Оригінальний автор: @lazyvillager1, крипто Kol оригінальний переклад: zhouzhou, BlockBeats
Примітка редактора: з моменту перемоги Трампа, COIN та BTC показали значне зростання, але автор більше схиляється до ETH і позитивно оцінює розвиток екосистеми Base L2. Base має перспективи виділитися в конкуренції, залучаючи MEME, споживчі dApp та більше активності на ланцюзі. ETH залишається ядром цифрових активів, а Base, як ланцюговий важіль Coinbase, виграє від ресурсів і підтримки Coinbase, має дефіцитність і інноваційність, що дозволяє їй залучати користувачів у довгостроковій перспективі, не покладаючись на традиційні стимули токенів. Активність екосистеми Base та TVL продовжують зростати, що свідчить про її потенціал у ETH-L2.
Ось оригінальний зміст (для зручності читання оригінальний текст було відредаговано):
Основні міркування щодо майбутнього розвитку
З моменту перемоги Трампа 5 листопада, COIN та BTC вели зростання, зростаючи на 70% та 16% відповідно. Я особисто все ще схиляюся до ETH, і на основі теми MEME токенів, про яку я писав у жовтні, вважаю, що кілька факторів сприяють формуванню екосистеми Base L2:
1. «Виграти» конкуренцію з іншими L2, навіть з основною мережею ETH, ставши переважною екосистемою для MEME, споживчих dApp та залучення уваги
2. Конкуруючи з «універсальною» казино-моделлю SOL, як провідна EVM-сумісна екосистема
Моя основна думка проста: ETH залишається ключовим центром цифрових активів, і досі всі похідні проекти покладаються на два основних принципи для стимулювання мережевих ефектів:
a. «Основні» токени повинні демонструвати потужні результати в порівнянні з їхніми конкурентами;
b. «Основні» токени повинні мати «дефіцитність»
Тому, в цій конкурентній боротьбі за увагу, в більшості випадків ви фактично обираєте певну криптовалюту (навіть якщо це лише спрощений спосіб) для відображення її переваг. У наступні кілька тижнів (цей тренд вже почався) спільнота CT обговорюватиме, чому певна криптовалюта може перемогти (наприклад, конкурент SOL або MEME токен) або чому певний додаток, що підтримує певну криптовалюту, може виграти (такі як утилітарні токени, DeFi управління тощо).
А я хочу зазначити, що з сьогоднішнього дня більш ризикованим вибором є ставити на екосистему, яка не має токенів. На мою думку, організаційний підхід Base створює найбільший потенціал для її подальшого впровадження, а двосторонній меч полягає в тому, що вона може залежати від повторного зростання ETH.
Однак, оскільки я вважаю, що потенціал ETH в даний момент недооцінений — якщо/коли відносна вартість між BTC, ETH і SOL підвищиться в наступні кілька тижнів, обов’язково знадобиться «резервуар», щоб утримувати ці нові вироблені та рецикловані багатства.
Я вважаю, що Base має шанси виграти цю позицію
1. Взаємозв’язок «крану» на Base цього року значно покращився, але не отримав належної уваги.
2. Base має стратегічну цінність для COIN і має реальний баланс для забезпечення підтримки.
3. Base цього року пройшла через численні випробування, проявивши відмінні результати.
Я відповідно скоригував свою позицію і детально обговорюватиму свою логіку та ризики і заходи пом'якшення, пов'язані з перенаправленням активності на ланцюзі до Base, яку я вважаю найжвавішим «ігровим майданчиком».
memecoin та його зазвичай успішне середовище
Ключ у тому, що низькоцінні memecoin зазвичай пропонують несуттєві прибутки, тоді як активність на ланцюзі зазвичай посилюється перед та після великої невизначеності.
(Сила стійкості: роль MEME токенів у побудові портфоліо)
Роздуми про сильні позиції основних активів і їхній вплив на активність на ланцюзі
З огляду на вищезазначене, я вважаю, що в наступні кілька тижнів активність на ланцюзі продемонструє дуже сильні результати.
Основні активи підтримали цю тенденцію — попит на покупки переважно через спот-ринок, а незакриті контракти ETH та BTC в основному були скинуті до рівнів перед виборами, а зростання фінансових ставок в основному спричинене відсутністю нових коротких позицій (і нещодавно досягнутим рівнем — сума ліквідацій коротких позицій досягла 1 мільярда доларів, що є найвищим показником цього року), а не надмірним використанням важелів.
Тому, виходячи з наявного цінового діапазону, я вважаю, що активність на ланцюзі стане місцем збору позабіржових коштів, нових коштів і рециклінгових коштів. Кошти, створені за останній тиждень, в контексті коштів перед виборами за 3-4 тижні. Останні свідчили про різке зростання фінансування та незакритих контрактів, але, за винятком BTC, інші активи важко насправді залучити те, що я називаю «грошима найманців».
Протягом минулого тижня фінансові потоки не лише широко з’явилися в активах, окрім BTC (всі вибрані активи в глобальному масштабі загалом зросли), навіть включаючи DOGE — це дуже важливий показник, який відображає особливості цих «покупців»: готовність використовувати важелі, готовність спекулювати та торгувати 24 години. Ці покупці не обмежені торговими годинами в США, що схоже на зростання BTC у жовтні.
У цих цінових умовах ми ще не перебуваємо тиждень — диспропорція на ринку суттєва: капітал потребує часу, щоб оцінити, чи є ці кошти ірраціональними, чи реальними. У цей період проекти, які можуть значно коливатися на маргінальному рівні, мають найбільший ефект перепозиціонування.
Base вже «перемогла» — навіть якщо вона не випустила токен
Base, можливо, є однією з найпомилковіших екосистем сьогодні, через свій специфічний спосіб будівництва Base позбавлена традиційних криптовалютних інвесторів/KOL для управління та розповсюдження інформації. Однак, за всіма показниками, Base «перемагає». Увага, яку привертає Base, в порівнянні з її зростанням користувачів/гаманців/TVL, можливо, є найменш пропорційною серед усіх проектів.
Будь ласка, дивіться малюнок нижче, це зафіксована увага elfa ai до Base, за кількістю згадок, за останні 7 днів на CT було приблизно 18 згадок, що в 10 разів менше, ніж у ARB, і приблизно на рівні згадок STARKNET, BLAST та OP.
Це єдиний L2, TVL якого постійно зростає протягом року, незважаючи на те, що не було встановлено стимулів для користувачів (як у BLAST GOLD). При TVL у 3 мільярди доларів, його TVL навіть перевищує ARB (ARB управляє дуже популярним HyperliquidX, який має близько 1 мільярда доларів TVL).
У жовтні Base також встановила найвищі доходи в розвиненій екосистемі (це місяць, коли TRON знизився, а Base та ETH зросли). Наразі Base має найбільшу кількість активних гаманців та кількість угод (фактичні дані можуть вимагати обережності, але це єдина картина, яку ми можемо зобразити).
Base нагадує SOL за четвертий квартал минулого року — середовище, яке залучає будівельників при низькому рівні уваги.
Base порушила й зламала традиційну модель роботи L1/L2
Традиційна модель роботи зазвичай виглядає так:
1. Концепція екосистеми, в ідеалі з унікальними варіантами (швидшими, надійнішими, більш децентралізованими, легшими для побудови, менш довірливими тощо)
2. Залучення коштів майже без оцінки шляхом розподілу токенів (зазвичай компаніям, які мають кращі зв’язки та ресурси)
3. Під час будівництва налагодження зв’язків з розробниками dApp — кожен блокчейн зазвичай шукає місцевий «банк», тому можуть бути певні типи кредитних угод і угод на торгівлю. Розробники отримують винагороду через токен, щоб здійснювати розробку на ланцюзі.
4. Залучення користувачів через програми стимулювання/токенів, користувачі вносять/ставлять стабільний капітал для отримання винагороди.
5. Користувачі/новий TVL надають базу для засновницької команди, щоб залучити кошти від нового раунду інвесторів, і провести другий раунд фінансування за вищою оцінкою — і вказати на приплив користувачів/фінансування.
6. Після запуску блокчейну, користувачі спочатку отримують винагороду через необмежені токени; в той час як інвестори та члени команди повинні чекати через обмежені токени. (Але пропорція повинна бути значно більшою)
7. Кредитні угоди зазвичай встановлюють партнерські зв’язки з маркет-мейкерами та інвесторами для зберігання та утримання капіталу на ланцюзі через зобов'язання по прибуткам.
8. Поступово сподіваюся, що через деякі показники (такі як взаємозв’язок, зручність використання, різноманітність екосистеми тощо) буде залучено органічний капітал та його утримання — зменшуючи чи усуваючи потребу в розмитті капіталу.
9. Засновницька команда виплачує раннім підримувачам та працівникам через токени — на цьому етапі токен фактично стає безкоштовним витратою (для виплат постачальникам). В ідеалі екосистема підтримує стійкість ланцюга за рахунок серіалізації доходів.
Ця модель вже стала зрілою і піддається деструкції, HyperliquidX став найяскравішим прикладом, що не покладається на традиційні способи запуску та ігнорує більшість наведених вище заходів.
Цього року цей спосіб залучення капіталу явно зазнав невдачі на кількох етапах, проблеми зосереджені на:
· Механізми стимулювання видобутку зазвичай дуже неясні, як тільки капітал заблоковано, він стає «заручником», що дозволяє команді ігнорувати наслідки і змінювати умови заднім числом.
· Інвестори/члени команди можуть ставити закриті токени — це означає, що навіть якщо оригінальні закриті токени не мають ліквідності, винагороди за ставку все ще можуть бути продані під час TGE (події створення токенів), що серйозно розмиває роздрібних інвесторів.
· Новий капітал дуже дорогий (в криптовалютній сфері вартість можливостей надзвичайно висока), тому, якщо немає значного розмивання або маніпуляцій з обсягом, користувачі дуже прагматичні, і як тільки нагороди розподілені, вони зазвичай обирають покинути.
Чому Base має більші шанси на успіх?
Base не просто L2, це ланцюговий важіль Coinbase — Coinbase отримала цю можливість через зменшення регуляторного нагляду, спричинене перемогою Трампа (тобто покращенням політичного середовища).
Іншими словами, Base не має наміру вигравати традиційним способом «товстого хвоста», що це означає? Це витяг з телефонної конференції Coinbase за третій квартал, що демонструє, як команда бачить Base:
Base є (наведено лише частину):
1. Платформа тестування синергії з CIRCLE та розробка смарт-гаманця. Coinbase може в реальному часі збирати дані, повністю створюючи справжню незалежну екосистему «Едем» (тобто: i. залучення користувачів, ii. безшовний підхід, iii. налаштування смарт-гаманця за допомогою використання ключа доступу замість традиційної секретної фрази, iv. надання «ігрового майданчика» для спекуляцій)
2. Оскільки Coinbase переходить до моделі бізнесу з регулярними послугами (наприклад, через підписку Coinbase One), замість того, щоб покладатися на волатильні торгові комісії, візія команди полягає в тому, щоб протягом тривалого часу залучити максимальну кількість роздрібних користувачів, а не намагатися стягнути якомога більше комісій у короткі терміни.
Останнє є відображенням моделі вилучення вартості, якої дотримуються кожен блокчейн — через створення токенів та їхню природу. Відокремивши екосистему від токенів, Base може прийняти довгострокову перспективу на «перемогу». Іншими словами, єдиний спосіб, яким Base зароблятиме гроші в майбутньому (оскільки COIN вже існує як акція), це за рахунок того, щоб додатки та користувачі сплачували «орендну плату».
Найголовніше:
Найбільша відмінність Base від інших проектів блокчейн полягає в тому, що вона отримала підтримку підприємства з реальним активом на балансі. Будь-яка інша екосистема, принаймні в певний момент, підтримується контрагентами з фінансовими стимулюючими інтересами, які шукають прибуток. А ці контрагенти не володіють безмежним капіталом.
Як тільки прибуток буде отримано, ця підтримка (незалежно від того, чи є вона фінансовою, чи спільнотовою) зникне. Таким чином, у інших екосистем є життєвий цикл або часовий ліміт, нові підтримуючі фінанси зрештою перестануть надходити, і продукти повинні будуть самостійно впоратися. Ви побачите, як деякі екосистеми вже почали боротися наступні 12-16 місяців (наприклад: закриття платформ).
А ситуація з Base <> Coinbase може бути зовсім іншою. Якщо Base перестане отримувати підтримку, це означає, що важлива частина Coinbase зазнала невдачі (що також означає невдачу загальної стратегічної візії). Оскільки сама Coinbase створює потік і доходи через «де знаходиться ціна», можна припустити, що Base може отримати таку підтримку, як «вічнозелений» фінансовий ресурс.
Base довела свою стійкість
Base спочатку з'явилася як базова платформа для Friend Tech (коли це був фактично порожній череп, з обмеженими функціональними можливостями). З того часу вона пройшла через кілька важливих етапів:
1. Міграція додатків, наприклад timedotfun. Будь ласка, перегляньте відповідь jessepollak: посилання. Це дуже позитивне ставлення та підтримка, розуміючи, що кожен ланцюг має свою унікальну цінність.
2. Єдиний проект, що успішно вивів інший L2 — degentokenBase. DEGEN, який отримав увагу під час одного з вихідних на початку цього року, швидко підвищив свою оцінку до 600 мільйонів доларів, що порівняно з самостійним зростанням apecoin цього місяця.
3. Єдиний ланцюг, який може вмістити AI-додатки, як SOLANA — VIRTUAL, у жовтні цього року з 0 до 500 мільйонів доларів.
На мою думку, жодна інша екосистема не може витримати таку кількість уваги та сприяти такому масштабові припливу капіталу. Таким чином, питання в тому: якщо інші екосистеми можуть це зробити, чому вони цього не зробили? Таким чином, Base явно демонструє здатність підтримувати новаторські та цікаві проекти/додатки, набагато більше, ніж простий цикл прибутку або кредитні додатки.
Ось ще кілька прикладів:
warpcast
BlueSocialApp
OnchainKit
liberoverse
Софамон xyz
BetBase xyz
dreamcoinswow
ethxy
Це не вичерпний список, і не є підтвердженням будь-якого з названих тут імен, а лише демонструє різноманітні креативні проекти, що були створені на Base з моменту останньої ітерації, особливо в епоху Friend Tech (коли більшість з цих додатків ще не були офіційно запущені).
Купівля в момент, коли вважається, що ціна на дно
Отримання прибутку на Base по суті є ставкою на успіх всієї екосистеми, навіть як представник Coinbase. Жоден єдиний токен не може зосередити попит, тому справжній мережевий ефект може бути досягнутий у цілому.
На даний момент більшість токенів на Base перебувають на циклічному дні — і я не надам жодних назв токенів або рекомендацій, але можу показати кілька графіків, які я вибрав випадковим чином.
Тому я вважаю, що Base є найпривабливішим місцем для інвестицій, оскільки ви фактично ставите на два аспекти — і це не пов’язано з важелем або розумним вибором токенів:
1. ETH стабілізується і знаходить дно, яке може забезпечити попит на ланцюзі (я вже про це говорив),
2. Переможці ETH хочуть десь забрати прибуток.
Враховуючи відсутність органічних варіантів на основній мережі (ці варіанти були перенесені на L2) і слабкий попит на ринку NFT цього року, я ставлю на те, що ці інтереси та фінансування будуть зосереджені на Base.
Підсумовуючи — поки ETH залишається популярним, Base також має залишатися в центрі уваги.
«Посилання на оригінал»
