Автор: Social Graph Ventures
Упорядник: Deep Wave TechFlow
У цій статті обговорюються критерії, які ми використовуємо в Social Graph Ventures під час оцінки інвестицій венчурного капіталу. Я називаю це показником довговічності та прибутковості токенів, який є унікальним для криптовалютних підприємств, оскільки події генерації токенів забезпечують ранню ліквідність.
Сьогодні 95% криптовалютних угод, які ми покриваємо, включають варранти на токени, угоди щодо майбутніх токенів (SAFT) або деякі законодавчі положення, які пояснюють, як ранні інвестиції можна перетворити на ринковий токен, коли компанія вирішить запустити.
Наш підхід до оцінки ризикованих угод на цих токенах є або довготривалим, або прибутковим.
Довговічність
Теорія довговічності інвестицій стосується здатності вартості токена залишатися стабільною з часом. Це означає, що проекти мають чіткий шлях для створення постійного потоку доходу, який додає цінність базового токена. Токени мають ефект маховика, який приводить зацікавлені сторони до згоди. Токени керують використанням цих доходів і отримують вартість безпосередньо з них, одночасно контролюючи майбутнє проекту. Це дуже елегантна модель. Іноді довговічна теорія навіть не вимагає випуску токенів.
Оцінюючи теорії довговічності, ви повинні запитати себе:
Чи вірю я, що ці засновники виконують свою місію в житті? Чи стане це справою їхнього життя? Що сталося в їхньому житті, щоб поставити їх у таке становище?
Чи має поточний продукт чітку тягу та чи може виправдати стабільний потік доходу зараз чи в майбутньому?
Чи існує символічна модель маховика, яка може пришвидшити шлях розвитку проекту та залишатися стабільною через 10 років? Є ще багато, але це основи. Якщо відповідь на ці запитання ствердна, то у вас є довготривалий проект.
Рентабельність
З іншого боку, ми маємо теорію прибутковості. У цьому випадку вам, як інвестору, потрібно оцінити потенційну вихідну вартість токена після його запуску.
Представником цієї теорії є мемекойн. Токени не забезпечені жодним доходом. Його цінність залежить від уваги, спільноти та спекуляцій. Його вартість шалено коливається, і, якщо не брати до уваги кілька мемкойнів (або NFT) із сильною вартістю бренду, немає жодних причин вважати, що він довговічний.
У подібному просторі також існують проекти «корисних токенів», які насправді не мають чіткої логіки, що пояснює, як до них прив’язані грошові потоки. Компанія може генерувати грошові потоки, але всі або частина цих грошових потоків можуть надходити до власників акцій. Ця дихотомія робить ці цифрові активи дуже неоднозначними та складними для оцінки.
Оцінюючи теорію прибутковості, ви повинні запитати себе:
Чи може команда створити сильний бренд і спільноту?
Який план розблокування токенів для цієї угоди для мене та інших?
Яка історія стоїть за цим і як довго це триватиме після розблокування маркера?
За якою оцінкою я інвестую і за якою оцінкою я думаю, що вона буде торгуватися на TGE та в різні моменти часу?
Довговічність проти прибутковості
Очевидно, що оцінка довговічності складніша, ніж оцінка прибутковості. Обидва можуть принести прибутки вашому портфоліо, і ось дилема. Ще більше ускладнює ситуацію те, що прибуткові угоди іноді приносять прибуток швидше та можуть мати вищу внутрішню норму прибутку (IRR), ніж угоди довговічності.
Це схоже на інвестування вартості та трендове інвестування в традиційних фінансах, але на ранньому етапі ринок менш ефективний, і скрізь легальні сірі зони.
Ми хотіли б, щоб наше портфоліо повністю складалося з проектів довговічності, але це важко зробити, і втрачати вигідну угоду може бути не мудрим вибором на даний момент. Альтернативна вартість прибуткової торгівлі в криптовалютному просторі дуже висока. Ось чому ми бачимо, як багато «венчурних токенів» проходять через буми та падіння. Ось чому ті, хто виходять на ринок рано, заробляють найбільше, а ті, хто приходять пізно, часто нічого не отримують.
Підводячи підсумок: ми намагаємося зробити ваш портфель максимально довговічним, але ми не відмовляємося від тих «лівих» операцій, які могли бути прибутковими для портфеля. (Лівостороння торгівля зазвичай стосується інвестиційних рішень на основі логіки, аналізу та даних)
Ця стаття призначена лише для інформаційних цілей і не є рекомендацією щодо купівлі чи продажу цінних паперів або застосування будь-якої конкретної інвестиційної стратегії. На цю статтю не слід покладатися як на основу для оцінки будь-яких інвестицій або будь-якої конкретної інвестиційної стратегії. Вам слід проконсультуватися з вашими власними консультантами щодо комерційних, фінансових, податкових, юридичних та інших відповідних питань щодо будь-яких інвестицій. Погляди, висловлені в цій статті, відображають поточну точку зору автора і не обов’язково представляють точку зору Social Graph Ventures LLC.