Оригінальна назва: (BTCFi: інноваційна подорож до звільнення трильйонної ринкової вартості біткоїна)
Оригінальний автор: Ac-Core, YBB Capital Research
TL;DR
● Загальний контекст BTCFi: 1. Наративи Ethereum та "вбивць Ethereum" поступово слабшають, а будівництво інфраструктури досягає насичення, індустрія загалом страждає від нестачі свіжих наративів, залишається лише поверхневе формулювання, 2. На відміну від інших публічних блокчейнів, BTC не створив комплексної ресурсної монополії;
● Основні рішення для розширення BTC включають канали стану, бічні ланцюги та Rollup, UTXO + клієнтську перевірку, великі блоки та інші протоколи активів, але всі різні рішення для розширення повинні спільно стикатися з технічними труднощами, які відповідають вимогам "правильності".
● Передумови розвитку BTCFi: крос-ланцюгова взаємодія, рішення для другого рівня (Layer2), функції смарт-контрактів, інфраструктура та інструменти розробки, які не потребують повторного будівництва з нуля;
● Основні виклики BTCFi: обмеження протоколу біткоїна та проблеми ліквідності, питання безпеки та довіри крос-ланцюгових мостів, труднощі в точному відстеженні цін оракулів, вихід на шлях розвитку BTCFi.
1. BTCFi
1.1 Що таке BTCFi
Блокчейн біткоїна колись був найменш активним серед публічних блокчейнів, з ринковою капіталізацією в трильйони доларів, але довгий час знаходився в "сплячому" стані. Fi означає фінанси, тому метою BTCFi є створення децентралізованого фінансового ринку для біткоїна на цьому трильйонному ринковому просторі, що дозволяє власникам BTC безпосередньо використовувати фінансові інструменти, пов'язані з біткоїном, такі як стейкінг, позики, маркет-мейкінг для отримання прибутку, тобто впроваджуючи DeFi в рідну екосистему біткоїна, щоб активізувати більше фінансових властивостей.
1.2 Передумови
2023 рік є важливим роком для екосистеми біткоїна, яка офіційно досягає свого піку, з безліччю токенів, представлених BRC20, які викликали помітний ефект багатства, активуючи Fomo на ринку. Оглядаючи поточний стан індустрії, крім написів на стінах, ще однією причиною, чому екосистема біткоїна може піднятися, є те, що здатність Ethereum та "вбивць Ethereum" до наративу поступово слабшає, а будівництво інфраструктури досягає насичення. Індустрія загалом страждає від нестачі свіжого наративу, залишаючи лише поверхневі терміни. Екосистема біткоїна також втілила в життя розвиток Ethereum, але суттєва проблема, з якою стикаються, полягає в тому, як здійснити розширення блоків без порушення оригінального консенсусу біткоїна або жорсткого форку.
Станом на 1 жовтня дані показують, що в екосистемі біткоїна часто відбуваються фінансування, з 14 публічними раундами фінансування на загальну суму понад 71,1 мільйона доларів. Поточна єдина можливість BTCFi полягає в тому, що для користувачів та VC екосистема біткоїна все ще сповнена можливостей, не створюючи комплексної ресурсної монополії, на відміну від інших публічних блокчейнів. Також виникли численні протокольні активи, такі як BRC20, ORC20, ARC20, SRC20, CAT20 тощо. Ми досліджуємо біткоїн як цифрове золото до суперечливого BTCFi, чи є фінансова природа біткоїна дійсно фальшивою, основною темою обговорення є те, як забезпечити безпеку активів і знайти ефективні способи розширення.
1.3 Перший спалах ринку: протоколи індексованих активів
Індексовані активи в основному можна розділити на неконтрольовані активи BRC20 та контрольовані активи ARC20. Стандарт токенів ARC20 базується на мінімальній одиниці біткоїна "сатоші", кожен токен еквівалентний 1 сатоші, що гарантує, що мінімальна вартість токена становитиме 1 сатоші. Цей стандарт застосовується на біткоїн-блокчейні через протокол Atomicals, що дозволяє технології кольорових монет реалізуватися в екосистемі біткоїна, також дозволяючи цим токенам поділятися та комбінуватися як звичайні біткоїни, також прокладаючи шлях для майбутнього перспективного AVM.
Інші протоколи активів
ORC20: стандарт токенів на основі протоколу Ordinals, розширений для біткоїна. Протокол Ordinals дозволяє користувачам на біткоїн-мережі призначати унікальні мітки для окремих сатоші (мінімальної одиниці біткоїна). Метою ORC20 є створення стандарту токенів, подібного до ERC20 на Ethereum, що дозволяє користувачам випускати та торгувати токенами в біткоїн-мережі;
SRC20: інший стандарт біткоїн-токенів, випущений за аналогічною логікою до ORC20, але на відміну від нього, SRC20 акцентує увагу на простій та ефективній механіці випуску та передачі токенів. Він намагається зменшити складність контракту токена, знизити комісії за транзакції та підвищити ефективність, що може бути використано на біткоїн-блокчейні для створення протоколів токенів;
CAT20: це аналогічний стандарт токенів, призначений для випуску кастомізованих токенів (Custom Asset Token). На відміну від ORC20 та SRC20, CAT20 більше зосереджений на створенні індивідуальних токенів на біткоїн-блокчейні для фізичних осіб або підприємств. Він дозволяє користувачам визначити загальну кількість токенів, назву та інші параметри, а також обіг токенів у біткоїн-мережі для створення та управління цифровими активами.
Два. Рішення для розширення другого рівня, ринковий потенціал BTCFi у чиїх руках
Розвиток BTCFi неможливий без DeFi, а подальше розширення DeFi залежить від масштабування блокчейну. Проте, наразі шляхи масштабування блокчейну не мають єдиного та чіткого розподілу, різні шляхи стикаються з суперечностями у питанні здійсненності, ступеня децентралізації та безпеки, і всі мають спільну технічну проблему: необхідність відповідати перевірці "правильності" біткоїна.
Джерело зображення: DeFiLlama: Бічні ланцюги біткоїна / Загальна заблокована вартість усіх ланцюгів
Спостерігаючи за даними DeFiLlama від 5 листопада 2024 року, ми також можемо помітити, що серед проектів, пов'язаних з бічними ланцюгами, на даний момент найбільшу частку TVL займають чотири проекти: CORE, Bitlayer, BSquared та Rootsock, які разом становлять 76,56%. Поточний BTCFi, порівняно з аналогічними проектами, що покладаються на прибуток від "пакування" і "ETHFi", демонструє схожі характеристики:
● Біткоїн-базовий доход BTCFi походить з: аналогії Babylon + LRT винагороди + BTC розширення ланцюга винагороди + ETH ланцюг LRT загальної винагороди (подібно до Pendle і Swell);
● Біткоїн-базовий доход ETHFi походить з: POS відсотків + винагороди за повторне стейкінг + LRT винагороди + ETH розширення ланцюга винагород.
Джерело зображення: Pendle / BTC Bonanza
2.1 Канали стану
Канали стану є рішенням для розширення, що дозволяє користувачам здійснювати багаторазові транзакції поза основною мережею, подаючи їх до основної мережі лише при відкритті або закритті каналу. В біткоїні наразі існують Lightning Network та Ark, користувачі після внесення BTC на мультипідписний адрес вживають повсякденні транзакції, а в кінці підтверджують результати транзакцій через консенсус основної мережі, щоб забезпечити безпеку.
2.2 Бічні ланцюги та Rollup
З точки зору розвитку екосистеми біткоїна з ринкової сторони, забезпечуючи швидкі транзакції, універсальність та взаємодію, бічні ланцюги та Rollup більше підходять для розвитку екосистеми біткоїна. Бічні ланцюги та Rollup мають значну незалежність, Rollups мають на меті перенести складні операції на Layer2, а основна мережа відповідає лише за перевірку періодично поданих доказів (Proof) Layer2, тим самим підвищуючи пропускну здатність. Цей механізм гарантує, що бухгалтерський облік Layer2 безпечний та узгоджений з основною мережею. Щодо бічних ланцюгів, основна мережа не може безпосередньо перевірити, чи законні крос-ланцюгові дії на бічному ланцюзі, крос-ланцюговий міст блокує активи основної мережі та відображає активи на бічному ланцюзі, обидва часто намагаються підвищити ступінь децентралізації ланцюга, щоб забезпечити безпеку активів, одночасно вивільняючи ліквідність, наразі рішення бічних ланцюгів та Rollups демонструють хороші ринкові результати.
2.3 UTXO + клієнтська перевірка
З точки зору рідності та безпеки, рішення UTXO є більш видатними і більше відповідають визначенню "правильності". UTXO + клієнтська перевірка є рішенням, яке базується на характеристиках біткоїна, що має на меті підвищення ефективності транзакцій та конфіденційності, одночасно зберігаючи безпеку біткоїна. Оскільки біткоїн рідно використовує модель UTXO (не витрачені виходи транзакцій), а не модель облікового запису, основна ідея клієнтської перевірки полягає в тому, щоб перевірку транзакцій перенести з рівня консенсусу блокчейну на ланцюг, а за перевірку відповідають клієнти, пов'язані з транзакцією. Конкретно, користувачеві потрібно перевірити дійсність заяви про переказ на своєму клієнті, щоб забезпечити безпеку та ефективність транзакцій. Така перевірка за межами ланцюга зменшує навантаження на блокчейн та гарантує конфіденційність користувача, оскільки кожен клієнт зберігає лише дані, пов'язані з ним.
Протокол RGB є конкретною реалізацією цієї концепції, вперше запропонованої у 2016 році Пітером Тоддом з концепцією "разового запечатування" та "клієнтської перевірки". RGB використовує UTXO біткоїна як "печатку", пов'язуючи зміни стану активів поза ланцюгом з UTXO біткоїна, щоб забезпечити безпечну зміну стану поза ланцюгом без подвійних витрат. Цим способом RGB зберігає високу безпеку мережі біткоїна.
Хоча це рішення забезпечує значні переваги в ефективності та конфіденційності, воно досі має деякі недоліки. Клієнти користувачів зберігають лише дані про транзакції, пов'язані з ними, що призводить до проблеми ізоляції даних, що заважає розвитку додатків, таких як DeFi. UTXO + клієнтська перевірка реалізує ефективну та конфіденційну перевірку транзакцій за межами ланцюга, зберігаючи при цьому безпеку біткоїна, але все ще потребує значних поліпшень у прозорості даних, зручності використання та досконалості інструментів розробки.
2.4 Зміна наявного консенсусу великими блоками
Зміна наявного консенсусу також означає зміну нинішнього біткоїна, в реалізації бачення BTCFi існують жорсткі питання, такі як консенсус, розвиток екосистеми тощо, тут лише зазначимо.
BCH (Bitcoin Cash) є жорстким форком біткоїна, що стався через проблеми масштабування біткоїна на блоці 478558 (1 серпня 2017 року), розмір блоку Bitcoin Cash становить 8M, тоді як розмір блоку біткоїна було вирішено 1MB з наростанням до 2MB протягом шести місяців. Ідея біткоїн-каша була спочатку висунута китайською компанією з видобутку біткоїнів Bitmain, пов'язані з цим жорсткі форки включають BSV.
Три. BTCFi вимагає кращого вивільнення ліквідності
Джерело зображення: pixabay.com
Як зазначалося на початку, трильйонна ринкова вартість біткоїна не може перебувати в сплячому стані, як це робить Ethereum, позичаючи активи для отримання відсотків. Методи зберігання можуть бути лише безпечними апаратними гаманцями або надійними централізованими біржами, питання в тому, як BTCFi може поступово активізувати таку величезну ринкову вартість через фінансові інструменти на ланцюгу.
3.1 Передумови розвитку
1. Крос-ланцюгова взаємодія
Блокчейн біткоїна, на відміну від інших платформ смарт-контрактів, таких як Ethereum, не має рідних функцій смарт-контрактів. Першочерговим завданням BTCFi є розробка надійних крос-ланцюгових мостів, щоб біткоїн могло брати участь у DeFi додатках на інших блокчейнах, що підтримують смарт-контракти. Ці мости дозволять біткоїну "відображатися" на інших ланцюгах, зберігаючи свою вартість та реалізуючи більше функцій;
2. Рішення для розширення другого рівня (Layer2)
Бічні ланцюги другого рівня біткоїна важче досягти балансу в трикутних проблемах, ніж бічні ланцюги Ethereum, і в деяких випадках доводиться відмовлятися від децентралізації. Але для ринку більш централізоване розвиток часто легше викликає нові ефекти збагачення, команда проекту повинна знайти спосіб надати ринку більше ефектів збагачення, щоб компенсувати недостатню децентралізацію, що, можливо, є пріоритетним питанням.
3. Функції смарт-контрактів
Для підтримки DeFi додатків біткоїн потребує якоїсь форми функцій смарт-контрактів. Наразі в біткоїн-мережі немає рідних смарт-контрактів, розробники досліджують можливості надання підтримки смарт-контрактів для біткоїна через рішення другого рівня (такі як RSK, AVM, Bitvm) або бічні ланцюги. Це дозволить біткоїну безпосередньо підтримувати функції DeFi, такі як позики, надання ліквідності, похідні тощо;
4. Потужні інструменти розробників та інфраструктура
Розробникам потрібні вдосконалені інструменти та інфраструктура для створення та розгортання додатків BTCFi, але екосистема біткоїна, здається, не потребує повторного будівництва з нуля.
3.2 Основні виклики
1. Обмеження протоколу біткоїна
Дизайн біткоїна розроблений як безпечний і надійний засіб зберігання вартості, не володіє гнучкістю блокчейнів, спеціально розроблених для DeFi, таких як Ethereum та інші. Через відсутність вбудованих функцій смарт-контрактів доводиться долати обмеження самого протоколу для розробки додатків BTCFi, що може вимагати складних технічних інновацій.
2. Проблема ліквідності
Навіть якщо через крос-ланцюгові мости біткоїн буде введено в Ethereum та інші блокчейни, що підтримують смарт-контракти, ліквідність біткоїна в DeFi все ще значно нижча, ніж у токенів Ethereum, на даний момент недостатня ліквідність може обмежити популярність BTCFi.
3. Проблема довіри та безпеки крос-ланцюгових мостів
Технологія крос-ланцюгових мостів є ключем до розвитку BTCFi, але такі мости самі по собі мають ризики безпеки. В останні роки атаки на крос-ланцюгові мости стали частими, що призвело до великих фінансових втрат. Як забезпечити безпеку крос-ланцюгових мостів, запобігти ризикам, викликаним централізацією або технічними помилками, залишається важливим викликом для BTCFi.
4. Оракул важко точно відстежувати ціни
Обмеження архітектури біткоїн-блокчейну ускладнює розгортання сервісів оракулів на біткоїн-блокчейні, як це робиться в проектах, таких як Chainlink на Ethereum. Це обмеження ускладнює розгортання систем оракулів в екосистемі BTCFi, можливо, виникне потреба в рішеннях другого рівня чи бічних ланцюгах. В майбутньому BTCFi, ймовірно, буде покладатися на крос-ланцюгові мости для картографування біткоїна на інші ланцюги, щоб досягти синхронізації цін між ланцюгами. Загалом, точність оракулів стикається з більшими технічними та безпековими викликами, ніж на Ethereum.
5. Чи зможе він вийти на свій шлях розвитку, а не просто наслідувати Ethereum
Основною метою дизайну біткоїна з самого початку було забезпечення безпеки понад усе, і в дизайні BTCFi прийнятність ринку безпека завжди буде пріоритетом над функціональністю. Впровадження біткоїна у всьому світі в основному зосереджено на зберіганні вартості та платежах, тому BTCFi, ймовірно, зосередиться на фінансових продуктах, пов'язаних з платежами та зберіганням вартості. Концепція PayFi підходить не тільки для Solana, але й більше підходить для біткоїна.
Слідуюча стаття: (Порівняння чотирьох основних рішень для розширення біткоїна: хто справді звільнить потенціал трильйонової ринкової вартості BTCFi?)
Ця стаття є внеском, який не представляє думку BlockBeats.
