вступ

Project Mariana — це експериментальний проект, який досліджує доцільність використання технології децентралізованого фінансування (DeFi) для полегшення валютних (FX) і транскордонних платіжних операцій. Проект застосовує структуру Wholesale Central Bank Digital Currency (wCBDC), поєднує пули ліквідності та децентралізовані методи торгівлі та спрямований на вирішення проблем на традиційному валютному ринку за допомогою автоматизованого рішення маркет-мейкера (AMM) у поєднанні з управлінням центрального банку і ризик.

Світовий фінансовий ландшафт швидко змінюється завдяки токенізації та розширенню цифрових активів. Як один із найбільших фінансових ринків у світі з щоденним обсягом торгів у 7,5 трильйонів доларів США, валютний ринок може зазнати серйозних змін у майбутньому завдяки токенізованим рішенням. На тлі зобов’язань G20 покращити транскордонні платежі, Project Mariana додає новий імпульс цьому баченню, включивши wCBDC та автоматизувавши торгівлю та розрахунки на валютних ринках.

Обсяг і цілі проекту

Проект Mariana — це перевірка концепції (PoC), розроблена спільно Інноваційним центром BIS, Банком Франції, Валютним управлінням Сінгапуру та Національним банком Швейцарії. Проект досліджує три ключові виміри:

1. Реалізація спільної торгівлі та розрахунків через AMM: проект вивчає, як використовувати wCBDC для торгівлі та розрахунків іноземною валютою, щоб це можна було завершити однією транзакцією.

2. Сумісність між мережами wCBDC: мобільність і безперебійну передачу wCBDC між блокчейн-мережами було протестовано для забезпечення взаємодії між внутрішніми платформами та міжнародними мережами.

3. Децентралізований обмін з використанням уніфікованих стандартів wCBDC: проект приймає уніфіковані технічні стандарти wCBDC і досліджує доцільність реалізації функцій управління, необхідних центральному банку для забезпечення відповідного контролю над випуском, погашенням і доступом.

Загальна мета проекту — створити безпечну, прозору та ефективну структуру для валютних операцій і розрахунків шляхом впровадження концепцій DeFi, зберігаючи при цьому автономію центрального банку.

Високорівнева архітектура та ключові компоненти

Архітектура проекту Mariana побудована навколо трьох основних компонентів:

- Оптова цифрова валюта центрального банку (wCBDC): центральні банки випускають wCBDC на дозволених блокчейн-платформах, через які комерційні банки можуть проводити валютні операції.

- Технологія мосту: технологія мосту дозволяє легко передавати wCBDC між внутрішніми платформами та міжнародними мережами. Конструкція гарантує, що центральний банк зберігає контроль над випуском, перетворенням і повторним використанням wCBDC і забезпечує повну взаємозамінність wCBDC між різними мережами.

- Автоматизований маркет-мейкер (AMM): AMM служить децентралізованим пулом ліквідності, який виконує валютні операції за допомогою wCBDC. Конструкція AMM базується на постійній функції маркет-мейкера (CFMM), яка є поширеним механізмом ціноутворення в DeFi, який визначає ціну за допомогою кривої цін.

Оптовий дизайн CBDC

Дизайн wCBDC у проекті Mariana натхненний технологічними стандартами, широко прийнятими в публічній екосистемі блокчейну, зокрема стандартом ERC-20 для взаємозамінних токенів. Це дозволяє wCBDC бути сумісним між мережами та задіяти механізми управління, необхідні центральним банкам. Основні функції управління включають:

- Випуск і погашення: Центральний банк контролює випуск і погашення wCBDC для забезпечення належного управління пропозицією.

- Контроль доступу: центральний банк може обмежити доступ до wCBDC через білий список, щоб гарантувати, що лише кваліфіковані комерційні банки можуть зберігати, передавати та отримувати wCBDC.

- Вилучення wCBDC: у разі санкцій або порушень центральний банк може вилучити wCBDC з комерційних банків, щоб зберегти контроль над обігом.

- Можливість оновлення: центральний банк може оновити контракт wCBDC, щоб вирішити проблеми або запровадити нові функції, не порушуючи роботу мережі.

конструкція мосту

Технологія з’єднання, реалізована в проекті Mariana, має вирішальне значення для забезпечення передачі wCBDC між внутрішніми платформами та міжнародними мережами. Кожен міст складається з двох смарт-контрактів, один розташований на внутрішній платформі, а інший – у міжнародній мережі. Інформаційний ретранслятор відповідає за зв’язок між двома контрактами, що забезпечує безпечну передачу wCBDC. Конструкція мосту також забезпечує:

- wCBDC взаємозамінний між платформами.

- Центральний банк зберігає контроль над процесом переказу та може схвалити або відхилити переказ.

- Містова система має резервну конструкцію з декількома ретрансляторами повідомлень, що забезпечує стійкість і доступність 24/7.

Дизайн автоматичного маркет-мейкера (AMM).

AMM Mariana Project базується на протоколі Curve V2, гібридній функції маркет-мейкера (HFMM), яка поєднує в собі криву постійної ціни продукту з механізмом ціноутворення постійної суми. Конструкція забезпечує:

- Постачальники ліквідності (комерційні банки) можуть додавати ліквідність до пулу в будь-якій валюті (EUR, CHF, SGD) і отримувати токени LP, що представляють їхню частку пулу.

- Тейкери ліквідності можуть торгувати wCBDC з пулом, сплачувати комісії за транзакції та зіткнутися з прослизанням на основі кривої ціни.

- AMM може динамічно регулювати концентрацію ліквідності навколо поточної торгової ціни, щоб мінімізувати прослизання та зменшити ризик авангарду.

AMM не лише надає орієнтовні ціни для валютних операцій, але й слугує децентралізованою платформою для торгівлі іноземною валютою. Об’єднання трьох валют (євро, швейцарських франків і сінгапурських доларів) в одному пулі ліквідності збільшує розмір пулу, зменшує фрагментацію ринку та покращує визначення цін і ефективність торгівлі.

Варіанти використання та потенційний вплив

Проект Mariana розроблено для підтримки двох основних випадків використання:

1. Транскордонні валютні операції: комерційні банки можуть використовувати AMM для здійснення валютних операцій, транскордонних платежів і розрахунків wCBDC у режимі реального часу. Це зменшує кредитний ризик і ризик розрахунків на традиційних валютних ринках.

2. Забезпечення ліквідності: Комерційні банки можуть надавати ліквідність AMM і отримувати повернення комісій, надаючи wCBDC пулу ліквідності. Це сприяє підвищенню ефективності валютних ринків, покращенню забезпечення ліквідності та стабільності цін.

Потенційний вплив проекту Mariana не обмежується валютним ринком. Завдяки інтеграції механізмів DeFi з цифровими валютами центрального банку проект демонструє майбутнє транскордонних платежів, у яких традиційна фінансова інфраструктура може бути вдосконалена або навіть замінена токенізованими рішеннями. Використання AMM для операцій з іноземною валютою може значно зменшити потребу в посередниках, знизити транзакційні витрати та підвищити прозорість ринку.

Виклики та думки

Незважаючи на те, що проект Mariana демонструє потенційні переваги wCBDC і AMM для валютної торгівлі, залишається багато проблем:

- Управління та нагляд: проект є суто експериментальним, і буде потрібна подальша робота, щоб створити структуру управління, яка відповідає нормативним вимогам і мандатам центрального банку. Необхідно розробити та перевірити моделі управління вітчизняною платформою та самою AMM.

- Сумісність і стандартизація: для досягнення сумісності між різними платформами wCBDC необхідно прийняти загальні технічні стандарти та протоколи. Забезпечення широкого визнання цих стандартів у всіх юрисдикціях буде ключем до успіху проекту.

- Конфіденційність і безпека: хоча механізм DeFi забезпечує прозорість, він також викликає занепокоєння щодо конфіденційності та безпеки даних. Центральним банкам необхідно знайти баланс між прозорістю валютних операцій і захистом конфіденційної інформації.

на закінчення

Project Mariana — це новаторський експеримент, який поєднує традиційні фінансові системи з новою технологією DeFi. Використовуючи wCBDC і AMM, проект пропонує потенційні рішення для деяких ключових проблем на валютному ринку, включаючи ризик розрахунків, фрагментацію ліквідності та неефективність транскордонних платежів. Хоча проект все ще знаходиться на ранніх стадіях, він дає цінну інформацію про майбутнє токенізованих фінансів і роль центральних банків у формуванні цього нового фінансового ландшафту.

Забігаючи вперед, у фінальному звіті проекту Mariana буде детальніше викладено висновки проекту, вивчено міркування для центральних банків і визначено потенційні сфери для майбутніх досліджень і розробок. Оскільки світова фінансова система продовжує розвиватися, такі проекти, як Mariana, відіграватимуть ключову роль у визначенні наступного покоління рішень для транскордонних платежів.