Джером Пауелл дав зрозуміти, що якщо президент Дональд Трамп спробує його звільнити, він подасть до суду. Він сказав це один раз, він сказав це сто разів: крісло Федеральної резервної системи не може бути викинуто просто тому, що Овал не любить політику процентної ставки.
Зараз у цих хлопців дуже дивні і кумедні стосунки. Трамп буквально найняв самого Пауелла на початку свого першого терміну ще в 2016 році. Потім бум, настав 2018 рік, і у них виникла сутичка.
Трамп хотів, щоб ФРС знизила процентні ставки, але Пауелл тримав їх високими, щоб стримати інфляцію. Це не сподобалося Трампу. Як повідомляється, він навіть думав про звільнення Пауелл, і його розчарування не було секретом.
Голова ФРС сказав тодішньому міністру фінансів Стівену Мнучіну, що він буде битися на законних підставах, якщо Трамп спробує його виштовхнути. І він серйозно ставився до цього. Він назвав це «створенням небезпечного прецеденту».
Перемотайте вперед до сьогоднішнього дня, і Трамп повертається до Білого дому. Пауелл анітрохи не змінює свою мелодію. Коли нещодавно його запитали, чи мав Трамп повноваження його звільнити, Пауелл відповів: «Це заборонено законом».
Повернення Трампа повертає цю стару драму в центр уваги. Будь-яка спроба Трампа усунути Пауелл може обернутися історичною судовою битвою, яка може похитнути фінансові системи та розсіяти економіку. Федеральна резервна система готувалася до цього протистояння роками.
Нагодовані дужки для бою
За лаштунками лідери ФРС готові. Скотт Альварес, головний юридичний радник ФРС з 2004 по 2017 рік, заявив, що Пауелл ніколи не дозволить використовувати себе як політичного пішака.
«Якби президент досяг успіху в цьому, це означало б, що кожне майбутнє крісло може бути усунено за примхою президента», — зазначив Альварес. На його думку, Пауелл не має наміру дозволити Трампу або будь-кому іншому встановити таку владу. Пауелл, сказав Альварес, готовий до кінця.
Пауелл, який прийшов із приватного капіталу та має диплом юриста, знає свій правовий статус. Він продумав це. Подивіться, коли він битиметься, він каже, що зробить це разом із командою юристів, які його підтримають.
Пауелл готовий сам заплатити за цей юридичний захист, якщо йому доведеться. Для нього справа не в грошах. Йдеться про те, щоб голова ФРС не був просто ще одним політичним призначенцем, якого можна усунути за виконання своєї роботи.
Але ось ще більш кумедний поворот. Трамп ніколи прямо не заявляв, що він точно планує звільнити Пауелл. Голова SEC Гері Генслер, так. Але Пауелл? немає
Насправді, коли він розмовляв з Bloomberg у червні, Трамп, як повідомляється, сказав, що він дозволив би голові ФРС «відслужити це», доки він «робить правильні речі». Але немає гарантії, що Трамп не передумає.
Він критикував кожне рішення, прийняте Пауелом за часів Байдена, але, звичайно, це стосується більше Байдена, ніж Пауела.
Пауелл проти Трампа: тиск зростає
Скотт Бессент, інвестиційний менеджер і радник Трампа, навіть запропонував Трампу назвати «тіньового» голову ФРС, щоб підірвати Пауелл. Пізніше Бессент відмовився від цієї ідеї після того, як зіткнувся з критикою, але той факт, що вона взагалі була висловлена, багато говорить про позицію деяких союзників Трампа.
Деякі з його радників готові піти ще далі. Їм не подобається ідея, що ФРС є «незалежною» та недосяжною для Білого дому. Вони стверджують, що незалежність Федерального резерву була роздутою і що в Конституції немає нічого, що говорить про те, що ФРС не може відповідати президенту.
Час не міг бути гіршим для потрясінь у ФРС. Інфляція була шаленою, і Пауелл працював, щоб взяти її під контроль за допомогою підвищення процентних ставок. Зараз як короткострокові, так і довгострокові процентні ставки набагато вищі, ніж вони були, коли Трамп востаннє був на посаді.
Будь-який крок щодо усунення Пауелл, особливо в розпал цієї битви за інфляцію, може спричинити хаос на фінансових ринках, включаючи криптовалюту. І біткойн отримав свою популярність завдяки перемозі Трампа. На момент публікації криптовалюта Apex мала досягти 90 000 доларів.
Трамп активно заявив про бажання знизити інфляцію та знизити процентні ставки. «Інфляція, пам’ятайте, це руйнівник країни», — сказав він у травні, натякаючи, що висока вартість запозичень може завдати шкоди економіці. Він чітко дав зрозуміти, що якщо ФРС не досягне своїх цілей, він знайде когось, хто це зробить.
Історія та ставки незалежності ФРС
Боротьба ФРС за незалежність — не нова історія. Ще в 1970-х роках Річард Ніксон чинив тиск на свого голову ФРС Артура Бернса, щоб той утримував процентні ставки на низькому рівні до його переобрання. Бернс прогнувся, і незабаром інфляція різко зросла.
ФРС не втратила цей урок. Відтоді вони наполегливо працювали, щоб захистити себе від політичного тиску. На початку 1980-х ФРС і центральні банки всього світу отримали значну незалежність, переконавшись, що вони можуть встановлювати процентні ставки на основі економічних потреб, а не політичних бажань.
У 2022 році Байден знову призначив Пауела на престол ФРС на наступний чотирирічний термін, який триватиме до 2026 року. Термін повноважень Пауела в раді директорів подовжується ще до 2028 року. Але Трамп наполягав на тому, що він має право усунути Пауела. Коли його радники сказали йому, що він не може, президент сказав йому під час дзвінка: «Здається, я застряг у вас».
Члени правління ФРС обслуговують 14-річний термін, з якого вони не можуть бути звільнені, якщо вони не вчинили злочин або не виконали своїх обов’язків. У законі не вказано, чи можна звільнити голову ФРС за бажанням, що залишає двері відкритими для правового тлумачення.
Судді Верховного Суду Бретт Кавано та Семюель Аліто натякали в минулих справах, що незалежність ФРС є унікальною і може ускладнити президенту відставку свого голови.
Ось чому Пауелл почувається впевнено. Альварес вважає, що Пауелл виграє будь-яку судову битву. Конгрес обговорював, чи повинні президенти мати право усунути голову ФРС, але завжди вирішував проти цього.
Що буде далі?
Пауелл був обережний, щоб не протидіяти Трампу прямо. Він не хоче, щоб ФРС перетворилася на політичний футбол. Його стратегія полягала в тому, щоб тримати голову опущеною, навіть коли на співбесіді згадується статус його роботи.
Однак, коли його запитали прямо, він був твердим. Він не піде у відставку. Він не піддасться тиску. І він не дозволить ФРС стати ще однією філією Білого дому.
Але якщо Трамп вирішить на нього напасти, Пауелл має запасний план. Орган ФРС, який встановлює процентні ставки, Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC), готовий підтримати його.
FOMC, до складу якого входять сім керуючих ФРС і ротаційна група регіональних президентів ФРС, може просто переобрати Пауелла головою, якщо його статус опиниться під загрозою.
Роль голови FOMC не призначається президентом. Його обирають члени комітету на першому засіданні року. Це означає, що Трамп може усунути Пауелл з посади голови ФРС, але Пауелл все одно очолюватиме FOMC, зберігаючи свій вплив на монетарну політику США.
Для ринків протистояння між Трампом і Пауелом може стати кошмаром. Майкл Феролі, головний економіст JPMorgan Chase у США, сказав, що ринки «дуже погано» відреагують на такі новини. Стрибок прибутковості облігацій може бути найменшим із фінансових наслідків.
Ця битва також розгорнеться на складному фіскальному тлі. Казначейство має трильйони доларів боргу, який потрібно рефінансувати в найближчі роки, борг, випущений під низькі відсотки.
Союзники Трампа в Конгресі також можуть зіграти свою роль. Під час його першого терміну республіканці в Сенаті заблокували деяких кандидатів Трампа до ФРС, стверджуючи, що вони не відповідають вимогам. Ті самі законодавці, як-от сенатор Том Тілліс із Північної Кароліни, заявили, що вони віддані справі захисту автономії ФРС. Але незрозуміло, чи влаштували б вони такий же бій цього разу.
Ясно лише те, що Пауелл не здасться без бою. Він вважає себе охоронцем незалежності ФРС, роль, яку він готовий відстоювати будь-якою ціною. Як він сказав відвідувачу ще в 2019 році: «Я ніколи, ніколи, ніколи не залишу цю роботу добровільно, доки не закінчиться мій термін, ні за яких обставин. Ніякої».