Біткойн-стратегія MicroStrategy, оцінена в 17 мільярдів доларів, знаходиться під пильною увагою через її борг у 4,25 мільярда доларів і високу оцінку акцій.
«Нескінченний грошовий збій» компанії дозволяє їй залучати капітал і купувати більше біткойнів, але ризики, пов’язані зі складними боргами, залишаються.
Незважаючи на нестабільність цін на біткойни, доходів MicroStrategy від програмного забезпечення, здається, достатньо, щоб покрити боргові відсотки, запобігаючи примусовим продажам.
MicroStrategy володіє понад 250 000 біткойнів вартістю 17 мільярдів доларів, а її акції оцінюються в 43 мільярди доларів. За словами Wu Blockchain, хоча компанія має борг у 4,25 мільярда доларів, вона продовжує збирати гроші, продаючи більше акцій, щоб купити ще більше біткойнів.
Тактику нескінченних грошових збоїв можна порівняти з попередньою схемою торгівлі Grayscale Bitcoin Trust від премії до NAV. Тим не менш, побоювання щодо довгострокової життєздатності MicroStrategy все ще існують через складне фінансування та нестабільність ринку.
https://twitter.com/WuBlockchain/status/1857979336453976473 «Нескінченний грошовий збій» і преміальні оцінки
MicroStrategy запустила п'ять пропозицій акцій, залучивши 4,4 мільярда доларів після прийняття своєї стратегії Bitcoin. Отже, такий підхід збільшує балансову вартість акцій, залучаючи інвесторів. Однак такі премії нагадують спекулятивний запал, який спостерігався в минулих циклах біткойна. Оцінка компанії в 43 мільярди доларів значно перевищує її ВЧА, що дивує аналітиків. Раніше Grayscale Bitcoin Trust переживав подібні умови, залучаючи величезні надходження до конвертації ETF.
Крім того, Майкл Сейлор, співзасновник MicroStrategy, залишається суперечливим у криптовалюті. Критики підкреслюють його позицію проти технологій конфіденційності, розробників біткойнів і самоохорони. Подібним чином Баррі Сільберт із Grayscale зіткнувся з негативною реакцією за свою роль у Нью-Йоркській угоді 2017 року. Незважаючи на ці суперечки, обидві фігури сприяли прийняттю біткойна завдяки своїм сміливим стратегіям.
Складність боргу та волатильність цін на біткойни
Непогашені облігації MicroStrategy на 4,25 мільярда доларів включають різні варіанти конвертації, що ускладнює оцінку. Компанія повинна орієнтуватися в грошових зобов'язаннях за чотирма процентними облігаціями. Незважаючи на нестабільність цін на біткойни, програмний бізнес MicroStrategy генерує достатній грошовий потік для покриття процентних платежів. Отже, сам по собі крах біткойна не змусить компанію ліквідувати свої холдинги.
Однак облігації з нульовим купоном створюють унікальні ризики. Власники не мають права викупу готівкою, якщо не відбудуться фундаментальні зміни в бізнесі, що підвищує потенційну вразливість до ринкових коливань. Крім того, поточні ціни на акції перевищують порогові значення конвертації облігацій, що ускладнює опціони власників облігацій.
Публікація «Збій нескінченних грошей»: біткойн-стратегія MicroStrategy під пильною увагою з’явилася вперше на Crypto News Land.
