Автор: Відтінки сірого
Упорядник: Deep Wave TechFlow
Згідно з оцінкою FTSE/Grayscale Crypto Industry Series, у третьому кварталі 2024 року криптовалютні ринки рухалися вбік.
Цьогорічні зміни в серії індексів FTSE/Grayscale висвітлюють нові тенденції в індустрії цифрових активів, включаючи зростання децентралізованих платформ штучного інтелекту (ШІ), спроби токенізації традиційних активів і популярність мемкойнів.
Незважаючи на те, що цього року Ethereum був нижчим за біткойн, він все одно перевершив індекс криптоіндустрії платформи смарт-контрактів. Дослідження Grayscale вважають, що, незважаючи на жорстку конкуренцію у сфері смарт-контрактів, Ethereum все ще має багато причин залишатися конкурентоспроможним.
Ми оновили топ-20 за результатами дослідження Grayscale. Топ-20 представляє різноманітний набір активів у криптоіндустрії, які мають високий потенціал у наступному кварталі. У цьому кварталі додано нові активи: SUI, TAO, OP, HNT, CELO та UMA.
Усі активи в нашому списку 20 найкращих мають високу волатильність і вважаються високими ризиками; вибори в США також можуть бути значним фактором ризику для крипторинку.
Категорії криптографії у відтінках сірого забезпечують комплексну основу для розуміння всесвіту інвестиційних цифрових активів та їх зв’язку з базовою технологією. На основі цієї основи та в партнерстві з FTSE Russell ми розробили серію індексів криптоіндустрії FTSE Grayscale Crypto Industry Series для вимірювання та відстеження класу криптоактивів (рис. 1). Grayscale Research включило Crypto Industry Index у своє поточне дослідження ринків цифрових активів.
Рисунок 1: Індекс криптоіндустрії вимірює ефективність класу активів
Crypto Industry Framework розроблено для динамічного оновлення відповідно до змін ринку цифрових активів і балансування наприкінці кожного кварталу. Останній квартальний процес ребалансування завершився 20 вересня. З початку року ребалансування індексу внесло значні зміни в склад індексу, відображаючи нові листинги на біржах, зміни в ліквідності активів і показниках ринку. Цьогорічне оновлення Індексу криптоіндустрії демонструє нові теми в індустрії цифрових активів, зокрема розвиток децентралізованих платформ штучного інтелекту (наприклад, TAO), спроби токенізації традиційних активів (наприклад, ONDO, OM і GFI) і зростання Популярність мемкойнів (наприклад, PEPE, WIF, FLOKI та BONK).
З точки зору доходів, очікується, що в 2024 році категорія біткойнів і валютних криптовалют перевершить інші сектори ринку (рис. 2), що, ймовірно, відображатиме успішний запуск спотових біржових продуктів (ETP) біткойнів на ринку США, а також сприятливий макрос середовища (щоб дізнатися більше, перегляньте наш попередній квартальний звіт (Grayscale Research Insights: Crypto Industry in Q3 2024)).
Малюнок 2. Біткойн перевершив інші активи цього року, але Ethereum не залишиться позаду
Цього року Ethereum продемонстрував нижчу ефективність біткойна, піднявшись на 13%, але все ще перевершуючи більшість інших криптоактивів. Наприклад, наш індекс криптосектору (CSMI), який вимірює зростання в класі активів, цього року знизився приблизно на 1%. Насправді, за винятком Ethereum, індекс криптоіндустрії Smart Contract Platform впав приблизно на 11%, тому він значно перевершує інші активи у своєму сегменті ринку. Дохідність Ethereum з початку року займає приблизно 70-75 процентиль серед усіх активів у рамках нашої криптоіндустрії. Таким чином, хоча Ethereum зріс менше, ніж біткойн, у порівнянні з його криптоіндустрією та ширшим CSMI він все ще добре працює за рік.
Зосередьтеся на платформі смарт-контрактів
На відміну від біткойна, який домінує в криптовалютній індустрії, Ethereum стикається з жорсткою конкуренцією серед платформ розумних контрактів. Кілька альтернативних платформ смарт-контрактів привернули багато уваги цього року, включаючи Solana, Toncoin, Tron і Near, а також нову Sui. Усі ці активи конкурують за дохід від комісій, і кращий досвід користувачів, який пропонують деякі альтернативні смарт-контрактні платформи, може призвести до зниження частки ринку Ethereum Layer 1.
У той же час Ethereum має кілька конкурентних переваг, які зміцнюють його позиції в криптоіндустрії платформи смарт-контрактів (рис. 3). Найважливіше те, що він залишається лідером у категорії з найбільшою кількістю додатків, найбільшою кількістю розробників, найвищим доходом від комісії за 30 днів і найвищою вартістю, зафіксованою в смарт-контрактах. Якщо включити найбільшу мережу Ethereum Layer 2, вона посідає друге місце після Solana за щоденними активними користувачами.
Малюнок 3: Ethereum є лідером у категорії доходів від комісії від платформ смарт-контрактів
Оскільки публічна технологія блокчейну продовжує розвиватися, Grayscale Research очікує, що вся криптоіндустрія платформи смарт-контрактів спостерігатиме зростання кількості користувачів, транзакцій і комісій, що певною мірою виграє для всіх активів у категорії. Оскільки Ethereum є лідером категорії, важко уявити період стійкого зростання в сегменті платформи смарт-контрактів, який не принесе користі Ethereum, частково через його існуючі мережеві ефекти. Через це, незважаючи на значну конкуренцію, з якою він стикається, ми вважаємо, що Ethereum залишається переконливим активом у криптоіндустрії платформ смарт-контрактів.
Крім того, Ethereum має переваги від певних особливостей, які можуть відбивати конкурентів на деякий час. Ці особливості включають високу надійність мережі (обмежений час простою), високий рівень економічної безпеки, високий ступінь децентралізації та більш чіткий регуляторний статус у Сполучених Штатах. В екосистемі Ethereum також спостерігається деяке обнадійливе впровадження, зокрема токенізація, ринки прогнозів і розробки таких компаній, як Sony. З цих причин Grayscale Research продовжує вважати, що Ethereum має дуже переконливу інвестиційну тезу.
Дослідження відтінків сірого 20 найкращих ресурсів
Кожного кварталу дослідницька команда Grayscale аналізує сотні цифрових активів, щоб отримати інформацію про процес перебалансування індексу FTSE/Grayscale Crypto Industry Series Index. У рамках цього процесу Grayscale Research опублікує список 20 найкращих активів у секторі криптоіндустрії. Перші 20 представляють різноманітну групу активів, які, на нашу думку, мають високий потенціал (рис. 4). Наша методологія враховує низку факторів, у тому числі зростання/запровадження мережі, майбутні каталізатори, фундаментальну стійкість, оцінку токенів, інфляцію пропозиції токенів і потенційні хвостові ризики.
У цьому кварталі ми додали шість нових активів до топ-20:
Sui: високопродуктивний блокчейн смарт-контрактів рівня 1, що пропонує інноваційні програми (додаткову інформацію див. у розділі Building Block: Sui).
Bittensor: платформа, яка полегшує розробку відкритих глобальних систем штучного інтелекту (додаткову інформацію див. у розділі Building Block: Bittensor).
Оптимізм: рішення для масштабування Ethereum на основі оптимістичних зведень (рішення для масштабування).
Helium: децентралізована бездротова мережа, що працює на Solana, є лідером у сфері децентралізованої фізичної інфраструктури (DePin).
Celo: перший мобільний блокчейн-проект із переходом на мережу Ethereum рівня 2, зосереджений на стейблкойнах і платежах.
Протокол UMA: оптимістичний оракул, що обслуговує Polymarket, провідний ринок прогнозування блокчейнів (серед інших протоколів).
Рисунок 4: Активи криптоіндустрії з високим потенціалом у 4 кварталі 2024 року
Нещодавно включені активи відображають кілька тем крипторинку, на яких зосереджується Grayscale Research. Sui та Optimism вважаються прикладами високопродуктивної інфраструктури. Sui — це блокчейн третього покоління, розроблений командою колишніх інженерів Meta. Два місяці тому Sui пройшов оновлену мережу, яка підвищила швидкість транзакцій на 80%, перевершивши Solana, що призвело до нещодавнього збільшення впровадження в мережі. Optimism — це другий рівень Ethereum, який допомагає масштабувати мережу Ethereum і розробив структуру для створення рішень масштабування під назвою Superchain, яка використовується другим рівнем BASE Coinbase і другим рівнем Сема Альтмана, який використовується Worldcoin.
І Celo, і UMA виграють від унікальних тенденцій впровадження: використання стейблкойнів і ринки прогнозів. Celo — це блокчейн, орієнтований на стейблкойни та платежі в країнах, що розвиваються, і набув популярності в Африці завдяки додатку MiniPay у браузері Opera. Celo, який нещодавно випередив Tron як блокчейн із найбільшим використанням стейблкойнів щоденними адресами, зараз переходить із автономного блокчейну на Ethereum Layer 2, використовуючи фреймворк суперланцюга Optimism. UMA — це мережа оракул для Polymarket, проривної програми в рік виборів криптовалюти. UMA записує кожен результат контракту на подію Polymarket у ланцюжку та полегшує голосування щодо суперечок щодо результатів Polymarket, забезпечуючи їх вирішення без централізованого, довільного чи упередженого втручання.
Додавання Helium відображає нашу перевагу лідерам галузі та проектам із стабільним доходом. Helium є лідером у категорії DePIN (децентралізована мережа фізичної інфраструктури), яка використовує децентралізовану модель для ефективного розподілу покриття бездротової мережі та ресурсів підключення та винагороджує учасників за підтримку інфраструктури. Helium охопив понад 1 мільйон точок доступу та 100 000 користувачів мобільного зв’язку, приносячи понад 2 мільйони доларів доходу мережі на сьогоднішній день.
Нарешті, хоча ми вже деякий час зосереджуємось на темі децентралізованого штучного інтелекту, Bittensor лише зараз включено в нашу криптоіндустрію завдяки покращеній структурі ринку – зокрема, включаючи більш доступні джерела ціноутворення та вищу ліквідність. Bittensor став головним гравцем на стику криптовалюти та штучного інтелекту, привернувши увагу, намагаючись використовувати економічні стимули для створення глобальної децентралізованої інноваційної платформи штучного інтелекту.
У цьому кварталі ми виключили з топ-20 такі проекти: Render, Mantle, ThorChain, Pendle, Illuvium і Raydium. Grayscale Research продовжує цінувати ці проекти, і вони залишаються важливою частиною крипто-екосистеми. Проте ми вважаємо, що переглянута топ-20, імовірно, забезпечить більш привабливі прибутки з поправкою на ризик наступного кварталу.
Інвестиції в клас криптоактивів пов’язані з ризиками, деякі з яких є унікальними, включаючи вразливість смарт-контрактів і регуляторну невизначеність. Крім того, усі активи в нашій топ-20 є високоволатильними, можуть вважатися високими ризиками та не підходять для всіх інвесторів. Нарешті, ширші макроекономічні та фінансові події можуть вплинути на оцінку криптоактивів, а вибори в США в листопаді розглядаються як подія значного ризику для крипторинків. Колишній президент Трамп чітко заявив про свою підтримку індустрії цифрових активів, а віце-президент Харріс нещодавно заявив, що її адміністрація «буде заохочувати інноваційні технології, такі як ШІ та цифрові активи, одночасно захищаючи наших споживачів та інвесторів». будь-які інвестиції в цифрові активи слід оцінювати в контексті інвестиційного портфеля та з урахуванням фінансових цілей інвестора.
