Оригінальний автор: @DefiSquared; twitter Оригінальний переклад: zhouzhou, BlockBeats
Примітка редактора: роздрібні інвестори хочуть повернути собі владу, складний економічний дизайн токенів залишено, біржі продовжують розміщувати неякісні токени, щоб збільшити рівень реєстрації користувачів, що призводить до зниження якості лістингу та зменшення інновацій. Наведені вище причини пояснюють, чому мемекойн зараз домінує на ринку. Зараз ринок з великим ентузіазмом ставиться до memecoin. Якщо ви хочете змінити цю тенденцію, вам потрібен справді інноваційний криптовалютний наратив, щоб замінити її. Хоча штучний інтелект має потенціал, його поєднання з шифруванням все ще розпливчасте. Можливо, у майбутньому відбудуться деякі прориви в DeFi, але для перевірки все одно потрібен час.
Нижче наведено оригінальний текст (для зручності читання та розуміння оригінальний вміст видалено та реорганізовано):
Останнім часом мені часто задають питання: чи продовжать мемкойни домінувати на ринку? Відповідаючи на цю тему, я відсортував деякі думки та переглянув відповідне історичне тло.
По-перше, я вважаю, що основними факторами домінування memecoin є наступні:
1. Незважаючи на високий попит на нові токени, інновацій в галузі бракує. (Чи досягла криптовалюта межі розвитку без впровадження централізованих елементів?)
2. Навмисне усунення фактичного використання токенів, щоб їх оцінка була необмеженою.
3. Роздрібні інвестори хочуть відновити контроль.
4. Коли memecoin був розміщений на біржах, коефіцієнт конверсії реєстрації користувачів був надзвичайно високим, що стимулювало біржі до розміщення великої кількості неякісних токенів.
Озираючись на інноваційний процес, ми можемо побачити шлях технічного прогресу в криптосфері:
2016: основні функції смарт-контрактів, такі як DAO та Etherdelta.
2017: Крипто скрізь. Наприклад, запущені різноманітні токени для стоматологів, таксі тощо.
2021: фінанси в поєднанні з NFT. Наприклад, кредитування, автоматизовані маркет-мейкери (AMM), DeFi та предмети колекціонування.
2023: Розбудова інфраструктури, як-от мережа першого рівня (L1), дешевші/швидші транзакції.
2024: Меми
На перший погляд це може здатися непов’язаним, але насправді існує дуже чіткий процес звуження сфери застосування. Спочатку ця технологія була схожа на «Дикий Захід», і всі відчували, що її можливості безмежні. Проте з кожним циклом сфера застосування технології ставала все більш зосередженою, аж до 2021 року, коли ринок відчув, що те, що можна зробити в повністю децентралізованій мережі, досягло своєї межі.
З тих пір кількість інноваційних dApps значно зменшилася, і ринок почав зосереджуватися на вдосконаленні інфраструктури. Хоча вдосконалення інфраструктури може тривати кілька циклів, роздрібні інвестори зосереджені на короткостроковій перспективі, і коли ринок більше не може запропонувати інші інновації, меми стають мейнстрімом, але слід зазначити, що меми завжди привертали величезну увагу. Наприклад, у 2021 році ринкова вартість Doge становила 80 мільярдів доларів, але тепер меми стали центром найпопулярнішого тренду.
Другим фактором домінування мемекойна на ринку є теоретична оцінка. Довгий час в індустрії побутував жарт, що найцінніші проекти ніколи не повинні запускати реальні продукти, оскільки після запуску ринок може відразу кількісно оцінити їхню вартість. DeFi у 2024 році є хорошим прикладом: на ефективному ринку інвестори можуть ознайомитися з основами проекту менш ніж за п’ять хвилин, оцінити його у 20 разів більше, ніж співвідношення ціни та прибутку, і зробити висновок, що проект не повинен варто більше. Це головна причина, чому DeFi більше не може розпочати бичачий ринок у поточному циклі.
У 2021 році ми побачили проекти, які розробили складну економіку токенів, щоб небагато людей могли побачити справжні переваги та те, чи проект є стійким. Це створило деякі з найскладніших схем Понці на той час, але зрештою, коли ці проекти зазнали краху, інтерес ринку до непрозорої економіки токенів зник.
Тож для memecoin рішення було простим: просто відкиньте корисність убік, і проект став невимірним. Цікаво, що проекти, які намагалися додати мемкойну корисності в цьому циклі, насправді завдали шкоди своїм оцінкам.
Найпрямішою причиною того, чому мемекойн домінував у цьому циклі, було, звичайно, те, що роздрібні інвестори хотіли повернути владу у компаній венчурного капіталу та великих установ і передати її звичайним інвесторам. Реальність така, що це лише невелика зміна в розподілі прибутку, і, на жаль, роздрібні інвестори все ще не отримують основних переваг.
Натомість прибутки від венчурних капіталовкладачів дісталися акулам (маленьким, щадним командам), які знали, як монополізувати пропозицію токенів, упаковувати це як «органічну» ринкову поведінку, а потім повторювати це знову і знову. Це так часто траплялося на ринку, що це навіть не потрібно називати.
Ключовим фактором, який робить цю стратегію настільки ефективною, є те, що ринок помилково використовує ринкову капіталізацію як сигнал легітимності, що стимулює тих, хто монополізує пропозицію токенів, штучно завищувати оцінку. Звичайно, ринок постійно грає в цьому, і такі рішення, як Pump Fun, були створені, щоб обмежити цю непрозору монополію на постачання. Однак це призвело до створення більш досконалих «снайперських» методів і методів накопичення, і війна все ще триває. Але врешті-решт переважна більшість прибутків від мемкойнів потрапила в руки цих організованих груп, а випадковий «органічний виграш» використовується для залучення звичайних роздрібних інвесторів продовжувати брати участь у грі.
Нарешті, давайте поговоримо про лістинги бірж, які рідко обговорюються, але біржі спричинили нинішнє божевілля мемекойнів, і це тісно пов’язане з їхніми стимулами. Зокрема, команди з лістингу бірж хочуть вибрати токени, які можуть сприяти найбільшій кількості реєстрацій користувачів. Тобто, скільки користувачів можуть зареєструватися та зробити депозит на біржі вперше після того, як токен буде включено в список, і широко поширені токени в нових екосистемах особливо хороші в цьому. Наприклад, за словами генерального директора Bybit в одному з інтерв’ю, кількість нових користувачів, які принесли клікерні ігри на TON, сягнула мільйонів на один лістинг (ця цифра шокує).
Популярні мемекойни часто широко розповсюджуються в невеликих кількостях, оскільки їх дуже легко зрозуміти звичайним роздрібним інвесторам, що також призводить до високих показників реєстрації користувачів і конвертації депозитів. Однак механізм стимулювання, що стоїть за цим, фактично неправильно налаштований. Для команди, яка розміщує список, це виглядає добре – кількість користувачів зросла, а їх цільові показники ефективності (OKR) досягнуті.
Але реальність полягає в тому, що багато з цих нових реєстрацій не є високоякісними, і це явище часто спонукає біржі до переліку неякісних токенів, щоб досягти цих чисельних цілей. У довгостроковій перспективі це, швидше за все, призведе до зниження якості лістингу, що, у свою чергу, вплине на інновації в усьому просторі.
З огляду на всю цю історію, чи вважаю я, що увага ринку до мемкойнів буде стійкою? Принаймні в середньостроковій перспективі, я думаю, що так і буде. Для того, щоб меми втратили увагу ринку, нам потрібно побачити справді крипто-інноваційний наратив (тобто децентралізовану гібридну технологію) і хорошу понціноміку.
Однак сумна реальність полягає в тому, що це набагато складніше, ніж було раніше. Найближчим до цього зараз є штучний інтелект, але в більшості випадків люди запитують, чому для цього потрібно використовувати криптотехнологію?
「Оригінальне посилання」
