Автор: Tiger Research Reports
Переклад: Shenchao TechFlow
Короткий виклад
Індія залишається лідером у глобальному впровадженні криптовалюти, що в основному зумовлено потужною участю інститутів та регуляторними змінами, хоча країна стикається з такими викликами, як високі податки та тимчасові заборони на біржі.
Індонезія піднялася з 7-го на 3-є місце в глобальному рейтингу впровадження криптовалюти. Це зростання в основному зумовлене збільшенням використання децентралізованих бірж, активною торгівлею з боку інститутів та місцевими нормативними актами, які заохочують інновації в блокчейн-технологіях.
Регіон Південно-Східної Азії демонструє різноманітні сценарії використання криптовалюти. Сінгапур лідирує в прийнятті стейблкойнів та послугах для підприємств, Філіппіни зосереджені на іграх з можливістю заробітку та переказах, а В'єтнам надає пріоритет розвитку P2P бірж.
1. Вступ: Динаміка впровадження криптовалюти
Південно-Східна Азія та Індія стали лідерами в глобальному впровадженні криптовалюти. Цей регіон став центром блокчейн-діяльності, що зумовлено активною участю користувачів знизу, зростанням професійної торгівлі та зростаючим інтересом з боку інститутів. З розширенням децентралізованих фінансів (DeFi) та централізованих бірж (CEX) на глобальному рівні, Південно-Східна Азія не лише йде в ногу з тенденціями, але часто знаходиться на передовій розвитку криптовалюти.
Глобальний індекс впровадження криптовалюти Chainalysis підкреслює значний вплив цього регіону на індустрію Web3. Малайзія та Сінгапур все ще відстають від інших країн Південно-Східної Азії в питаннях впровадження криптовалюти, тоді як Камбоджа піднялася на 13 позицій. Індонезія наразі займає третє місце, що демонструє швидке зростання в сфері впровадження криптовалюти, тоді як В'єтнам, Філіппіни та Таїланд показали незначне зниження в рейтинг.
2. Порівняння ключових змін 2023 та 2024 років
Chainalysis обчислює цей індекс на основі чотирьох основних факторів: 1) рейтинг вартості отриманих централізованих послуг, 2) рейтинг вартості отриманих роздрібних централізованих послуг, 3) рейтинг вартості отриманих DeFi, 4) рейтинг вартості отриманих роздрібних DeFi.
Цей звіт глибоко аналізує чотири фактори глобального індексу впровадження криптовалюти, одночасно надаючи нам уявлення про зміни на ринку криптовалют у Південно-Східній Азії та Індії. Звіт порівнює ключові зміни між 2023 та 2024 роками та досліджує потенційні фактори, що сприяють цим змінам в індексах впровадження.
2.1 Індія: Крипто-гігант
Індія продовжує залишатися на першому місці в глобальному індексі впровадження криптовалюти в 2023 та 2024 роках, ще більше зміцнюючи свої позиції в сфері криптовалюти. Хоча показники централізованих послуг в Індії залишаються стабільними, показники DeFi незначно знижуються через зростання активності інших країн. Зокрема, Індонезія та Нігерія демонструють швидке зростання впровадження криптовалюти, при цьому Нігерія у минулому році здійснила понад 30 мільярдів доларів у торгівлі DeFi.
Хоча в показниках централізованих послуг відбулися певні зміни, їхній загальний вплив є обмеженим. Наприклад, у грудні 2023 року Індійське управління фінансової розвідки надіслало повідомлення про намір вжити регуляторних заходів дев'яти офшорним біржам, включаючи Binance. Потім Міністерство електронних інформаційних технологій (MeitY) почало впровадження блокування URL, що обмежує доступ індійських користувачів.
Проте звіт центру Esya вказує на те, що ці блокування мають короткочасний вплив, оскільки користувачі продовжують отримувати доступ до бірж через завантажені заздалегідь програми, а частина програм залишається доступною для завантаження навіть після заборони уряду.
Податкова політика залишилася незмінною, з податком на капітальний приріст криптовалюти у розмірі 30% та 1% утримуваного податку (TDS) на всі угоди, але торгова активність залишається високою. До 2025 року Індія може зміцнити свою позицію в сфері блокчейн-технологій завдяки національному блокчейн-фреймворку (NBF), який буде запущено MeitY у 2024 році. Ця урядова програма використовує технологію ліцензованого блокчейн, спрямовану на підвищення безпеки, прозорості та довіри до державних послуг.
Поточна підтримка все ще в основному зосереджена на структурних додатках, а не на інвестиційних стимулах, оскільки податкова політика, ймовірно, залишиться незмінною. Тому учасники крипторинку Індії закликають до зниження податків у бюджеті на 2024-25 роки, щоб створити більш сприятливе інвестиційне середовище. Проте вплив цих заходів на індекс впровадження криптовалюти, особливо в інвестиційних аспектах, залишається невизначеним.
2.2 Індонезія: Різке зростання участі в криптовалюті
Індонезія досягла значного прогресу в глобальному індексі впровадження криптовалюти, піднявшись з 7-го на 3-є місце, з помітним підвищенням як у централізованих послугах, так і в DeFi. Триваюче зростання централізованих послуг цього року може ще більше підвищити його рейтинг у наступному році.
Згідно з даними Chainalysis, Індонезія демонструє швидке зростання в порівнянні з іншими країнами Південно-Східної Азії. У 2023 році Індонезія досягла зростання на 207,5%. За даними регулятора з торгівлі товарними ф'ючерсами Індонезії Bappebti, це зростання в основному зумовлене централізованими біржами, такими як Indodax і Tokocrypto, завдяки більш суворим правилам виходу на біржу для традиційних акцій. Торгові вподобання користувачів змістилися з традиційних ринків на альтернативні варіанти, такі як криптовалюта.
Детальний аналіз обсягу торгівлі на місцевих біржах показує, що понад третина (43,0%) обсягу торгівлі становила від 10 тисяч до 1 мільйона доларів. Крім того, Індонезія перевищила всі інші країни за часткою переказів від 1 тисячі до 10 тисяч доларів. Високий відсоток середніх та великих угод свідчить про домінування професійних трейдерів на криптовалютному ринку Індонезії.
Швидке зростання в секторі DeFi в основному зумовлене молодим та технологічно обізнаним населенням Індонезії. Покоління мілленіалів та Z особливо зацікавлені у випробуванні децентралізованих фінансових рішень. Активна участь цієї молодої групи забезпечила те, що децентралізовані біржі займають 43,6% обсягу торгівлі в країні, що свідчить про уподобання людей фінансової системи, яка звільняє від традиційних банківських обмежень.
Для підвищення рівня впровадження криптовалюти в майбутньому існуюча податкова система потребує удосконалення. В Індонезії з усіх внутрішніх криптовалютних угод стягується 0,1% податку на прибуток та 0,11% податку на додану вартість. Ці високі ставки обмежують зростання централізованих послуг, змушуючи більше людей переходити до важче регульованих DeFi. Якщо податки будуть скориговані до більш розумного рівня, це може значно підвищити рівень впровадження криптовалюти в Індонезії.
2.3 В'єтнам: Постійне зростання в умовах економічної невизначеності
Рейтинг В'єтнаму в глобальному індексі впровадження криптовалюти знизився з 3-го місця в 2023 році до 5-го в 2024 році. Це в основному обумовлено тиском з боку конкурентів з Індонезії та інших регіонів, які прискорили впровадження інститутів та встановили більш чіткі регуляторні рамки. Хоча В'єтнам трохи покращив свої позиції в централізованих послугах, він залишився на місці в секторі DeFi, що свідчить про повільний розвиток Web 3.
Основними причинами зниження рейтингу В'єтнаму є: 1) запекла конкуренція з сусідніми країнами Південно-Східної Азії, 2) відсутність масштабної участі інститутів на ринку В'єтнаму, 3) уповільнення прогресу у регуляторному розвитку, що підтримує криптоіндустрію. На відміну від Індонезії, яка активно просуває регуляторні заходи для блокчейн-інновацій та криптовалют, В'єтнам виявляється обережним у розробці нових політик і послабленні суворих регуляцій для сприяння зростанню індустрії.
Суворі політики В'єтнаму включають обмежувальні правила щодо реклами криптовалюти та відсутність чітких рамок для ліцензування бірж. Ця регуляторна невизначеність призводить до витоку капіталу та талантів в країни, де середовище для криптовалюти є більш дружнім, що впливає на рейтинг В'єтнаму в глобальному індексі.
Незважаючи на ці регуляторні та інституційні виклики, впровадження криптовалюти в В'єтнамі залишається сильним. Це зростання зумовлене активною участю в P2P біржах та платформах DeFi. За даними Triple-A, приблизно 21,2% населення В'єтнаму володіє криптовалютою, що робить країну другою в світі за часткою володіння криптовалютою. В'єтнам також має високий рівень використання DeFi, що становить 28,8% від загального обсягу торгівлі, що свідчить про залежність країни від децентралізованих платформ для фінансових операцій в умовах суворого контролю капіталу. Ця grassroots-участь підкреслює важливу роль криптовалюти в заповненні прогалини у фінансових послугах для фізичних осіб та малих підприємств.
Хоча потужне роздрібне впровадження у В'єтнамі демонструє активну криптоспільноту, відсутність підтримуючих нормативних актів залишається перешкодою для сталого зростання. Якщо не будуть прийняті більш чіткі політики для залучення участі інститутів та сприяння розвитку DeFi, В'єтнам може ще більше відстати в регіональній конкуренції. Проте з великою кількістю криптовалютних активів та високим рівнем участі в DeFi, В'єтнам все ще має потенціал зберегти значну позицію в екосистемі криптовалюти, якщо прискорить регуляторні зміни.
Враховуючи цей попит, Міністерство інформації та комунікацій В'єтнаму та NEAC нещодавно запустили національну стратегію блокчейн для прискорення цифрової трансформації в різних галузях. Цей крок може зробити В'єтнам регіональним лідером у блокчейнових інноваціях до 2030 року, демонструючи стратегічну прихильність до довгострокового зростання.
2.4 Філіппіни: Модель „грай і заробляй“ та перекази сприяють впровадженню криптовалюти
Незважаючи на те, що Філіппіни активно залучаються до криптовалюти, їхній рейтинг у глобальному індексі впровадження криптовалюти знизився з 6-го місця в 2023 році до 8-го в 2024 році. Це зниження рейтингу в основному пов'язане з підвищенням залежності країни від централізованих бірж (CEX), частка яких у торгівлі досягла 55,2% у 2024 році, що є невеликим зростанням у порівнянні з минулим роком. Хоча Філіппіни досягли значних успіхів у CEX, їхній прогрес у сферах DeFi та інститутів є відносно повільним, що ставить Філіппіни в складну ситуацію, порівняно з такими країнами, як Індонезія, які досягли прогресу в участі інститутів та регуляторній визначеності.
Філіппіни розглядають ігри P2E (грай та заробляй) та перекази як основні застосування криптовалюти. У 2023 році ігри P2E та азартні ігри становлять 19,9% від загального обсягу мережевого трафіку, що свідчить про фокус країни на цьому нішевому ринку, а не на більш широкому впровадженні DeFi. Цей фокус дозволяє Філіппінам займати лідируючі позиції в галузі P2E-ігор та переказів, але обмежує їхній потенціал зростання в порівнянні з країнами, які диверсифікують свою криптоекосистему.
Крім того, регуляторне середовище Філіппін не має комплексної політики щодо розвитку DeFi та криптовалют для інститутів. Незважаючи на це, унікальна перевага Філіппін у P2E-іграх та переказах дозволяє їм залишатися важливим гравцем у криптовалютному секторі Південно-Східної Азії, хоча в регуляторному та інституційному розвитку існує простір для покращення.
2.5 Таїланд: Стабільне регулювання, але зниження рівня впровадження
Хоча крипторинок Таїланду знизився в індексі впровадження криптовалюти з 10-го місця в 2023 році до 16-го в 2024 році, він продовжує розвиватися. Це зниження рейтингу в основному зумовлене зменшенням вартості централізованих послуг, хоча роздрібна активність залишається стабільною, що свідчить про зниження участі інститутів. Крім того, активність DeFi також помітно зменшилася. Враховуючи, що темпи зростання ВВП на душу населення в Таїланді становлять лише 1,4%, що є найвищим показником у регіоні після Сінгапуру, це зниження рейтингу є особливо тривожним.
Основною причиною зниження рейтингу є зменшення кількості активних криптовалютних рахунків після події Terra-Luna, що також вплинуло на участь у DeFi. Крім того, політична заборона на участь про-криптовалютного діяча Піти Лімджаренрата ставить під сумнів його майбутній вплив на крипторинок Таїланду, що може вплинути на регуляторне середовище та сприйняття криптовалюти суспільством.
Слід зазначити, що рейтинги Chainalysis враховують коригування за паритетом купівельної спроможності на душу населення. Без цих коригувань розмір крипторинку Таїланду виглядав би більшим, ніж у кількох інших країн. Таїланд має стабільну регуляторну базу і нещодавно вжив заходів для заохочення участі інститутів, що свідчить про важливість цього сектору для уряду. Проекти, такі як пілотна програма цифрових активів, представляють собою важливий прогрес у інтеграції цифрових активів в рамках структурованої регуляторної моделі.
2.6 Камбоджа, Сінгапур та Малайзія
Країни, що не входять до двадцятки, такі як Камбоджа, Сінгапур і Малайзія, демонструють різні зміни в рейтингах через свої різні стратегії щодо криптоіндустрії.
Камбоджа піднялася на 13 позицій у глобальному індексі впровадження криптовалюти в 2024 році, зайнявши 17-е місце, що в основному зумовлено її показниками у використанні централізованих послуг. Хоча конкретні причини поки що неясні, це може бути пов'язано з зростаючим інтересом до криптовалюти в регіоні та потенційною незаконною діяльністю. В кінці серпня 2024 року дослідники Chainalysis вказали, що платформа Huione Хун Ту не лише пов'язана з криптовалютними шахрайствами, але й підозрюється в участі в крипторинкових угодах на суму понад 49 мільярдів доларів з 2021 року. Така постійна участь у сірій зоні криптовалюти може залучити значні фінансові потоки до Камбоджі.
Сінгапур піднявся з 77-го на 75-е місце в 2024 році, що відображає його зусилля у сфері прозорості регулювання, впровадження інститутів та послуг для крипто-дружніх підприємств. Обсяг торгівлі стейблкойнами XSGD у другому кварталі 2024 року перевищив 1 мільярд доларів, завдяки таким платформам, як dtcpay та Grab. Регуляторні досягнення Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS), включаючи запуск фреймворку для стейблкойнів та посилення правил зберігання криптовалюти, підвищили привабливість Сінгапуру як безпечного, регульованого середовища для криптовалюти.
Малайзія впала з 38-го на 47-е місце в основному через посилення конкуренції в регіоні Південно-Східної Азії. Тим не менш, Малайзія продовжує зобов'язуватися щодо розвитку Web3 та блокчейн-технологій. Хоча прогрес у впровадженні інститутів і розширенні DeFi є повільним, Малайзія позиціонує себе як центр Web3-ігор через різноманітні ініціативи. Зокрема, співпраця MDEC, EMERGE Group і CARV, оголошена на семінарі IOV2055, відповідає цілям цифрової трансформації країни.
3. Висновок: Зміна криптовалютного ландшафту в Південно-Східній Азії та Індії
Південно-Східна Азія та Індія продовжують вести у глобальному впровадженні криптовалюти. Незважаючи на регуляторні виклики, Індія залишається лідером в інноваціях та участі інститутів, тоді як такі країни, як Індонезія, швидко наздоганяють. Різке зростання активності DeFi в Індонезії та сприятливе регуляторне середовище вказують на зміни в розподілі сили в криптовалютному секторі цього регіону.
Філіппіни та В'єтнам залишаються ключовими крипторинками, але з різними акцентами. Філіппіни в основному покладаються на ігри та перекази, тоді як В'єтнам залежить від P2P бірж та децентралізованої торгівлі. Перехід Сінгапуру до роздрібних та підприємницьких крипто-додатків ще більше демонструє різноманітність випадків використання в регіоні. Натомість зниження рейтингів Таїланду та Малайзії відображає жорстку конкуренцію на ринку.
З оглядом на майбутнє, регуляторні динаміки в цих країнах матимуть глибокий вплив на впровадження криптовалюти в Південно-Східній Азії та Індії. Постійно зростаюче впровадження з боку інститутів і сильна участь знизу підкреслюють позицію цього регіону як важливого глобального хабу для цифрових активів.