Стаття досліджує трансформаційну силу токенізації торгових активів і пояснює, чому саме зараз ідеальний час для прийняття та розширення токенізації торгових активів. Також розглядаються чотири ключові переваги, пов'язані з прийняттям токенізації, та пропонуються дії, які інвестори, банки, уряди та регулятори можуть вжити зараз, щоб скористатися цією можливістю, формуючи наступну главу фінансів.

Автор статті: Will 阿望

Джерело: Web3小律

Цей звіт, спільно написаний Standard Bank та Synpulse, є всебічним дослідженням токенізації активів реального світу в контексті міжконтинентальної торгівлі. У звіті детально описується, як токенізація може стати каталізатором глобальної торгівлі, перетворюючи торгові активи на передавані інструменти, що надає інвесторам безпрецедентну ліквідність, сегментованість і доступність.

Традиційні фінансові активи підлягають значним коливанням через вплив макроринку, тоді як торгові активи відрізняються від цього. Хоча торгівля тісно пов'язана з економікою, економічний спад вплине на банківські кредити. Однак величезний дефіцит торгового фінансування все ще надає інвесторам хорошу можливість увійти на ринок, оскільки навіть під час економічного спаду малим і середнім підприємствам все ще потрібні великі фінансування, що створює постійні інвестиційні можливості. В певному сенсі торгові активи можуть протистояти глобальному економічному спаду.

При цьому ці торгові активи, через відносно короткий цикл, низький рівень дефолту та великі потреби у фінансуванні, здаються більш придатними для токенізації. Окрім того, токенізація торгових активів може надати численні переваги всім учасникам та етапам процесу в складних сценаріях глобальної торгівлі, будь то 1) оплата за транзакції в міжнародній торгівлі, 2) потреби у фінансуванні між учасниками торгівлі та 3) використання смарт-контрактів для підвищення ефективності торгівлі та зменшення складності, забезпечуючи відкритість.

Standard Bank прогнозує, що до 2034 року загальний попит на токенізацію активів реального світу досягне 30,1 трильйона доларів, при цьому торгові активи стануть одними з трьох найбільших токенізованих активів і протягом наступного десятиліття становитимуть 16% від загального ринку токенізації.

Отже, ми компілювали цей звіт у текст, щоб надати ринковим учасникам та інвесторам посилання. Стаття досліджує трансформаційну силу токенізації торгових активів і пояснює, чому саме зараз ідеальний час для прийняття та розширення токенізації торгових активів. Також розглядаються чотири ключові переваги, пов'язані з прийняттям токенізації, та пропонуються дії, які інвестори, банки, уряди та регулятори можуть вжити зараз, щоб скористатися цією можливістю, формуючи наступну главу фінансів.

Наступні Enjoy:

Токенізація активів реального світу: зміна правил гри у глобальній торгівлі.

Протягом минулого року ми стали свідками швидкого розвитку токенізації, що відображає суттєвий зсув у бік більш доступної, ефективної та інклюзивної фінансової системи. Зокрема, токенізація торгових активів не лише представляє собою зміни в нашому сприйнятті цінності та власності, а й є корінним зміною в механізмах інвестування та обміну.

Через успішний пілотний проект Standard Bank у Project Guardian в Сінгапурі було продемонстровано життєздатність токенізації активів як інноваційної структури "від ініціації до розподілу", а також потенційні можливості для інвесторів, які беруть участь у фінансуванні реальних економічних активностей.

Стандартний банк далі просунув це бачення в проекті Project Guardian, першим створивши платформу первинного випуску токенів для реальних активів. Вони успішно змоделювали випуск токенів на базі активів, що підтримуються торговими фінансовими активами, на загальнодоступному блокчейні Ethereum на 500 мільйонів доларів у формі цінних паперів, забезпечених активами (Asset-Backed Securities, ABS).

Цей проект успішно демонструє, як відкриті та взаємодіючі мережі можуть у практиці використовуватися для сприяння доступу до децентралізованих додатків, стимулювання інновацій та сприяння зростанню в екосистемі цифрових активів. Цей пілотний проект довів практичний потенціал технології блокчейн у фінансовій сфері, зокрема в підвищенні ліквідності активів, зменшенні витрат на транзакції, покращенні доступу до ринку та прозорості. Завдяки токенізації торгові активи можуть бути більш ефективно доступні та торговані глобальними інвесторами, перетворюючи торгові активи на передавальні інструменти, що також відкриває раніше уявлені рівні ліквідності, сегментованості та доступності. Це не лише надає інвесторам нову можливість збалансувати свої портфелі через цифрові токени з відслідковуваною внутрішньою вартістю, але й допомагає скоротити глобальний дефіцит торгового фінансування в 2,5 трильйона доларів.

Одне, що таке токенізація активів?

У той час як фінансовий світ переживає швидку цифровізацію, цифрові активи стоять на передньому краї, радикально змінюючи наше сприйняття та обмін активами. Традиційні фінанси, поєднуючи з інноваційною технологією блокчейн, ведуть до нової ери цифрових фінансів, фундаментально переосмислюючи наше розуміння цінності та власності.

До 2009 року ідея передачі вартості через цифрові активи залишалася немислимою. Обмін вартості у цифровій сфері все ще залежав від посередницьких організацій, які виконували роль воротарів і створювали неефективні процеси. Незважаючи на спірність точного визначення цифрових активів у фінансовій галузі, безсумнівно, вони присутні в кожному аспекті нашого технологічно спрямованого життя. Від інформаційно насичених цифрових документів, які ми щодня використовуємо, до контенту, який ми споживаємо у соціальних мережах, вони пронизують кожен куточок нашого сучасного існування.

Впровадження технології блокчейн змінило правила гри. Вона радикально змінює фінансові ринки. Нещодавно неможливі речі стають реальністю, а токенізація стала ключовим елементом розширення ринку цифрових активів, перетворюючи його з нішевого та експериментального на широко визнане та основне.

"Токенізація" по суті означає процес випуску цифрових репрезентацій традиційних активів у формі токена на розподіленому реєстрі.

Токенізація відноситься до процесу випуску цифрових репрезентацій реальних або традиційних активів у формі токена на розподіленому реєстрі.

Ці токени фактично є цифровими сертифікатами власності, які можуть підвищити оперативну ефективність та автоматизацію. Варто зазначити, що це тісно пов'язано з концепцією фрагментації, де єдиний актив може бути поділений на менші передавальні одиниці. Але найбільш революційним аспектом є те, що токенізація підвищує доступ до нових класів активів і покращує фінансову ринкову інфраструктуру, відкриваючи двері для інноваційних застосувань у децентралізованих фінансах (DeFi) та нових бізнес-моделях.

Два, розвиток токенізації.

Токенізація може прослідковувати свої коріння до початку 90-х років. Інвестиційні фонди нерухомості (REITs) та біржові фонди, що торгуються (ETFs), були одними з перших, які реалізували розподілену власність на фізичні активи, дозволяючи інвесторам володіти частиною фізичних активів, таких як будівлі або товари.

До 2009 року світ став свідком народження біткоїна — цифрової валюти, яка кинула виклик традиційним концепціям посередників. Це спричинило революцію, після чого Ethereum увійшов у поле зору у 2015 році. Ethereum — це інноваційна платформа програмного забезпечення, яка використовує технологію блокчейн і впроваджує смарт-контракти, що підтримують токенізацію будь-яких активів. Це заклало основу для створення тисяч токенів, що представляють різні активи, такі як криптовалюти, утилітні токени, токени цінних паперів та навіть невзаємозамінні токени (NFT), демонструючи можливості токенізації в представленнях цифрових та фізичних проектів.

У наступні роки з'явилася низка нових явищ: первинні пропозиції на біржі (IEO) та первинні пропозиції токенів (ICO). Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) у 2018 році ввела термін "випуск токенів, що є цінними паперами" (STO), що проклало шлях для регульованого випуску токенів і породило рішення, що відповідають вимогам регуляторів.

Ці розробки проклали шлях до токенізації активів реального світу на основній сцені. Вони продовжують виступати в ролі каталізатора змін та технологічних покращень у фінансових послугах, прокладаючи шлях для нових постійних застосувань. Фінансовий сектор активно досліджує потенціал токенізації. Під впливом потреб клієнтів і потенційних можливостей, які токенізація приносить банкам та глобальній цифровій економіці, фінансові установи дедалі частіше шукають можливості інтеграції цифрових активів у свої послуги.

Одним з основних прикладів таких ініціатив є проект Guardian, що є міжгалузевою співпрацею між Управлінням фінансів Сінгапуру (MAS) та лідерами галузі, спрямованою на тестування можливості токенізації активів у застосуваннях DeFi. Ці галузеві пілоти ще більше виявлять можливості та ризики, пов'язані з швидкими інноваціями в цифрових фінансах.

Кейс A: Проект токенізації активів, забезпечених ABS в Project Guardian.

Standard Bank продемонстрував сміливе бачення в Project Guardian: як використовувати блокчейн-мережу для просування розвитку більш безпечних та ефективних фінансових мереж. Це співпраця між MAS та лідерами галузі, де залучені установи провели дослідження ринкових випадків, щоб створити проект, який використовує інноваційний потенціал блокчейну та DeFi для майбутньої інфраструктури ринку.

Standard Bank далі просунув це бачення, створивши платформу для випуску токенів, що спеціалізується на реальних активах, успішно змоделювавши випуск токенів на 500 мільйонів доларів, які підтримуються торговими фінансовими активами, на загальнодоступному блокчейні Ethereum. Цей крок дозволив Standard Bank протестувати від кінця до кінця процес, включаючи моделювання сценаріїв дефолту.

  • Токенізація (Tokenization): активи торгового фінансування дебіторської заборгованості токенізуються у формі невзаємозамінних токенів (NFT).

  • Розподіл на основі ризику (Risk-based Allocation): ці NFT структуровано проектуються відповідно до очікуваного ризику та віддачі (старша та молодша частина), щоб забезпечити сувору розподіл грошових потоків.

  • Створення токенів (Fungible Token Creation): створено два типи FT токенів на основі NFT базових активів та структурного проектування. Старші FT токени забезпечують фіксовану прибутковість, тоді як молодші FT пропонують надбавки.

  • Розподіл та доступ (Distribution and access): нарешті, ці токени розподіляються інвесторам через ITO.

Пілотний проект Project Guardian успішно демонструє, як на практиці використовувати відкриті та взаємодіючі блокчейн-мережі для сприяння доступу до децентралізованих додатків, стимулювання інновацій і сприяння зростанню екосистеми цифрових активів. Сценарії застосування можуть бути розширені до токенізації фінансових активів, таких як фіксований дохід, валютні операції та управлінські продукти, що дозволяє безшовну транзакцію, розподіл та врегулювання.

Одночасно, токенізація фінансування вимог торгівлі в контексті міжконтинентальної торгівлі представляє новий клас цифрових активів для більш широкої групи інвесторів і допомагає підвищити ліквідність ринку торгового фінансування.

Три, що ще ми можемо побачити за межами токенізації торгових активів?

Токенізація не є лише створенням нового способу інвестування в цифрові активи, а також приносить термінову прозорість та ефективність у торгове фінансування, вона може глибше залучитися в торгове фінансування, спрощуючи складність фінансування ланцюга постачання.

Кредитний трансфер: зазвичай, торгове фінансування доступне лише для зрілих постачальників, тоді як "глибші" постачальники — менші підприємства в ланцюзі постачання, які зазвичай виключені з торгового фінансування. Токенізація може підвищити загальну стійкість та ліквідність ланцюга постачання, дозволяючи малим та середнім підприємствам покладатися на кредитний рейтинг основного покупця.

Створення ліквідності: часто говорять про те, що токенізація може звільнити величезний потенціал, особливо на неефективних і малоліквідних ринках. Формується консенсус, що завдяки зниженню витрат на угоди та підвищенню ліквідності інвестори схильні приймати токенізовані активи. Для інституційних постачальників привабливість, здається, полягає в залученні нового капіталу, підвищенні ліквідності та спрощенні оперативної ефективності.

Крім того, Standard Bank вважає, що справжня трансформаційна сила токенізації значно більша. Наступні три роки стануть критично важливими для токенізації, нові класи активів швидко токенізуються, а торгові фінансові активи займатимуть центральне місце як новий клас активів. Розвиток галузі досягає нового рівня, а спільна діяльність принесе більше переваг, ніж ізольовані зусилля.

Для надання каналу доступу до нових класів активів банки відіграють ключову роль у забезпеченні довіри та з'єднанні існуючих традиційних фінансових ринків з новою, більш відкритою інфраструктурою ринку, що підтримується токенами. Збереження статусу довіри є основою для перевірки особи емітентів та інвесторів, проведення перевірок KYC/AML та надання сертифікатів для участі в цій новій взаємодіючій фінансовій екосистемі.

Standard Bank уявляє собі майбутнє, в якому традиційні ринки та токенізовані ринки співіснують і зрештою зливаються, тому терміново потрібна відкрита, ліцензована багатокласова та багатовалютна цифрова інфраструктура активів для доповнення традиційних ринків. У порівнянні з минулими замкнутими ринками, власність та утиліта поділяються більш широкими учасниками ринку, досягаючи балансу між інклюзивністю та безпекою. Така інфраструктура може не лише сприяти ефективності та інноваціям, але й вирішити поточні болі галузі, такі як дублювання інвестицій та ізольоване, розрізнене зростання, які заважають розвитку та співпраці.

Чотири, що сприяє токенізації торгових активів?

Оскільки токенізація приносить безпрецедентну ліквідність, сегментованість та доступність для активів, які протягом останнього десятиліття вважалися складними, сучасне макроекономічне та банківське середовище стало каталізатором для їх впровадження.

4.1 МСП: звільнення трильйонних можливостей для покриття дефіциту торгового фінансування.

Standard Bank прогнозує, що глобальна торгівля зросте на 55% протягом наступних десяти років і досягне 32,6 трильйона доларів до 2030 року. Цифровізація, розширення глобальної торгівлі, посилення конкурентоспроможності ринку та вдосконалення управління запасами є факторами, що сприяють цьому розширенню. Однак існує величезний дефіцит у попиті на торгове фінансування, особливо для малих та середніх підприємств у країнах, що розвиваються.

Дефіцит торгового фінансування різко зріс — з 1,7 трильйона доларів у 2020 році до 2,5 трильйона доларів у 2023 році. Це зростання представляє собою 47% підвищення попиту. Це найбільший одноразовий приріст з моменту введення цього показника, і кілька факторів, включаючи COVID-19, економічні труднощі та політичну нестабільність, ускладнили банкам затвердження торгового фінансування.

Крім того, Міжнародна фінансова корпорація (IFC) оцінила, що в країнах, що розвиваються, 65 мільйонів підприємств (40% формальних малих і середніх підприємств (MSME)) мають незадоволені потреби у фінансуванні. Хоча труднощі малих і середніх підприємств та малих підприємств були широко визнані, одна ключова підкатегорія ще не отримала достатньої уваги: «втрачене середнє ланка».

"Втрачені середні підприємства" або середні ринкові підприємства (SME) — це група, до якої інвесторам важко добратися. SME знаходяться між великими інвестиційними підприємствами та малими роздрібними та середніми підприємствами, в особливості активно працюючи в швидко розвиваючих регіонах, таких як Близький Схід, Азія та Африка. Вони представляють собою величезний, ще не розроблений ринок, який надає інвесторам значні можливості.

Ця інвестиційна можливість також може протистояти економічному спаду. Оскільки торгівля тісно пов'язана з економікою, економічний спад вплине на банківське кредитування. Однак величезний торговий дефіцит надає інвесторам хорошу можливість увійти на ринок, оскільки навіть під час економічного спаду малим і середнім підприємствам все ще потрібні великі фінансування, що створює постійні інвестиційні можливості.

Також варто зазначити, що, згідно з даними Азійського банку розвитку, глобальний дефіцит торгового фінансування в 2,5 трильйона доларів становить 10% усіх торгових експортажів. Оскільки наразі торгове фінансування охоплює 80% усіх експортів, ще 10% можуть представляти додатковий невикритий дефіцит торгового фінансування, оскільки компанії або не шукали такого фінансування, або не могли його отримати. Це означає, що загальний обсяг невикритого дефіциту торгового фінансування наразі може досягати потенційних 5 трильйонів доларів.

4.2 Невикористані ринки з високими дохідностями.

Торгові фінансові активи мають привабливість, але їхнє фінансування недостатнє. Вони забезпечують сильні ризикові віддачі та мають кілька унікальних характеристик.

  • Дозволяє розподіл ризиків. Термін дії торгових активів короткий, їх можна реалізувати самостійно, їх вважають низькоризиковими інвестиціями, з відносно низькою кореляцією з ринками акцій та облігацій. Це робить їх більш стабільною категорією активів, одночасно забезпечуючи сильні ризикові віддачі.

  • Широкий діапазон інвестицій. Є різноманітні торгові активи на вибір, щоб відповідати специфічним ризиковим уподобанням інвесторів. Додатково до цього, нові ринки, такі як Гана, Кот-д'Івуар, Бангладеш або Саудівська Аравія, які важко доступні, можуть бути задоволені цією категорією активів.

  • Низький ризик дефолту та високий рівень відшкодування. Найважливіше, що торгові фінансові активи мають вражаючий рекорд. У порівнянні з публічним кредитуванням, рівень дефолту торгового фінансування відносно низький, а рівень відшкодування під час дефолту також вищий, що свідчить про те, що ризикова віддача торгових активів перевищує інші боргові інструменти.

Незважаючи на те, що інституційні інвестори недостатньо інвестують у такі активи через нерозуміння, непослідовність у ціноутворенні, відсутність прозорості та високу експлуатацію, токенізація може допомогти вирішити цю проблему.

4.3 Банки заохочуються до прийняття токенізації та використовують модель розподілу, що базується на блокчейні, для розблокування капіталу на нових ринках.

Базельська угода IV є набором комплексних заходів, які матимуть суттєвий вплив на спосіб, яким банки розраховують ризикові активи. Хоча повне впровадження очікується тільки до 2025 року, банкам потрібно буде розробити стратегії зростання в рамках базельської угоди IV, модернізуючи моделі розподілу.

Завдяки розподілу на базі блокчейну банки можуть зняти активи з балансу, зменшуючи регуляторний капітал для покриття ризиків і сприяючи ефективному ініціюванню активів. Банки можуть використовувати токенізацію для розподілу торгових фінансових інструментів на капітальних ринках та нових ринках цифрових активів. Стратегія "цифрового ініціювання та розподілу" для їх торгових фінансових активів може дозволити банкам підвищити дохідність капіталу, розширити джерела фінансування та підвищити чистий процентний дохід.

Глобальний ринок торгового фінансування великий і готовий до токенізації. Більшість торгових фінансових активів між банками можуть бути токенізовані та перетворені на цифрові токени, що дозволить глобальним інвесторам, які шукають віддачу, долучитися до них.

4.4 Реальні потреби сприяють зростанню.

Згідно з доповіддю EY Parthenon, попит на інвестиції в токенізацію зросте, до 2024 року 69% компаній-купців планують інвестувати в токенізовані активи, що вищий за 10% у 2023 році. Крім того, до 2024 року інвестори планують виділити 6% свого портфеля для токенізованих активів, а до 2027 року цей показник зросте до 9%. Токенізація не є тимчасовою тенденцією; це фундаментальна зміна у вподобаннях інвесторів.

Проте, пропозиція ринку все ще перебуває на початковому етапі, і до початку 2024 року загальна вартість токенізації активів реального світу (не враховуючи стабільні монети) становитиме близько 5 мільярдів доларів, зосереджуючись переважно на сировинних товарах, приватному кредитуванні та державних облігаціях США. У порівнянні з цим, Synpulse прогнозує, що загальна доступна величина, включаючи дефіцит торгового фінансування, досягне 14 трильйонів доларів.

Відповідно до поточних ринкових тенденцій, Standard Bank прогнозує, що до 2034 року загальний попит на токенізацію активів реального світу досягне 30,1 трильйона доларів, при цьому торгове фінансування стане одним з трьох найбільших токенізованих активів і протягом наступного десятиліття становитиме 16% від загального ринку токенізації. Оскільки попит може перевищити пропозицію в наступні кілька років, це має потенціал допомогти вирішити поточний дефіцит торгового фінансування в 2,5 трильйона доларів.

П'ять, чотири переваги прийняття токенізації.

Токенізація активів має потенціал змінити фінансовий ландшафт, забезпечуючи підвищену ліквідність, прозорість і доступність. Хоча це є багатообіцяючим для всіх учасників ринку, для реалізації всього потенціалу необхідні зусилля всіх зацікавлених сторін.

Торгове фінансування стимулює глобальну економіку, але традиційно ці активи в основному продаються банкам. Токенізація відкриває двері для більш широкої групи інвесторів і відкриває нову еру зростання та ефективності.

5.1 Поліпшення доступу до ринку.

Сьогодні інституційні інвестори прагнуть увійти на нові, швидко зростаючі ринки. Нові ринки можуть стати привабливим вибором для диверсифікації інвестицій. Однак інвестори не можуть повною мірою скористатися можливостями нових ринків через відсутність необхідної місцевої експертизи та ефективної мережі розподілу.

Ось у чому полягає перевага токенізації. Розподіляючи торгові фінансові активи через цифрові токени, банки можуть підвищити чистий процентний дохід та оптимізувати свою капітальну структуру, тоді як інвестори, підприємства та громади, які залежать від торгового фінансування, можуть виграти від підвищеної доступності. Аналіз ранньої співпраці Standard Bank та Гонконгського управління фінансів у Project Guardian підкреслює трансформаційну силу токенізації. Цей пілотний проект демонструє, як відкриті, взаємодіючі мережі цифрових активів можуть розблокувати доступ до ринку та дозволити інвесторам з різних екосистем долучитися до цієї токенізованої економіки, прокладаючи шлях до більш інклюзивного зростання.

5.2 Спрощення складності торгівлі.

Через глобальні потоки капіталу та товарної торгівлі, які залучають багатосторонні та транскордонні аспекти, торгове фінансування часто вважається складним сценарієм. Ця категорія активів має низький рівень стандартизації, обсяги векселів, час і базові товари різняться, що ускладнює масштабні інвестиції.

Токенізація пропонує платформу, яка може вирішити цю складність.

Токенізація не є лише новим способом отримання інвестицій, вона також є рушійною силою глибокого фінансування. Зазвичай торгове фінансування доступне лише для зрілих постачальників, тоді як "глибокі" постачальники, які є меншими підприємствами в ланцюгу постачання, зазвичай виключаються з торгового фінансування. Як рішення, токенізована фінансова структура може усунути цю складність.

Окрім того, що токенізація приносить термінову прозорість та ефективність у торгове фінансування, вона також може підвищити загальну стійкість та ліквідність ланцюга постачання, надаючи малим і середнім підприємствам можливість довіряти кредитному рейтингу основного покупця.

Кейс B: Проект Dynamo: використання цифрових торгових токенів для вирішення складності торгівлі.

Проект Project Dynamo є спільним проектом Standard Bank, Міжнародного банку розрахунків, Гонконгського управління фінансів та технологічних компаній, що є типовим прикладом використання цифрових торгових токенів для вирішення складності торгівлі.

Ця спільна праця призвела до розробки прототипної платформи, де основні покупці використовують токени для програмованих платежів постачальникам у своїй мережі постачання. Технологія смарт-контрактів використовується для автоматичного виконання та реалізації цих токенів на основі певних подій (таких як активація умов eBL або ESG), що забезпечує ефективні та прозорі торгові процеси. Основні покупці також можуть використовувати токени для умовних платежів постачальникам, які є малими і середніми підприємствами, і токени будуть обмінюватися на готівку лише за умови виконання попередньо визначених умов (наприклад, доказ доставки або електронний коносамент).

Власники токенів також мають кілька способів обробки токенів. Вони можуть зберігати токени, продавати токени для отримання фінансування або використовувати їх як заставу для кредиту. Токенізація передачі власності надає глибоким постачальникам більшу гнучкість у управлінні фінансами.

Їх переваги не обмежуються лише окремими учасниками. Цифрові торгові токени випускаються у формі "стабільних монет" і підтримуються спеціальними банківськими фондами або банківськими гарантіями. Додатково, програмованість і передаваність, що надаються інфраструктурою блокчейну, підвищують довіру інституційних інвесторів до інвестування в малий бізнес та фінансування ланцюга постачання (яке раніше вважалося високоризиковою сферою).

Проект Project Dynamo є лише початком. Він створив план, щоб вирішити труднощі, з якими стикаються постачальники (особливо малі та середні підприємства) у отриманні фінансування від глибоких постачальників, пропонуючи більш адаптивні та ефективні способи фінансування та оплати. Врешті-решт, це створює нові канали фінансування для тих, хто раніше не мав доступу до традиційних фінансових варіантів.

Кейс C: Використання CBDC для оптимізації торгових процесів/фінансування.

Хоча токенізація пропонує захоплюючі можливості для вирішення складності торгової екосистеми, також варто зазначити, що програмованість цифрових валют центрального банку (CBDC) є ще одним фактором, який змінює правила гри. Ці цифрові версії законних валют, випущені центральними банками, можуть використовувати автоматичні функції смарт-контрактів для виконання програмованих транзакцій, що ще більше спрощує процеси фінансування торгівлі та ланцюга постачання.

Уявіть собі сценарій: велика компанія з гарною кредитною історією (основний покупець) має мережу постачальників, багато з яких є малими та середніми підприємствами (МСП), які майже не можуть отримати кредити. З програмованими CBDC, основний покупець може вказати своєму банку програмувати CBDC, які потрібно буде виплатити в майбутньому, і безпосередньо розподілити їх серед постачальників, після чого постачальники можуть використовувати ці CBDC для підвищення ефективності обігового капіталу або для платежів нижчому рівню постачальників.

Цей спрощений процес надає численні переваги для фінансування глибоких постачальників:

  • Збільшена гнучкість: глибокі постачальники можуть використовувати цифрову валюту як заставу для отримання законних валют, відкриваючи нові варіанти фінансування та підвищуючи оперативну гнучкість.

  • Більш плавна оцінка кредитоспроможності: банки можуть використовувати інформацію про клієнтів, зібрану через платіжні дані, щоб спростити процес оцінки кредитоспроможності малих і середніх підприємств та знизити операційні витрати та ризики, з якими стикаються банки під час збору даних.

  • Масштабованість та прозорість: CBDC роблять операції малих і середніх підприємств більш масштабованими, а всім сторонам у ланцюзі постачання легше звітувати про управління ESG і сталий розвиток.

  • Стабільність та довіра: в більш широкому контексті CBDC підвищує стабільність та прозорість у всьому ланцюзі постачання.

У наведених вище сценаріях, смарт-контракти відіграють важливу роль у допомозі автоматизації процесів платежів і фінансування:

Попередньо визначений контракт (Pre-Defined Contract): завдяки використанню смарт-контрактів, можна програмувати CBDC, поєднуючи інформацію про платежі та торгівлю в новий інструмент торгового фінансування.

Цільове фінансування (Purpose-Bound Payment): постачальники, які не відповідають кредитним вимогам, можуть використовувати токени в якості застави для отримання фінансування, пов'язаного з метою випуску.

Цільові платежі (Purpose-Bound Financing): такі CBDC можуть передаватися основним покупцям їх постачальникам, які можуть негайно використовувати їх як форму платежу для глибших постачальників.

Виконання зобов'язання (Obligation Fulfilment): щойно умови у смарт-контракті виконуються, смарт-контракт виконує себе, обмеження CBDC автоматично знімаються.

5.3 Цифрова сек’юритизація

Хоча токенізація активів у традиційних фінансах є ефективною, вона лише стосується обмеженого підмножини активів, таких як кредити на обіговий капітал і фінансові активи для експорту та імпорту. Токенізація значно розширить це коло інвестованих активів.

Оскільки термін дії торгових активів короткий, а весь процес є операційно неефективним, для відстеження базових активів, оцінки їх продуктивності та визначення фінансування та платежів, торгові активи потребують комплексного управлінського рішення.

Усе це цілком можна вирішити через токенізацію та програмованість смарт-контрактів, а також шляхом автоматизації обробки складнощів і різноманітності за допомогою AI. Завдяки автоматизації процесів, управління даними може бути спрощене та автоматизоване. Кожен токен є відстежуваним, оскільки пов'язаний з дебіторською заборгованістю. Це допомагає контролювати стан, мінімізуючи людські помилки, що вигідно для всіх залучених сторін, та підтримує оцінку дебіторської заборгованості та фінансування.

Програмованість також спрощує процес передачі власності під час угоди, підвищуючи ефективність транзакцій.

Оскільки токенізація передбачає стандартизовану репрезентацію дебіторської заборгованості, вона створює універсальну мову, яка може спростити управління дебіторською заборгованістю в різних юрисдикціях.

5.4 Зменшення інформаційної асиметрії

Використання блокчейну для відстеження базових активів допомагає зменшити інформаційну асиметрію між емітентами та інвесторами, що посилює довіру інвесторів.

Встановлення рамок для лістингу токенізованих активів є важливим кроком у заохоченні прийняття та підвищенні довіри інвесторів, оскільки відкритий доступ до документів про випуск робить для інвесторів легшим отримання відповідної інформації, необхідної для проведення належної перевірки. Лістингові токени також можуть забезпечити певний рівень прозорості з боку емітента та гарантувати відповідність вимогам регуляторного розкриття, що є критично важливим для багатьох інституційних інвесторів.

Сучасні інвестори стали більш зрілими, вимагаючи більшої прозорості та контролю. Ми незабаром побачимо, як токенізовані продукти стануть новим способом зменшення інформаційної асиметрії. Окрім репрезентації базових активів, токени можуть також містити інші функції, включаючи надання онлайн-доступу до операційних та стратегічних даних з вищезгаданих активів. Наприклад, у токенізації кредитів на обіговий капітал інвестори можуть отримати доступ до операційних параметрів основного бізнесу, таких як маржа прибутку або кількість потенційних клієнтів у каналах продажу. Ця модель має потенціал підвищити дохід від інвестицій і вивести прозорість на новий рівень.

Шість, як взяти участь у токенізованому ринку?

Токенізація активів має потенціал змінити фінансовий ландшафт, забезпечуючи більш високу ліквідність, прозорість та доступність. Хоча це обіцяє всім учасникам ринку, для реалізації всього потенціалу необхідні зусилля всіх зацікавлених сторін.

5.1 Прийняття.

Для інституційних інвесторів, які прагнуть отримати нові клас активів або підвищити віддачу, токенізація може надати більш конкретні та диференційовані рішення для задоволення специфічних ризикових вимог та уподобань ліквідності своїх клієнтів.

Сімейні офіси та особи з високим чистим капіталом (HNWI) можуть отримати вигоду від більш ефективних способів зростання багатства через децентралізовані та прозорі структури продуктів, що відкривають можливості, які раніше були недоступні.

Щоб скористатися цією інвестиційною можливістю, інвесторам слід почати з міцної основи. Оскільки це нова, що розвивається сфера, важливо розуміти нові ризики, тому слід почати з освіти для набуття експертизи.

Наприклад, участь у пілотній програмі дозволить інвесторам і керуючим активами експериментувати та формувати довіру до токенізованих активів.

5.2 Співпраця.

Галузь перебуває на переломному етапі повного прийняття токенізації активів. Співпраця всього ринку є критично важливою для реалізації переваг токенізації. Подолання викликів розподілу та досягнення кращої капітальної ефективності потребують спільних зусиль. Банки та фінансові установи можуть розширити своє охоплення через співпраця в бізнес-моделях, таких як розробка галузевих утиліт токенізації. Також посередницькі організації, такі як страхові компанії, можуть виступати альтернативними каналами розподілу, розширюючи доступ до ринку. Визнаючи трансформаційний вплив токенізації на капітальну та оперативну ефективність, галузь повинна об'єднатися, щоб використати силу спільної інфраструктури.

Окрім фінансових установ, ширша екосистема, включаючи постачальників технологій та інших учасників, повинна співпрацювати для створення сприятливого середовища. Важливо забезпечити взаємодію, юридичну відповідність та ефективну роботу платформ за допомогою стандартизованих процесів та протоколів.

Токенізація наразі перебуває на початковому та розпорошеному етапі, і існує термінова потреба в співпраці у всій галузі для вирішення цих ключових питань, об'єднуючи стійкість традиційних фінансів (TradFi) з інноваційністю та гнучкістю DeFi. Ця стратегія прокладе шлях до більш стабільної, об'єднаної та зрілої екосистеми цифрових активів, балансуючи технологічний прогрес з регуляторною відповідністю та стабільністю ринку.

5.3 Сприяння.

Нарешті, не лише учасники ринку, а й уряди та регулятори також відіграють ключову роль у сприянні відповідальному зростанню індустрії цифрових активів. Вони можуть сприяти розвитку галузі, формуючи політику, яка заохочує глобальну торгівлю та підтримує громади (наприклад, створення робочих місць), при цьому знижуючи ризики.

Чітка та збалансована регуляторна база може сприяти інноваціям, одночасно оберігаючи від пасток, що виникають у крипто-сфері.

Також важливо встановлювати партнерства між публічними та приватними секторами з банками та іншими фінансовими установами. Ці партнерства можуть прискорити розвиток галузі, сприяючи відповідальному та сталому зростанню.

Завдяки такій співпраці регулятори можуть забезпечити, щоб зростання індустрії цифрових активів було корисним для економіки, покращуючи глобальну фінансову інтеграцію, створюючи робочі місця та підтримуючи цілісність ринку та захист інвесторів.