У середу (сьогодні о 8:30) будуть опубліковані дані про індекс споживчих цін США (CPI). Ці дані мають вирішальне значення для прогнозування коригування процентних ставок. Якщо ІСЦ показує зростання інфляції, це може зменшити можливість зниження процентної ставки; якщо інфляція помірна, ймовірність зниження процентної ставки зростає.
Водночас у цій статті також будуть використані дані CPI, щоб проаналізувати вплив на очікування щодо першого зниження процентної ставки Федеральним резервом 18 вересня, а також інтерпретація даних CPI щодо зв’язку між інфляцією та процентними ставками!
Дані CPI та інтерпретація основного CPI
Останнє значення індексу споживчих цін (CPI) показує, що очікуваний рівень інфляції становитиме 2,6%, що вперше за останні місяці впало нижче 3%. Порівняно з оцінкою минулого місяця в 3,0% і фактично оголошеною оцінкою в 2,9% ця оцінка знизилася на 0,3 відсоткового пункту. У той же час ринок загалом стурбований тим, чи будуть остаточні фактичні дані відповідати прогнозу, що матиме важливий вплив на рішення Федерального резерву щодо процентних ставок.
Зараз ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки на 25 базисних пунктів на засіданні 18 вересня, що є майже передбачуваним результатом, якщо наступного тижня не виникнуть серйозні системні ризики. В іншому випадку зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів зазвичай розглядається як більш розважливий сигнал, що означає, що економічні умови є відносно сприятливими, а коригування політики поступовими та зваженими.
Навпаки, якщо ФРС вирішить знизити процентні ставки на 50 базисних пунктів або більше за один раз, це може вказувати на більші ризики для економічних даних, що стоять за цим, і навіть може вказувати на підвищений ризик рецесії. Тому майбутні дані CPI і рішення Федерального резерву щодо процентної ставки знаходяться в центрі пильної уваги учасників ринку.
Далі ми зосередимося на даних базового індексу споживчих цін (CPI). Базовий індекс споживчих цін, який виключає коливання цін на продукти харчування та енергоносії, також є важливим індикатором тенденцій інфляції. Прогноз базового CPI цього місяця залишається на рівні 3,2%, як і минулого місяця. Враховуючи, що фактичне значення минулого місяця також становило 3,2%, ринок загалом очікує, що фактичне значення, оголошене цього разу, може бути нижчим за цей прогноз.
Хоча основний ІСЦ залишається незамінним довідковим показником для інвесторів і політиків для оцінки економічних умов і формулювання політики.
Проте дехто поставив під сумнів точність основних даних CPI. Скептики зазначають, що в основних даних CPI часто є певне відставання, і дані можуть зазнавати кількох переглядів після публікації. Це призвело до дискусій щодо його прогностичної цінності та надійності.
Індекс реальної інфляції в США
Повернемося до даних платформи Truflation (індекс реальної інфляції в США), веб-сайту, який існує з вересня 2021 року, під час спалаху пандемії та сплеску інфляції.
Багато людей вважають, що дані Truflation більш правдиво відображають інфляцію. Оскільки порівняно з офіційними даними CPI, перевага Truflation полягає в тому, що його дані оновлюються швидко, на відміну від CPI та основного CPI, які мають місячну затримку.
Крім того, дані ІСЦ можуть неодноразово переглядатися, що може вплинути на точність відображення економічних умов США. Truflation використовує дані, що оновлюються щодня, і використовує алгоритми штучного інтелекту для розрахунку більш реалістичного рівня інфляції. Вчасно, ефективно і нелегко прясти.
Серед економічних аналітиків єдина думка полягає в тому, що фактичний річний рівень інфляції в Сполучених Штатах становить приблизно 13-15%, що набагато вище, ніж 5-6% річного рівня інфляції, який зазвичай повідомляє Федеральна резервна система. Це також можна відобразити в даних Truflation, особливо в період з кінця 2021 року до кінця 2022 року, коли рівень інфляції переважно залишався вище 10%.
Однак варто зазначити, що з кінця 2022 року рівень інфляції продовжив знижуватися. Наразі рівень інфляції в Сполучених Штатах впав до 1,10%, що не тільки нижче очікуваних Федеральним резервом 2,6%, але й розрив є досить значним. Тому є підстави вважати, що зниження процентної ставки не за горами!
Зв'язок між даними про інфляцію та процентними ставками
Зв’язок між даними про інфляцію та процентними ставками є важливою темою економічного аналізу. В ідеалі здорова економіка повинна підтримувати баланс між інфляцією та процентними ставками.
Якщо ІСЦ показує рівень інфляції 2,6%, а ФРС підтримує відсоткові ставки на рівні 5,25-5,50%, тоді фактично існує додатна різниця в процентних ставках приблизно на 3%.
Водночас фактична інфляція зараз становить лише 1,10%, а процентні ставки залишаються високими на рівні 5,5%. Це свідчить про те, що поточні відсоткові ставки можуть бути занадто високими і їх потрібно ще знижувати. Проте, чи варто суттєво знижувати процентні ставки, наприклад одноразове зниження на 50 базисних пунктів, також варто вивчити.
Процентні ставки справді відносно високі, виходячи з поточних економічних даних, але масштаб і час зниження ставок має визначити ФРС на основі ширших економічних показників і ринкових умов. Оскільки рішення знизити процентні ставки має враховувати його довгостроковий вплив на економіку та те, чи може воно сприяти економічному зростанню та стабільності.
Якщо поглянути на це з іншого боку, інфляція буде дуже високою у 2022 році, досягаючи двозначних цифр згідно з Truflation. Однак процентна ставка на той час становила лише 5,5%.
У цьому випадку, якщо ваші гроші не інвестуються в місця, які забезпечать більший прибуток, вартість ваших активів фактично розмивається, оскільки ваша купівельна спроможність постійно зменшується.
Це також означає, що хоча гроші, які ви маєте в банку, номінально зросли, беручи до уваги вплив інфляції, ваші гроші фактично не зберегли свою початкову купівельну спроможність, а скорочувалися. Тому, щоб захистити активи від інфляційної ерозії, особливо важливо знайти інвестиційні канали, які можуть перевищувати рівень інфляції.
Висновок:
В ідеалі здорова економіка повинна підтримувати відсоткові ставки на рівні інфляції, щоб підтримувати економічну стабільність. Однак нинішня ситуація полягає в тому, що процентні ставки значно перевищують інфляцію, що викликає сумніви щодо політики ФРС. Чому ФРС швидко не знижує процентні ставки? Причина полягає в тому, що якщо процентні ставки будуть знижені надто швидко, буде важко контролювати інфляцію, коли вона знову зросте.
Історичний досвід говорить нам, що Сполучені Штати зіткнулися з серйозними проблемами інфляції у 1980-х роках, коли Федеральна резервна система була змушена підняти процентні ставки майже до 20%, щоб приборкати інфляцію. Це тому, що раннє зниження процентної ставки було надто поспішним і призвело до зростання інфляції.
Коли інфляція пошириться, це матиме величезний вплив на інвестиційний ринок, включаючи ринки акцій, нерухомості та криптовалюти.
Таким чином, Федеральний резерв воліє підтримувати високі процентні ставки протягом тривалого часу, ніж передчасно знижувати процентні ставки або збільшувати масштаби зниження процентних ставок, щоб уникнути нового витка інфляції та потенційного впливу на ринок. Таке обережне ставлення може забезпечити довгострокову стабільність економіки та запобігти повторенню історичних помилок минулого.