За чутками, голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Гері Генслер незабаром піде у відставку. Його недавня публічна промова, ймовірно, буде його останньою публічною промовою, і велика частина її виступу стосується криптовалюти. (Попередній підсумок: материнська компанія Metamask: очікується, що позови SEC щодо шифрування під керівництвом Трампа будуть відхилені або врегульовані) (Інформаційний додаток: Гері Генслер виголосив прощальну промову? Яку політику регулювання шифрування прийме SEC під Трампом 2.0) Нижче наведено зміст Виступ Гері Генслера 14 листопада 2024 року, зібраний Dongzhong. Я хотів би подякувати Практичному юридичному інституту за запрошення взяти участь у 56-му щорічному форумі регулювання цінних паперів. Два роки тому я процитував на цьому форумі те, що президент Франклін Рузвельт сказав, коли він підписав перший фундаментальний закон про цінні папери в 1933 році: «Цей закон і його ефективне застосування є частиною проекту відновлення деяких стандартів доброчесності старої школи. року я хочу поговорити про «ефективне виконання». На початку я хотів би заявити, що те, що я сьогодні публікую, відображає лише мої особисті погляди як голови Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) і не відображає поглядів інших членів комісії чи співробітників Комісії. Я вважаю, що наші закони про цінні папери значною мірою сприяли економічному успіху цієї країни за останні 90 років. Існування законів про цінні папери — як для інвесторів, так і для емітентів — допомагає зміцнити довіру на ринках капіталу. Ці правила зменшують витрати та знижують ризики. Масштаб і глибина наших ринків капіталу є свідченням цих результатів. Ринки капіталу США, розмір яких нині перевищує 120 трильйонів доларів, є частиною нашої конкурентної переваги як нації, підтримуючи глобальне домінування долара та нашу роль на міжнародному рівні. Наші ринки капіталу є кращим вибором для глобальних емітентів та інвесторів, оскільки вони становлять понад 40% світових ринків капіталу, тоді як на нашу економіку припадає лише 24% світового ринку капіталу. Але це сталося не випадково. У 1930-х роках президент Рузвельт і Конгрес визнали, що добре регульовані ринки зміцнюють довіру та створюють середовище для економічного успіху. Відтоді багато президентів, у тому числі Річард Ніксон, Джеральд Форд, Рональд Рейган, Білл Клінтон, Джордж Буш і президент Обама, і Конгрес переглядали закони про цінні папери, завжди підтримуючи цю концепцію для сприяння розвитку ринків капіталу та економічного процвітання . Для мене ці правила схожі на якісь здорові «правила дорожнього руху» у водінні чи футболі. Протягом багатьох років, коли одна з моїх трьох дочок позичає ключі від машини, щоб вийти, я завжди краще сплю, знаючи ці здорові правила дорожнього руху. Є знаки зупинки, світлофори, знаки обмеження швидкості, правила заборони водіння в нетверезому стані. Мене також заспокоює те, що на вулицях є поліцейські, які слідкують за дотриманням цих правил для забезпечення їхньої безпеки. Правила здорового глузду водіння не тільки зменшують ризик, але й стимулюють економічну діяльність. Сто років тому, якби автомобілебудівна промисловість США не мала світлофорів і стандартів обмеження швидкості, які дозволяли б споживачам довіряти автомобілям як новому продукту, я боюся, що вона не була б настільки успішною. Говорячи про ігри з американського футболу цього сезону, уявіть, що було б, якби в Національній футбольній лізі (NFL) не було правил і суддів? Це був би хаос, і гравці могли отримати травми. Правила гри здорового глузду не тільки захищають гравців, але й додають уболівальникам більше впевненості в чесності гри. Тому наявність правил і суддів сприяє комерційному розвитку гри. Те саме стосується фінансового світу. Правила здорового глузду зменшують ризик і створюють довіру між учасниками ринку. Коли президент Рузвельт і Конгрес створювали закони про цінні папери в 1930-х роках, вони мали досвід спекулянтів, шахраїв, шахраїв і схем Понці 1920-х років і знали наслідки нерегульованих ринків. Протягом наступних десятиліть різні президенти неодноразово посилювали нагляд за ринком перед обличчям змін у технологіях і бізнес-моделях, і спостерігали ті самі позитивні наслідки. Вони також знають, що ці «правила дорожнього руху» не тільки для шахраїв. Конгрес прийняв важливі положення щодо розкриття інформації, оскільки інформація про цінні папери є суспільним благом. Вони також встановлюють важливі норми щодо корпоративного управління, посередницьких конфліктів інтересів, розкриття інформації та ведення бізнесу. У той же час відповідні правила також були встановлені для «привратників», таких як інвестиційні банки та аудиторські установи. Правила дорожнього руху Як студенти історії та економіки ми всі розуміємо, що світ ніколи не стоїть на місці. Технології та бізнес-моделі продовжують розвиватися, і інші країни намагаються кинути виклик нашій позиції лідера на ринках капіталу. Отже, для тих із нас, кому пощастило отримати цю місію, наша робота — продовжувати оновлювати «правила дорожнього руху». Це саме те, що ми робили – ми працювали над зниженням витрат і ризиків на ринках капіталу, що економісти називають сприянням ефективності, стійкості та чесності. Ринок казначейства Давайте почнемо з розмови про наріжний камінь ринків капіталу — ринок казначейства США в розмірі 28 трильйонів доларів. Він не лише життєво важливий для добробуту ваших клієнтів і вас самих, це основа, на якій фінансується наша нація, інструмент, за допомогою якого Федеральна резервна система проводить монетарну політику, і ключ до збереження домінування долара США. Однак ринок казначейських зобов'язань кілька разів був волатильним. Щоб зменшити витрати та ризики на цих ринках, ми запровадили низку реформ, таких як просування централізованого клірингу на ринку казначейства. Оскільки ці клірингові правила будуть введені в дію протягом наступних півтора років, ваші клієнти можуть звернутися до вас за порадою щодо того, як взяти участь у цьому новому ринку казначейства, який сприяє торгівлі та конкуренції на всьому ринку. Фондовий ринок наближається до фондового ринку США з майже 60 трильйонами доларів. Незважаючи на те, що це найглибший і найліквідніший ринок акцій у світі, ми не мали повного оновлення Правил дорожнього руху майже 20 років. Тож я пишаюся результатами, яких досяг наш заклад. Звичайні інвестори вже зараз виграють від нового правила, яке скорочує розрахунковий цикл до одного дня. Це означає, що якщо інвестор продає акції в понеділок, він або вона матиме доступ до готівки у вівторок, а не чекатиме до середи. Крім того, восени цього року ми одноголосно ухвалили оновлення правил державної ринкової системи. Ваші клієнти, а також звичайні інвестори отримають переваги від більш ефективного фондового ринку, де котирування акцій можна зменшити до півцента. Вони також виграють від іншого одноголосно ухваленого правила, що оновлює розкриття інформації про якість виконання брокерських операцій. Розширене читання: Американські акції залучили 55,8 мільярдів доларів США за один тиждень, і їхня «частка світового ринку» досягла 75-річного максимуму, але європейські акції падають протягом п’яти тижнів поспіль... Корпоративне управління Коли президент Рузвельт і Конгрес ухвалили закони про цінні папери, вони також надала SEC контроль над корпоративним управлінням. Наступні президенти та Конгрес неодноразово доповнювали ці закони. Для подальшого сприяння довірі до ринків капіталу ми прийняли серію правил корпоративного управління, зокрема: правила щодо того, коли інсайдери компанії можуть продавати акції; Положення, згідно з якими керівники мають відшкодовувати гроші за помилки у фінансових даних; вимоги до розкриття інформації про взаємозв’язок між винагородою керівників і результатами діяльності компанії та вимоги щодо більш своєчасного розкриття інформації для тих, хто прагне контролювати понад 5% акцій у злиттях і поглинаннях. Реалізація цих правил має забезпечити прозорість і довіру ринку капіталу та подальше закріплення лідерства на ринку США. Розкриття інформації Багато ваших клієнтів звертатимуться до вас за порадою щодо розкриття інформації, одного з наших основних принципів законодавства про цінні папери. Коли я обійняв цю посаду, інвестори вимагали більш детального розкриття інформації, зокрема щодо ризиків кібербезпеки емітентів і кліматичних ризиків. У той же час повне захоплення компаніями спеціального призначення (SPAC) також змусило інвесторів сподіватися на подальше вдосконалення розкриття інформації та чесності на цьому типі ринку. Виходячи з громадської думки, ми націлилися на ці три...

#SEC