Опціони – це різновид похідних фінансових інструментів, які дають власнику право купити або продати базовий актив за певною ціною в певний час у майбутньому, але без зобов’язання реалізувати це право. Опціони поділяються на опціони колл і опціони пут, зокрема:
Опціон колл: дає власнику право придбати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною до закінчення терміну дії. Якщо ринкова ціна вища за ціну виконання, власник опціону може отримати прибуток, купивши актив за низькою ціною та продавши його за високою ціною на спотовому ринку.
Пут-опціон (Put Option): надає тримачеві право продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною до дати закінчення терміну. Якщо ринкова ціна нижча за виконувану ціну, тримач може продати актив за високою ціною та викупити його на ринку за нижчою ціною, отримуючи прибуток від різниці.
Ключові характеристики опціонів
Права проти обов'язків: опціон надає тримачеві право купувати або продавати, але не зобов'язує до виконання. Якщо опціон на дату закінчення терміну не є вигідним, тримач може вибрати не виконувати, втративши лише сплачену премію.
Премія за опціон: покупка опціону вимагає сплати певної суми, яка називається премією за опціон. Це є вартістю володіння правом. Якщо ринковий тренд несприятливий, премія за опціон – єдина втрата.
Дата закінчення терміну: опціон має чітко визначену дату закінчення терміну. Тримач опціону повинен вирішити, чи виконувати опціон, до закінчення терміну. На відміну від безстрокових контрактів, опціон має обмежений термін дії.
Що ж таке виконання опціонів, про яке ми часто говоримо?
Виконання опціонів означає процес врегулювання або виконання контракту опціону, коли настає дата закінчення терміну. Залежно від типу опціону та конкретних умов контракту, виконання можна поділити на два основних типи:
1. Фізичне виконання (Physical Delivery):
При закінченні терміну, якщо тримач опціону вибирає виконати опціон, фактичні активи (такі як акції, товари, криптовалюти тощо) будуть передані між сторонами. Наприклад, якщо у вас є кол-опціон, на момент закінчення терміну тримач може придбати базовий актив за виконуваною ціною, встановленою в контракті.
Приклад: якщо тримач має кол-опціон на біткойн з виконуваною ціною $30,000, а ринкова ціна на момент закінчення терміну становить $35,000. Після виконання тримач купить біткойн за $30,000 і може вибрати продати його на спотовому ринку, щоб отримати прибуток від різниці.
2. Грошове виконання (Cash Settlement):
На відміну від фізичного виконання, грошове виконання відбувається під час закінчення терміну опціону, коли різниця врегулюється без доставки фактичного базового активу. У цьому випадку тримач не зобов'язаний фактично купувати або продавати базовий актив, а просто розраховується на основі різниці між виконуваною ціною опціону та ринковою ціною на момент закінчення терміну.
Приклад: припустимо, ви маєте пут-опціон на біткойн з виконуваною ціною $30,000, а ринкова ціна на момент закінчення терміну становить $25,000. Оскільки ринкова ціна нижча за виконувану ціну, ви отримаєте $5,000 різниці у вигляді грошового врегулювання, не продаючи фактично біткойн.
Значення виконання
Виконання або відмова від виконання: на момент закінчення терміну тримач може вибрати виконати (якщо опціон вигідний) або відмовитися від виконання (якщо опціон не приносить прибутку).
Вплив на ринок: поблизу дати закінчення терміна опціонів зазвичай спостерігаються ринкові коливання, оскільки багато контрактів потребують врегулювання, інвестори коригують свої позиції.
Вплив на ф'ючерсний ринок: виконання опціонів відрізняється від виконання ф'ючерсів, оскільки тримачі опціонів можуть вибрати не виконувати, тоді як ф'ючерсні контракти зазвичай підлягають обов'язковому виконанню або закриттю на момент закінчення терміну.
Типи виконання опціонів:
Американські опціони: тримач може виконувати опціон у будь-який момент до дати закінчення терміну.
Європейські опціони: тримач може виконувати опціон тільки в день закінчення терміну.
Порівняння переваг і недоліків
Опціони (Options)
Переваги:
Обмежений ризик: максимальний збиток становить лише сплачена премія за опціон.
Високий потенціал прибутку: якщо ринкова волатильність відповідає очікуванням, прибуток може значно перевищити вартість опціону.
Гнучкість: можна вибрати, виконувати опціон чи ні.
Недоліки:
Ризик закінчення терміну: у опціонів є дата закінчення, тримач повинен прийняти рішення до цього терміну, інакше опціон може втратити свою силу.
Складність: стратегії опціонів можуть бути складними, особливо для новачків у торгівлі.
Безстрокові контракти (Perpetual Contracts)
Переваги:
Висока гнучкість: немає дати закінчення терміну, трейдери можуть закривати позиції в будь-який час.
Механізм фінансування: підтримує ціну близькою до спотового ринку, що дозволяє здійснювати арбітражні операції.
Недоліки:
Високі витрати на довгострокове утримання: витрати на фінансування накопичуються з часом, що може призвести до високих витрат на тривале утримання.
Високий ризик: особливо при використанні високого важеля, різкі коливання ринку можуть призвести до ліквідації.
Торгівля з використанням важелів (Leverage Trading)
Переваги:
Володіння фактичними активами: можливість утримувати реальні активи та проводити вторинні операції, такі як заставлення або позика.
Високий потенціал прибутку: за рахунок важеля величину угоди можна збільшити, що може привести до значного прибутку.
Недоліки:
Високий ризик: важіль посилює вплив ринкових коливань, особливо при операціях з високим важелем, що може призвести до ліквідації.
Витрати на відсотки: чим довше час утримання, тим вищі витрати на відсотки, особливо при високому важелі.
Висновок:
Виконання опціонів є ключовим моментом у торгівлі опціонами, який визначає, чи перетворить тримач свої права на готівку. Виконання може бути здійснене через фізичне виконання або грошове виконання, залежно від типу контракту опціону та вибору тримача. На ринку криптовалютних опціонів європейські опціони займають домінуючу позицію завдяки своїй легкості в управлінні та стандартизації, інвестори зазвичай приймають рішення про виконання на дату закінчення терміну у відповідності з ринковою ситуацією.