В останні роки у Web3 з'явилося багато скарг, у галузі більше немає феноменальних інновацій, також немає нових ефектів виходу за межі; кадри повертаються до Web2 або переходять в AI; криптовалюти VC зазнають кризи, Meme стає головним героєм. Ми давно не відчували збудження, шокуючі враження та надії, як у часи DeFi Summer, NFT Summer.
Проте інновації насправді постійно відбуваються. Принаймні у сфері DeFi я бачу хвилювання під поверхнею — DeFi 4.0, що потребує уваги.
Щоб зрозуміти, що таке DeFi 4.0, давайте спочатку зробимо періодизацію DeFi.
DeFi 1.0: Децентралізація базових фінансових продуктів
Час: приблизно у 2018~2020 роках
На цьому етапі з'явилися MakerDAO, Compound, Uniswap, Aave та інші первинні протоколи DeFi, які реалізували децентралізацію основних фінансових послуг, таких як торгівля, кредитування, управління активами. Особливо винахід AMM створив небачену раніше парадигму, розпочавши рух за рівність «кожен може бути маркет-мейкером», також створивши міф про багатство, пов'язане з ліквіднісним видобутком.
DeFi 2.0: Підвищення капітальної ефективності
Час: приблизно у 2021~2022 роках
У цей період з'явилася низка нових протоколів DeFi, загалом ці протоколи не вистачає простоти первинних протоколів DeFi, механізми є більш складними, але їхні цілі в основному зосереджені на підвищенні капітальної ефективності, особливо ефективності ліквідності, водночас намагаючись вирішити проблеми доступності та стійкості ліквідності.
Типові представники включають: Abracadabra, Alchemix, Frax Finance, які намагаються уникнути надмірного кредитування через різні механізми, та такі протоколи, як Tokemak, які намагаються допомогти новим DeFi проектам отримати ліквідність, LaaS (Liquidity as a Service) протоколи; OlympusDAO, які вирішують проблему стійкості ліквідності через протокол самостійного утримання ліквідності.
Слід зазначити, що Uniswap V3 також з'явився в цей період, алгоритм зонального ринку значно підвищив капітальну ефективність LP в порівнянні з попередніми методами ринкової торгівлі.
Ще однією впливовою інновацією є голосування за Gauge протоколу Curve, а саме механізм управління veToken, це система управління токенами, яка добре реалізує стійкість ліквідності. Цей механізм згодом був широко використаний багатьма протоколами у DeFi.
DeFi 3.0: Розширення комбінаційності
Час: приблизно з 2022 року
Щодо визначення DeFi 3.0, у галузі ще немає єдиної думки, одні вважають, що це LSDFi та Restake, інші вважають, що це кросчейн/повноцінне DeFi, а ще інші вважають, що це Farming as a service. Це відображає те, що на стадії 3.0 DeFi має інновації та прогрес у багатьох аспектах. Але загалом, цей етап проявляється в розширенні комбінаційності DeFi.
У епоху 1.0 термін DeFi Lego вже був широко обговорюваним, проте його порівнянна з Lego комбінаційність проявилася в повній мірі лише в епоху 3.0.
Джерело: Інтернет
З початку оновлення Шанхаю, Ethereum офіційно завершив перехід з PoW на PoS, ETH LSD став аналогом облігацій у доларах у сфері DeFi. На цьому фоні багато протоколів почали розробляти сценарії Restake на основі ETH LSD, щоб надати користувачам надбавкову прибутковість, проектами є Eigenlayer, Puffer; також є деякі протоколи на основі характеристик доходу LSD, які надають користувачам продукти для обміну процентними ставками та різноманітні стратегії арбітражу, такі як Pendle.
З розвитком інфраструктури вартість створення ланцюгів знижується, з'являється безліч L2 і нових блокчейнів, що призводить до різноманітності та фрагментації. Деякі протоколи DeFi, наділені базовими кросчейн-протоколами, намагаються створити комбінаційність між різними ланцюгами, дозволяючи користувачам здійснювати кросчейн-доступ до коштів, кросчейн-обмін активами, кросчейн-участь у стейкінгу, кредитуванні тощо. Представлені проекти включають повноцінний DEX Stargate, повноцінний кредитний протокол Radiant та повноцінний LSD протокол Bifrost.
Завдяки підвищенню комбінаційності DeFi виникають різноманітні стратегії «одна риба, багато страв», деякі протоколи почали надавати користувачам послуги FaaS (Farming as a Service), вони через смарт-контракти надають автоматизовані стратегії, спрощуючи дії користувачів та надаючи їм послуги «підзаробітку». Представлені проекти: Rari Protocol, Harvest Protocol, а також Yearn Finance, яка переходить з епохи 1.0.
DeFi 4.0: Автономне управління та персоналізовані фінанси
Час: починаючи з 2023 року
Нарешті ми поговоримо про DeFi 4.0. Через обмеження продуктивності Ethereum, протоколи DeFi на Ethereum не можуть надати кожному користувачу незалежні обчислювальні можливості агента, тому застосовують модель управління єдиним контрактом. Незалежно від того, чи це Uniswap, Compound, чи MakerDAO, чи більшість протоколів DeFi на Ethereum, усім їм потрібно, щоб користувачі авторизували свої кошти контракту, і в контракті проходила єдина конфігурація та управління.
Але з виникненням різноманітних L2 і нових високопродуктивних блокчейнів ці обмеження продуктивності насправді вже не існують. Проте, сильна інерція старих парадигм мислення все ще має місце. Насправді для нових високопродуктивних блокчейнів DeFi може бути побудовано у більш високих формах.
У цій новій формі DeFi кожен користувач може розгорнути свій власний агент смарт-контракту, взаємодіяти з протоколом в індивідуальний спосіб, незалежно проводити персоналізовані фінансові операції.
У галузі ще немає єдиного назви для цієї нової форми. Нові позикові протоколи, такі як Morpho, Ajna, Euler Finance, створили нове слово «модульне кредитування», розширюючи це, ми отримуємо нове поняття — «модульний DeFi» або «модульні фінанси»; в екосистемі Arweave/AO популярний термін AgentFi, тобто «агентські фінанси», мені особисто подобається термін Soverign Finance, тобто «суверенні фінанси». Вперше його вжив засновник EverVision у твітті, де також згадується, що Permaswap, розроблений EverVision, є провідним DEX в екосистемі Arweave/AO. У твіті йдеться: суверенні фінанси акцентують на «особистому наданні фінансових послуг» і «фінансової незалежності індивіда». Простими словами, це означає, що кожен може створювати свою біржу, свій банк, створювати будь-які фінансові послуги.
Джерело: https://x.com/outprog_ar/status/1853102029620805912
Як би там не було, з розвитком галузі та зростанням наративу консенсус неодмінно зосередиться на якійсь назві, тому давайте поки що відкладемо питання назв і назвемо це DeFi 4.0
Ключові характеристики DeFi 4.0 три:
По-перше, самостійне управління. Користувачі не повинні надавати активи єдиному контракту, а можуть управляти своїми коштами через агентський контракт, яким вони керують, беручи участь у фінансових операціях;
По-друге, персоналізація та налаштування. Користувачі можуть налаштовувати зміст фінансових послуг відповідно до своїх потреб, а також параметри;
По-третє, peer-to-peer. Модель торгівлі більше не є точка до пулу, а точка до точки, або, інакше кажучи, точка до мережі.
Наприклад, Permaswap дозволяє LP самостійно встановлювати криві ринкового формування та ринкові зони, проводячи угоди через механізм точка до точки. Користувачі так званих «модульних кредитних» протоколів можуть створювати свої кредитні пулі, самостійно встановлювати надмірні коефіцієнти застави та процентні ставки, а також укладати угоди з позичальниками через механізм точка до точки. Варто зазначити, що щоб уникнути проблем у майбутньому, якщо агентські контракти, розроблені різними способами, можуть не бути сумісними, Permaswap заздалегідь створив стандартний протокол — FusionFi Protocol. Усі агентські контракти, створені відповідно до цього стандарту, можуть взаємодіяти один з одним, тим самим дозволяючи Permaswap перевищити простий DEX, ставши агрегатором ліквідності, навіть об'єднуючи різні фінансові форми в супер-агрегатор.
Підсумок
Нові проблеми породжують нові рішення, і в нових рішеннях можуть міститися нові проблеми. Як і в більшості процесів розвитку, DeFi також розвивається в цій безперервній спіралі заперечення заперечення. Оглядаючи шлях від DeFi 1.0 до DeFi 3.0, ми можемо побачити, що сфера DeFi завжди була сповнена творчого потенціалу, деякі інновації очевидно принесли зміни, інші інновації, хоча й менш помітні, можуть мати такий же глибокий вплив.
На початку 2024 року ми побачили нові тенденції у сфері DeFi — автономність, персоналізація, ми неявно побачили нову парадигму децентралізованих фінансів — DeFi 4.0. Зараз вона виглядає малопомітною, але 0xmiddle вірить, що вона в кінцевому підсумку стане потужним наративом.
Ера суверенних фінансів настає!
