原标题：《Чого мережі кредитних карток можуть навчити нас про можливості стейблкойнів》
Автор: Алана
Упорядник: Deep Wave TechFlow
Стайблкойни представляють собою найбільш трансформаційну еволюцію платіжних форм після кредитних карток, і вони змінюють спосіб руху грошей. Завдяки низьким транскордонним комісіям, майже миттєвим розрахункам і глобальному доступу до валюти, яка користується попитом, стейблкоїни можуть покращити фінансову систему. Вони також можуть бути дуже прибутковими підприємствами для тих, хто зберігає доларові депозити, які лежать в основі цифрових активів.
Зараз загальна кількість стейблкойнів у світі перевищує 150 мільярдів доларів США. Є п’ять стейблкоїнів, які перебувають в обігу понад 1 мільярд доларів: USDT (Tether), USDC (Circle), DAI (Maker), First Digital USD (Binance) і PYUSD (PayPal). Я вважаю, що ми рухаємося до світу з більшою кількістю стейблкоїнів – світу, де кожна фінансова установа пропонуватиме свій власний стейблкоїн.
Я думав про можливості, які виникнуть із цим зростанням. Я думаю, що вивчення розвитку інших платіжних систем, зокрема мереж кредитних карток, може дати певну інформацію.
Наскільки схожі мережі кредитних карток і мережі стейблкойнів?
Усі стейблкойни повинні сприйматися споживачами та торговцями як долари. Але насправді кожен емітент стейблкоїнів обробляє долари США по-різному, що є наслідком різних процесів випуску та викупу, резервів, що підтримують поставку кожного стейблкоїна, різних систем регулювання, частоти фінансових аудитів тощо. Вирішення цих складнощів стане величезною можливістю для бізнесу.
Ми бачили, як це траплялося раніше з кредитними картками. Споживачі витрачають гроші, використовуючи активи, які є майже взаємозамінними, але насправді не взаємозамінними, якими є долари (це позики проти доларів, але ці позики не однакові, оскільки люди мають різні кредитні рейтинги). Існують мережі, такі як Visa та Mastercard, які відповідають за координацію платежів у системі. І зацікавлені сторони в обох системах виглядатимуть (імовірно, зрештою) схожими: споживачі, банки споживачів, банки торговців і торговці.
Приклад може допомогти проілюструвати подібність у структурі мережі.
Припустімо, ви йдете поїсти й оплачуєте рахунок кредитною карткою. Отже, як ваш платіж потрапляє на рахунок ресторану?
Ваш банк (банк-емітент кредитної картки) авторизує транзакцію та надсилає кошти в банк ресторану (так званий банк-еквайр).
Мережа обміну, наприклад Visa або Mastercard, полегшує обмін коштами та стягує невелику комісію.
Потім банк-еквайр перераховує кошти на рахунок ресторану за мінусом комісії.
Тепер припустімо, що ви хочете платити стейблкойнами. Ваш банк, Банк А, випускає стейблкойн AUSD. Банк ресторану, банк F, використовує FUSD. Це дві різні стейблкойни, хоча вони обидва представляють долар США. Банк ресторану приймає тільки FUSD. Отже, як конвертувати платежі з AUSD у FUSD?
Зрештою, процес буде дуже схожий на процес мережі кредитних карток:
Банк споживача (який випускає AUSD) авторизує транзакцію.
Координаційна служба виконує обмін AUSD на FUSD і може стягувати невелику комісію. Цей обмін може відбуватися кількома різними способами:
Шлях 1: використовуйте обмін стейблкойнів на стейблкойни на децентралізованих біржах. Наприклад, Uniswap пропонує кілька пулів ліквідності з комісіями від 0,01%. (3)
Шлях 2: конвертуйте AUSD у депозит у USD, а потім внесіть цей депозит у USD у банк-еквайєр для випуску FUSD.
Шлях 3: Служби координації можуть компенсувати фінансові потоки один одного в мережі, це можливо лише в масштабі.
FUSD надходить на рахунок продавця, і може бути вирахувана комісія.
Там, де аналогії починають розходитися
Вищенаведене малює картину того, що я вважаю чіткою подібністю між мережами кредитних карток і мережами стейблкойнів. Він також надає корисну основу для роздумів про те, де стейблкойни починають ефективно оновлюватися та виходити за межі певних елементів мереж кредитних карток.
Перша відмінність полягає в транскордонних транзакціях. Якби в наведеному вище сценарії американський споживач розраховувався в ресторані в Італії (споживач хотів платити в доларах, а продавець хотів стягувати євро), існуючі кредитні картки стягували б комісію понад 3%. Комісія за конвертацію між стейблкойнами на децентралізованих біржах (DEX) може становити лише 0,05% (різниця в 60 разів). Застосуйте розмір цього зниження комісії широко до транскордонних платежів, і стане зрозуміло, яку продуктивність стейблкойни можуть додати до світового ВВП.
Друга відмінність – процес оплати від підприємства до фізичної особи. Час між авторизацією платежу та фактичним виходом коштів з рахунку платника дуже швидкий: коли кошти авторизовано, вони можуть покинути рахунок. Миттєвий розрахунок є цінним і затребуваним. Крім того, багато компаній мають глобальну робочу силу. Частота та сума транскордонних платежів може бути набагато вищою, ніж для звичайного споживача. Глобалізація робочої сили повинна дати потужний поштовх цій можливості.
Думати про майбутнє: де можуть бути можливості?
Якщо порівняння між мережевими структурами є спрямованими, це може допомогти виявити можливі підприємницькі можливості. В екосистемі кредитних карток основні гравці з’явилися завдяки координації, інноваційній емісії та розширенню можливостей форм-факторів. Те саме стосується стейблкойнів.
Попередні приклади в основному описували роль координації. Це тому, що мобільні гроші — це великий бізнес. Visa, Mastercard, American Express і Discover коштують принаймні десятки мільярдів доларів із загальною вартістю понад 1 трильйон доларів. Наявність кількох мереж кредитних карток свідчить про здорову конкуренцію, а ринок достатньо великий, щоб підтримувати основних гравців. Розумно припустити, що на зрілих ринках буде подібна конкуренція за координацію стейблкойнів. У нас є лише 1-2 роки, щоб побудувати достатню інфраструктуру, щоб стейблкойни досягли успіху в масштабі. У нових стартапів ще є достатньо часу, щоб скористатися цією можливістю.
Випуск стейблкойнів — ще один напрямок інновацій. Подібно до зростання корпоративних кредитних карток, ми можемо спостерігати подібну тенденцію компаній, які бажають мати власні стейблкойни з білою міткою (Примітка про глибоку тенденцію: стейблкойни з білою міткою стосуються стейблкоїнів, випущених підприємствами чи організаціями, а також брендів і марок ці стейблкойни налаштовані емітентом, а не постачальником технології стейблкойна). Наявність відділу витрат дає вам більший контроль над усім процесом бухгалтерського обліку, від управління витратами до обробки іноземних податків. Це може стати прямим напрямком діяльності для координаційної мережі Stablecoin або можливістю для нових стартапів (наприклад, подібних до Lithic). Такий поділ корпоративного попиту може призвести до появи більшої кількості нових підприємств.
Існує також багато способів, за допомогою яких дистрибуція може стати все більш спеціалізованою. Розглянемо появу градуювання. За допомогою багатьох кредитних карток клієнти можуть сплатити авансову комісію, щоб отримати кращу структуру винагород, наприклад Chase Sapphire Reserve або AmEx Gold. Деякі компанії (зазвичай авіакомпанії та роздрібні торговці) навіть пропонують ексклюзивні кредитні картки. Я не здивуюся, якщо подібні експерименти відбудуться з розподілом винагород за стейблкойнами. (4) Це також може надати можливість для стартапів.
Багато в чому всі ці тенденції сприяють зростанню одна одної. У міру диверсифікації випуску зростає потреба в координаційних послугах. У міру зрілості координаційної мережі це знизить поріг конкуренції для нових емітентів. Усе це відкриває величезні можливості, і я з нетерпінням чекаю нових стартапів у цьому просторі. У довгостроковій перспективі ці ринки досягнуть трильйонів доларів і зможуть підтримувати багато великих підприємств.