації, коли "ефект Трампа" втрачає динаміку.
Роман з Hack VC вважає, що ключове питання полягає в тому, чи буде США активно накопичувати нові біткоїни, чи просто володіти вже конфіскованими біткоїнами. У будь-якому випадку це буде позитивно для крипто-ринку. Але якщо США активно накопичуватимуть біткоїни, це може спонукати інші країни наслідувати їх приклад, що вплине на глобальну політику, і цей вплив на весь крипто-ринок буде ще більш глибоким.
